Sunteck Realty ची Rs 71 अब्ज लाँच पाइपलाइन सातत्यपूर्ण पूर्व-विक्री वाढीला आधार देते

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि प्रमुख मुद्दे

मजबूत 1QFY27 कामगिरीनंतर Motilal Oswal Financial Services ने Sunteck Realty वरील BUY रेटिंग कायम ठेवले आहे. पूर्व-विक्री वार्षिक आधारावर 20 टक्क्यांनी वाढून Rs 7.9 अब्ज झाली, जी ब्रोकरच्या अंदाजानुसार होती. मोठी प्रकल्प-लाँच पाइपलाइन, अलीकडील अधिग्रहणे आणि पुढील व्यवसाय-विकास उपक्रमांच्या पाठबळावर FY26-28E दरम्यान पूर्व-विक्री 25 टक्के CAGR ने वाढून सुमारे Rs 49 अब्ज होईल, अशी ब्रोकरची अपेक्षा आहे.

Rs 490 चे लक्ष्य मूल्य Rs 66.1 अब्ज निवासी मूल्य आणि Rs 14.2 अब्ज व्यावसायिक मूल्यावर आधारित आहे, त्यातून Rs 7.7 अब्ज निव्वळ कर्ज वजा केले आहे. Dubai प्रकल्प वगळता शेअर NAV पेक्षा 45 टक्के सवलतीत व्यवहार करत आहे, तरी Dubai लाँचबाबतची अनिश्चितता प्रत्यक्ष वाढीच्या शक्यतेवरील प्रमुख मर्यादा आहे.

पूर्व-विक्री वाढ आणि प्रकल्प-लाँच पाइपलाइन

Sunteck Realty ने 1QFY27 मध्ये Vasai येथील Sunteck Beach Residences येथे दोन टॉवर लाँच केले आणि FY27 च्या उर्वरित कालावधीसाठी Rs 71 अब्जची लाँच पाइपलाइन आहे. नियोजित लाँचमध्ये ODC मधील अतिरिक्त टॉवर, Western Express Highway पुनर्विकास प्रकल्प, मागील वर्षी अधिग्रहित केलेला Mira Road प्रकल्प आणि Vasai व Naigaon मधील अतिरिक्त टॉवर यांचा समावेश आहे.

व्यवस्थापनाने FY27 साठी पूर्व-विक्री वाढीचा 25-30 टक्क्यांचा अंदाज पुन्हा कायम ठेवला आहे. कमी व्याजदर आणि Kalyan व Naigaon यांसह उदयोन्मुख सूक्ष्म-बाजारांतील मागणीमुळे महत्त्वाकांक्षी-लक्झरी विभागातील मजबूत मागणीला आधार मिळाला आहे. FY27 पाइपलाइनपलीकडे, Sunteck Realty कडे लाँचच्या प्रतीक्षेत Rs 182 अब्ज एकूण विकास मूल्याचे प्रकल्प आहेत, ज्यामुळे मध्यम कालावधीतील दृश्यमानता मिळते.

1QFY27 पूर्व-विक्रीत प्रीमियम लक्झरीचा वाटा 50 टक्के होता, त्यानंतर अतिलक्झरीचा 29 टक्के आणि महत्त्वाकांक्षी लक्झरीचा 21 टक्के वाटा होता. प्रीमियम-लक्झरी बुकिंगमध्ये Sunteck City, Gurugram, Sunteck Skypark, Mira Road आणि Sunteck Beach Residences यांचे नेतृत्व होते; या सर्वांनी तिमाहीत एकत्रितपणे सुमारे Rs 3.9 अब्जचे योगदान दिले.

Dubai प्रकल्प आणि वाढीची शक्यता

Dubai प्रकल्पाचे एकूण विकास मूल्य सुमारे Rs 90 अब्ज आहे आणि आवश्यक मंजुरींसह तो लाँचसाठी तयार आहे. मात्र, भू-राजकीय परिस्थिती आणि प्रादेशिक व्यापक आर्थिक वातावरणामुळे त्याचे लाँच पुढे ढकलण्यात आले आहे.

हा प्रकल्प प्रमुख भूखंडावर आहे, त्यावर कोणतेही प्रकल्प कर्ज नाही आणि आतापर्यंत केवळ Rs 2.0-2.3 अब्ज भांडवल वापरले गेले आहे. लाँचची वेळ अनिश्चित असल्याने Motilal Oswal ने Dubai प्रकल्पाचा अंदाज किंवा NAV मध्ये समावेश केलेला नाही, परंतु लाँचला संभाव्य वाढीची शक्यता मानले आहे.

वसुली, रोख प्रवाह आणि व्यवसाय विकास

1QFY27 मध्ये वसुली वार्षिक आधारावर 17 टक्क्यांनी वाढून Rs 4.1 अब्ज झाली. निव्वळ परिचालन रोख प्रवाह अधिशेष वार्षिक आधारावर 79 टक्क्यांनी वाढून Rs 1.9 अब्ज झाला, परिणामी निव्वळ-परिचालन-रोख-प्रवाह ते वसुली गुणोत्तर 47 टक्के झाले, जे कंपनीच्या सर्वोत्तम नोंदवलेल्या पातळींपैकी एक आहे.

सातत्यपूर्ण व्यवसाय-विकास उपक्रमांमुळे निव्वळ कर्ज अनुक्रमे Rs 290 दशलक्षने वाढले. तरीही, संयुक्त-विकास करार भागीदारांना दिलेली कर्जे वगळता, निव्वळ कर्ज-ते-इक्विटी केवळ 0.07 पट होते. स्वस्थ कर्जभार राखत व्यवसाय विकासासाठी निधी देण्याच्या उद्देशाने अधिक वसुली आणि रोख प्रवाहासह FY26-28E दरम्यान वसुली 23 टक्के CAGR ने Rs 22 अब्जपर्यंत पोहोचेल, असा Motilal Oswal चा अंदाज आहे.

कंपनीने 1QFY27 मध्ये सुमारे Rs 1.7 अब्जची गुंतवणूक केली, मुख्यतः पुनर्विकास आणि Nepean Sea Road व Mira Road प्रकल्पांमध्ये. FY26 मध्ये गुंतवलेल्या सुमारे Rs 8.0 अब्जपेक्षा FY27 मधील व्यवसाय-विकास गुंतवणूक जास्त राहील, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे.

1QFY27 आर्थिक कामगिरी आणि अंदाज

नोंदवलेला 1QFY27 महसूल वार्षिक आधारावर 2 टक्क्यांनी वाढून Rs 1.9 अब्ज झाला. EBITDA 40 टक्क्यांनी वाढून Rs 670 दशलक्ष झाला, तर EBITDA मार्जिन 962 बेसिस पॉइंट्सने वाढून 35 टक्के झाले. समायोजित PAT 26 टक्क्यांनी वाढून Rs 423 दशलक्ष झाला, PAT मार्जिन 22 टक्के होते.

ब्रोकरचे महसूल, EBITDA आणि PAT अंदाज अपरिवर्तित होते. FY27E आणि FY28E पूर्व-विक्री अंदाज अनुक्रमे 2 टक्के आणि 3 टक्क्यांनी वाढवण्यात आले.

वार्षिकी मालमत्ता आणि मूल्यांकन पद्धती

Sunteck Realty कडे दोन पूर्णपणे व्यापलेल्या वार्षिकी मालमत्ता आहेत, ज्यांनी FY26 मध्ये Rs 760 दशलक्ष महसूल निर्माण केला. ODC येथील 5th Avenue ही तिसरी मालमत्ता FY29 पर्यंत कार्यरत होईल, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे. पूर्ण भोगवट्यावर यामुळे वार्षिकी महसूल संभाव्यतः Rs 4.5 अब्जपर्यंत वाढू शकतो.

Motilal Oswal निवासी व्यवसायाचे मूल्यांकन NAV वापरून करते; सुरू असलेल्या आणि पूर्ण प्रकल्पांसाठी 12.7 टक्के WACC आणि आगामी लाँचसाठी 13.2 टक्के लागू करते. व्यावसायिक मालमत्तांचे मूल्यांकन 8.5 टक्के भांडवलीकरण दराने केले जाते.

प्रमुख जोखीम आणि मर्यादा

भू-राजकीय आणि प्रादेशिक व्यापक आर्थिक परिस्थितीमुळे Dubai प्रकल्पाच्या लाँचची वेळ अनिश्चित राहिली आहे. Motilal Oswal ने हा प्रकल्प आपल्या अंदाज आणि NAV मधून वगळला आहे आणि ही अनिश्चितता शेअरच्या प्रत्यक्ष वाढीच्या शक्यतेवरील प्रमुख मर्यादा आहे. तरीही, भविष्यातील लाँचमुळे अतिरिक्त वाढीची शक्यता मिळू शकते.