PVC बाजारस्थिती स्थिर झाल्याने Supreme Industries ला खंड पुनर्प्राप्तीची अपेक्षा

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

Motilal Oswal Financial Services (MOFSL) ने 28 जुलै 2026 च्या निकाल अद्यतनात Supreme Industries चे रेटिंग कमी करून Neutral केले. 36x FY28E P/E च्या आधारावर लक्ष्य किंमत Rs 3,690 वर अपरिवर्तित आहे, जी Rs 3,395 च्या CMP पासून मर्यादित वाढीची शक्यता दर्शवते.

रेटिंग कपात 1Q FY27 मधील कमकुवत खंड कामगिरी आणि व्यवस्थापनाचे खंड-वाढीचे मार्गदर्शन आशावादी असू शकते या ब्रोकरच्या मतामुळे झाली आहे. अपेक्षेपेक्षा जास्त खंड वाढ हा MOFSL च्या Neutral दृष्टिकोनासाठी प्रमुख वाढीचा धोका आहे.

1Q FY27 कामगिरी

Supreme Industries ने 1Q FY27 मध्ये एकूण खंडात वार्षिक आधारावर 14% घट नोंदवली. तरीही एकत्रित महसूल वार्षिक आधारावर 4% वाढून Rs 27,177 million झाला, EBITDA 25% वाढून Rs 3,980 million झाला आणि PAT 39% वाढून Rs 2,807 million झाला.

खंड, महसूल आणि EBITDA हे MOFSL च्या अंदाजांपेक्षा 6-15% कमी राहिले. संयुक्त उपक्रमाच्या नफ्यातील हिस्सा वार्षिक आधारावर 1.9 पट वाढून Rs 731 million झाल्याने PAT अंदाजापेक्षा जास्त राहिला. कमी मार्जिनच्या पाइप खंडाचे मिश्रण कमी असल्याने 14.6% EBITDA मार्जिन निरोगी होते.

PVC किंमती घसरल्यामुळे कृषी विभागावर गंभीर परिणाम झाला, ज्यामुळे वाहिनीतील साठा सामान्य पातळीपेक्षा खूप खाली गेला. मूल्यवर्धित उत्पादनांमधून मिळणारा महसूल वार्षिक आधारावर 22% वाढला.

खंड पुनर्प्राप्ती आणि व्यवस्थापनाचा दृष्टिकोन

पहिल्या तिमाहीतील घसरण असूनही, व्यवस्थापनाने पाइपिंग प्रणालींसाठी 15% पेक्षा जास्त आणि इतर विभागांसाठी 12% पेक्षा जास्त FY27 खंड-वाढीचे मार्गदर्शन कायम ठेवले. खालील बाबींमुळे 2Q पासून पुनर्प्राप्तीची अपेक्षा आहे:

• स्थिर PVC किंमती.
• 16 जुलैपासून लागू झालेली सीमाशुल्क सवलत रद्द करणे.
• सस्पेन्शन-ग्रेड PVC रेझिनसाठी किमान आयात किंमत (MIP) लागू करणे.

व्यवस्थापनाने FY27 मध्ये सुमारे 14-14.5% EBITDA मार्जिनचे मार्गदर्शन दिले. Wavin क्षमता वापर कंपनीच्या पातळीनुसार 60-70% असल्याचे सांगितले.

क्षमता विस्तार आणि नवीन वाढीची क्षेत्रे

Supreme Industries ने FY27 मध्ये Rs 10,000 million भांडवली खर्चाचे नियोजन केले असून 1Q FY27 दरम्यान यंत्रसामग्रीसाठी Rs 5,000 million ची बांधिलकी घेतली होती. हा भांडवली खर्च प्रामुख्याने बिहार, जम्मू आणि मध्य प्रदेशातील मालनपूर येथील ग्रीनफील्ड प्रकल्पांसाठी असून, ते पुढील दोन वर्षांत टप्प्याटप्प्याने सुरू होणार आहेत.

भविष्यातील क्षमता वाढीसाठी कंपनी पुद्दुचेरी आणि इरोड येथे जमीन खरेदीचाही विचार करत आहे. मागील वर्षी BPCL जोडल्यावर Supreme Industries आता तिन्ही प्रमुख तेल विपणन कंपन्यांना पुरवठा करत असल्याने संमिश्र सिलिंडरना मागणी मिळत आहे. LPG सिलिंडर क्षमता सुमारे 1 million युनिट्स असून ती सुमारे 35% वापरावर चालू आहे. कंपनीने CNG कॅस्केडचा पुरवठाही सुरू केला असून आंतरराष्ट्रीय विस्तार सुरू ठेवला आहे.

MOFSL अंदाज आणि उत्पन्नाचा दृष्टिकोन

1Q FY27 मधील कमकुवतपणानंतर व्यवस्थापनाचे मार्गदर्शन आशावादी असल्याचे मानून MOFSL ने व्यवस्थापनाच्या मार्गदर्शनापेक्षा लक्षणीय कमी, केवळ सुमारे 6% FY27 खंड वाढ गृहीत धरली आहे. चांगल्या-अपेक्षित मार्जिन आणि मजबूत संयुक्त उपक्रम नफ्यामुळे ब्रोकरने FY27E महसूल 1%, EBITDA 6% आणि PAT व EPS 16% ने वाढवले.

FY28E अंदाज मोठ्या प्रमाणात अपरिवर्तित राहिले असून, सुमारे 11% खंड वाढ अपेक्षित आहे. MOFSL ने FY26-28 महसूल, EBITDA आणि समायोजित PAT CAGR अनुक्रमे 12%, 15% आणि 17% असा अंदाज वर्तवला आहे, तसेच सुमारे 9% खंड CAGR, 14.5-15% EBITDA मार्जिन, मजबूत मुक्त रोख प्रवाह आणि निरोगी परतावा गुणोत्तरांचा अंदाज आहे.

प्रमुख धोके आणि लक्ष ठेवण्याच्या बाबी

• 2Q FY27 पासून खंडातील पुनर्प्राप्ती स्थिर PVC किंमती, सुधारित वाहिनीतील साठा आणि सीमाशुल्क बदल व MIP अंमलबजावणीच्या परिणामावर अवलंबून आहे.
• पॉलिमर संयुक्त उपक्रम Supreme Petro ने 1Q FY27 मध्ये मजबूत योगदान दिले, परंतु त्याची कमाई अस्थिर आणि अनिश्चित राहते.
• व्यवस्थापनाचे खंड-वाढीचे मार्गदर्शन MOFSL च्या अंदाजांपेक्षा लक्षणीय जास्त आहे, त्यामुळे प्रत्यक्ष खंड पुनर्प्राप्तीवर लक्ष ठेवणे महत्त्वाचे आहे.
• अपेक्षेपेक्षा जास्त खंड वाढ हा MOFSL च्या Neutral दृष्टिकोनासाठी प्रमुख वाढीचा धोका आहे.