पहिल्या तिमाहीतील मार्जिन दबाव असूनही Suzlon Energy ची 6.1GW ऑर्डर बुक वाढीला आधार देते
Suzlon Energy Ltd.
Buy
₹48
₹47.4
₹65
35.42%
गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि पहिल्या तिमाहीतील कामगिरी
Motilal Oswal Financial Services Limited (MOFSL) ने मवाळ 1QFY27 नंतर Suzlon Energy वरील खरेदी दृष्टिकोन कायम ठेवला असून, कंपनीची वाढ योग्य मार्गावर असल्याचे म्हटले आहे. एकत्रित महसूल वर्षानुवर्षे 22 टक्क्यांनी वाढून Rs 3,829.1 कोटी झाला, पण तिमाहीदरतिमाही 30 टक्क्यांनी घटला. पवन टर्बाइन जनरेटरची 506MW वितरणे दलालाच्या 532MW अपेक्षेपेक्षा कमी राहिल्याने महसूल MOFSL च्या अंदाजापेक्षा 2 टक्के कमी होता. तरीही, 506MW चे वितरण हे Suzlon Energy चे आतापर्यंतचे सर्वाधिक पहिल्या तिमाहीतील वितरण होते.
| मापदंड | 1QFY27 | वर्षानुवर्षातील बदल | तिमाहीदरतिमाही बदल | MOFSL अंदाज / तुलना |
|---|---|---|---|---|
| महसूल | Rs 3,829.1 कोटी | 22% वाढ | 30% घट | अंदाजापेक्षा 2% कमी |
| पवन टर्बाइन जनरेटर वितरणे | 506MW | आतापर्यंतचे सर्वाधिक पहिल्या तिमाहीतील वितरण | — | 532MW अपेक्षित |
| EBITDA | Rs 595.2 कोटी | 1% घट | 38% घट | अंदाजापेक्षा 13% कमी |
| EBITDA मार्जिन | 15.6% | 358bp घट | — | 17.6% अंदाजित |
| समायोजित PAT | Rs 305.2 कोटी | 6% घट | 60% घट | अंदाजापेक्षा 26% कमी |
नोंदवलेला EBITDA वर्षानुवर्षे 1 टक्क्यांनी आणि तिमाहीदरतिमाही 38 टक्क्यांनी घटून Rs 595.2 कोटी झाला. EBITDA मार्जिन वर्षानुवर्षे 358 बेसिस पॉइंट्सने घटून 15.6 टक्क्यांवर आले, जे MOFSL च्या 17.6 टक्के अंदाजाशी तुलना करता कमी आहे. समायोजित PAT वर्षानुवर्षे 6 टक्क्यांनी आणि तिमाहीदरतिमाही 60 टक्क्यांनी घटून Rs 305.2 कोटी झाला व दलालाचा अंदाज 26 टक्क्यांनी चुकला.
मार्जिनमधील तूट पवन टर्बाइन जनरेटरच्या कमी योगदान मार्जिनमुळे, अपेक्षेपेक्षा जास्त इतर खर्चांमुळे आणि मध्य पूर्वेतील भू-राजकीय तणावामुळे झालेल्या वितरण व्यत्ययामुळे होती. या तणावांमुळे इंधन उपलब्धता आणि क्रेन, ट्रेलर व वाहने यांसह अंमलबजावणीसाठी आवश्यक उपकरणांच्या वाहतुकीवर परिणाम झाला. बदलत्या व्याप्ती मिश्रणामुळे पवन टर्बाइन जनरेटर योगदान मार्जिन 1QFY26 मधील 26 टक्के आणि 4QFY26 मधील 24.5 टक्क्यांवरून 23.4 टक्क्यांवर आले.
अंमलबजावणी, वितरणे आणि ऑर्डर बुक
व्यवस्थापनाने सांगितले की तात्पुरत्या पुरवठा-साखळी आणि लॉजिस्टिक्स व्यत्ययांमुळे सुमारे 10 टक्के ते 20 टक्के वितरणे पुढे ढकलली गेली, जी पुढील तिमाहींत भरून निघतील अशी अपेक्षा आहे. स्थापना किंवा कार्यान्वयन 1QFY26 मधील 117MW वरून 269MW पर्यंत वाढले. 1,257MW पेक्षा जास्त टर्बाइन्स उभारण्यात आल्या होत्या, परंतु त्या कार्यान्वयनाच्या प्रतीक्षेत होत्या, ज्यामुळे व्यावसायिक कार्यान्वयन तारखांमध्ये अपेक्षित वाढीस आधार मिळतो.
व्यवस्थापनाने पहिल्या सहामाहीत 35 टक्के ते 40 टक्के आणि दुसऱ्या सहामाहीत 60 टक्के ते 65 टक्के या सामान्य वितरण हंगामीपणाची अपेक्षा कायम ठेवली. Suzlon Energy ची ऑर्डर बुक 6.1GW होती, ज्यात सार्वजनिक क्षेत्रातील उपक्रम (PSU) तसेच व्यावसायिक आणि औद्योगिक ग्राहकांचा वाटा 84 टक्के होता. PSU आणि व्यावसायिक व औद्योगिक विभागांचे ऑर्डर बुकमध्ये समान योगदान होते.
DevCo मॉडेलने चार महिन्यांत 600MW पेक्षा जास्त नोंदवले आणि ऑर्डर्समध्ये त्याचा वाटा 60 टक्के होता. या मॉडेलमधील गुंतवणूक Rs 500 कोटींपर्यंत मर्यादित आहे. अभियांत्रिकी, खरेदी आणि बांधकाम (EPC) हिस्सा 1QFY26 मधील 22 टक्क्यांवरून 32 टक्क्यांपर्यंत वाढल्याने सरासरी प्राप्ती Rs 5.6 कोटी प्रति MW वरून Rs 6.3 कोटी प्रति MW झाली.
मार्जिन आणि परिचालन मापदंड
व्यवस्थापनाला FY27 EBITDA मार्जिन 17 टक्के ते 18 टक्के अपेक्षित आहे, ज्यात अधिक किंवा कमी 1 टक्के ते 2 टक्क्यांचा संभाव्य फरक असू शकतो. 1QFY27 मधील काही मार्जिन दबाव, जो Rs 40 कोटी ते Rs 50 कोटी अंदाजित आहे, त्याचे कारण Suzlon 2.0 धोरणातील प्रारंभिक गुंतवणूक असल्याचे त्यांनी म्हटले. तिमाहीत OMS मार्जिन 43 टक्के होते, तर व्यवस्थापन ते सुमारे 38 टक्के ते 39 टक्के राखण्याचा प्रयत्न करीत आहे.
वाढीचे पर्याय आणि क्षमता विस्तार
व्यवस्थापनाने पुनर्बलन, सौर परिचालन व देखभाल, बॅटरी ऊर्जा साठवण प्रणाली (BESS) आणि निर्यातीतील वाढीचे पर्याय अधोरेखित केले. FY27 अखेरपर्यंत पुष्टी झालेल्या भारतीय पुनर्बलन ऑर्डर्स मिळतील अशी अपेक्षा असून, देशांतर्गत पुनर्बलनाची 25GW पर्यंत क्षमता ओळखली आहे.
Suzlon Energy ने S175 5MW टर्बाइन सुरू केली आणि पहिली ग्राहक ऑर्डर मिळवली. नवीन कारखाने तसेच 3MW वरून 5MW टर्बाइन उत्पादनाकडे स्थलांतर यांसह क्षमता विस्तारासाठी FY27 मध्ये सुमारे Rs 700 कोटी भांडवली खर्च नियोजित आहे.
व्यवस्थापनाचे FY31 पर्यंत 75:25 पवन-सौर मिश्रणासह 10GW विक्रीचे लक्ष्य आहे. त्याने 20GW पेक्षा जास्त उपलब्ध सौर O&M मालमत्ता ओळखल्या असून, दोन महिन्यांत BESS भागीदारी अंतिम होईल अशी अपेक्षा आहे आणि FY31 पर्यंत 3.1GW BESS क्षमतेचे लक्ष्य आहे.
मूल्यांकन आणि नफ्याचा दृष्टिकोन
MOFSL ने Suzlon Energy चे मूल्यांकन FY28E EPS च्या Rs 2.2 च्या 30 पट केले आहे, जे त्याच्या ऐतिहासिक सरासरी दोन-वर्षीय फॉरवर्ड P/E 27 पटपेक्षा किंचित जास्त आहे. या पद्धतीने Rs 65 लक्ष्य किंमत येते.
| आर्थिक वर्ष | महसूल | EBITDA | समायोजित PAT |
|---|---|---|---|
| FY27E | Rs 22,858.9 कोटी | Rs 3,915.5 कोटी | Rs 2,605.1 कोटी |
| FY28E | Rs 26,921.2 कोटी | Rs 4,547.1 कोटी | Rs 2,991.7 कोटी |
प्रमुख निरीक्षणीय घटक
- FY27 आणि FY28 दरम्यान ऑर्डर आवकचा वेग.
- FY27 आणि FY28 दरम्यान पवन टर्बाइन जनरेटर वितरणे आणि स्थापना.
- पवन टर्बाइन जनरेटर योगदान मार्जिन.
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
