मध्य पूर्वेतील पुनरुत्थानामुळे मार्जिनला आधार; TBO Tek Q1FY27 वाढ अंदाजांपेक्षा अधिक

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

Anand Rathi Research ने 30 जुलै 2026 च्या निकाल अद्यतनात TBO Tek वरील खरेदी शिफारस कायम ठेवली आणि 12 महिन्यांची लक्ष्य किंमत Rs2,000 वरून Rs2,200 केली. लक्ष्य किंमत सुमारे FY28E EPS च्या 40 पट मूल्यांकनावर आधारित आहे.

ब्रोकर TBO Tek कडे प्रवास पुरवठादारांना खरेदीदारांशी जोडणारा मॉड्युलर, मालमत्ता-कमी प्रवास-वितरण एकत्रीकरण मंच म्हणून पाहतो. हा मंच विस्तारक्षम असून नवीन उपाय सुरू करू शकतो आणि नेटवर्क परिणामांचा लाभ घेऊ शकतो, असे त्याचे मत आहे.

Q1FY27 कार्यकारी कामगिरी

मध्य पूर्वेतील भू-राजकीय व्यत्यय असूनही TBO Tek ने Q1FY27 मध्ये स्थिर कार्यकारी कामगिरी दिली. एकत्रित एकूण व्यवहार मूल्य (GTV) वर्षागणिक सुमारे 37.4 टक्के किंवा स्थिर चलनात 30 टक्के वाढून अंदाजे Rs111,540 दशलक्ष झाले. हॉटेल्स आणि पूरक सेवांचे GTV सुमारे 49.8 टक्के वाढले, तर एअरलाइन्सचे GTV सुमारे 16.9 टक्के वाढले.

सेंद्रिय व्यवसायाने Rs99,180 दशलक्ष GTV नोंदवले, जे वर्षागणिक 22 टक्के किंवा स्थिर चलनात सुमारे 15 टक्के अधिक आहे. एकत्रित एकूण उत्पन्न वर्षागणिक 81 टक्के वाढून Rs9,258 दशलक्ष झाले, सकल नफा 66 टक्के वाढून Rs5,524 दशलक्ष झाला आणि समायोजित EBITDA 77 टक्के वाढून Rs1,499 दशलक्ष झाला.

अहवालात स्वतंत्रपणे नमूद आहे की EBITDA वर्षागणिक सुमारे 84.2 टक्के वाढून अंदाजे Rs1,400 दशलक्ष झाला, जो Anand Rathi च्या अंदाजांपेक्षा सुमारे 15 टक्के आणि बाजाराच्या अंदाजांपेक्षा 16.9 टक्के अधिक आहे.

टेक दर, मार्जिन आणि भौगोलिक मिश्रण

Classic Vacations चा टेक दर जास्त असून त्याने तिमाहीतील सर्वोत्तम कामगिरी दिल्याने, एकूण टेक दर Q1FY26 मधील 6.3 टक्क्यांवरून Q1FY27 मध्ये सुमारे 8.3 टक्क्यांपर्यंत वाढला. मात्र, सेंद्रिय टेक दर 6.3 टक्क्यांवरून सुमारे 6.0 टक्क्यांपर्यंत घसरला.

एअरलाइन्स टेक दर वर्षागणिक सुमारे 40 बेसिस पॉइंट्सनी घसरून 2.2 टक्के झाला, तर हॉटेल्स आणि पूरक सेवांचा टेक दर सुमारे 50 बेसिस पॉइंट्सनी घसरून 7.9 टक्के झाला. Anand Rathi या घसरणीचे मुख्य कारण मध्य पूर्वेतील संघर्षाला मानतो.

एकत्रित EBITDA मार्जिन वर्षागणिक सुमारे 27 बेसिस पॉइंट्सनी सुधारून अंदाजे 15.5 टक्के झाले, तर सेंद्रिय मार्जिन 15.2 टक्क्यांवरून सुमारे 16.8 टक्क्यांपर्यंत सुधारले. आंतरराष्ट्रीय उत्पन्नाचा Q1FY27 च्या उत्पन्नात सुमारे 87.9 टक्के वाटा होता. मासिक व्यवहार करणाऱ्या खरेदीदारांपैकी 45.7 टक्के आंतरराष्ट्रीय होते आणि भारताचा GTV मध्ये 35.9 टक्के वाटा होता.

प्रादेशिक कामगिरी आणि मध्य पूर्वेतील व्यत्यय

हॉटेल्स आणि पूरक सेवांच्या GTV मध्ये मध्य पूर्व आणि आफ्रिकेचा सुमारे 18-20 टक्के वाटा आहे. Q1FY27 मध्ये प्रमुख जागतिक हवाई-वाहतूक केंद्रांतील व्यत्ययांमुळे, संबंधित प्रवास मार्गांपैकी अंदाजे 20 टक्के मार्ग प्रभावित झाले आणि प्रदेशातील हॉटेल्स GTV स्थिर चलनात वर्षागणिक केवळ 1 टक्के वाढले.

व्यत्यय असूनही, वैविध्यपूर्ण मागणी व पुरवठा नेटवर्कमुळे सेंद्रिय हॉटेल्स आणि पूरक सेवांच्या GTV मध्ये सुमारे 27.3 टक्के आणि हवाई व्यवसायात सुमारे 13.7 टक्के वाढ झाली. युरोप आणि APAC ने वाढीचे नेतृत्व केले; हॉटेल्स आणि पूरक सेवांचे GTV अनुक्रमे सुमारे 37 टक्के आणि 56 टक्के वाढले.

व्यवस्थापनाचा दृष्टिकोन आणि वाढीची रणनीती

व्यवस्थापनाने सांगितले की मध्य पूर्व आणि आफ्रिकेतील संघर्ष सामान्य झाल्यावर त्यांची सेंद्रिय रणनीती 20 टक्क्यांपेक्षा अधिक महसूल वाढ आणि मार्जिन विस्तारावर केंद्रित राहील. युरोप आणि APAC सध्या वाढीचे नेतृत्व करत आहेत, तर प्रमुख खाते व्यवस्थापक परिपक्व होण्यापूर्वी साधारणपणे चार ते सहा तिमाही वाढती वाढ देतो.

उत्तर अमेरिकेत महत्त्वपूर्ण प्रगतीसाठी अनेक तिमाही लागू शकतात, तरीही एंटरप्राइझ स्तरावरील वाढ लक्षणीय असेल. मंच, पुरवठा, व्यावसायिक आणि प्रतिभा कार्यप्रवाहांतील एकत्रीकरण नियोजनानुसार सुरू होते, आणि ते Q3FY27 अखेरपर्यंत पूर्ण होणे अपेक्षित होते.

उत्पन्न दृष्टिकोन आणि अंदाज सुधारणा

Anand Rathi ला 2HFY27E पासून मध्य पूर्वेतील साचलेल्या मागणीमुळे आणि TBO Tek च्या वैविध्यपूर्ण मंचामुळे मजबूत पुनरुत्थान अपेक्षित आहे. SG&A वाढ मंदावल्याने आणि सकल नफ्याचा विस्तार झाल्याने कार्यकारी लाभ अपेक्षित असून, जागतिक भरती मोहीम प्रामुख्याने Q3FY26 मध्ये पूर्ण झाली होती.

ब्रोकरने FY27E आणि FY28E च्या महसूल अंदाजांत अनुक्रमे 10.2 टक्के आणि 16.0 टक्के, तसेच EBITDA अंदाजांत अनुक्रमे 10.2 टक्के आणि 16.4 टक्के वाढ केली.

प्रमुख जोखीम

• खरेदीदार आणि एजंट टिकवून ठेवण्यात असमर्थता.
• पुरवठादारांच्या अटींमध्ये बदल किंवा पुरवठा बंद होणे.
• प्रवास किंवा हालचालींवर मर्यादा आणणारे बाह्य घटक.