Time Technoplast ला कंपोझिट सिलिंडर वाढ आणि कार्यक्षमतेमुळे मार्जिन विस्तार दिसतो

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

Motilal Oswal Financial Services Limited ने Time Technoplast वर Buy शिफारस कायम ठेवली असून, 1QFY27 मधील कामगिरी निरोगी आणि मोठ्या प्रमाणावर अपेक्षेनुसार असल्याचे म्हटले आहे. ब्रोकरने Rs 207 च्या CMP च्या तुलनेत 20x FY28E P/E वर आधारित Rs 280 चे लक्ष्य मूल्यही कायम ठेवले आहे.

MOFSL ला मजबूत वाढ आणि मार्जिन विस्तारासाठी अनेक घटक दिसत आहेत. FY26-28 दरम्यान महसूल, EBITDA आणि PAT अनुक्रमे 17 टक्के, 16 टक्के आणि 21 टक्के CAGR नोंदवतील अशी अपेक्षा आहे. मजबूत परिचालन दृष्टिकोन आणि सुमारे 15x FY28E P/E मूल्यांकनाच्या आधारावर अनुकूल पुनर्मूल्यांकनाची अपेक्षा ब्रोकरला आहे.

1QFY27 आर्थिक कामगिरी

Time Technoplast ने 1QFY27 मध्ये वार्षिक तुलनेत अंदाजे 11 टक्के खंडवाढ, 25 टक्के महसूलवाढ, 15 टक्के EBITDA वाढ आणि 22 टक्के समायोजित PAT वाढ नोंदवली. महसूल MOFSL च्या अंदाजापेक्षा जास्त होता, तर EBITDA आणि समायोजित PAT अपेक्षेपेक्षा कमी होते.

प्रमुख पॉलिमरच्या किंमती वाढल्याने खंडवाढ आणि सुधारित प्राप्तीमुळे महसूलवाढीस पाठबळ मिळाले. घसारा आणि वित्तखर्च अपेक्षेपेक्षा जास्त, तर इतर उत्पन्न कमी असल्याने समायोजित PAT अंदाजापेक्षा कमी राहिला. एकूण मार्जिन घटल्याने EBITDA मार्जिन वार्षिक तुलनेत 115 बेसिस पॉइंट्सने कमी होऊन 13.3 टक्क्यांवर आले. Time Technoplast प्रतिटन निरपेक्ष EBITDA पद्धतीने काम करते, त्यामुळे पॉलिमर-किंमत महागाईच्या काळात मार्जिन दिसायला कमी वाटू शकतात, असे MOFSL ने नमूद केले.

विभागीय आणि भौगोलिक कामगिरी

भारतीय व्यवसायाने 1QFY27 मध्ये 10 टक्के खंडवाढ आणि 30 टक्के महसूलवाढ नोंदवली. भारतात Established Products ने 10 टक्के खंडवाढ आणि 25 टक्के महसूलवाढ नोंदवली, मात्र त्याचे EBITDA मार्जिन वार्षिक तुलनेत 150 बेसिस पॉइंट्सने घटून 11.7 टक्के झाले.

मूल्यवर्धित उत्पादनांनी अंदाजे 12 टक्के खंडवाढ आणि 25 टक्के महसूलवाढ नोंदवली, तर EBITDA मार्जिन वार्षिक तुलनेत 17.9 टक्क्यांवर स्थिर राहिले. कंपोझिट सिलिंडरची कामगिरी मजबूत राहिली असून, वार्षिक तुलनेत 29.3 टक्के वाढ झाली.

मध्य पूर्वेतील भू-राजकीय तणाव असूनही, परदेशातील खंड आणि महसूल अनुक्रमे 14 टक्के आणि 17 टक्क्यांनी वाढले. Rs 1,550 दशलक्षचा परिचालन रोख प्रवाह Rs 897 दशलक्ष कर्जकपात आणि Rs 751 दशलक्ष भांडवली खर्चासाठी वापरण्यात आला.

वाढीचा दृष्टिकोन आणि मार्जिनचे घटक

व्यवस्थापनाने एकूण खंड CAGR सुमारे 15 टक्के किंवा त्याहून अधिक राहण्याचे मार्गदर्शन दिले आहे. विभागनिहाय खंडवाढीचा दृष्टिकोन पुढीलप्रमाणे आहे:

पॉलिमरच्या किंमतीनुसार महसूलवाढ खंडवाढीपेक्षा वेगळी असू शकते, असा व्यवस्थापनाने इशारा दिला. त्याने पुढील मार्जिन घटक ओळखले:

• कार्यक्षमता सुधारणा आणि उत्पादन एकत्रीकरण.
• स्वयंचलनामुळे वीज आणि मनुष्यबळ खर्चात घट.
• सौरऊर्जेचा व्यापक अवलंब.

भारत आणि परदेशातील प्रकल्प 80-85 टक्के क्षमतेने कार्यरत आहेत. निवडक प्रकल्पांतील सौर प्रतिष्ठापनांमधून वार्षिक Rs 110 दशलक्षचा लाभ मिळत असून, विस्तार वाढल्याने 3QFY27 पासून अतिरिक्त बचतीची अपेक्षा आहे.

भांडवली खर्च आणि धोरणात्मक उपक्रम

व्यवस्थापनाला FY27 मध्ये Rs 3,500 दशलक्षचा भांडवली खर्च आणि पुढील तीन ते पाच वर्षांत वार्षिक अंदाजे Rs 2,500 दशलक्षचा खर्च अपेक्षित आहे. FY27 मध्ये RoCE 20 टक्क्यांपेक्षा जास्त होईल आणि दरवर्षी 1.5-2 टक्केवारी गुणांनी सुधारेल, अशी अपेक्षा आहे.

कंपनीने महाराष्ट्रातील HDPE पाईप्स व्यवसाय मजबूत करण्यासाठी Systoverse Private Ltd मधील 76 टक्के हिस्सा सुमारे Rs 250 दशलक्षला विकत घेतला. तिने CNG कंपोझिट-सिलिंडर प्रकल्पांचे एकत्रीकरणही पूर्ण केले असून, क्षमता 480 वरून 1,080 कॅस्केड्सपर्यंत वाढली आहे.

ताळेबंद आणि भांडवल वाटप

कर्जफेडीसाठी Rs 4,000 दशलक्ष वापरल्यानंतर Time Technoplast कडे QIP मधून मिळालेल्या रकमेपैकी Rs 3,430 दशलक्ष शिल्लक आहेत. पुढील 18-24 महिन्यांत उर्वरित गैर-मुख्य मालमत्तांमधून Rs 1,250 दशलक्षची वसुली करण्याची कंपनीची योजना आहे.

मुख्य जोखीम आणि घटक

• पॉलिमरच्या किंमतीनुसार महसूलवाढ बदलू शकते, तर पॉलिमर-किंमत महागाईमुळे नोंदवलेल्या एकूण मार्जिन आणि EBITDA मार्जिनवर दबाव येऊ शकतो.
• भू-राजकीय तणावाचा परदेशी बाजारपेठांवर आणि परिचालन कामगिरीवर परिणाम होऊ शकतो.
• FIBC कंपनी विकत घेण्याचा प्रस्ताव अद्याप पुनरावलोकनाधीन आहे.