निर्यातीवर H2 FY27 पुनर्प्राप्ती अवलंबून असल्याने Triveni Turbine वर मार्जिनचा दबाव
Triveni Turbine Ltd.
HOLD
₹600
₹578.7
₹615
2.50%
गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि रेटिंग
PL Research ने Triveni Turbine वर HOLD रेटिंग कायम ठेवले असून, लक्ष्य किंमत Rs 638 वरून कमी करून Rs 615 केली आहे. मूल्यांकन गुणकात बदल न करता, लक्ष्य March 2028E EPS च्या 38 पटांवर आधारित आहे. निर्यात अंमलबजावणी आणि ऑर्डर मिश्रण सुधारल्यामुळे FY27 मधील पुनर्प्राप्ती H2 FY27 कडे जास्त केंद्रित राहील, अशी ब्रोकरची अपेक्षा आहे.
कमकुवत नफाक्षमता, देशांतर्गत ऑर्डर अंतिम होण्याची मंद गती आणि भू-राजकीय अनिश्चितता यामुळे नजीकच्या कालावधीचा दृष्टिकोन आव्हानात्मक राहतो. मात्र, चौकशी पाइपलाइन, वाढता उच्च-मार्जिन निर्यात आणि विक्रीनंतरच्या सेवांचा मिश्रण, औद्योगिक आणि API ड्राइव्ह टर्बाइनमधील गती, तसेच मजबूत ऑर्डर बुक यांमुळे PL Research ने दीर्घकालीन सकारात्मक दृष्टिकोन कायम ठेवला आहे.
Q1 FY27 आर्थिक कामगिरी
Triveni Turbine ने एकत्रित Q1 FY27 महसूल Rs 4.4bn नोंदवला, जो वार्षिक आधारावर 19.2 per cent वाढला आणि PL Research च्या Rs 4.3bn अंदाजापेक्षा 2.0 per cent अधिक होता. देशांतर्गत महसूल 27.4 per cent वाढून Rs 2.4bn झाला, तर निर्यात महसूल 10.9 per cent वाढून Rs 2.0bn झाला. उत्पादन महसूल 19.1 per cent वाढून Rs 3.0bn झाला आणि विक्रीनंतरच्या सेवांचा महसूल 19.5 per cent वाढून Rs 1.4bn झाला.
| निर्देशक | Q1 FY27 | वार्षिक बदल | PL Research अंदाजाशी तुलना |
|---|---|---|---|
| महसूल | Rs 4.4bn | 19.2 per cent वाढ | Rs 4.3bn अंदाजापेक्षा 2.0 per cent अधिक |
| एकूण मार्जिन | 42.6 per cent | 961 बेसिस पॉइंट्स घट | — |
| EBITDA | Rs 513mn | 30.3 per cent घट | Rs 743mn अंदाजापेक्षा 31.0 per cent कमी |
| EBITDA मार्जिन | 11.6 per cent | 823 बेसिस पॉइंट्स घट | — |
| समायोजित PAT | Rs 511mn | 20.8 per cent घट | Rs 662mn अंदाजाच्या तुलनेत |
प्रतिकूल ऑर्डर मिश्रण, जास्त देशांतर्गत अंमलबजावणी, किंमतवाढ आणि मालवाहतूक दर तीन ते चार पट वाढल्याच्या पार्श्वभूमीवर पुढे ढकललेल्या निर्यात पाठवण्यांमुळे मार्जिनमधील तूट दिसली. सुरू असलेल्या NTPC धोरणात्मक ऑर्डरचाही नफाक्षमतेवर दबाव कायम राहिला.
ऑर्डर प्रवाह आणि ऑर्डर बुक
Q1 FY27 मध्ये ऑर्डर प्रवाह वार्षिक आधारावर 6.1 per cent वाढून Rs 5.7bn झाला. भू-औष्णिक आणि युटिलिटी करार, नूतनीकरण आणि कामगिरी-अनुकूलन उपायांमुळे निर्यात ऑर्डर्स 53.4 per cent वाढून Rs 3.8bn झाल्या आणि विक्रीनंतरच्या सेवांच्या ऑर्डर्स 53.4 per cent वाढून Rs 2.2bn झाल्या.
देशांतर्गत ऑर्डर्स 35.4 per cent घटून Rs 1.8bn झाल्या, तर उत्पादन ऑर्डर्स 11.5 per cent घटून Rs 3.4bn झाल्या. ऑर्डर बुक वार्षिक आधारावर 5.1 per cent वाढून Rs 21.8bn वर होते.
| ऑर्डर बुक मिश्रण | वाटा |
|---|---|
| देशांतर्गत | 43 per cent |
| निर्यात | 57 per cent |
| उत्पादन | 71 per cent |
| विक्रीनंतरच्या सेवा | 29 per cent |
US आणि आग्नेय आशियातील आंतरराष्ट्रीय चौकशांमध्ये सुधारणा झाली, तर उत्तर आफ्रिका, मध्य पूर्व आणि भारत कमकुवत राहिले. US चौकशांचे रूपांतर 12 महिन्यांपेक्षा जास्त कालावधी घेते, त्यामुळे नजीकच्या कालावधीतील योगदान मर्यादित होते.
अंमलबजावणीचा दृष्टिकोन आणि व्यवस्थापनाची टिप्पणी
व्यवस्थापनाने सूचित केले की H1 FY27 दरम्यान अंमलबजावणीतील अडथळे कमी होतील आणि निर्यात पाठवण्या व ऑर्डर मिश्रण सुधारल्याने महसूल H2 FY27 कडे जास्त केंद्रित राहण्याची अपेक्षा आहे.
तंत्रज्ञान प्रमाणीकरणासाठी हाती घेतलेल्या जवळपास शून्य-मार्जिनच्या NTPC कार्बन डायऑक्साइड साठवण प्रकल्पाची सुमारे Rs 1.75bn अंमलबजावणी बाकी आहे. Q2 किंवा Q3 FY27 अखेरपर्यंत तो कार्यान्वित करण्याचे उद्दिष्ट असून, त्याचा मार्जिनवर दबाव कायम राहील. व्यवस्थापनाचे मध्यम ते दीर्घकालीन PBT मार्जिन लक्ष्य 20 per cent पेक्षा जास्त आहे.
अपुर्या ऑर्डर बुकमुळे US व्यवसाय तोट्यात असून, FY27 दरम्यानच तो समतोलावर येण्याची अपेक्षा आहे. त्याची वाढ योजना सुरुवातीला US मधील स्थापित तळाचे नूतनीकरण करण्यावर केंद्रित आहे, मात्र राज्यस्तरीय प्रमाणपत्रांमुळे विस्तार मर्यादित होतो.
उत्पन्न अंदाज आणि मूल्यांकन
PL Research ने FY27E आणि FY28E EPS अनुक्रमे 12.1 per cent आणि 3.6 per cent कमी करून Rs 12.3 आणि Rs 16.2 केले. ही सुधारणा मुख्यतः कमी मार्जिन, विलंबित निर्यात आणि मंद देशांतर्गत पुनर्प्राप्ती दर्शवतात.
| आर्थिक वर्ष | विक्री | EBITDA | समायोजित PAT / PAT | EPS |
|---|---|---|---|---|
| FY27E | Rs 24.4bn | Rs 4.8bn | समायोजित PAT: Rs 3.9bn | Rs 12.3 |
| FY28E | Rs 28.7bn | Rs 6.3bn | PAT: Rs 5.1bn | Rs 16.2 |
लक्ष्य किंमत Rs 638 वरून कमी करून Rs 615 करण्यात आली असून, ती March 2028E EPS च्या 38 पटांवर आधारित आहे. मूल्यांकन गुणक अपरिवर्तित आहे.
मुख्य घसरणीचे धोके
- सातत्याने प्रतिकूल ऑर्डर मिश्रण आणि कमी-मार्जिनची अंमलबजावणी सुरू राहणे.
- स्थिर-किंमत ऑर्डर्सवर मालवाहतूक आणि वस्तू-खर्चाचा दबाव.
- ग्राहकांकडून पुरवठा पुढे ढकलणे आणि निर्यात रूपांतरणास विलंब.
- कमकुवत देशांतर्गत मागणी आणि मंद देशांतर्गत पुनर्प्राप्ती.
- कमी-मार्जिनचा NTPC प्रकल्प नफाक्षमतेवर दबाव कायम ठेवणे.
- भू-राजकीय व्यत्ययामुळे अंमलबजावणी आणि मागणीवर परिणाम.
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
