नजीकच्या इंधन खर्चाच्या दबावातही UltraTech Cement ला प्रमाण आणि किंमतीची ताकद

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

Motilal Oswal Financial Services Limited च्या 20 जुलै 2026 च्या निकाल अद्ययावतमध्ये UltraTech Cement साठी Buy शिफारस कायम ठेवण्यात आली आहे, ज्याची लक्ष्य किंमत Rs 13,800 असून बाजारभाव Rs 11,903 आहे. ब्रोकरच्या मते कंपनीची 1QFY27 मधील कार्यकारी कामगिरी अपेक्षांनुसार आहे आणि मध्यम कालावधीतील सिमेंट मागणीबाबत त्यांचा सकारात्मक दृष्टिकोन कायम आहे.

सरकारच्या नेतृत्वाखालील पायाभूत सुविधा उपक्रम, परवडणारी घरे, शहरीकरण, पुनर्विकास आणि व्यावसायिक स्थावर मालमत्तेची मागणी, तसेच UltraTech Cement चा आकार, ब्रँडची ताकद आणि खर्च-नियंत्रण उपाय यांमुळे या गुंतवणूक दृष्टिकोनाला आधार मिळतो. प्रमुख नजीकच्या कालावधीतील चिंता खर्चवाढीची असून, त्यामुळे 2QFY27 मध्ये अनुक्रमिक नफाक्षमतेवर दबाव येण्याची अपेक्षा आहे.

लक्ष्य किंमत 18 पट FY28E EV/EBITDA वर आधारित आहे. समभाग सुमारे 18 पट FY27E आणि 15 पट FY28E EV/EBITDA वर व्यवहार करत होता.

1QFY27 आर्थिक कामगिरी

UltraTech Cement ने एकत्रित 1QFY27 महसूल Rs 24,650 कोटी, EBITDA Rs 5,020 कोटी आणि समायोजित PAT Rs 2,610 कोटी नोंदवला, जो अनुक्रमे वर्षागणिक सुमारे 16 टक्के, 14 टक्के आणि 16 टक्के वाढ दर्शवतो. महसूल आणि EBITDA हे Motilal Oswal च्या अंदाजांपेक्षा 2 टक्के आणि 1 टक्का जास्त होते, तर अपेक्षेपेक्षा कमी घसारा आणि व्याज खर्चामुळे समायोजित PAT सुमारे 5 टक्के पुढे होता.

विक्रीचे प्रमाण वर्षागणिक सुमारे 12 टक्क्यांनी वाढून 41.3 दशलक्ष टन झाले, जे ब्रोकरच्या अंदाजानुसार होते. रेडी-मिक्स काँक्रीट महसूल सुमारे 22 टक्क्यांनी आणि पांढऱ्या सिमेंटचा महसूल वर्षागणिक सुमारे 23 टक्क्यांनी वाढला; दोन्ही अंदाजांपेक्षा 12 टक्के जास्त नोंदवले गेले.

प्राप्ती, खर्च आणि ताळेबंद

मिश्रित प्राप्ती वर्षागणिक आणि अनुक्रमिक सुमारे 3 टक्क्यांनी वाढून Rs 5,967 प्रति टन झाली. ग्रे सिमेंटची प्राप्ती वर्षागणिक सुमारे 1 टक्का आणि तिमाही-दर-तिमाही सुमारे 4 टक्क्यांनी वाढली. प्रति टन EBITDA वर्षागणिक सुमारे 1 टक्क्यांनी वाढून Rs 1,214 झाला, तर कार्यकारी मार्जिन वर्षागणिक सुमारे 40 बेसिस पॉइंट्सनी घटून सुमारे 20 टक्के झाले.

प्रति टन कार्यकारी खर्च जास्त परिवर्तनीय आणि इतर खर्चांमुळे वर्षागणिक सुमारे 4 टक्के आणि अनुक्रमिक 5 टक्क्यांनी वाढला. प्रति टन मालवाहतूक खर्च वर्षागणिक स्थिर राहिला.

मागणी, प्रमाण आणि किंमत दृष्टिकोन

व्यवस्थापनाचे FY27 मध्ये ग्रे सिमेंटच्या प्रमाणात दुहेरी-अंकी वाढीचे लक्ष्य आहे. मध्य आणि पश्चिम भारतात वर्षागणिक 15 टक्क्यांपेक्षा जास्त वाढ नोंदली गेली, तर उत्तर आणि दक्षिण भारतातही निरोगी दुहेरी-अंकी दराने वाढ झाली. निवडणूक-संबंधित व्यत्यय आणि तात्पुरत्या कामगार टंचाईमुळे पूर्व भारतात वाढ मंद राहिली.

देशांतर्गत सिमेंटचे प्रमाण वर्षागणिक सुमारे 13 टक्क्यांनी वाढले, जे उद्योगाच्या सुमारे 7-8 टक्के वाढीपेक्षा जास्त आहे. वापरक्षमता एका वर्षापूर्वीच्या 76 टक्क्यांवरून सुमारे 81 टक्क्यांपर्यंत सुधारली. अधिक इनपुट खर्च, प्रीमियम-उत्पादन मिश्रण आणि ब्रँडच्या ताकदीमुळे मान्सूनदरम्यान सिमेंटच्या किमती साधारणपणे स्थिर राहतील अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे.

खर्चवाढ आणि नजीकच्या कालावधीतील मार्जिन धोके

1QFY27 मध्ये इंधन वापर खर्च Rs 1.90 प्रति Kcal होता, जो 1QFY26 मध्ये Rs 1.78 प्रति Kcal आणि 4QFY26 मध्ये Rs 1.77 प्रति Kcal होता. साठा खरेदीनंतर चालू तिमाहीत इंधन खर्च सुमारे Rs 2.0 प्रति Kcal पर्यंत पोहोचून सर्वोच्च पातळीवर जाईल अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे.

2QFY27 मध्ये अनुक्रमिक प्रति टन सुमारे Rs 130-140 एकूण खर्चवाढीची व्यवस्थापनाला अपेक्षा आहे. इंधन खर्चातील वाढ, मान्सूनचा हंगामी परिणाम, नियोजित भट्टी देखभाल, औद्योगिक डिझेलच्या जास्त किमती आणि चुनखडी खाण खर्च यांमुळे ही वाढ अपेक्षित आहे. हे घटक नजीकच्या कालावधीतील मार्जिनवरील प्रमुख प्रतिकूल घटक आहेत.

क्षमता विस्तार आणि ब्रँड एकीकरण

UltraTech Cement ने तिमाहीत वार्षिक 8.7 दशलक्ष टन क्षमता सुरू केली, ज्यामुळे देशांतर्गत ग्रे सिमेंट क्षमता वार्षिक 200.1 दशलक्ष टन आणि एकूण सिमेंट क्षमता वार्षिक 205.5 दशलक्ष टन झाली.

कंपनीने Kesoram आणि ICEM ब्रँडचे UltraTech Cement ब्रँडमध्ये एकीकरण पूर्ण केले; मूल्य विभागात बाजारहिस्सा कमी झाला नाही. UltraTech ब्रँड वर्षागणिक सुमारे 21 टक्क्यांनी वाढला.

व्यवस्थापन ICEM साठी प्रति टन Rs 1,000 EBITDA चे लक्ष्य कायम ठेवत असून, संपूर्ण capex लाभ 4QFY28 पासून अपेक्षित आहे. Rs 1,800 कोटींची C&W गुंतवणूक नियोजनानुसार आणि अर्थसंकल्पात असून, Rs 890 कोटी खर्च किंवा बांधिलकी करण्यात आली आहे. व्यावसायिक प्रारंभ 3QFY27 मध्ये अपेक्षित आहे.

उत्पन्न दृष्टिकोन आणि परतावा गुणोत्तर

Motilal Oswal ने त्याचे FY27E आणि FY28E अंदाज मोठ्या प्रमाणात कायम ठेवले आहेत. FY26-FY28 दरम्यान एकत्रित महसूल, EBITDA आणि PAT मध्ये अनुक्रमे 12 टक्के, 17 टक्के आणि 19 टक्के CAGR तसेच सुमारे 10 टक्के प्रमाण CAGR चा अंदाज आहे.

ब्रोकरच्या मते FY27 मध्ये निव्वळ कर्ज Rs 18,450 कोटींवर सर्वोच्च असेल, तर EBITDA च्या तुलनेत निव्वळ कर्ज 1.0 पटांपेक्षा कमी राहील. FY26 मधील सुमारे 11 टक्के आणि 10 टक्क्यांवरून FY28 पर्यंत RoE आणि RoCE अनुक्रमे सुमारे 14 टक्के आणि 12 टक्क्यांपर्यंत सुधारतील असा अंदाज आहे.