खर्च कार्यक्षमतेमुळे मार्जिन आणि रोख प्रवाहाला आधार मिळत UltraTech Cement चा बाजारहिस्सा वाढला

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

11 ऑगस्ट 2026 च्या कंपनी अद्यतनात, Motilal Oswal Financial Services Ltd. ने UltraTech Cement वरील आपला BUY दृष्टिकोन कायम ठेवला आहे. कंपनीचा विस्तारता आकार, बाजारहिस्स्यातील वाढ, संरचनात्मक खर्चातील लाभ, अधिग्रहण-एकीकरणाची क्षमता आणि मजबूत रोख निर्मिती यांचा दलालाने उल्लेख केला आहे.

UltraTech Cement ची वैविध्यपूर्ण उत्पादन आणि वितरण उपस्थिती सिमेंट उद्योगाच्या वाढीतील असमानुपाती हिस्सा मिळविण्यास, तसेच प्रति टन परिचालन खर्च कमी करण्यास मदत करेल अशी अपेक्षा आहे. या कामकाजाची कार्यक्षमता UltraTech Cement च्या पातळीपर्यंत वाढल्याने ICEM आणि Kesoram चे एकीकरण अतिरिक्त मार्जिन संधी म्हणून पाहिले जाते.

MOFSL ने UltraTech Cement चे मूल्यांकन FY28E EV/EBITDA च्या 18 पट करून Rs 13,800 ची लक्ष्य किंमत निश्चित केली आहे, जी Rs 11,780 च्या CMP च्या तुलनेत आहे.

बाजारहिस्स्यातील वाढ आणि प्रादेशिक नेतृत्व

MOFSL नुसार, UltraTech Cement चा देशांतर्गत ग्रे-सिमेंट खपाचा FY22-FY26 दरम्यान 13.4 टक्के CAGR उद्योगाच्या सुमारे 8 टक्के CAGR आणि समाविष्ट बहुतेक समकक्षांपेक्षा जास्त होता. Q1 FY27 मध्ये देशांतर्गत ग्रे-सिमेंट खप वार्षिक आधारावर सुमारे 13 टक्के वाढला, तर उद्योगाची अंदाजित वाढ 7-8 टक्के होती, जे बाजारहिस्स्यातील सातत्यपूर्ण वाढ दर्शवते.

MOFSL चा अंदाज आहे की UltraTech Cement चा बाजारहिस्सा FY26 मधील सुमारे 30 टक्क्यांवरून FY28 पर्यंत सुमारे 32 टक्के होईल. कंपनीकडे अनेक प्रदेशांमध्ये क्षमतेचे नेतृत्व आहे.

क्षमता विस्तार आणि खपाचा अंदाज

UltraTech Cement कडे 200.7 mtpa देशांतर्गत ग्रे-सिमेंट क्षमता होती आणि FY28 पर्यंत 237.1 mtpa चे लक्ष्य आहे. विस्तार योजनेत FY27 च्या पहिल्या नऊ महिन्यांत 6.6 mtpa आणि FY28 मध्ये 29.8 mtpa ची भर समाविष्ट आहे.

MOFSL ला सरासरी ग्राइंडिंग-क्षमता वापर सुमारे 80 टक्के आणि FY26-FY28 दरम्यान एकत्रित विक्री-खपाचा CAGR सुमारे 10 टक्के राहण्याची अपेक्षा आहे. कंपनीच्या मजबूत ताळेबंदाच्या आधाराने विस्तार कार्यक्रमाला सातत्यपूर्ण बाजारहिस्सा वाढीचा प्रमुख चालक म्हणून दलाल पाहतो.

संरचनात्मक खर्चातील लाभ आणि मार्जिन चालक

MOFSL ने UltraTech Cement ची संरचनात्मक खर्च स्थिती हा प्रमुख स्पर्धात्मक लाभ असल्याचे म्हटले आहे. त्याचे जाळे क्लिंकर वाहतूक, लॉजिस्टिक्स आणि संयंत्र वापराचे अनुकूलन करते, तर खरेदीचा आकार इंधन, मालवाहतूक, सुटे भाग आणि इतर परिचालन घटकांवरील खर्च कमी करतो.

एकात्मिक उत्पादन, स्वतःची वीज निर्मिती आणि वाढता नवीकरणीय-ऊर्जा मिश्रण खर्च स्पर्धात्मकतेला आणखी आधार देतात. कमी वाहतूक अंतर, हरित ऊर्जेचा अधिक वापर, उत्तम क्लिंकर-सिमेंट गुणोत्तर आणि कमी वीज व उष्णता वापरामुळे खर्च-कार्यक्षमता कार्यक्रमांनी FY25 आणि FY26 दरम्यान प्रति टन Rs 185 चा एकत्रित लाभ दिला. व्यवस्थापनाला FY28 पर्यंत प्रति टन Rs 300 च्या खर्च बचत मार्गदर्शनापेक्षा जास्त साध्य होण्याची अपेक्षा आहे.

इंधन खर्चातील वाढ आणि हंगामीपणामुळे नजीकच्या काळात खर्चाचा दबाव अपेक्षित आहे, Q2 FY27 मध्ये इंधन खर्च शिखरावर जाण्याची शक्यता आहे. कार्यक्षमता लाभ FY27 च्या दुसऱ्या सहामाहीत दिसू लागतील अशी अपेक्षा आहे. सुरू असलेल्या क्षमता वाढीमुळे आणि स्पर्धेच्या तीव्रतेमुळे उद्योगातील किंमतवाढ टप्प्याटप्प्याने आणि नियंत्रित राहण्याची अपेक्षा आहे.

FY26 आर्थिक कामगिरी

UltraTech Cement ने FY26 मध्ये Rs 88,512 कोटी एकत्रित महसूल, Rs 17,020 कोटी EBITDA आणि Rs 8,270 कोटी समायोजित PAT नोंदवला. EBITDA मार्जिन 19.2 टक्क्यांपर्यंत सुधारला.

परिचालन रोख प्रवाह वार्षिक आधारावर सुमारे 43 टक्के वाढून Rs 15,300 कोटी झाला, जो EBITDA मधील सुमारे 36 टक्के वाढीपेक्षा जास्त होता. यामुळे परिचालन रोख प्रवाहाचे EBITDA मध्ये रूपांतरण सुमारे 90 टक्के झाले. कार्यकारी भांडवलातील शिस्तीमुळे FY21-FY26 दरम्यान रोख रूपांतरण सुमारे 80-100 टक्के श्रेणीत राहिल्याचे MOFSL ने नमूद केले.

अंदाज, रोख प्रवाह आणि ताळेबंद

FY26-FY28 साठी MOFSL ने अनुक्रमे एकत्रित महसूल, EBITDA आणि PAT चा CAGR सुमारे 12 टक्के, 17 टक्के आणि 19 टक्के राहण्याचा अंदाज व्यक्त केला आहे. FY28 पर्यंत परिचालन मार्जिन 1.5 टक्केवारी अंकांनी वाढून सुमारे 21 टक्के होईल असा त्याचा अंदाज आहे.

MOFSL ने FY27-FY28 दरम्यान Rs 33,100 कोटी एकत्रित परिचालन रोख प्रवाह आणि Rs 20,000 कोटी भांडवली खर्चाचा अंदाज व्यक्त केला आहे, ज्यामुळे Rs 13,100 कोटी एकत्रित मुक्त रोख प्रवाह होईल.

निव्वळ कर्ज FY27 मध्ये Rs 18,500 कोटी वर शिखरावर जाण्याची अपेक्षा आहे, त्यानंतर FY28 पासून ते कमी होईल. FY27-FY28 दरम्यान निव्वळ कर्ज-ते-EBITDA 1.0 पटांपेक्षा कमी राहण्याची अपेक्षा आहे.