अल्ट्राटेक सिमेंटची विक्री-खंड वाढ आणि किंमतीतील सुधारणा नजीकच्या खर्चाच्या दबावाची भरपाई करतात
Ultratech Cement Ltd.
Buy
₹10,650
₹11,125
₹13,220
24.13%
गुंतवणूक दृष्टिकोन
मोतीलाल ओसवाल फायनान्शियल सर्व्हिसेस लिमिटेडने 19 ऑक्टोबर 2026 रोजी सांगितले की, अल्ट्राटेक सिमेंटने मजबूत विक्री-खंड वाढीच्या पाठबळावर अपेक्षेनुरूप 2QFY27 कमाई नोंदवली. ब्रोकरने आपली खरेदी शिफारस कायम ठेवली आणि FY27E व FY28E साठीच्या कमाई अंदाजांमध्ये कोणताही बदल केला नाही.
क्षमता विस्तार, बाजारहिस्सा वाढ, खर्चातील आघाडी आणि रोख प्रवाह निर्मितीच्या माध्यमातून अल्ट्राटेक सिमेंट समकक्ष कंपन्यांवरील आपली आघाडी वाढवेल, अशी मोतीलाल ओसवालची अपेक्षा आहे. मात्र, वाढलेले इनपुट खर्च हे नजीकच्या काळातील आव्हान कायम आहे.
2QFY27 आर्थिक कामगिरी
अल्ट्राटेक सिमेंटने एकत्रित 2QFY27 महसूल Rs 23,300 कोटी, EBITDA Rs 3,720 कोटी आणि समायोजित PAT Rs 1,500 कोटी नोंदवला, जो अनुक्रमे सुमारे 19 per cent, 20 per cent आणि 22 per cent वार्षिक वाढ दर्शवतो. महसूल, EBITDA आणि समायोजित PAT हे मोतीलाल ओसवालच्या अंदाजापेक्षा अनुक्रमे 6 per cent, 5 per cent आणि 2 per cent अधिक होते.
| निकष | 2QFY27 | वार्षिक बदल | मोतीलाल ओसवालच्या अंदाजाच्या तुलनेत |
|---|---|---|---|
| महसूल | Rs 23,300 कोटी | सुमारे 19 per cent वाढ | अंदाजापेक्षा 6 per cent अधिक |
| EBITDA | Rs 3,720 कोटी | सुमारे 20 per cent वाढ | अंदाजापेक्षा 5 per cent अधिक |
| समायोजित PAT | Rs 1,500 कोटी | सुमारे 22 per cent वाढ | अंदाजापेक्षा 2 per cent अधिक |
| विक्री खंड | 38.2 mt | सुमारे 13 per cent वाढ | — |
| मिश्रित प्राप्ती | Rs 6,095 प्रति टन | वार्षिक आधारावर सुमारे 5 per cent आणि तिमाही आधारावर 2 per cent वाढ | — |
RMC महसूल वार्षिक आधारावर सुमारे 29 per cent वाढला, तर पांढऱ्या सिमेंटचा महसूल सुमारे 4 per cent वाढला.
परिचालन कामगिरी आणि खर्चाचा कल
जास्त खर्च असूनही परिचालन नफाक्षमता सुधारली. प्रति टन EBITDA वार्षिक आधारावर सुमारे 7 per cent वाढून Rs 974 झाला, जो ब्रोकरच्या Rs 948 च्या अंदाजापेक्षा अधिक होता. परिचालन मार्जिन वार्षिक आधारावर सुमारे 20 बेसिस पॉइंट्स वाढून अंदाजे 16 per cent झाले.
मात्र, जास्त परिवर्तनीय खर्च, मालवाहतूक आणि इतर खर्चांमुळे प्रति टन opex वार्षिक आधारावर सुमारे 5 per cent आणि तिमाही आधारावर 8 per cent वाढला. इंधन खर्च प्रति बॅग Rs 51.5 पर्यंत वाढला, तर इंधन वापर खर्च Rs 2.09 प्रति Kcal होता.
पश्चिम आशिया संकटाशी संबंधित खर्चाचा दबाव, महाग पेटकोक, देशांतर्गत कोळशाची मर्यादित उपलब्धता आणि औद्योगिक डिझेलच्या वाढलेल्या किमती यांचा परिणाम नजीकच्या काळात कायम राहील, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे.
स्थापित व्यवसायांच्या माध्यमातून संपत्ती निर्माण करणे
लार्ज-कॅप कंपन्या अनेकदा मजबूत आणि स्थिर पोर्टफोलिओचा पाया बनतात. DSIJ चे Large Rhino दीर्घकालीन गुंतवणूकदारांसाठी सखोल संशोधनाद्वारे निवडलेल्या मूलभूतदृष्ट्या मजबूत व्यवसायांवर लक्ष केंद्रित करते.
1HFY27 आर्थिक कामगिरी
1HFY27 साठी, अल्ट्राटेक सिमेंटने महसूल, EBITDA आणि PAT मध्ये वार्षिक आधारावर अनुक्रमे 17 per cent, 16 per cent आणि 18 per cent वाढ नोंदवून ते अनुक्रमे Rs 47,940 कोटी, Rs 8,740 कोटी आणि Rs 4,110 कोटींवर नेले. प्रति टन EBITDA वार्षिक आधारावर 3 per cent वाढून Rs 1,099 झाला.
| निकष | 1HFY27 | वार्षिक बदल |
|---|---|---|
| महसूल | Rs 47,940 कोटी | 17 per cent वाढ |
| EBITDA | Rs 8,740 कोटी | 16 per cent वाढ |
| PAT | Rs 4,110 कोटी | 18 per cent वाढ |
| प्रति टन EBITDA | Rs 1,099 | 3 per cent वाढ |
| परिचालन रोख प्रवाह | Rs 6,910 कोटी | — |
| Capex | Rs 5,770 कोटी | — |
| मुक्त रोख प्रवाह | Rs 1,140 कोटी | — |
| निव्वळ कर्ज | Rs 23,500 कोटी | मार्च 2026 मध्ये Rs 16,600 कोटी |
मागणी, किंमतनिर्धारण आणि बाजारहिस्सा
व्यवस्थापनाने सांगितले की, 2QFY27 मध्ये सिमेंटची मागणी वार्षिक आधारावर सुमारे 10 per cent वाढली, तर अल्ट्राटेक सिमेंटची विक्री-खंड वाढ 13.8 per cent होती, ज्यातून बाजारहिस्स्यात वाढ सूचित होते. क्षमता वापर सुमारे 71 per cent पर्यंत वाढला.
सप्टेंबर 2026 पासून किमती सुधारल्या असून, ऑक्टोबरमधील स्पॉट किमती 2QFY27 च्या सरासरीपेक्षा सुमारे 5 per cent अधिक होत्या. संरचनात्मक खर्चवाढ भरून काढण्यासाठी किमतींमध्ये आणखी सुधारणा होईल, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे.
मागणीतील जोखमींमध्ये कृषी उत्पन्न आणि ग्रामीण गृहनिर्माण मागणीवर परिणाम करणारा कमकुवत मान्सून समाविष्ट आहे. मुसळधार मान्सून परिस्थितीमुळे मध्य आणि पूर्व विभागांतील क्षमता वापरावर परिणाम झाला.
क्षमता विस्तार आणि नवीन उपक्रम
अल्ट्राटेक सिमेंट FY28E पर्यंत 240 mtpa पलीकडे अतिरिक्त सेंद्रिय क्षमता-विस्तार टप्प्याचे मूल्यांकन करत आहे, ज्याबाबत तपशीलवार योजना FY27 संपण्यापूर्वी अपेक्षित आहेत.
कंपनीने 2QFY27 मध्ये 116 MW नवीकरणीय क्षमता आणि 10 MW वेस्ट-हीट-रिकव्हरी क्षमता जोडली. तिचे हरित-ऊर्जा मिश्रण सुमारे 45.4 per cent होते आणि FY30 पर्यंत सुमारे 85 per cent चे व्यवस्थापनाचे लक्ष्य आहे.
अल्ट्राटेक सिमेंटने सप्टेंबर 2026 मध्ये अल्ट्रावोल्ट ब्रँडअंतर्गत केबल्स आणि वायर्स व्यवसाय सुरू केला. नियोजित Rs 1,800 कोटी गुंतवणुकीपैकी Rs 1,100 कोटी खर्च करण्यात आले होते. कंपनीचे लक्ष उत्पादन वाढ, उत्पादन उपलब्धता, पुनर्भरण, पतशिस्त आणि दुय्यम विक्रीच्या मागोव्यावर आहे.
कमाईचा दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन
मोतीलाल ओसवालने FY26-28 साठी एकत्रित महसूल, EBITDA आणि PAT CAGR अनुक्रमे 13 per cent, 14 per cent आणि 15 per cent असा अंदाज व्यक्त केला आहे. FY26 मधील Rs 1,103 च्या तुलनेत FY27E मध्ये विक्री-खंड CAGR सुमारे 10 per cent आणि प्रति टन EBITDA Rs 1,130 तसेच FY28E मध्ये Rs 1,186 असा त्यांचा अंदाज आहे.
| निकष | FY26 | FY27E | FY28E |
|---|---|---|---|
| प्रति टन EBITDA | Rs 1,103 | Rs 1,130 | Rs 1,186 |
| EBITDA च्या तुलनेत निव्वळ कर्ज | — | 0.8x ते 1.0x दरम्यान अपेक्षित | 0.8x ते 1.0x दरम्यान अपेक्षित |
| RoE | — | — | सुमारे 13 per cent |
| RoCE | — | — | सुमारे 12 per cent |
लक्ष्य किंमत Rs 13,220 आहे, जी 18x FY28E EV/EBITDA वर आधारित आहे. अल्ट्राटेक सिमेंटचा व्यवहार FY27E साठी 17x आणि FY28E साठी 14x EV/EBITDA वर होत आहे.
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
