युनिमेक एअरोस्पेसचा Q4 EBITDA अंदाजापेक्षा चांगला; FY27 टूलिंग आणि PCA वाढीच्या दृष्टिकोनाला पाठबळ

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मुख्य गृहितक

आनंद राठी रिसर्चने युनिमेक एअरोस्पेसवरील आपले BUY रेटिंग कायम ठेवले आहे. कंपनीच्या Q4 FY26 कामगिरीने महसूल, EBITDA आणि समायोजित PAT या सर्व बाबतीत त्यांच्या अंदाजांना मागे टाकले. एअरोस्पेस आणि संरक्षण, ऊर्जा तसेच सेमीकंडक्टर उपकरणांमधील बहुवर्षीय संधींचा कंपनीला लाभ होईल, असे ब्रोकरेजचे मत आहे.

टॅरिफमध्ये नरमाईनंतर एअरो-टूलिंगमधील पुनरुज्जीवन, प्रिसिजन कॉम्पोनंट्स अँड असेम्ब्लीज (PCA) महसुलातील वेगवान वाढ, अणुऊर्जा ऑर्डरची अंमलबजावणी आणि होबेल बेलोज अधिग्रहणातून मिळणारे योगदान यांवर केंद्रीय गुंतवणूक गृहितक आधारित आहे.

Q4 FY26 आर्थिक कामगिरी

युनिमेक एअरोस्पेसने Q4 FY26 मध्ये Rs818 million इतका आतापर्यंतचा सर्वोच्च तिमाही महसूल नोंदवला, जो वार्षिक आधारावर 19.6 per cent वाढ दर्शवतो आणि आनंद राठीच्या अंदाजापेक्षा 1.9 per cent अधिक आहे. उत्तम उत्पादन मिश्रणामुळे एकूण मार्जिन वार्षिक आधारावर 606 बेसिस पॉइंट्सने वाढून 73.4 per cent झाले.

घसारा 81.7 per cent ने वाढल्याने आणि वित्तीय खर्च 971 per cent ने वाढल्याने समायोजित PAT वार्षिक आधारावर 10 per cent ने घटला. चलनाच्या तीव्र अवमूल्यनामुळे झालेल्या परकीय चलन तोट्यापोटी वित्तीय खर्चात अंदाजे Rs96 million समाविष्ट होते.

एअरो-टूलिंग आणि ऑर्डर बुक दृष्टिकोन

एअरो-टूलिंग मागणीतील सामान्यीकरण, ग्राहकांकडून ऑर्डरमध्ये पुनरुज्जीवन, PCA क्षमतावाढ, H2 FY27 मधील अणुऊर्जा ऑर्डरची अंमलबजावणी आणि होबेल बेलोजकडून मिळणारे योगदान यांमुळे वाढीचे नेतृत्व होईल, असे व्यवस्थापनाने सूचित केले.

मुख्य ऑर्डर बुक Rs2,070 million होते, तर होबेल बेलोजने आणखी Rs1,070 million जोडले. Q4 FY26 आणि FY26 महसुलात एअरो-टूलिंगचा वाटा अंदाजे 90 per cent होता, ज्यातून कंपनीचे एअरोस्पेसवरील केंद्रीकरण अधोरेखित होते. तिचे एअरो-टूलिंग ऑर्डर बुक Rs1,000 million पेक्षा जास्त होते, ज्यामुळे चार ते सहा महिन्यांची अंमलबजावणी दृश्यमानता मिळते.

युनिमेक 18 एअरोस्पेस ग्राहकांना सेवा देते आणि LEAP, प्रॅट अँड व्हिटनी आणि रोल्स-रॉइस इंजिन कार्यक्रमांसाठी विशेष टूलिंग क्षमता आहे. US बाजारात विकल्या जाणाऱ्या टूलिंग आणि भागांवरील अंदाजे 5 per cent टॅरिफ-वाटणीचा भार पुढेही उचलण्याची व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे.

FTWZ ला नियामक मंजुरी मिळाली असून ते कार्यान्वित होण्याच्या जवळ आहे. या सुविधेमुळे ग्राहकांची निष्ठा वाढण्यास, अंतिम बाजारपेठांच्या जवळ इन्व्हेंटरी साठवण्यास आणि US बाहेर जलद पूर्ततेस मदत होईल, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे.

PCA आणि अणुऊर्जा संधी

PCA ने FY26 महसुलात अंदाजे 10 per cent, म्हणजेच सुमारे Rs240 million योगदान दिले. युनिमेकने FY26 मध्ये 200 हून अधिक फर्स्ट आर्टिकल अप्रूव्हल्स पूर्ण केले आणि भविष्यातील PCA वाढीला पाठबळ देण्यासाठी FY27 मध्ये भर दुप्पट करण्याचे व्यवस्थापनाचे उद्दिष्ट आहे.

कंपनीने 10 हून अधिक अणुऊर्जा उपप्रणाली आणि उप-असेम्ब्लींसाठी पात्रता प्राप्त केली आहे आणि मुख्यतः तारापूर व मद्रास रिअॅक्टर प्रकल्पांसाठी Rs866 million EMMCR अणुऊर्जा ऑर्डर मिळवली आहे. ही ऑर्डर 12 ते 18 महिन्यांत पूर्ण होण्याची अपेक्षा आहे. आनंद राठीचा अंदाज आहे की FY26 ते FY28E दरम्यान PCA महसुलात 151 per cent चा CAGR नोंदवला जाईल.

पात्र पोर्टफोलिओमध्ये 4,718 टूलिंग आणि प्रिसिजन-सबअसेम्ब्ली SKUs तसेच 1,205 प्रिसिजन-मशिन्ड-पार्ट SKUs समाविष्ट आहेत. प्रकल्प वापर अंदाजे 50 per cent आहे, ज्यामुळे पुढील 30 ते 36 महिन्यांत उत्पादकता वाढीस वाव आहे. व्यवसायाचा विस्तार होत असताना मार्च 2026 मधील अंदाजे 120 ते 125 दिवसांवरून कार्यरत भांडवल दिवस 150 ते 160 दिवसांपर्यंत वाढण्याची अपेक्षा आहे.

अधिग्रहणे, संयुक्त उपक्रम आणि नवीन उपक्रम

होबेल बेलोज

होबेल बेलोजचे अधिग्रहण एप्रिल 2026 मध्ये करण्यात आले. या अधिग्रहणामुळे मेटॅलिक बेलोज, लवचिक ट्युबिंग आणि अभियांत्रिकीदृष्ट्या विकसित असेम्ब्लीजची भर पडते आणि युनिमेक एकात्मिक असेम्ब्लीज व उपप्रणालींकडे वाटचाल करते. AS9100 प्रमाणनासाठी सहा ते नऊ महिने लागण्याची अपेक्षा आहे, तर प्रमाणनानंतर एअरोस्पेस पात्रतेसाठी आणखी दोन ते तीन वर्षे लागण्याची अपेक्षा आहे.

कानू संयुक्त उपक्रम आणि धेया इंजिनिअरिंग

कानू संयुक्त उपक्रमाला सौदी गुंतवणूक मंजुरी मिळाली असून सुविधा विकास, यंत्रसामग्री खरेदी आणि नेतृत्व भरतीची प्रक्रिया सुरू आहे.

धेया इंजिनिअरिंगच्या DET-500 मायक्रो गॅस टर्बाइनचे अंदाजे 90 per cent लोडवर प्रमाणीकरण पूर्ण झाले आहे. टियर-I संरक्षण पुरवठादाराकडून त्याला प्रारंभीची दोन-इंजिन ऑर्डर मिळाली आहे, ज्याची पात्रतेच्या अधीन राहून अंदाजे 200 इंजिनांपर्यंत वाढ होऊ शकते.

नफा अंदाज आणि मूल्यांकन

आनंद राठीने त्यांचे FY27E आणि FY28E अंदाज मोठ्या प्रमाणात अपरिवर्तित ठेवले. FY26 ते FY28E दरम्यान महसूल, EBITDA आणि PAT चा CAGR अनुक्रमे 75.2 per cent, 83.4 per cent आणि 51.8 per cent राहील, असा त्यांचा अंदाज आहे.

ब्रोकरेजने युनिमेकचे मूल्यांकन FY28E EPS च्या 50 पट केले असून सुधारित लक्ष्य किंमत Rs1,435 निश्चित केली आहे. एअरोस्पेस क्षेत्रातील समकक्ष कंपन्यांच्या तुलनेत निरोगी मार्जिन, उत्कृष्ट मालमत्ता उलाढाल आणि अधिक कार्यक्षम कार्यरत भांडवल यांमुळे या मूल्यांकनाला पाठबळ मिळते.

मुख्य जोखीम

• आघाडीच्या 10 ग्राहकांवर उच्च अवलंबित्व.
• अणुऊर्जा ऑफटेकमधील विलंब, ज्यामुळे FY27E आणि FY28E वाढ कमकुवत होऊ शकते.