मार्जिन, कर्जवाढ आणि सुधारत्या मालमत्ता गुणवत्तेमुळे युनियन बँकेच्या नफ्यात वाढ

गुंतवणूक दृष्टिकोन

आनंद राठी रिसर्चच्या 20 ऑक्टोबर, 2026 च्या निकाल अद्यतनात युनियन बँक ऑफ इंडियावरील BUY रेटिंग मजबूत Q2FY27 कामगिरीनंतर कायम ठेवण्यात आले आहे. वेगाने वाढणारी कर्जवाढ, मार्जिन विस्तार, नियंत्रित परिचालन खर्च आणि सुधारणारी मालमत्ता गुणवत्ता यांमुळे स्थिर नफाक्षमतेला पाठबळ मिळेल, असे ब्रोकरचे मत आहे.

युनियन बँक ऑफ इंडियाने Q2FY27 मध्ये 1.4 per cent RoA आणि 16.2 per cent RoE नोंदवले, जे दोन्ही आनंद राठीच्या अंदाजांपेक्षा अधिक होते.

कर्ज आणि ठेवी वाढ

Q2FY27 मध्ये निव्वळ अग्रिमांमध्ये 19.4 per cent year on year वाढ झाली, जी Q1FY27 मधील 13.3 per cent वरून वेगवान झाली. देशांतर्गत अग्रिमांमध्ये 17.4 per cent वाढ झाली, ज्याला 23.6 per cent वाढलेल्या कॉर्पोरेट कर्जांचा आणि 22.4 per cent वाढलेल्या MSME कर्जांचा आधार मिळाला. किरकोळ आणि कृषी अग्रिमांमध्ये अनुक्रमे 11.2 per cent आणि 12.7 per cent वाढ झाली.

परदेशी अग्रिमांमध्ये वर्ष-दर-वर्ष 52.2 per cent वाढ झाली असून, US$2.25bn FCNR(B) उभारणीपैकी सुमारे 70 per cent परदेशात तैनात करण्यात आले. व्यवस्थापनाने FY27E साठी बँकिंग प्रणालीशी साधारण सुसंगत, सुमारे 18 ते 19 per cent कर्जवाढीचे मार्गदर्शन दिले आहे.

Q2FY27 मध्ये ठेवींची वाढ वर्ष-दर-वर्ष 6.9 per cent आणि तिमाही-दर-तिमाही 2.8 per cent पर्यंत सुधारली. CASA ठेवींमध्ये वर्ष-दर-वर्ष 14.7 per cent वाढ झाली आणि किरकोळ मुदत ठेवींमध्ये 9.7 per cent वाढ झाली, तर मोठ्या ठेवींमध्ये 9.3 per cent घट झाली. CASA गुणोत्तर 34.9 per cent होते. कर्जवाढ ठेवींच्या वाढीपेक्षा अधिक असल्याने कर्ज-ठेव गुणोत्तर वाढले.

मार्जिन आणि मुख्य नफाक्षमता

निव्वळ व्याज मार्जिन तिमाही-दर-तिमाही 6 बेसिस पॉइंट्सने सुधारून 2.86 per cent झाले. कर्ज उत्पन्नातील 10 बेसिस पॉइंट्सची सुधारणा आणि उच्च कर्ज-ठेव गुणोत्तराने निधी खर्चातील 2 बेसिस पॉइंट्सची वाढ भरून काढली. युनियन बँक ऑफ इंडियाच्या कर्जपुस्तकापैकी सुमारे 53 ते 55 per cent रेपोशी संलग्न असल्याने मार्जिनमध्ये आणखी सुधारणा होईल, अशी आनंद राठीची अपेक्षा आहे.

ट्रेझरी उत्पन्न आणि तांत्रिकदृष्ट्या राइट-ऑफ केलेल्या पूलमधून होणाऱ्या वसुलीत घट झाल्याने बिगर-व्याज उत्पन्नात वर्ष-दर-वर्ष 7 per cent घट झाली. मात्र, परिचालन खर्चात वर्ष-दर-वर्ष केवळ 1.9 per cent वाढ झाली, जी ताळेबंद वाढीपेक्षा खूप कमी होती. परिणामी, मुख्य परिचालन नफ्यात वर्ष-दर-वर्ष 29 per cent वाढ झाली.

मालमत्ता गुणवत्ता आणि तरतुदी

मालमत्ता गुणवत्तेत सुधारणा सुरू राहिली. एकूण स्लिपेजेस Q1FY27 मधील 82 बेसिस पॉइंट्स आणि Q2FY26 मधील 91 बेसिस पॉइंट्सवरून Q2FY27 मध्ये 71 बेसिस पॉइंट्सपर्यंत घटले. निव्वळ स्लिपेजेस Q1FY27 मधील 37 बेसिस पॉइंट्स आणि Q2FY26 मधील नकारात्मक 1 बेसिस पॉइंटच्या तुलनेत 14 बेसिस पॉइंट्स होते. सर्व पोर्टफोलिओंमध्ये NPA प्रवाह सुधारले.

बँकेने अपेक्षित-क्रेडिट-लॉस संक्रमणाचा परिणाम सुमारे Rs55bn इतका असल्याचा अंदाज व्यक्त केला आहे आणि Q2FY27 मध्ये तयार केलेल्या Rs2bn सह अतिरिक्त Rs10bn बफर तयार केला आहे. हा बफर तरतूद कव्हरेज गुणोत्तरात समाविष्ट नाही.

अंदाज, मूल्यांकन आणि जोखीम

आनंद राठीने FY27E आणि FY28E साठी निव्वळ व्याज उत्पन्नाचे अंदाज अनुक्रमे 5.3 per cent आणि 6.0 per cent ने वाढवले. करानंतरच्या नफ्याचे अंदाज अनुक्रमे 8.2 per cent आणि 8.5 per cent ने वाढवण्यात आले.

ब्रोकरचा Rs221 12-महिन्यांचा लक्ष्य भाव दोन-टप्प्यातील लाभांश सवलत मॉडेल वापरून निश्चित करण्यात आला आहे आणि FY29E च्या समायोजित बुक व्हॅल्यूच्या 1 पट दराने शेअरचे मूल्यांकन करण्यात आले आहे. सुधारणारे मार्जिन, नियंत्रित परिचालन खर्च आणि मध्यम कर्ज खर्च यांमुळे या अंदाजांना पाठबळ मिळते.

मुख्य जोखीम: कॉर्पोरेट कर्जपुस्तकातील मोठे स्लिपेजेस आणि अपेक्षित-क्रेडिट-लॉस चौकटीअंतर्गत अपेक्षेपेक्षा जास्त कर्ज खर्च.