VA Tech Wabag ची वैविध्यपूर्ण ऑर्डर बुक बहुवर्षीय वाढ आणि रोख निर्मितीला पाठबळ देते

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि 1QFY27 कामगिरी

Motilal Oswal Financial Services Ltd. ने 1QFY27 मधील मजबूत आणि अपेक्षेनुरूप परिचालन कामगिरीनंतर VA Tech Wabag साठीची खरेदी शिफारस कायम ठेवली. मोठी, वैविध्यपूर्ण आणि दर्जेदार ऑर्डर बुक, परदेशातील वाढ, आर्थिक शिस्त, सुधारते खेळते भांडवल आणि फायदेशीर वाढीच्या शक्यता यांमुळे ब्रोकरच्या मुख्य गुंतवणूक दृष्टिकोनाला पाठबळ मिळते.

VA Tech Wabag ने 1QFY27 मध्ये वर्ष-दर-वर्ष महसुलात 21 टक्के वाढ नोंदवली, ज्याला EPC मधील 27 टक्के आणि Rest of World बाजारांतील 53 टक्के वाढीचे नेतृत्व मिळाले. समायोजित EBITDA आणि समायोजित PAT मध्ये अनुक्रमे वर्ष-दर-वर्ष 22 टक्के आणि 37 टक्के वाढ झाली.

VA Tech Wabag परकीय चलनातील नफा आणि तोटा मुख्य परिचालनाचा भाग मानते. त्यामुळे Motilal Oswal 13.1 टक्के समायोजित EBITDA मार्जिन अधिक अर्थपूर्ण मानते. एकूणच, नोंदवलेली परिचालन कामगिरी ब्रोकरच्या अपेक्षेनुरूप होती.

ऑर्डर बुक आणि प्रकल्प पाइपलाइन

1QFY27 मध्ये Rs 3,430 कोटींच्या भरानंतर ऑर्डर बुक वाढून सुमारे Rs 19,400 कोटी झाली. हे FY26 महसुलाच्या 4.9 पट होते, तर मागील बारा महिन्यांचे बुक-टू-बिल गुणोत्तर 4.8 पट होते. ऑर्डर बुकपैकी सुमारे 40 टक्के हिस्सा Middle East मधून होता.

महत्त्वाच्या प्रकल्पांमध्ये कुवेतमधील 272 MLD SWRO प्रकल्प, 400 MLD Perur Chennai क्षारीकरण प्रकल्प, Saudi Arabia मधील 300 MLD Yanbu Al-Bahr क्षारीकरण प्रकल्प, Saudi Arabia मधील 200 MLD Al Haer प्रकल्प, UAE मधील Ajman STP प्रकल्प आणि Austria, Delhi व Bengaluru येथील प्रकल्पांचा समावेश आहे.

व्यवस्थापनाची टिप्पणी आणि धोरणात्मक प्राधान्ये

व्यवस्थापनाने तिमाहीतील मजबूत अंमलबजावणी, ऑर्डर प्रवाह आणि आर्थिक शिस्त अधोरेखित केली. अधिक EPC महसूल मिश्रणामुळे स्थूल मार्जिनवर परिणाम झाला. इतर खर्चांमध्ये लेखा मानकांनुसार आवश्यक असलेल्या काही देणेकऱ्यांसाठीच्या तरतुदींचा समावेश होता; देयक मिळाल्यावर या तरतुदी उलटवल्या जातील, असे व्यवस्थापनाने सांगितले.

• West Asia संकटादरम्यान Middle East प्रकल्पांना अंमलबजावणीतील अडथळे आले नसल्याचे व्यवस्थापनाने सांगितले.
• VA Tech Wabag ने मोठ्या SWRO कंत्राटाद्वारे Kuwait मध्ये आणि Ajman ऑर्डरद्वारे UAE मध्ये प्रवेश केला.
• कंपनीने भारतातील BWSSB आणि DJB यांच्याशी संबंध मजबूत केले.
• तिने Austria मधील Donauinsel Water Works कडून प्रकल्प मिळवला आणि Middle East व Africa ही धोरणात्मक लक्ष बाजारपेठे म्हणून ओळखली.
• JICA-निधीत Chennai क्षारीकरण प्रकल्प पूर्णत्वाकडे स्थिरपणे प्रगती करत होता.

व्यवस्थापनाची रणनीती फायदेशीर वाढ आणि परदेशी बाजारांवर केंद्रित राहिली आहे, जिथे खेळते भांडवल चक्र आणि रोख प्रवाहाच्या दृष्टीने प्रकल्प भारतीय प्रकल्पांपेक्षा अधिक अनुकूल मानले जातात. सध्याची EPC-प्रधान ऑर्डर बुक मोठे खंड देते, पण मार्जिन तुलनेने कमी असते. VA Tech Wabag उच्च-मार्जिन EPC आणि O&M कामांसाठी निवडक बोलीद्वारे नफाक्षमता जपण्याचा प्रयत्न करणार आहे.

1QFY27 मध्ये कंपनीकडे Rs 965 कोटी निव्वळ रोख होती, तर तिचे खेळते भांडवल चक्र अधिक घट्ट होत राहिले.

वाढीचा दृष्टिकोन आणि आर्थिक अंदाज

Motilal Oswal च्या मते, ऑर्डर बुक आणि बोली पाइपलाइन पुढील तीन ते चार वर्षांसाठी 15–20 टक्के महसूल वाढीला पाठबळ देतात. FY21–FY26 दरम्यान महसूल, EBITDA आणि समायोजित PAT चे अनुक्रमे 7 टक्के, 17 टक्के आणि 28 टक्के CAGR झाल्यानंतर, ब्रोकरने FY26–FY28 दरम्यान अनुक्रमे 19 टक्के, 26 टक्के आणि 23 टक्के CAGR चा अंदाज व्यक्त केला आहे.

अपेक्षेनुरूप तिमाहीनंतर Motilal Oswal ने आपले अंदाज कायम ठेवले. त्याच्या FY27E आणि FY28E अंदाजांनुसार FY26–FY28 दरम्यान महसूल CAGR 19 टक्के, EBITDA CAGR 26 टक्के आणि समायोजित PAT CAGR 23 टक्के आहे.

मूल्यांकन आणि लक्ष्य किंमत

Motilal Oswal ने VA Tech Wabag चे मूल्यांकन FY28E प्रति शेअर उत्पन्नाच्या 28 पट केले असून Rs 2,529 लक्ष्य किंमत निश्चित केली आहे. मजबूत मुक्त रोख प्रवाह निर्मितीचा अंदाज, Rs 1,000 कोटींपेक्षा अधिक निव्वळ रोख आणि अनुक्रमे 23 टक्के व 36 टक्के सुधारते FY28E करपूर्व RoCE आणि RoIC यांमुळे ब्रोकरच्या मूल्यांकन दृष्टिकोनाला पाठबळ मिळते.

वैविध्यपूर्ण ऑर्डर बुक, परदेशातील वाढीच्या संधी, सुधारते रोख प्रवाह आणि आर्थिक शिस्त यांमुळे बहुवर्षीय वाढीच्या दृष्टिकोनाला आधार मिळत असल्याने ब्रोकरने VA Tech Wabag वरील खरेदी मत कायम ठेवले आहे.