Venus Pipes ऑर्डर बुक आणि डेटा-सेंटर स्पूलिंगमुळे नफावाढीला आधार

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

ICICI Direct Research च्या 24 ऑगस्ट 2026 च्या Venus Pipes and Tubes वरील कंपनी अद्यतनात सकारात्मक दृष्टिकोन कायम ठेवण्यात आला असून खरेदी शिफारशीचा पुनरुच्चार करण्यात आला आहे. दुहेरी अंकी, खंडवाढीवर आधारित नफावाढ; डेटा सेंटर्ससह उच्च-वाढीच्या अंतिम बाजारपेठांमधील वाढता सहभाग; विशिष्ट मूल्यवर्धित उत्पादनांचा विस्तृत पोर्टफोलिओ; नियंत्रित कर्जभार; आणि 15% पेक्षा जास्त परतावा गुणोत्तरांवर गुंतवणुकीचा आधार आहे.

ICICI Direct ने FY28E प्रति शेअर उत्पन्नाच्या 30x मूल्यांकनावर Venus Pipes साठी Rs 2,200 चे लक्ष्य मूल्य निश्चित केले आहे.

क्षमता विस्तार आणि बाजारातील स्थान

Venus Pipes and Tubes गुजरातमधील आपल्या सुविधांमध्ये स्टेनलेस-स्टील पाईप्स आणि ट्यूब्सचे उत्पादन करते आणि तिची एकूण स्थापित क्षमता सुमारे 48,000 MTPA आहे. यात सीमलेस स्टेनलेस-स्टील पाईप्स आणि ट्यूब्सची 20,400 MTPA आणि वेल्डेड पाईप्स आणि ट्यूब्सची 27,600 MTPA क्षमता समाविष्ट आहे.

FY23 मधील 12,000 MTPA वरून क्षमता सुमारे चार पटींनी वाढली आहे, तर सीमलेस क्षमता सुमारे सहा पटींनी वाढून 20,400 MTPA झाली आहे. यामुळे उच्च-मार्जिन सीमलेस विभागातील Venus Pipes ची उपस्थिती बळकट झाली असून तिचा बाजारहिस्सा FY20 मधील 5% पेक्षा कमीवरून FY26 मध्ये सुमारे 10% झाला आहे.

20,400 MTPA क्षमतेच्या पोकळ-पाईप सुविधेच्या कार्यान्वयनामुळे मागील एकीकरण सुधारते, बाह्य खरेदीवरील अवलंबित्व कमी होते आणि मार्जिनला आधार मिळतो. FY22-FY26 दरम्यान Venus Pipes ने अनुक्रमे सुमारे 32% आणि 34% विक्री व PAT CAGR नोंदवले.

Q1 FY27 कामगिरी

नोंदवलेली Q1 FY27 कामगिरी स्थिर होती. एकत्रित महसूल Rs 321 कोटी होता, जो वार्षिक आधारावर 16% आणि तिमाही आधारावर 6% वाढला. सीमलेस आणि वेल्डेड पाईप व ट्यूब महसूल अनुक्रमे वार्षिक आधारावर 15% आणि 21% वाढला. तिमाही महसुलात देशांतर्गत विक्रीचा वाटा 71% आणि निर्यातीचा 29% होता, तर Q1 FY26 मध्ये अनुक्रमे 63% आणि 37% होता.

EBITDA मार्जिन वार्षिक आधारावर 14 बेसिस पॉइंट्सने आणि सलग तिमाही आधारावर 22 बेसिस पॉइंट्सने कमी झाले. व्यवस्थापनाने सांगितले की सीमलेस-पाईप वापर सुमारे 85-90% इतका उच्च राहिला, तर वेल्डेड-पाईप वापर 60% पेक्षा किंचित जास्त होता.

ऑर्डर बुक आणि अंमलबजावणीची दृश्यमानता

नवीन सीमलेस क्षमता मे 2026 च्या अखेरीसच कार्यान्वित झाली असल्याने, तिचे पूर्ण योगदान Q1 FY27 मध्ये दिसून आले नाही. FY27-FY28 दरम्यान नवीन सीमलेस क्षमतेचा 80-85% वापर आणि वेल्डेड क्षमतेचा 60-65% पेक्षा जास्त वापर करण्याचे व्यवस्थापनाचे उद्दिष्ट आहे.

मुख्य पाईप्स आणि फिटिंग्ज ऑर्डर बुक Rs 600 कोटी पेक्षा जास्त होते, जे Q4 FY26 मधील सुमारे Rs 450 कोटींच्या तुलनेत होते आणि त्यापैकी 40% पेक्षा जास्त निर्यातीचे होते. डेटा-सेंटर स्पूलिंग प्रकल्पासाठीच्या Rs 185 कोटींच्या इरादापत्रासह, एकत्रित ऑर्डर दृश्यमानता सुमारे Rs 800 कोटी आहे. वीज अभियांत्रिकी, रसायने, तेल व वायू आणि अभियांत्रिकी क्षेत्रांतून अतिरिक्त ऑर्डर्स मिळाल्या.

डेटा-सेंटर स्पूलिंग आणि फिटिंग्ज संधी

डेटा-सेंटर स्पूलिंग व्यवसाय Q3 FY27 च्या सुमारास कार्यान्वित होण्याची अपेक्षा आहे आणि मालमत्ता उलाढाल 3x पेक्षा जास्त राहील अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे. शीतकरण अनुप्रयोगांसाठीची Rs 185 कोटींची डेटा-सेंटर स्पूलिंग ऑर्डर डिसेंबर 2026 पर्यंत पूर्ण केली जाणार आहे.

फिटिंग्ज विभाग मे 2026 च्या उत्तरार्धात सुरू झाला असून ग्राहक मान्यता आणि प्रमाणपत्रांची प्रक्रिया सुरू आहे. FY27 महसुलात फिटिंग्जचा सुमारे 5-7% आणि FY28 मध्ये 8-10% वाटा राहील अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे.

Venus Pipes ने FY27 मध्ये सुमारे Rs 100-110 कोटींच्या भांडवली खर्चाची योजना आखली आहे, ज्यात स्पूलिंग सुविधा आणि संबंधित फिटिंग्ज व यंत्रसामग्रीसाठी सुमारे Rs 70 कोटींचा समावेश आहे.

FY27 मार्गदर्शन आणि उत्पन्न अंदाज

व्यवस्थापनाने सुमारे 20% महसूलवाढ, 15% पेक्षा जास्त खंडवाढ आणि किमान 17% EBITDA मार्जिनचे FY27 मार्गदर्शन कायम ठेवले. पुढील दोन वर्षांत सुमारे 18% मार्जिनचे उद्दिष्ट आहे.

मुख्य जोखीम

• अंतिम-वापरकर्ता उद्योगांकडून भांडवली खर्चात मंदी आल्यास उत्पादन मागणी कमकुवत होऊ शकते.
• व्यवसायात निर्यातीचा वाटा सुमारे 35% असल्याने भू-राजकीय व्यत्ययामुळे तात्पुरती अस्थिरता येऊ शकते.