Vinati Organics ला पुढे ATBS पुनर्प्राप्ती आणि Veeral महसूल उत्प्रेरक दिसत आहेत

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि अहवालाचा सारांश

30 जुलै 2026 च्या निकाल अद्ययावतमध्ये, ICICI Securities ने Vinati Organics वरील आपला खरेदी दृष्टिकोन कायम ठेवला असून, कमकुवत FY26 नंतर Q1 FY27 ची चांगली सुरुवात असल्याचे म्हटले आहे. ब्रोकरने सध्याच्या Rs 1,300 च्या बाजारभावाच्या तुलनेत Rs 1,550 चे लक्ष्य मूल्य निश्चित केले आहे.

Vinati Organics ही विशेष रसायने आणि सेंद्रिय मध्यवर्ती उत्पादनांची उत्पादक असून ATBS आणि isobutyl benzene (IBB) मध्ये जागतिक आघाडीवर आहे. तिच्या उत्पादन पोर्टफोलिओमध्ये IB, butyl phenols आणि antioxidants यांचाही समावेश आहे. कंपनीचे उत्पादन प्रकल्प Mahad आणि Lote येथे आहेत, तर Veeral Organics ही तिची विशेष रसायनांची उपकंपनी आहे.

Q1 FY27 आर्थिक कामगिरी

Q1 FY27 मधील महसूल Rs 696 कोटी होता, जो वर्ष-दर-वर्ष 28 टक्के वाढला. antioxidants आणि इतर उत्पादनांतील प्रमाणवाढ, ग्राहकांकडे वाढीव कच्चा माल खर्चाचे हस्तांतरण आणि रुपयाच्या अवमूल्यनामुळे याला आधार मिळाला. निर्यातीतून महसुलाचा 55 टक्के वाटा असल्याचे व्यवस्थापनाने नमूद केले.

एकूण नफ्याचे मार्जिन वर्ष-दर-वर्ष सुमारे 640 बेसिस पॉइंट्सने घटून 46 टक्क्यांवर आल्याने नफाक्षमता महसूलवाढीच्या तुलनेत मागे राहिली. EBITDA वर्ष-दर-वर्ष 7 टक्के वाढून Rs 170.5 कोटी झाला, तर EBITDA मार्जिन सुमारे 500 बेसिस पॉइंट्सने घटून 24.5 टक्क्यांवर आले. PAT वर्ष-दर-वर्ष 4 टक्के वाढून Rs 109 कोटी झाला.

भू-राजकीय व्यत्ययांमुळे कच्च्या मालाच्या खर्चात झालेली तीव्र वाढ, ज्यातील केवळ काही भाग Vinati Organics ग्राहकांकडे हस्तांतरित करू शकली, यामुळे मार्जिनवर दबाव आला.

FY27 मार्गदर्शन आणि परिचालन दृष्टिकोन

व्यवस्थापनाने ATBS, IBB, antioxidants आणि इतर भिन्न विशेष उत्पादनांचा अधिक चांगला उत्पादन मिश्रणामुळे समर्थित 26-27 टक्के EBITDA मार्जिनचे FY27 मार्गदर्शन कायम ठेवले. तसेच किमान 15 टक्के प्रमाणवाढीचे मार्गदर्शन दिले.

• ऑक्टोबरपासून ATBS मागणी हळूहळू सुधारण्याची अपेक्षा आहे, ज्यामुळे वाढवलेल्या उच्च-गुणवत्तेच्या ATBS क्षमतेच्या वापराला आधार मिळेल.
• ATBS क्षमता 30,000 MTPA वरून 50,000 MTPA झाली आहे.
• antioxidant मागणी निरोगी राहिली असून, प्रत्यक्ष प्राप्तीत अलीकडील सुधारणेमुळे नफाक्षमतेला आधार मिळत आहे.
• कंपनी butyl phenols, MEHQ, 4MAP आणि इतर antioxidants यांसह डाउनस्ट्रीम आणि पुढील एकात्मिक उत्पादनांमध्ये गुंतवणूक करत आहे.

Veeral Organics: प्रमुख वाढीचा उत्प्रेरक

ICICI Securities च्या मते Veeral Organics हा H2 FY27 आणि दीर्घकालीन वाढीचा प्रमुख घटक आहे. प्रकल्पातील अभियांत्रिकी आणि प्रक्रिया अनुकूलन डिसेंबर 2026 पर्यंत पूर्ण होण्याची अपेक्षा असून, जानेवारी 2027 पासून महसुलात अर्थपूर्ण योगदान अपेक्षित आहे.

FY27 मध्ये Veeral Organics कडून सुमारे Rs 150 कोटी महसूल योगदानाची व्यवस्थापनाला अपेक्षा आहे. 70-80 टक्के वापरावर, या व्यवसायाची वार्षिक महसूल क्षमता सुमारे Rs 400-500 कोटी आहे.

या व्यवसायात antioxidants, MEHQ, guaiacol आणि anisole यांसह उत्पादने तयार केली जातील. anisole चे उत्पादन phenol पासून केले जाईल आणि आयात व देशांतर्गत उत्पादनातील स्रोत निवड अर्थकारणावर ठरेल, असे व्यवस्थापनाने म्हटले. anisole खरेदीमुळे महसूलवाढ किंवा EBITDA मार्जिनवर लक्षणीय परिणाम होईल अशी अपेक्षा नाही.

भांडवली खर्च आणि परतावा दृष्टिकोन

Vinati Organics ने Veeral Organics वरील भांडवली खर्चाव्यतिरिक्त FY27 साठी Rs 200-250 कोटी भांडवली खर्चाचे मार्गदर्शन दिले आहे. अलीकडे सुरू झालेल्या क्षमता वाढत जातील आणि वापर वाढेल तसा, सध्या सुमारे 15-16 टक्के असलेला नियोजित भांडवलावरील परतावा पुढील दोन ते तीन वर्षांत सुमारे 20 टक्क्यांपर्यंत सुधारेल अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे.

ब्रोकर अंदाज आणि मूल्यांकन

ICICI Securities चे Rs 1,550 चे लक्ष्य मूल्य FY28E च्या Rs 770.3 कोटी EBITDA वर लागू केलेल्या 20 पट EV/EBITDA वर आधारित आहे.

प्रमुख जोखीम

• नवीन उत्पादनांमधून अपेक्षेपेक्षा कमी महसूलवाढ.
• कच्च्या मालाच्या किमतींमध्ये सातत्यपूर्ण अस्थिरता.