खासगी लेबल्समुळे टियर-2/3 वाढीला पाठबळ मिळाल्याने विशाल मेगा मार्टचा बाजारहिस्सा वाढला
Vishal Mega Mart Ltd.
BUY (Maintain)
₹90
₹86.7
₹150
66.67%
गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन
आयसीआयसीआय सिक्युरिटीजच्या विशाल मेगा मार्टवरील 22 ऑक्टोबर, 2026 च्या निकाल अद्यतनात BUY शिफारस आणि DCF-आधारित Rs 150 लक्ष्य किंमत कायम ठेवण्यात आली आहे.
ब्रोकरचा सकारात्मक दृष्टिकोन विशाल मेगा मार्टच्या उच्च खासगी-लेबल मिश्रणावर आधारित आहे, जे भिन्नता आणि किंमत नियंत्रणाला पाठबळ देते. यासोबतच टियर-2 आणि टियर-3 मधील स्टोअर विस्तार, अंतर्गत निधीतून होणारी वाढ, पुरवठा-साखळीतील गुंतवणूक आणि मोठा लॉयल्टी ग्राहकवर्ग यांचाही समावेश आहे. आयसीआयसीआय सिक्युरिटीज कंपनीचे तरुण, शहरी आणि उच्च उत्पन्न गटातील ग्राहकांसाठीचे पायलट परिधान स्वरूप बेलाँग अँड को. याला संभाव्य अतिरिक्त वाढीचा घटक मानते.
Q2FY27 कार्यकारी कामगिरी
विशाल मेगा मार्टने Q2FY27 मध्ये एकत्रित महसुलात वार्षिक आधारावर 14 per cent वाढ नोंदवून तो Rs 33,985 million पर्यंत नेला. नोंदवलेली समान-स्टोअर विक्री वाढ 5.4 per cent होती, ज्यावर सणासुदीच्या कॅलेंडरमधील बदलाचा परिणाम झाला आणि सणासुदीची विक्री Q3FY27 मध्ये गेली. कॅलेंडरमधील बदलासाठी समायोजन केल्यानंतर, आयसीआयसीआय सिक्युरिटीजने समान-स्टोअर विक्री वाढ अंदाजे 9 per cent असल्याचा अंदाज व्यक्त केला आहे, जो अंतर्निहित मागणीची गती कायम असल्याचे दर्शवतो.
कंपनीने Q2FY27 दरम्यान 25 निव्वळ स्टोअर्स जोडली, ज्यात 26 नवीन स्टोअर्स सुरू करण्यात आली आणि एक स्टोअर बंद करण्यात आले. यामुळे तिचे नेटवर्क 582 शहरांमध्ये 844 स्टोअर्स आणि 14.1 million square feet किरकोळ जागेपर्यंत पोहोचले. सुमारे 76 per cent स्टोअर्स टियर-2 आणि टियर-3 शहरे व गावांमध्ये आहेत.
दक्षिण भारत हे विस्तारासाठीचे महत्त्वाचे केंद्र बनत आहे. H1FY27 मध्ये जोडलेल्या 49 स्टोअर्सपैकी 24 दक्षिणेकडील प्रदेशात होती, ज्यामुळे या प्रदेशातील स्टोअर्सची संख्या 237 झाली.
कमी मूल्यांकन असलेल्या छोट्या शेअर्समध्ये संधी शोधणे
मजबूत संशोधनाच्या आधारावर कमी किमतीचे शेअर्स संधी देऊ शकतात. DSIJ चे Penny Pick संभाव्य मूल्यनिर्मितीच्या संधी असलेले निवडक पेनी शेअर्स ओळखण्यावर लक्ष केंद्रित करते.
नफाक्षमता आणि किंमतवाढीच्या कृती
कार्यकारी डी-लेव्हरेज, एकूण मार्जिनवरील दबाव आणि कर्मचारी खर्चातील वाढ यांमुळे Q2FY27 मधील नफाक्षमता महसूल वाढीपेक्षा कमकुवत राहिली. प्रामुख्याने परिधान मिश्रण कमी झाल्यामुळे एकूण मार्जिन वार्षिक आधारावर 33 basis points घटून 28.0 per cent झाले. किमान वेतनवाढ आणि नवीन स्टोअर्सच्या भरामुळे कर्मचारी खर्च वार्षिक आधारावर 26.6 per cent वाढला.
नोंदवलेला EBITDA वार्षिक आधारावर 4.4 per cent वाढून Rs 4,120 million झाला, तर EBITDA मार्जिन 111 basis points ने घटून 12.1 per cent झाले. PAT वार्षिक आधारावर 3.7 per cent वाढून Rs 1,579 million झाला, तर PAT मार्जिन सुमारे 50 basis points ने घटून 5.1 per cent झाले.
व्यवस्थापनाने मुख्यतः उच्च किमतीच्या उत्पादनांमध्ये किंमती वाढवून खर्चातील महागाईला प्रतिसाद दिला; या उत्पादनांचा विक्रीतील वाटा सुमारे 25 per cent आहे. विक्रीतील सुमारे 20 per cent वाटा असलेले प्रारंभिक किंमत-बिंदू कायम ठेवण्यात आले, तर विक्रीतील सुमारे 50 ते 55 per cent वाटा असलेल्या मध्यम किंमत-बिंदूंमध्ये मर्यादित आणि संतुलित बदल करण्यात आले. आयसीआयसीआय सिक्युरिटीजच्या मते, परवडणाऱ्या किंमतींवर आधारित या दृष्टिकोनामुळे विशाल मेगा मार्टला बाजारातील हिस्सा वाढवण्यास मदत झाली.
व्यवसाय मिश्रण, लॉयल्टी आणि डिजिटल पोहोच
Q2FY27 महसुलात परिधान विभागाचा वाटा 40.5 per cent, सामान्य मालाचा वाटा 29.6 per cent आणि FMCG चा वाटा 29.7 per cent होता. व्यवस्थापनाने परिधान विभागातील कमी योगदानाचे कारण सणासुदीच्या कॅलेंडरमधील बदल असल्याचे सांगितले असून Q3FY27 मध्ये सुधारणा अपेक्षित असल्याचे म्हटले आहे.
खासगी लेबलांचा विक्रीतील वाटा 72.5 per cent होता, तर लॉयल्टी सदस्यांनी एकूण महसुलापैकी सुमारे 95 per cent महसूल निर्माण केला. विशाल मेगा मार्टचे क्विक-कॉमर्स प्लॅटफॉर्म 532 शहरांमधील 781 स्टोअर्स पर्यंत पोहोचले, तर नोंदणीकृत वापरकर्त्यांची संख्या वार्षिक आधारावर 41 per cent वाढून सुमारे 15.2 million झाली.
नफा अंदाज आणि दृष्टीकोन
आयसीआयसीआय सिक्युरिटीजने FY27E आणि FY28E साठीचे EPS अंदाज किरकोळ सुधारित केले. तिचे महसूल, EBITDA आणि PAT अंदाज अनुक्रमे FY26 ते FY28E दरम्यान 18 per cent, 19 per cent आणि 25 per cent चा चक्रवाढ वार्षिक वाढ दर दर्शवतात.
| निर्देशक | FY27E | FY28E |
|---|---|---|
| महसूल | Rs 152,908 million | Rs 180,235 million |
| EBITDA | Rs 22,654 million | Rs 26,817 million |
| PAT | Rs 10,495 million | Rs 13,073 million |
| EBITDA मार्जिन | 14.8 per cent | 14.9 per cent |
अंदाजित EBITDA मार्जिन FY26A मधील 14.6 per cent वरून FY27E मध्ये 14.8 per cent आणि FY28E मध्ये 14.9 per cent पर्यंत वाढते. अहवालात डिस्काउंटेड कॅश फ्लो पद्धतीचा वापर करून Rs 150 लक्ष्य किंमत कायम ठेवली आहे.
मुख्य दबावाचे मुद्दे
- सणासुदीच्या कॅलेंडरमधील व्यत्यय, ज्याचा Q2FY27 मधील नोंदवलेल्या समान-स्टोअर विक्री वाढीवर आणि परिधान विभागाच्या योगदानावर परिणाम झाला.
- परिधान मिश्रणाशी संबंधित एकूण मार्जिनवरील दबाव.
- कार्यकारी डी-लेव्हरेज.
- किमान वेतनवाढ आणि नवीन स्टोअर्सच्या भराचा परिणाम यासह उच्च कर्मचारी खर्च.
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
