Zen Technologies ची ऑर्डर पाइपलाइन व ड्रोनविरोधी मागणी FY27 अंमलबजावणी पुनरुत्थानाला आधार देतात

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि प्रमुख मुद्दा

ICICI Direct Research ने Zen Technologies वरील आपले BUY मत कायम ठेवले आहे. ड्रोनविरोधी प्रणाली आणि नव्या युगातील युद्धविषयक इतर गरजांच्या वाढत्या मागणीतील कंपनीच्या स्थानाचा त्यासाठी आधार दिला आहे. Zen Technologies संरक्षण आणि सुरक्षा दलांसाठी युद्ध-प्रशिक्षण व ड्रोनविरोधी उपायांची रचना, विकास आणि निर्मिती करते. भारतीय सशस्त्र दल, राज्य पोलीस आणि निमलष्करी दलांसाठी स्वदेशी तंत्रज्ञानावर तिचा भर आहे.

दलालाचे लक्ष्य मूल्य Rs 2,170 आहे, जे FY28E प्रति शेअर कमाईच्या 40 पटांवर आधारित आहे. कंपनीच्या सिम्युलेशन व ड्रोनविरोधी मंचांबरोबरच HyperStrike इंटरसेप्टर ड्रोन, Integrated Smart Border Suite, ड्रोन प्रणोदन, स्वायत्त प्रणाली, मानवरहित भूवाहने आणि निर्देशित-ऊर्जा तंत्रज्ञानातील विस्तारावर दीर्घकालीन मुद्दा आधारित आहे.

Q1 FY27 मधील मंद कामगिरी

कमी अंमलबजावणीमुळे Zen Technologies ने Q1 FY27 मध्ये मंद कामगिरी नोंदवली. निव्वळ विक्री वार्षिक आधारावर 10.5 टक्के आणि तिमाही आधारावर 20.5 टक्क्यांनी घटून Rs 141.6 कोटी झाली. EBITDA वार्षिक आधारावर 40.2 टक्क्यांनी घटून Rs 38.7 कोटी झाला, तर EBITDA मार्जिन वार्षिक आधारावर 1,356 बेसिस पॉइंट्सने घटून 27.3 टक्के झाले. PAT वार्षिक आधारावर 40.0 टक्क्यांनी घटून Rs 31.8 कोटी झाला.

H1 FY26 मध्ये लक्षणीय नवीन ऑर्डर न मिळणे आणि अंमलबजावणीची वेळ यांमुळे महसूल कमी झाल्याचे ICICI Direct ने म्हटले आहे, कारण करारांचा मोठा भाग H2 FY26 मध्ये मिळाला होता. संरचनात्मक किंमतदबावाऐवजी कमी परिचालन लाभ आणि संशोधन व विकासातील अतिरिक्त गुंतवणूक यांमुळे मार्जिन कमी झाल्याचे व्यवस्थापनाने सांगितले. एकूण मार्जिन 72.9 टक्क्यांवर निरोगी राहिले.

ऑर्डर बुक आणि FY27 अंमलबजावणीचा दृष्टिकोन

सध्याचे ऑर्डर बुक प्रामुख्याने H2 FY26 मध्ये मिळाले असून त्याचे अंमलबजावणी चक्र सुमारे 12 महिन्यांचे असल्याने FY27 मधील महसूल नोंदणीचा मोठा भाग Q2 FY27 आणि Q3 FY27 कडे झुकलेला असावा, असे व्यवस्थापनाने सांगितले.

• Zen Technologies ने Q1 FY27 मध्ये Rs 142 कोटींच्या ऑर्डरची अंमलबजावणी केली आणि Rs 45 कोटींच्या नव्या ऑर्डर मिळवल्या.
• तिमाहीनंतर कंपनीला टँक आणि क्रू तोफखाना सिम्युलेटरच्या उन्नतीकरण व एकत्रीकरणासाठी Ministry of Defence कडून Rs 178 कोटींची ऑर्डर मिळाली.
• जून 2026 पर्यंत ऑर्डर बुक Rs 1,239 कोटी होते, ज्यात Rs 921 कोटींच्या उपकरण ऑर्डर आणि Rs 318 कोटींचे ग्राहक करार होते.
• अलीकडील सिम्युलेटर ऑर्डरसह, दलालाने सध्याचा प्रलंबित ऑर्डर साठा सुमारे Rs 1,400 कोटी असल्याचे म्हटले आहे.

FY27 च्या अखेरीस सुमारे Rs 2,500 कोटींचे ऑर्डर बुक असण्याची अपेक्षा व्यवस्थापनाने पुन्हा व्यक्त केली, ज्यातून वर्षभरात Rs 2,000 कोटींपेक्षा जास्त ऑर्डर प्रवाह सूचित होतो. येत्या महिन्यांत Rs 700-800 कोटींच्या सिम्युलेटर ऑर्डरची संधी आणि त्यानंतर लक्षणीय मोठ्या ड्रोनविरोधी संधी असल्याचे त्याने नमूद केले.

FY27-FY28 मध्ये एकत्रित Rs 4,000 कोटींच्या महसुलाचे उद्दिष्टही व्यवस्थापनाने पुन्हा अधोरेखित केले, ज्यात सिम्युलेशनचा वाटा Rs 2,000 कोटींपेक्षा जास्त अपेक्षित आहे. FY27E मध्ये मध्यम-30 टक्के परिचालन EBITDA मार्जिनचे लक्ष्य कायम आहे.

सिम्युलेशन, ड्रोनविरोधी आणि निर्यात संधी

Zen Technologies C-295 सिम्युलेटरद्वारे फ्लाइट सिम्युलेटरमध्ये प्रवेश करत आहे, तर देशांतर्गत सेना आणि नौदल सिम्युलेटरची संधी सुमारे Rs 25,000 कोटी असल्याचा व्यवस्थापनाचा अंदाज आहे. Vector Technics वार्षिक 300,000 युनिट्सपर्यंत प्रणोदन उत्पादन क्षमता वाढवत आहे, ज्यातील जवळपास निम्म्या चौकशा परदेशातून येत आहेत.

व्यवस्थापनाने युरोप, मध्य पूर्व आणि मैत्रीपूर्ण देशांतील निर्यात संधींसह अमेरिकेतील अंदाजे US$10 अब्ज सिम्युलेटर संधी अधोरेखित केली. कंपनीच्या व्यापक विस्तार क्षेत्रांमध्ये HyperStrike इंटरसेप्टर ड्रोन, Integrated Smart Border Suite, स्वायत्त प्रणाली, मानवरहित भूवाहने आणि निर्देशित-ऊर्जा तंत्रज्ञान यांचा समावेश आहे.

दलालाचे अंदाज आणि मूल्यांकन

अंमलबजावणी वाढल्याने आणि मिश्रण अधिक परतावा देणाऱ्या करारांकडे वळल्याने FY27E आणि FY28E मध्ये EBITDA मार्जिन 35 टक्क्यांपेक्षा जास्त राहील, अशी ICICI Direct ची अपेक्षा आहे. Rs 2,170 चे त्याचे लक्ष्य मूल्य FY28E प्रति शेअर कमाईच्या 40 पटांवर आधारित आहे.

प्रमुख जोखीम

• सरकारी करारांवरील अवलंबित्व.
• खेळत्या भांडवलाची उच्च गरज.
• स्पर्धा.
• तांत्रिक जोखीम.