Zydus Wellness चे वाढीचे उपक्रम कमकुवत हंगामी मागणीचा परिणाम भरून काढून मार्जिनला आधार देतात
Zydus Wellness Ltd.
Buy
-
₹530.45
₹665
-
गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि लक्ष्य किंमत
Motilal Oswal Financial Services ने 4 ऑगस्ट 2026 च्या Q1 FY27 निकाल अद्यतनात Zydus Wellness वरील आपले खरेदी रेटिंग कायम ठेवले. हंगामी उत्पादनांसाठी कमकुवत तिमाही असूनही, गैर-हंगामी देशांतर्गत पोर्टफोलिओतील वाढ, RiteBite आणि Comfort Click मधील सुधारती नफाक्षमता आणि सुरू असलेल्या आंतरराष्ट्रीय विस्तारामुळे गुंतवणूक दृष्टिकोनाला आधार मिळतो.
ब्रोकरने Rs 550 च्या CMP च्या तुलनेत Rs 665 ची लक्ष्य किंमत कायम ठेवली. लक्ष्य मूल्यांकन भागांच्या बेरजेवर आधारित आहे, ज्यात भारतातील व्यवसायासाठी FY28E EV/EBITDA च्या 30 पट आणि मुख्यतः Comfort Click असलेल्या आंतरराष्ट्रीय कामकाजासाठी 20 पट मूल्यांकन लागू केले आहे. यामुळे एकत्रित FY28E मूल्यांकन EV/EBITDA च्या 25 पट आणि P/E च्या 30 पट होते.
Q1 FY27 महसूल कामगिरी
Zydus Wellness ने Q1 FY27 मध्ये Rs 1,437 कोटी एकत्रित महसूल नोंदवला, जो वर्ष-दर-वर्ष 67 टक्क्यांनी वाढला, पण Motilal Oswal च्या Rs 1,527 कोटींच्या अंदाजापेक्षा 5.9 टक्के कमी होता. ब्रोकरच्या 7 टक्के अपेक्षेच्या तुलनेत देशांतर्गत महसूल वर्ष-दर-वर्ष 5 टक्क्यांनी वाढला.
उशिरा आलेला उन्हाळा आणि उत्तर व पूर्व भारतातील अवेळी पावसामुळे हंगामी उत्पादनांची मागणी कमकुवत झाली. Q4 FY26 मधील 10 टक्के घसरणीनंतर Glucon-D आणि Nycil चा महसूल वर्ष-दर-वर्ष 12 टक्क्यांनी घटला. उर्वरित देशांतर्गत व्यवसायाने मजबूत गती कायम राखल्याचे नमूद करत Motilal Oswal ने हंगामी पोर्टफोलिओला कमकुवत म्हटले.
| Q1 FY27 मेट्रिक | नोंदवलेले | ब्रोकरचा अंदाज / तुलना |
|---|---|---|
| एकत्रित महसूल | Rs 1,437 कोटी; वर्ष-दर-वर्ष 67% वाढ | Rs 1,527 कोटींचा अंदाज; नोंदवलेला महसूल अंदाजापेक्षा 5.9% कमी |
| देशांतर्गत महसूल | वर्ष-दर-वर्ष 5% वाढ | वर्ष-दर-वर्ष 7% वाढ अपेक्षित |
| स्थूल मार्जिन | 65.7% | 65.5% अंदाज; वर्षभरापूर्वी 55.0% |
| नोंदवलेले EBITDA | Rs 242 कोटी; वर्ष-दर-वर्ष 55% वाढ | Rs 258 कोटींचा अंदाज; अंदाजापेक्षा 6.4% कमी |
| EBITDA मार्जिन | 16.8%; वर्ष-दर-वर्ष 130bp घट | 16.9% अंदाज |
| समायोजित PAT | Rs 168 कोटी; वर्ष-दर-वर्ष 31% वाढ | अंदाजानुसार |
गैर-हंगामी आणि आंतरराष्ट्रीय वाढ
तिमाहीत गैर-हंगामी श्रेणींनी चांगली कामगिरी केली. Everyuth चा महसूल वर्ष-दर-वर्ष 35 टक्क्यांनी वाढला, तर Food and Nutrition महसूल 16 टक्क्यांनी वाढला. Food and Nutrition मध्ये, Nutralite ने मजबूत वाढ नोंदवली, Complan ने दुहेरी-अंकी वाढ दिली आणि Sugar Free ने उच्च-दुहेरी-अंकी महसूल वाढ नोंदवली.
RiteBite Max Protein ने मात्रा आणि मूल्यामध्ये निरोगी वाढ देणे सुरू ठेवले. Comfort Click सह आंतरराष्ट्रीय महसूल वर्ष-दर-वर्ष 25 टक्क्यांनी वाढला.
नफाक्षमता आणि खर्चाचे कल
Q1 FY27 मध्ये स्थूल मार्जिन वर्षभरापूर्वीच्या 55.0 टक्क्यांवरून 65.7 टक्क्यांपर्यंत वाढले, जे Motilal Oswal च्या 65.5 टक्के अंदाजाशी साधारण सुसंगत होते. अधिग्रहित ब्रँडच्या उच्च स्थूल मार्जिनमुळे ही सुधारणा झाली.
नोंदवलेले EBITDA वर्ष-दर-वर्ष 55 टक्क्यांनी वाढून Rs 242 कोटी झाले, जरी ते ब्रोकरच्या Rs 258 कोटी अपेक्षेपेक्षा 6.4 टक्के कमी होते. EBITDA मार्जिन वर्ष-दर-वर्ष 130 बेसिस पॉइंट्सनी घटून 16.8 टक्के झाले, जे 16.9 टक्के अंदाजाशी साधारण जुळले.
कर्मचारी खर्च वर्ष-दर-वर्ष 42 टक्क्यांनी वाढला आणि इतर खर्च 194 टक्क्यांनी वाढला, मुख्यतः अधिग्रहण-संबंधित खर्चामुळे. मात्र, तुलनात्मक आधारावर मुख्य पोर्टफोलिओ आणि Comfort Click ने EBITDA मार्जिनमध्ये सुधारणा केली. अधिग्रहणाच्या वेळी ब्रेक-इव्हनच्या तुलनेत RiteBite चे EBITDA मार्जिन दुहेरी अंकांपर्यंत पोहोचले.
अमॉर्टायझेशनचा परिणाम वगळता समायोजित PAT वर्ष-दर-वर्ष 31 टक्क्यांनी वाढून Rs 168 कोटी झाले आणि ब्रोकरच्या अंदाजानुसार होते. GBP-नामांकित कर्जाचे कमी खर्चाच्या EUR कर्जात पुनर्वित्तीकरण केल्यानंतर वित्त खर्च घटला.
व्यवस्थापन टिप्पणी आणि वाढ उपक्रम
व्यवस्थापनाने सांगितले की, वितरण व्यवस्थेतील साठा मागील वर्षाच्या पातळीच्या साधारण अनुरूप किंवा त्याखाली असल्याने, कमकुवत उन्हाळी मागणीमुळे साठ्याचा अतिरिक्त भार निर्माण होऊ नये. व्यवस्थापनाला FY27 मध्ये सुमारे 25 टक्के प्रभावी करदर अपेक्षित आहे, तसेच वर्षात रोख कराचा खर्च कमी राहील.
Comfort Click Q4 FY26 पासून EPS-वाढीव ठरले असून, Q1 FY27 मध्ये नफाक्षमतेत आणखी सुधारणा झाली. आंतरराष्ट्रीय उपक्रमांमध्ये US मध्ये WeightWorld थेट-ग्राहक प्लॅटफॉर्म सुरू करणे, Walmart Marketplace द्वारे विस्तार आणि मध्य पूर्वेतील वाढ यांचा समावेश आहे.
व्यवस्थापनाने असेही सूचित केले की, अधिक ब्रँड गुंतवणूक, वितरण विस्तार आणि पोर्टफोलिओ नवोन्मेष यांच्या पाठबळावर Max Protein त्याच्या ऐतिहासिक दराच्या दुपटीहून अधिक वेगाने वाढत आहे.
अंदाज आणि वाढीचा दृष्टिकोन
Motilal Oswal ने FY27 आणि FY28 साठीचे EBITDA अंदाज कायम ठेवले. FY26 ते FY28 दरम्यान देशांतर्गत महसूल CAGR सुमारे 11 टक्के आणि देशांतर्गत EBITDA CAGR सुमारे 20 टक्के राहील असा त्याचा अंदाज आहे. एकत्रित महसूल आणि EBITDA CAGR अनुक्रमे सुमारे 26 टक्के आणि 37 टक्के राहण्याचा अंदाज आहे.
| अंदाज / गृहीतक | ब्रोकरचा दृष्टिकोन |
|---|---|
| देशांतर्गत महसूल CAGR, FY26–FY28 | सुमारे 11% |
| देशांतर्गत EBITDA CAGR, FY26–FY28 | सुमारे 20% |
| एकत्रित महसूल CAGR, FY26–FY28 | सुमारे 26% |
| एकत्रित EBITDA CAGR, FY26–FY28 | सुमारे 37% |
| देशांतर्गत EBITDA मार्जिन | FY27 मध्ये 14.5% आणि FY28 मध्ये 15.2% |
| आंतरराष्ट्रीय EBITDA मार्जिन | कंपनीची 14–15% अपेक्षा; ब्रोकरच्या गृहीतकाशी साधारण सुसंगत |
महत्त्वाचे लक्षवेधी मुद्दे
- हंगामी मागणीतील पुनरुत्थान.
- Glucon-D आणि Nycil वर प्रतिकूल हवामानाचा परिणाम.
- अधिग्रहण-संबंधित खर्च.
- नियोजित मार्जिन सुधारणेची अंमलबजावणी.
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
