சந்தை பிடிப்பு விகிதம்: திறமை மற்றும் அதிர்ஷ்டத்தைப் பிரிக்கும் அளவுகோல்

பல முதலீட்டாளர்கள் மியூச்சுவல் ஃபண்டை அதன் கடந்த கால வருமானங்களின் அடிப்படையில் மட்டுமே மதிப்பீடு செய்கிறார்கள். ஒரு ஃபண்ட் 18 சதவீத வருமானம் கொடுத்தால், மேலும் பென்ச்மார்க் 14 சதவீதம் வழங்கினால், அது ஒரு நல்ல ஃபண்ட் எனக் கருதப்படுகிறது. ஆனால் இந்த ஒப்பீடு ஒரு முக்கியமான கேள்வியை மறைக்கிறது. அந்த ஃபண்ட் உயர்ந்து வரும் சந்தைகளில், வீழ்ச்சியடைந்த சந்தைகளில் அல்லது இரண்டிலும் அதிகமாக செயல்பட்டதா? இதற்கான பதில் 'மார்க்கெட் கேப்ச்சர் ரேஷியோ' எனப்படும் சக்திவாய்ந்த ஆனால் குறைவாக பயன்படுத்தப்படும் அளவுகோலில் உள்ளது.

மார்க்கெட் கேப்ச்சர் ரேஷியோ ஒரு மியூச்சுவல் ஃபண்ட் அதன் பென்ச்மார்க்குடன் ஒப்பிடும்போது வெவ்வேறு சந்தை கட்டங்களில் எவ்வாறு செயல்படுகிறது என்பதைக் கணக்கிடுகிறது. நீண்டகால வருமான எண்ணிக்கையை மட்டும் பார்க்காமல், அது புல் மார்க்கெட் செயல்திறனை கரடி சந்தை நடத்தைவிலிருந்து பிரிக்கிறது. எளிய வார்த்தைகளில், ஒரு ஃபண்ட் சந்தையின் மேலோட்டத்தை எவ்வளவு அளவிற்கு பிடிக்கிறது மற்றும் கீழ்மட்டத்தை எவ்வளவு அளவிற்கு உறிஞ்சுகிறது என்பதைக் கூறுகிறது.

இரண்டு விகிதங்களைப் புரிந்துகொள்ளுதல்

இரண்டு கூறுகள் உள்ளன. மேலோட்ட கேப்ச்சர் விகிதம் மற்றும் கீழ்மட்ட கேப்ச்சர் விகிதம்.

மேலோட்ட கேப்ச்சர் விகிதம் பென்ச்மார்க் உயரும்போது ஒரு ஃபண்ட் எவ்வளவு அதிகமாக வளர்கிறது என்பதைக் காட்டுகிறது. பென்ச்மார்க் நேர்மறை மாதங்களில் 10 சதவீதம் உயர்ந்தால், அதே காலத்தில் ஃபண்ட் 12 சதவீதம் உயர்ந்தால், மேலோட்ட கேப்ச்சர் விகிதம் 120 ஆகிறது. இது ஃபண்ட் சந்தையின் 120 சதவீதம் லாபத்தைப் பிடித்தது மற்றும் ராலிகளில் அதிகமாக செயல்பட்டது என்பதை அர்த்தமாகிறது.

கீழ்மட்ட கேப்ச்சர் விகிதம் அதற்கு எதிராக செய்கிறது. பென்ச்மார்க் குறையும் போது ஃபண்ட் எவ்வளவு வீழ்கிறது என்பதைக் காட்டுகிறது. பென்ச்மார்க் எதிர்மறை மாதங்களில் 10 சதவீதம் குறைந்தால், ஃபண்ட் 6 சதவீதம் மட்டுமே குறைந்தால், கீழ்மட்ட கேப்ச்சர் விகிதம் 60 ஆகிறது. இங்கு குறைந்த எண்ணிக்கை நல்லது, ஏனெனில் இது சந்தை வீழ்ச்சிகளின் போது பாதுகாப்பைக் குறிக்கிறது.

கீழ்மட்ட பாதுகாப்பு ஏன் முக்கியம்

இப்போது உண்மையான உள்ளடக்கம் வருகிறது. ஒரு வலுவான ஃபண்ட் என்பது உயர்ந்த மேலோட்ட கேப்ச்சர் விகிதம் கொண்டது மட்டுமல்ல. இது அதிக மேலோட்ட பங்கேற்புடன் குறைந்த கீழ்மட்ட சேதத்தையும் இணைப்பதாகும். இரண்டு ஃபண்ட்களை கற்பனை செய்யுங்கள். ஃபண்ட் A 130 என்ற மேலோட்ட கேப்ச்சர் கொண்டுள்ளது ஆனால் 120 என்ற கீழ்மட்ட கேப்ச்சர் கொண்டுள்ளது. ஃபண்ட் B 105 என்ற மேலோட்ட கேப்ச்சர் கொண்டுள்ளது ஆனால் 65 என்ற கீழ்மட்ட கேப்ச்சர் கொண்டுள்ளது. காலப்போக்கில், ஃபண்ட் B அதிக செல்வத்தை உருவாக்க வாய்ப்பு உள்ளது, ஏனெனில் இழப்புகளைத் தவிர்ப்பது வருமானங்களைப் பெறுவது போல் முக்கியமானது. 20 சதவீத வீழ்ச்சி 25 சதவீத லாபத்தை மீட்க தேவைப்படும், இது ஏன் கீழ்மட்ட கட்டுப்பாடு முக்கியம் என்பதை காட்டுகிறது.

இந்த அளவுகோல் திடீர் மாற்றங்களைப் பற்றி கவலைப்படும் ஈக்விட்டி முதலீட்டாளர்களுக்கு மிகவும் பயனுள்ளதாக இருக்கும். மார்க்கெட் கேப்ச்சர் விகிதம் ஒரு நடைமுறை கேள்விக்கு பதிலளிக்க உதவுகிறது. ஃபண்ட் மேலாளர் உண்மையில் ஆபத்தை நிர்வகிக்கிறாரா அல்லது புல் மார்க்கெட்டுகளை மட்டுமே சவாரி செய்கிறாரா?

ஃபண்ட்களை ஒப்பிடும்போது இதைப் பயன்படுத்துவது

அதே வகை நிதிகளை ஒப்பிடும் போது இதைப் பயன்படுத்தலாம். பெரிய-தொகுதி நிதிகள் பொதுவாக மிதமான மேல்நோக்கி பிடிப்பைக் காட்டுகின்றன ஆனால் சிறந்த கீழ்நோக்கி பாதுகாப்பைக் காட்டுகின்றன. நடுத்தர-தொகுதி நிதிகள் மிகவும் அதிகமான மேல்நோக்கி பிடிப்பைக் காட்டலாம் ஆனால் கூர்மையான கீழ்நோக்கி பிடிப்பையும் காட்டலாம். உச்சமான முந்தைய வருமானத்தைத் துரத்துவதற்கு பதிலாக உங்கள் அபாய சகிப்புத்தன்மையுடன் நிதியை இணைக்க இந்த விகிதம் உதவுகிறது.

எனினும், தனித்தனியாக இந்த அளவுகோலைப் பயன்படுத்த வேண்டாம். தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட கால அளவினையும் பயன்படுத்திய அடிப்படை அளவினையும் இந்த விகிதம் சார்ந்துள்ளது. ஒரு குறுகிய கால அளவு தவறான முடிவுகளை வழங்கக்கூடும். முழு சந்தை சுழற்சியையும் சுழற்சி வருமானங்கள் மற்றும் நிலையான சிதறலை போன்ற ஒத்திசைவு அளவுகோல்களுடன் எப்போதும் சரிபார்க்கவும்.

ஒரு நடைமுறைப் பிழைப்பு

நடைமுறையில், சந்தை பிடிப்பு விகிதம் மூலதனத்தை சிக்கலான செயல்திறன் தரவிலிருந்து எளிதாக புரிந்துகொள்ளும் ஒன்றாக மாற்றுகிறது. இது ஒரு நிதி அதிர்ச்சி உறிஞ்சும் அல்லது பெருக்கி போல செயல்படுகிறதா என்பதை காட்டுகிறது. நீண்டகால முதலீட்டாளர்களுக்கு, சந்தை உயர்வுகளில் நியாயமாக பங்கேற்று சரிவுகளின் போது மூலதனத்தைப் பாதுகாக்கும் சிறந்த நிதிகளே பொதுவாக சிறந்தவை. அந்த சமநிலை, ஒரு வருட மின்மிகு வருமானத்தை விட, காலப்போக்கில் செல்வத்தை உருவாக்குகிறது.