வளர்ந்து வரும் பிராண்டுகள் விளிம்புகளை உயர்த்துவதால் Aditya Birla Lifestyle Brands இரட்டை இலக்க வளர்ச்சியை நோக்குகிறது

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் மதிப்பீடு

Motilal Oswal Financial Services, Aditya Birla Lifestyle Brands மீதான நடுநிலை மதிப்பீட்டைத் தக்கவைத்து, இலக்கு விலையை Rs 110 இலிருந்து Rs 105 ஆக மாற்றியுள்ளது. பெரிய அளவில் செயல்படும், அதிக லாபகரமான வாழ்க்கைமுறை பிராண்டுகள் மற்றும் தற்போது சிறிய அளவில் இருந்தாலும் அதிக வாய்ப்புள்ள வளர்ந்து வரும் பிராண்டுகள் அடங்கிய சமநிலையான தொகுப்பை பங்குத்தரகர் காண்கிறார்.

இரட்டை இலக்க வருவாய் வளர்ச்சியின் தொடர்ச்சியான காலமும், வளர்ந்து வரும் பிராண்டுகளின் லாபகரத்தன்மை மேம்பாடும் மறுமதிப்பீட்டுக்கான முக்கிய சாத்தியமான ஊக்கிகளாகும். Rs 105 இலக்கு விலை, செப்டம்பர் 2028 மதிப்பிடப்பட்ட pre-Ind AS EV/EBITDA-வின் 15 மடங்கை அடிப்படையாகக் கொண்டது; இதில் வாழ்க்கைமுறை பிராண்டுகள் EBITDA-வின் 8 மடங்கிலும், வளர்ந்து வரும் பிராண்டுகள் வருவாயின் 1 மடங்கிலும் மதிப்பிடப்பட்டுள்ளன.

1QFY27 செயல்பாட்டு செயல்திறன்

Aditya Birla Lifestyle Brands, 1QFY27-ல் Rs 20.5 billion வருவாயைப் பதிவு செய்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 11 சதவீதம் உயர்ந்து, Motilal Oswal-ன் மதிப்பீட்டுக்கு பெரும்பாலும் ஏற்புடையதாக இருந்தது. வளர்ச்சி, Arvind Fashions பதிவுசெய்த சுமார் 16 சதவீதத்தைவிடக் குறைவாக இருந்தது.

வாழ்க்கைமுறை பிராண்டுகள் வருவாய்க்கு 7 சதவீத சில்லறை ஒரே-கடை வளர்ச்சியும் வலுவான மின்னணு வணிக செயல்திறனும் ஆதரவளித்தன. சில்லறை வருவாய் சுமார் 9 சதவீதம் வளர்ந்தது; அதேவேளை, ஆரோக்கியமான இரண்டாம் நிலை விற்பனை இருந்தபோதும் குறைந்த முதன்மை விற்பனையால் மொத்த வணிகம் பாதிக்கப்பட்டது. வாழ்க்கைமுறை பிராண்டுகள் வலையமைப்பு 4.5 million சதுர அடியில் 2,950 கடைகளைத் தாண்டியது.

Reebok, American Eagle மற்றும் Van Heusen Innerwear அடங்கிய வளர்ந்து வரும் பிராண்டுகள், சுமார் 11 சதவீத சில்லறை ஒரே-கடை வளர்ச்சி மற்றும் 30 சதவீதத்துக்கும் அதிகமான மின்னணு வணிக வளர்ச்சி தலைமையில் 19 சதவீத வருவாய் வளர்ச்சியை வழங்கின.

விளிம்புகள் மற்றும் லாபகரத்தன்மை

பாதகமான விற்பனை வழி கலவை மற்றும் அதிக சரக்கு ஒதுக்கீடுகளால் மொத்த விளிம்பு ஆண்டுக்கு ஆண்டு 155 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைந்து 61 சதவீதமாக இருந்தது; இது பங்குத்தரகரின் மதிப்பீட்டை விட 135 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைவாகும். ஊழியர் செலவுகள் 6 சதவீதமும் வாடகை 1 சதவீதமும் உயர்ந்த நிலையில், செயல்பாட்டு நெம்புத்தன்மை இந்த அழுத்தத்தின் பெரும்பகுதியை ஈடுசெய்தது.

அதிக தேய்மானம் மற்றும் நிதிச் செலவுகள், குறைந்த பிற வருமானம் காரணமாக பதிவான PAT மதிப்பீட்டை விடக் குறைவாக இருந்தது.

நிர்வாகக் கருத்துரை மற்றும் வளர்ச்சி முன்னோக்கு

தேவை பெரும்பாலும் 4QFY26-க்கு இணையாக இருந்ததாக நிர்வாகம் கூறியது; இருப்பினும், அதிகமாஸ் உச்ச திருமண காலத்தை பாதித்ததால் விழாக்கால ஆடைத் தேவை சற்றுத் தளர்ந்தது. குடும்ப பட்ஜெட் பணவீக்கம் குறித்து நிர்வாகம் எச்சரிக்கையாக உள்ளது; ஆனால் தேவை வேகத்தில் குறிப்பிடத்தக்க மாற்றம் எதுவும் காணப்படவில்லை.

• மூலப்பொருள் விலைகள், சரக்குப் போக்குவரத்து மற்றும் குறைந்தபட்ச ஊதிய உயர்வுகளால் 2HCY26-ல் 3-4 சதவீத செலவு உயர்வை நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது.
• அளவான விலை உயர்வுகள், உற்பத்தித்திறன் ஆதாயங்கள் மற்றும் செலவு பகுத்தறிவு மூலம் செலவு உயர்வு பெருமளவில் ஈடுசெய்யப்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
• FY27-ல் 150-200 நிகர கடைகள் சேர்ப்பதை நிறுவனம் இலக்காகக் கொண்டுள்ளது; இது சுமார் 5-6 சதவீத பரப்பளவு வளர்ச்சிக்கு சமம்.
• 7-8 சதவீத நிலையான சில்லறை ஒரே-கடை வளர்ச்சி, ஆரம்ப இரட்டை இலக்க வருவாய் வளர்ச்சியை ஆதரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

சுமார் 200 கடைகளைக் கொண்ட Reebok, சில்லறை விரிவாக்கம், மொத்த வணிகம் மற்றும் சிறு நகர விரிவாக்கம் மூலம் அடுத்த 3-3.5 ஆண்டுகளில் மீண்டும் வருவாயை இரட்டிப்பாக்க முடியும். BIS ஒப்புதல்கள் செயல்பாட்டுச் சவாலாக உள்ளன. BIS-சான்றளிக்கப்பட்ட வெளிநாட்டு தொழிற்சாலைகளைத் தக்கவைத்துக்கொண்டு Reebok உள்நாட்டு கொள்முதல் மாற்றுகளை உருவாக்கி வருகிறது.

பங்குத்தரகர் மதிப்பீடுகள் மற்றும் மதிப்பீட்டு கட்டமைப்பு

FY26-29 காலத்தில் வருவாய், பதிவான EBITDA மற்றும் சரிசெய்யப்பட்ட PAT CAGR முறையே சுமார் 8 சதவீதம், 10 சதவீதம் மற்றும் 18 சதவீதம் இருக்கும் என Motilal Oswal மதிப்பிடுகிறது. சுமார் 165 நிகர ஆண்டு கடை சேர்க்கைகள், நடுத்தர ஒற்றை இலக்க ஒரே-கடை வளர்ச்சி மற்றும் வளர்ந்து வரும் பிராண்டுகளின் விரிவாக்கம் வளர்ச்சியை ஆதரிக்கும் என பங்குத்தரகர் எதிர்பார்க்கிறார்.

வளர்ந்து வரும் பிராண்டுகளின் மேம்பட்ட லாபகரத்தன்மை, கலப்பு EBITDA-விளிம்பில் சுமார் 85 அடிப்படை புள்ளிகள் விரிவாக்கத்தை ஏற்படுத்தும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. FY26-29-ல் மொத்த செயல்பாட்டு பணப்புழக்கம் சுமார் Rs 17 billion மற்றும் இலவச பணப்புழக்கம் சுமார் Rs 8 billion ஆக இருக்கும் என பங்குத்தரகர் மதிப்பிடுகிறார். இந்த பணப்புழக்கங்கள் அதிக பங்குதாரர் வழங்கீடுகளையும் FY26-ன் Rs 7.3 billion நிகரக் கடனைக் குறைப்பதையும் ஆதரிக்கக்கூடும்.