வாஷி திட்டம் மற்றும் வெளியீட்டுத் திட்டவரிசையால் Aditya Birla Real Estate வளர்ச்சி தெளிவுநிலை பெற்றது

முதலீட்டு பார்வை

Motilal Oswal Financial Services (MOFSL), 14 ஆகஸ்ட் 2026 முடிவுகள் புதுப்பிப்பைத் தொடர்ந்து Aditya Birla Real Estate (ABREL) மீதான தனது வாங்கும் மதிப்பீட்டை மீண்டும் உறுதிப்படுத்தியுள்ளது. Q1 FY27 செயல்பாட்டு செயல்திறன் எதிர்பார்த்தபடியே மந்தமாக இருந்தபோதிலும், நவி மும்பை மறுமேம்பாட்டுத் திட்டம் சேர்க்கப்பட்டது, பேப்பர் பிரிவு விற்கப்பட்டது மற்றும் வலுவான வெளியீட்டுத் திட்டவரிசை ஆகியவை நடுத்தர கால வளர்ச்சி தெளிவுநிலையை மேம்படுத்தியுள்ளதாக தரகு நிறுவனம் கருதுகிறது.

FY26-FY28E காலத்திற்கான முன்விற்பனையின் 10% கூட்டு ஆண்டு வளர்ச்சி விகித முன்னறிவிப்பை MOFSL மாற்றாமல் வைத்துள்ளது; இது Rs 99 பில்லியனை எட்டும். வணிக மேம்பாட்டு வாய்ப்புகள் மற்றும் திட்டமிட்ட வெளியீடுகளின் ஆதரவுடன், மூன்று ஆண்டுகளுக்கான Rs 150 பில்லியன் முன்விற்பனை இலக்கில் நிர்வாகம் நம்பிக்கையுடன் உள்ளது.

MOFSL-ன் இலக்கு விலை Rs 1,960, தற்போதைய சந்தை விலையான Rs 1,400 உடன் ஒப்பிடுகையில்.

Q1 FY27 செயல்பாட்டு செயல்திறன்

ABREL, Q1 FY27-ல் Rs 3.3 பில்லியன் முன்விற்பனையைப் பதிவு செய்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 22% குறைந்து, MOFSL-ன் எதிர்பார்ப்புகளுக்கு பெரும்பாலும் ஏற்ப இருந்தது. இந்த சரிவு முதன்மையாக காலாண்டில் புதிய வெளியீடுகள் இல்லாததால் ஏற்பட்டது.

தானேயில் Birla Taranya, Rs 1.3 பில்லியன் அல்லது காலாண்டு விற்பனையில் சுமார் 38% பங்களித்தது. Birla Punya Phase 2 மற்றும் Birla Evam ஆதரவுடன் புனே 36% பங்களித்தது; மொத்த முன்பதிவுகள் Rs 1.2 பில்லியனாக இருந்தன.

ABREL, Birla Niyaara மற்றும் Birla Arika-வில் சில முன்பதிவுகளை ரத்து செய்தது. முந்தைய காலாண்டுகளில் காணப்பட்ட போக்குக்கு ஏற்ப, இந்த அலகுகள் அதிக விலையில் மீண்டும் விற்கப்பட வாய்ப்புள்ளதாக நிர்வாகம் தெரிவித்தது.

திட்டச் சேர்க்கைகள் மற்றும் வெளியீட்டுத் திட்டவரிசை

ABREL, நவி மும்பை நுண்-சந்தையில் வாஷி மறுமேம்பாட்டுத் திட்டத்தை கையகப்படுத்தியது; இதன் மொத்த மேம்பாட்டு மதிப்புத் திறன் Rs 26 பில்லியன் மற்றும் நிறுவன வருவாய்ப் பங்கு 90% ஆகும். இத்திட்டம் FY28-ல் வெளியிடப்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

FY27-ல் Rs 100 பில்லியன் முதல் Rs 150 பில்லியன் வரையிலான மொத்த மேம்பாட்டு மதிப்பைக் கொண்ட திட்டங்களைச் சேர்ப்பதே நிர்வாகத்தின் இலக்காகும். FY27 வெளியீட்டுத் திட்டவரிசையில் ஆறு திட்டங்கள் உள்ளன—MMR-ல் மூன்று, NCR-ல் ஒன்று மற்றும் புனேயில் இரண்டு—இவற்றின் மொத்த மேம்பாட்டு மதிப்பு Rs 96 பில்லியன். இவற்றில் பெரும்பாலான வெளியீடுகள் Q3 மற்றும் Q4 FY27-க்கு திட்டமிடப்பட்டுள்ளன.

FY27-க்கு அப்பால், வாஷியைத் தவிர்த்து Rs 325 பில்லியன் மொத்த மேம்பாட்டு மதிப்பைக் கொண்ட எட்டு திட்டங்கள் திட்டவரிசையில் உள்ளன. Q2 FY27 முடிவுக்குள் RERA ஒப்புதல் கிடைப்பதைப் பொறுத்து, Birla Niyaara Phase 3 வெளியீடு Q3 FY27 தொடக்கம் முதல் நடுப்பகுதி வரை இலக்கிடப்பட்டுள்ளது.

தேவை மற்றும் வசூல் முன்னோக்கு

MMR, NCR, பெங்களூரு மற்றும் புனே முழுவதும் பிரீமியம் வீடுகளுக்கான தேவை நிலையானதாகவும் உறுதியானதாகவும் இருப்பதாக நிர்வாகம் தெரிவித்தது. மும்பையில் விற்பனை அளவுகள் மற்றும் விலைகள் இரண்டிலும் வளர்ச்சி காணப்படுகிறது.

Birla Niyaara-வில் Tower B-யின் ஒரு அடுக்குமாடி வீட்டுக்கான தோராயமான விலை Rs 400 மில்லியன்; ரத்துகளுக்குப் பிறகு நிகரமாக 118 அலகுகள் விற்கப்பட்டுள்ளன. முன்விற்பனை வளர்ச்சி மற்றும் திட்டச் செயலாக்கத்தின் ஆதரவுடன் FY26-FY28E-ல் வசூல் 30% CAGR-ல் உயர்ந்து Rs 56 பில்லியனை எட்டும் என MOFSL எதிர்பார்க்கிறது.

கடன் குறைப்பு மற்றும் போர்ட்ஃபோலியோ மேம்பாடு

Century Pulp and Paper பிரிவை ITC-க்கு விற்பனை செய்வது ஆகஸ்ட் 2026-ல் நிறைவடைந்தது. வரிக்கு முந்தைய ரொக்கப் புழக்கம் Rs 35 பில்லியன் என MOFSL குறிப்பிட்டுள்ளது; இதில் இதுவரை Rs 33.3 பில்லியன் பெறப்பட்டுள்ளது. அடுத்த காலாண்டில் ABREL-ன் இருப்புநிலை ஏறத்தாழ நிகர ரொக்க நிலையை அடையும் என தரகு நிறுவனம் எதிர்பார்க்கிறது.

கடன் குறைப்பு மற்றும் நிர்வாகத் திறன் விடுவிக்கப்படுவது ரியல் எஸ்டேட் மேம்பாடு மற்றும் எதிர்கால வணிக மேம்பாட்டில் அதிக கவனம் செலுத்த உதவும் என MOFSL கருதுகிறது. FY30-க்குப் பிறகு நிலையான ரொக்கப் புழக்கத்தை வழங்கும் என்பதால், வருடாந்திர வருவாய் போர்ட்ஃபோலியோவின் திட்டமிட்ட விரிவாக்கத்தையும் தரகு நிறுவனம் சாதகமாகப் பார்க்கிறது.

மதிப்பீடு

MOFSL தனது இலக்கு விலையை நிர்ணயிக்க பகுதிகளின் கூட்டுத் தொகை அணுகுமுறையைப் பயன்படுத்துகிறது. குடியிருப்பு வணிகம் எதிர்கால ரொக்கப் புழக்கங்களின் தற்போதைய மதிப்பை அடிப்படையாகக் கொண்ட நிகர சொத்து மதிப்பில் மதிப்பிடப்படுகிறது; வருடாந்திர வருவாய் போர்ட்ஃபோலியோ FY28E EBITDA மீது 7.5% மூலதனமாக்கல் விகிதத்தில் மதிப்பிடப்படுகிறது. வணிக மேம்பாட்டில் நீடித்த மீட்சி ஏற்படும் வரை தரகு நிறுவனம் NAV கூடுதல் மதிப்பை வழங்கவில்லை.

முதலீட்டு கருத்துக்கான முக்கிய அபாயங்கள்

• திட்டமிட்ட வெளியீடுகள் மற்றும் ஒப்படைப்புகளைச் செயல்படுத்துதல்.
• முன்விற்பனை மற்றும் வசூல் முன்னறிவிப்புகளை அடைதல்.
• Birla Niyaara Phase 3-க்கு தேவையான ஒப்புதல் உட்பட தேவையான ஒப்புதல்களைப் பெறுதல்.
• வணிக மேம்பாட்டின் மூலம் தொடர்ச்சியான சேர்க்கைகள்.
• எதிர்பார்க்கப்படும் இருப்புநிலைக் கடன் குறைப்பை அடைதல்.