விளிம்பும் வளர்ச்சியும் பலவீனமடைய, Ahluwalia Contracts தொழிலாளர் மற்றும் மூலப்பொருள் தடைகளை எதிர்கொள்கிறது

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் மதிப்பீடு

ஆகஸ்ட் 18, 2026 முடிவு புதுப்பிப்பில், Q1 FY27-ல் விளிம்பு அழுத்தம், தொழிலாளர் பற்றாக்குறை மற்றும் மூலப்பொருள் தடைகள் வருவாய் வளர்ச்சி குறித்த நிச்சயமற்ற தன்மையை அதிகரித்ததைத் தொடர்ந்து, ICICI Securities Ahluwalia Contracts (India) Limited-ஐ REDUCE என தரமிறக்கியது. FY28E EPS-ன் 15 மடங்கில் நிறுவனத்தை மதிப்பிட்டு, தரகு நிறுவனம் இலக்கு விலையை Rs 670 ஆக திருத்தியது.

Ahluwalia Contracts என்பது குடியிருப்பு மற்றும் வணிக வளாகங்கள், ஹோட்டல்கள், மருத்துவமனைகள், நிறுவன மற்றும் பெருநிறுவன அலுவலகங்கள், IT பூங்காக்கள், ரயில் நிலைய மறுமேம்பாடு, மெட்ரோ நிலையங்கள் மற்றும் டிப்போக்களுக்கு சேவை வழங்கும் பல்வகை கட்டுமான நிறுவனம் ஆகும்.

Q1 FY27 நிதிச் செயல்திறன்

Q1 FY27-ல் ஒருங்கிணைந்த செயல்பாட்டு வருமானம் Rs 1,125.8 crore ஆக இருந்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 12.0 சதவீதம் உயர்ந்தது, ஆனால் தொழிலாளர் பற்றாக்குறை மற்றும் மூலப்பொருள் விநியோக இடையூறுகளால் ICICI Securities எதிர்பார்ப்புகளை விடக் குறைவாக இருந்தது. EBITDA ஆண்டுக்கு ஆண்டு 44.1 சதவீதம் குறைந்து Rs 48.3 crore ஆக இருந்தது; EBITDA விளிம்பு 430 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைந்து 4.29 சதவீதமாகியது.

விளிம்பு சரிவுக்கு அதிக தொழிலாளர் செலவு, குறைந்த தொழிலாளர் கிடைக்கும் நிலை மற்றும் நிறைவடைந்த AIIMS Jammu திட்டத்தில் Rs 29 crore இறுதி பில்-மதிப்பு குறைப்பு முக்கிய காரணங்களாகக் கூறப்பட்டன. அறிக்கையின் விவரணையின்படி, பதிவான PAT Rs 10.4 crore ஆக இருந்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 79.7 சதவீதம் குறைந்தது.

வளர்ச்சி மற்றும் விளிம்பு கண்ணோட்டம்

பருவகால இடையூறுகள் மற்றும் Q3 FY27-ல் தேசிய தலைநகர் பகுதியில் எதிர்பார்க்கப்படும் National Green Tribunal கட்டுமானத் தடைகளைச் சுட்டிக்காட்டி, நிர்வாகம் FY27 வருவாய்-வளர்ச்சி வழிகாட்டுதலை 15–20 சதவீதத்திலிருந்து 12–15 சதவீதம் ஆகக் குறைத்தது. Q1 FY27 முடிவைத் தொடர்ந்து FY27-ல் இரட்டை இலக்க EBITDA விளிம்பு சாத்தியமில்லை என்றும் நிர்வாகம் குறிப்பிட்டது.

பெரிய திட்டங்களின் செயலாக்கம் அதிகரிப்பதால் அடுத்த மூன்று காலாண்டுகளில் விளிம்புகள் படிப்படியாக வரலாற்று நிலைகளை நோக்கி மீளும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது; ஆனால் இரட்டை இலக்க லாபத்தன்மை FY28 வரை தள்ளிவைக்கப்பட்டுள்ளது. எதிர்கால விளிம்புகளைப் பாதுகாக்க, நிறுவனம் புதிய டெண்டர்களில் அதிக செலவு அனுமானங்களைச் சேர்த்து, பணியாளர்-மேல்செலவு ஒதுக்கீடுகளை 5 சதவீதத்துக்கு மேல் உயர்த்தி, பாதுகாப்பு வரவுசெலவுத் திட்டங்களை திட்டச் செலவின் 3 சதவீதமாக உயர்த்துகிறது.

தொழிலாளர் மற்றும் மூலப்பொருள் செலவு அழுத்தங்கள்

தொழிலாளர் கிடைக்கும் நிலை மற்றும் ஊதிய பணவீக்கம் முக்கிய செயல்பாட்டுக் கவலைகளாக உள்ளன. Haryana மற்றும் Uttar Pradesh-ல் சட்டபூர்வ குறைந்தபட்ச ஊதியம் 35–40 சதவீதம் உயர்ந்ததுடன், கம்பி கட்டுபவர்கள், தச்சர்கள் மற்றும் கொத்தனார்களின் பற்றாக்குறையும் சேர்ந்து NCR திட்டத் தளங்களின் தொழிலாளர் திறனைத் தேவையின் 40–50 சதவீதமாகக் குறைத்தது.

NCR ஆர்டர் புத்தகத்தில் கிட்டத்தட்ட 50 சதவீத பங்கைக் கொண்டுள்ளது; இதன் விளைவாக ஊதிய மற்றும் பணியாளர் பணவீக்கம் Q1 FY27 EBITDA விளிம்பில் மதிப்பிடப்பட்ட 1.5 சதவீத புள்ளி இழுப்பை ஏற்படுத்தியது. Ahluwalia Contracts, DLF, Godrej மற்றும் Signature Global உள்ளிட்ட தனியார் வாடிக்கையாளர்களுடன் உருப்படி-விகித திருத்தங்கள் மற்றும் இழப்பீட்டுக் கோரிக்கைகள் குறித்து பேச்சுவார்த்தை நடத்தி வருகிறது; அதேவேளை எதிர்கால ஏலங்களில் தொழிலாளர் அலகு-விகித அனுமானங்களையும் உயர்த்துகிறது.

சிமென்ட் மற்றும் எஃகு செலவுகள் பெரும்பாலும் மாற்றிவிடப்படும் செலவுகளாக உள்ளன; இருப்பினும் விலை மாற்றங்களுக்கு தாமதம் உண்டு. Haryana ஒழுங்குமுறை நடவடிக்கையால் கிட்டத்தட்ட 90 சதவீத Ready-Mix Concrete ஆலைகளும் தற்காலிகமாக மூடப்பட்டன.

ஆர்டர் புத்தகம் மற்றும் ஆர்டர் வரவுகள்

Q1 FY27-ல் செயல்படுத்தப்படாத ஆர்டர் புத்தகம் Rs 20,663.5 crore ஆக இருந்தது; இது கடந்த பன்னிரண்டு மாத வருவாயின் 4.4 மடங்காகும். ஆர்டர் புத்தகம் பின்வரும் பிரிவுகளில் பல்வகைப்படுத்தப்பட்டிருந்தது:

தனியார் வாடிக்கையாளர்கள் ஆர்டர்களில் 61.7 சதவீத பங்கைக் கொண்டிருந்தனர்; நிலையான-விலை ஒப்பந்தங்கள் வெறும் 10.3 சதவீதமாக இருந்தன. விளிம்பு பாதுகாப்புக்கு முன்னுரிமை அளிக்க நிர்வாகம் FY27 ஆர்டர்-வரவு வழிகாட்டுதலை Rs 8,000 crore-லிருந்து Rs 4,000–5,000 crore ஆகக் குறைத்தது. ஆண்டின் இதுவரையிலான வரவு Rs 512 crore ஆக இருந்தது.

முக்கிய திட்டங்கள் மற்றும் இருப்புநிலைக் குறிப்பு

முக்கிய திட்டங்கள் FY27–FY28 விற்றுமுதலுக்கு ஆதரவளிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. முக்கிய திட்டங்களிலிருந்து எதிர்பார்க்கப்படும் பங்களிப்பு பின்வருமாறு:

ஜூன் 30, 2026 நிலவரப்படி Ahluwalia Contracts-இடம் Rs 920 crore ரொக்கம் மற்றும் வங்கி இருப்பு இருந்தது; மொத்தக் கடன் சுமார் Rs 1.3 crore ஆக இருந்தது.

திருத்தப்பட்ட மதிப்பீடுகள் மற்றும் முக்கிய அபாயங்கள்

ICICI Securities தனது FY27E வருவாய் மதிப்பீட்டை 6.0 சதவீதமும், EBITDA மதிப்பீட்டை 25.6 சதவீதமும், PAT மதிப்பீட்டை 35.7 சதவீதமும் குறைத்தது. அதன் திருத்தப்பட்ட FY27E மதிப்பீடுகள் Rs 5,105 crore வருவாய், 8.0 சதவீத EBITDA விளிம்பு மற்றும் Rs 213 crore PAT-ஐ குறிக்கின்றன.

அறிக்கையில் அடையாளம் காணப்பட்ட முக்கிய அபாயங்கள்:

• எதிர்பார்த்ததைவிடக் குறைந்த செயலாக்கம்.
• விளிம்புகளைப் பாதிக்கும் அதிகரித்த போட்டித் தீவிரம்.