Alembic Pharma US அறிமுகங்கள் வருவாய் எதிர்பார்ப்பை மீறச் செய்து நடுத்தர கால வளர்ச்சியை வலுப்படுத்தின

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் மதிப்பீடு

எதிர்பார்ப்பை விட சிறந்த 1QFY27 செயல்திறனைத் தொடர்ந்து, Motilal Oswal Financial Services, Alembic Pharma மீதான Neutral பரிந்துரையை மீண்டும் உறுதிப்படுத்தியுள்ளது. நடுத்தர கால வருவாய் கண்ணோட்டம் மேம்பட்டாலும், தரகர் நிர்ணயித்துள்ள Rs 845 இலக்கு விலை, தற்போதைய Rs 809 சந்தை விலையிலிருந்து வெறும் 4 சதவீத உயர்வையே வழங்குகிறது.

Motilal Oswal, FY27E மற்றும் FY28E மதிப்பீடுகளை பெரும்பாலும் தக்கவைத்துள்ளதுடன், Alembic Pharma ஐ 12 மாத முன்னோக்கிய வருவாயின் 17 மடங்கில் மதிப்பிட்டுள்ளது.

1QFY27 நிதிச் செயல்திறன்

ஒருங்கிணைந்த விற்பனை ஆண்டுக்கு ஆண்டு 25.7 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 21.5 billion ஆனது; இது Motilal Oswal இன் Rs 19.1 billion மதிப்பீட்டை விட 12 சதவீதம் அதிகம். EBITDA ஆண்டுக்கு ஆண்டு 18 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 3.3 billion ஆனது, மதிப்பீட்டை விட 19 சதவீதம் அதிகமாக இருந்தது; அதேவேளை சரிசெய்யப்பட்ட PAT 12 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 1.7 billion ஆனது, மதிப்பீட்டை விட 13 சதவீதம் முன்னிலையில் இருந்தது.

மொத்த மார்ஜின் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 500 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைந்து 71.2 சதவீதமானது. இருப்பினும், செயல்பாட்டு நெம்புகோல் காரணமாக EBITDA மார்ஜின் வெறும் 100 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைந்து 15.4 சதவீதமாக இருந்தது. விற்பனையில் பணியாளர் செலவுகள் மற்றும் பிற செலவுகளின் பங்கு முறையே 265 அடிப்படை புள்ளிகள் மற்றும் 150 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைந்தது. R&D செலவு Rs 1.9 billion ஆக இருந்தது, இது விற்பனையின் 8.7 சதவீதம்.

US ஜெனரிக்ஸ் வருவாய் எதிர்பார்ப்பை மீறச் செய்தது

US ஜெனரிக்ஸ் விற்பனை ஆண்டுக்கு ஆண்டு 49 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 7.8 billion ஆனது; இது மொத்த விற்பனையில் 36 சதவீதமாகும். முந்தைய நான்கு ஆண்டுகளில் USD 55 million முதல் USD 60 million வரையிலான சராசரி காலாண்டு அளவுடன் ஒப்பிடுகையில், 1QFY27 இல் US வருவாய் USD 83 million ஆக உயர்ந்தது. குறைந்த போட்டியை எதிர்கொண்ட தயாரிப்புகளின் அறிமுகங்கள் வளர்ச்சிக்கு ஆதரவளித்தன.

நிலையான நாணய அடிப்படையில் US வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 37 சதவீதம் முதல் 38 சதவீதம் வரை வளர்ந்ததாக நிர்வாகம் தெரிவித்தது. ஜெனரிக் Bosutinib ஐத் தவிர்த்து, வளர்ச்சி சுமார் 20 சதவீதம் முதல் 25 சதவீதம் வரை இருந்தது. காலாண்டில் Bosutinib ஒரு மாத விற்பனையைப் பங்களித்தது; 100mg மற்றும் 500mg வலிமைகளுக்கு நவம்பர் 2026 வரை 180 நாள் பிரத்தியேக உரிமை உள்ளது.

அளவு விரிவாக்கம், புதிய அறிமுகங்கள் மற்றும் மேம்பட்ட உற்பத்திப் பயன்பாடும் US வளர்ச்சிக்கு ஆதரவளித்தன. US தவிர்ந்த ஜெனரிக் ஏற்றுமதி ஆண்டுக்கு ஆண்டு 17 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 3.8 billion ஆனது; API விற்பனை 33 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 3.5 billion ஆனது.

இந்திய வணிகம் மற்றும் நிர்வாகக் கண்ணோட்டம்

சிறப்பு தயாரிப்புகளில் படிப்படியான முன்னேற்றத்துடன், உள்நாட்டு ஃபார்முலேஷன்கள் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 7 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 6.4 billion ஆனது. விலங்கு-சுகாதார வணிகம் வலுவான வளர்ச்சியைத் தொடர்ந்து வழங்கியது.

தலைமை மாற்றத்துக்குப் பிறகு அடுத்த ஒரு முதல் இரண்டு காலாண்டுகளில் இந்திய மனித-சுகாதார வளர்ச்சி மேம்படும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. FY27 இல் இந்திய வணிகம் இந்திய மருந்துச் சந்தைக்கு பெரும்பாலும் ஏற்ப வளர்ச்சியடையும் என அது எதிர்பார்க்கிறது.

• FY27 க்கான US வருவாய்-வளர்ச்சி வழிகாட்டுதல் நடுத்தர முதல் உயர்ந்த பதின்ம சதவீதமாக உயர்த்தப்பட்டது.
• FY27 இல் நிறுவனத்தின் மொத்த வருவாய் நடுத்தர பதின்ம விகிதத்தில் வளர்ச்சியடையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
• FY27 இல் API வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 10 சதவீதம் வளர்ச்சியடையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
• Pivya இன் வரையறுக்கப்பட்ட அறிமுகத்துக்குப் பிறகு US பிராண்டட்-ஸ்பெஷால்டி வணிகத்திற்கு மருத்துவர்களிடமிருந்து ஊக்கமளிக்கும் ஆரம்ப கருத்துகள் கிடைத்தன; FY27 இறுதிக்குள் சமநிலையை எட்டும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

வருவாய் முன்னறிவிப்புகள்

US மற்றும் இந்தியாவில் அறிமுகங்கள் மற்றும் தற்போதுள்ள தயாரிப்புகளின் விரிவாக்கம் FY26 முதல் FY28 வரை 25 சதவீத வருவாய் CAGR ஐ உந்தும் என Motilal Oswal எதிர்பார்க்கிறது. இதே காலத்தில் EBITDA மார்ஜின் 200 அடிப்படை புள்ளிகள் விரிவடையும் என்றும், R&D செலவு விற்பனையின் சுமார் 7 சதவீதம் முதல் 8 சதவீதமாக இருக்கும் என்றும் தரகர் கணித்துள்ளார்.

மார்ஜின் மற்றும் இருப்புநிலைக் கருத்துகள்

FY27 இல் EBITDA மார்ஜினில் சுமார் 150 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைவு இருக்கும் என்ற நிர்வாக வழிகாட்டுதல், உயர்ந்த தேய்மானம் மற்றும் வரி விகிதங்களுடன் சேர்ந்து, வருவாய் முன்னேற்றத்தை ஈடுசெய்யக்கூடிய காரணிகளாகும். 1QFY27 இல் தேய்மான அதிகரிப்பு பெருமளவில் US பிராண்டட்-வணிக அருவ சொத்துகளின் தேய்வாக்கம் காரணமாக இருந்தது; இது உயர்வில் சுமார் 70 சதவீதம் முதல் 75 சதவீதம் வரை பங்களித்தது.

வலுவான விற்பனை பெறத்தக்க தொகைகளை அதிகரித்ததால், மொத்த கடன் சுமார் Rs 16 billion ஆக இருந்தது. அடுத்தடுத்த காலாண்டுகளில் செயல்பாட்டு மூலதனம் இயல்புநிலைக்கு வந்து கடன் குறையும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது.