குழாய் தேவை மீளும்போது APL Apollo Tubes திறன் விரிவாக்கம் அதிக மதிப்புக்கூட்டப்பட்ட கலவையை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் தேவை மீட்பு

Elara Securities, ஆகஸ்ட் 3, 2026 முடிவுகள் புதுப்பிப்பில் APL Apollo Tubes மீதான தனது குவியுங்கள் மதிப்பீட்டைத் தக்கவைத்துள்ளது. புதிய புவியியல் பகுதிகளில் திறன் விரிவாக்கம் மற்றும் மதிப்புக்கூட்டப்பட்ட தயாரிப்புகளின் அதிகரிக்கும் பங்களிப்பு ஆதரவுடன் குழாய் அளவுகள் மீளும் என தரகர் எதிர்பார்க்கிறது.

முதன்மை மற்றும் இரண்டாம் நிலை எஃகு குழாய்களுக்கு இடையிலான விலை இடைவெளி குறைவது தேவை மீட்சிக்கு ஆதரவளிக்கத் தொடங்கியுள்ளது என Elara நம்புகிறது. பருவகால தேவையால் H2 FY27-இல் ஸ்பாஞ்ச் இரும்புக்கான தேவை வலுப்பெறுவதால், FY27 இறுதிக்குள் இந்த இடைவெளி மேலும் குறையும் என எதிர்பார்க்கிறது.

அளவு வளர்ச்சிக்கான பிற சாத்தியமான காரணிகளில் மத்திய கிழக்கில் தேங்கிய தேவை, விநியோகச் சங்கிலி மறுஇருப்பாக்கம் மற்றும் புதிதாக இயக்கப்பட்ட திறனின் அதிகரிப்பு ஆகியவை அடங்கும்.

Q1 FY27 நிதிச் செயல்திறன்

APL Apollo Tubes, Q1 FY27-இல் Rs 4,113 million EBITDA-வைப் பதிவு செய்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 10.6 சதவீதம் அதிகரித்தது, ஆனால் Elara-வின் Rs 4,358 million மதிப்பீட்டை விட 5.6 சதவீதம் குறைவாக இருந்தது. EBITDA பெரும்பாலும் ஒருமித்த மதிப்பீட்டுக்கு இணையாக இருந்தது. ஆண்டு ஊதியத் திருத்தத்துக்குப் பிறகு பணியாளர் செலவு ஒரு டன்னுக்கு Rs 254 உயர்ந்ததே இந்தக் குறைவுக்கு முக்கிய காரணமாக இருந்தது.

Q1 FY27 வருவாய் Rs 54,382 million ஆக இருந்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 8.7 சதவீதம் உயர்ந்து, Elara-வின் மதிப்பீட்டை விட 4.8 சதவீதம் அதிகமாக இருந்தது. சரிசெய்யப்பட்ட PAT Rs 2,631 million ஆக இருந்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 10.9 சதவீதம் உயர்ந்தது, ஆனால் தரகர் மதிப்பீட்டை விட 9.9 சதவீதம் குறைவாக இருந்தது.

குழாய் அளவுகள் மற்றும் பிரிவு செயல்திறன்

குழாய் அளவு ஆண்டுக்கு ஆண்டு 6.2 சதவீதமும் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 19.5 சதவீதமும் குறைந்து 744,800 tonnes ஆனது; இது ஏழு காலாண்டுகளின் குறைந்த அளவாகும். புவிசார் அரசியல் நெருக்கடியின்போது UAE-யில் சுமார் 25,000 டன் விற்பனை இழப்பு, முதன்மை-இரண்டாம் நிலை குழாய் விலை இடைவெளி அதிகரித்ததால் SG Premium-பிராண்ட் விற்பனை குறைவு, எரிவாயு பற்றாக்குறையால் துருப்பிடிக்காத குழாய்களின் சுமார் 25,000 டன் அளவு இழப்பு மற்றும் அதிக பணவீக்கத்துக்கு மத்தியில் விநியோகச் சங்கிலி இருப்பைக் குறைத்தல் ஆகியவற்றை பலவீனமான செயல்திறனுக்குக் காரணமாக Elara கூறியுள்ளது.

விலை நிர்ணயம், லாபத்தன்மை மற்றும் அருகிலுள்ள கால அளவு முன்னோக்கு

அளவு பலவீனமாக இருந்தபோதும் விலை நிர்ணயம் லாபத்தன்மையைப் பாதுகாத்தது. கலப்பு உணர்த்தப்பட்ட விலை ஆண்டுக்கு ஆண்டு 16.0 சதவீதமும் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 11.2 சதவீதமும் உயர்ந்து Rs 73,013 per tonne ஆனது. டன்னுக்கு EBITDA ஆண்டுக்கு ஆண்டு 18.0 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 5,522 ஆனது மற்றும் தொடர்ச்சியாக நிலையாக இருந்தது.

FY27-இல் சுமார் 20 சதவீத EBITDA வளர்ச்சிக்கான வழிகாட்டுதலை நிர்வாகம் மீண்டும் வலியுறுத்தியது. ஜூலை அளவுகள் மாதத்திற்கு மாதம் சுமார் 20 சதவீதம் அதிகரித்ததாகவும், Q2 FY27-இல் சுமார் 1.0 million tonnes விற்பனை இலக்காக உள்ளதாகவும் நிர்வாகம் தெரிவித்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 17 சதவீத வளர்ச்சியைக் குறிக்கிறது.

திறன் விரிவாக்கம் மற்றும் மதிப்புக்கூட்டப்பட்ட தயாரிப்புகள்

APL Apollo Tubes, பசுமை நில மற்றும் தற்போதைய வளாகத் திட்டங்கள் மூலம் கட்டமைப்பு எஃகு திறனை FY28 இறுதிக்குள் 5 million tonnes-லிருந்து 8 million tonnes ஆக விரிவாக்கி வருகிறது.

• இந்தத் திட்டத்தில் கிழக்கு இந்தியாவின் கோரக்பூர் மற்றும் சிலிகுரி, தென் இந்தியாவின் மலூர் மற்றும் மேற்கு இந்தியாவில் 2 million tonnes திறன் அடங்கும்.
• ஆலை நவீனமயமாக்கல் மற்றும் பாரம்பரிய ஆலைகளை மாற்றுவதன் மூலம் தடைகளை நீக்கி மேலும் 1 million tonnes திறன் கிடைக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

மதிப்புக்கூட்டப்பட்ட தயாரிப்புகளின் பங்கு Q1 FY27 இறுதியில் சுமார் 65 சதவீதத்திலிருந்து FY28 இறுதிக்குள் 75-80 சதவீதமாக உயரும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. இந்த கலவை மாற்றம் வருவாய் சுழற்சித்தன்மையைக் குறைக்கும் என Elara எதிர்பார்க்கிறது.

வருவாய் மதிப்பீடுகள் மற்றும் மதிப்பீடு

பலவீனமான Q1 அளவுகளைப் பிரதிபலிக்கும் வகையில் Elara, FY27E, FY28E மற்றும் FY29E EBITDA மதிப்பீடுகளை முறையே 2.2 சதவீதம், 1.2 சதவீதம் மற்றும் 1.1 சதவீதம் குறைத்தது. அதே நேரத்தில், வருவாய் மதிப்பீடுகளை முறையே 4.0 சதவீதம், 4.5 சதவீதம் மற்றும் 2.3 சதவீதம் உயர்த்தியது.

June 2028E EPS Rs 66.0 அடிப்படையில் மதிப்பீட்டை 35.0 மடங்கு June 2028E P/E வரை முன்னோக்கி நகர்த்தி, Elara தனது இலக்கு விலையை Rs 2,213-லிருந்து Rs 2,312 ஆக உயர்த்தியது.

முக்கிய அபாயங்கள்

• தேவை மந்தநிலை.
• திறன் சேர்ப்பில் தாமதம்.