மூலப்பொருள் அழுத்தம் தளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுவதால் Apollo Tyres வலுவான உள்நாட்டு அளவுகளைக் காண்கிறது

முதலீட்டுப் பார்வை மற்றும் முக்கிய காரணிகள்

Apollo Tyres குறித்த தனது ஆகஸ்ட் 10, 2026 நிறுவனப் புதுப்பிப்பில், ICICI Direct Research BUY நிலைப்பாட்டைத் தொடர்கிறது. வலுவான உள்நாட்டு டயர் தேவை, சந்தைப் பங்கு உயர்வு, மூலப்பொருள் செலவுகளில் எதிர்பார்க்கப்படும் தளர்வு மற்றும் கணிசமாகக் குறைக்கப்பட்ட கடனுடனான இருப்புநிலைக் குறிப்பு ஆகியவை பரிந்துரைக்கு ஆதரவளிக்கின்றன.

Apollo Tyres இந்தியா மற்றும் ஐரோப்பாவில் செயல்படும் டயர் உற்பத்தியாளர். விற்பனையில் இந்தியாவின் பங்கு சுமார் 63% ஆகும். FY26 தயாரிப்புக் கலவையில் லாரி/பேருந்து டயர்கள் 40%, பயணிகள் வாகன டயர்கள் 38%, சாலைக்கு வெளியேயான டயர்கள் 10% மற்றும் பிற பிரிவுகள் 12% ஆக இருந்தன.

• உள்நாட்டு தேவை: இந்தியாவில் மாற்று, OEM மற்றும் ஏற்றுமதி அளவுகளில் வலுவான வளர்ச்சி.
• சந்தைப் பங்கு: Apollo மீண்டும் பங்கைப் பெற்றதாக நிர்வாகம் மதிப்பிடுகிறது; TBR மாற்றுப் பங்கு 30%க்கு மேல் மற்றும் பயணிகள் கார் மாற்றுப் பங்கு 21%க்கு மேல் உள்ளது.
• திறன்: 90%க்கு மேற்பட்ட பயன்பாடு திறனை ஒரு கட்டுப்பாடாக ஆக்குகிறது; ஆந்திரப் பிரதேச விரிவாக்கம் FY27 முடிவை நோக்கி தொடங்கி FY28 முழுவதும் அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
• இருப்புநிலைக் குறிப்பு: நிகரக் கடன் கணிசமாகக் குறைந்துள்ளது; இது நிதி நெகிழ்வுத்தன்மைக்கு ஆதரவளிக்கிறது.

Q1FY27 நிதிச் செயல்திறன்

Q1FY27இல் ஒருங்கிணைந்த செயல்பாட்டு வருமானம் Rs 7,398 கோடி ஆக இருந்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 12.8% மற்றும் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 0.8% உயர்ந்தது. EBITDA ஆண்டுக்கு ஆண்டு Rs 868 கோடியில் நிலையாக இருந்தது, ஆனால் தொடர்ச்சியாக 18.8% சரிந்தது. EBITDA விளிம்பு 11.7% ஆக இருந்தது; ஆண்டுக்கு ஆண்டு 149 அடிப்படைப் புள்ளிகள் மற்றும் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 284 அடிப்படைப் புள்ளிகள் குறைந்தது. பதிவான PAT Rs 349 கோடியாக இருந்தது; Q1FY26இல் Rs 13 கோடி மற்றும் Q4FY26இல் Rs 631 கோடியாக இருந்தது.

APMEA வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 14.5% உயர்ந்து Rs 5,529 கோடியானது; ஐரோப்பா வருவாய் 10.3% உயர்ந்து Rs 2,039 கோடியானது. பிரிவு EBIT விளிம்புகள் APMEAவில் 8.7% மற்றும் ஐரோப்பாவில் 0.7% ஆக இருந்தன.

இந்திய செயல்பாடுகள் மற்றும் திறன் விரிவாக்கம்

Q1FY27இல் வலுவான இந்திய தேவையை நிர்வாகம் சுட்டிக்காட்டியது. மாற்று அளவுகள் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 13% உயர்ந்தன, OEM அளவுகள் 10% அதிகரித்தன, ஏற்றுமதி 15% உயர்ந்தது. சுமார் 12% அளவு வளர்ச்சியால் இந்திய வருவாய் சாதனை அளவான Rs 5,460 கோடியை எட்டியது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 15.6% மற்றும் தொடர்ச்சியாக 4.3% உயர்ந்தது.

Apollo சந்தைப் பங்கை மீண்டும் பெற்றதாக நிர்வாகம் மதிப்பிடுகிறது; TBR மாற்றுப் பங்கு 30%க்கு மேல் மற்றும் பயணிகள் கார் மாற்றுப் பங்கு 21%க்கு மேல் உள்ளது. 90%க்கு மேற்பட்ட பயன்பாடு திறனை ஒரு கட்டுப்பாடாக ஆக்குகிறது. Q1FY27இல் இந்திய மூலதனச் செலவு Rs 500 கோடியாக இருந்தது; Q2 மற்றும் Q3இல் அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ஆந்திரப் பிரதேச விரிவாக்கம் FY27 முடிவை நோக்கி தொடங்கி FY28 முழுவதும் அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

மூலப்பொருள் செலவுகள் மற்றும் விளிம்பு முன்னோக்கு

அருகாமைக் காலத்தின் முக்கியக் கவலை மூலப்பொருள் பணவீக்கம் ஆகும். Q1FY27இல் மூலப்பொருள் செலவுகள் சுமார் 17% உயர்ந்தன; முக்கியமாக இயற்கை ரப்பர் காரணமாக Q2இல் மேலும் சுமார் 8% தொடர்ச்சியான உயர்வை நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது.

Apollo Q1FY27இல் 7-9% விலை உயர்வுகளை அமல்படுத்தியது. செலவுப் பணவீக்கத்தை முழுமையாக ஈடுசெய்ய தேவைப்படும் மதிப்பிடப்பட்ட 15-16% உயர்வுடன் ஒப்பிடுகையில், TBRஇல் ஒட்டுமொத்த உயர்வு சுமார் 9% மற்றும் பிற பிரிவுகளில் 11% ஆக இருந்தது. விலை உயர்வில் 3-4% மட்டுமே Q1 வருவாயில் இடம்பெற்றது.

Q2 முதல் விலை உயர்வின் முழுமையான பயன் கிடைக்கும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. இயற்கை ரப்பர் விலைகள் Q3 முதல் குறையத் தொடங்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது; இது H2FY27 முதல் விளிம்பு மீட்சிக்கு ஆதரவளிக்கலாம்.

ஐரோப்பிய செயல்பாடுகள் மற்றும் செயல்பாட்டு பரப்பு மேம்படுத்தல்

ஐரோப்பா Euro 147 மில்லியன் வருவாயைப் பதிவு செய்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 0.5% உயர்ந்தது; EBITDA Euro 13 மில்லியனாக இருந்தது. EBITDA விளிம்பு 8.9% ஆக இருந்தது; ஓராண்டுக்கு முன்பு இது 10.8% ஆக இருந்தது. Enschede மூடல் மற்றும் உற்பத்தி மாற்றம் பதிவான செயல்திறனைப் பாதித்தன; இருப்பினும் முக்கிய பயணிகள் கார் மாற்று வளர்ச்சி இரட்டை இலக்கத்தில் நீடித்தது.

நெதர்லாந்து ஆலை ஜூன் 2026இல் உற்பத்தியை நிறுத்தியது. அதன் சுமார் 750,000-டயர் திறனின் பெரும்பகுதி ஹங்கேரிக்கு மாற்றப்படுகிறது; அதேவேளையில் குறைந்த நிலை 14-இஞ்ச் மற்றும் 15-இஞ்ச் டயர்கள் ஹங்கேரியிலிருந்து இந்தியாவுக்கு மாற்றப்படுகின்றன. இந்த மாற்றம் செப்டம்பர்-அக்டோபர் 2026இல் நிறைவடையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

ஹங்கேரியின் பயணிகள் கார் திறன் ஒரு நாளுக்கு சுமார் 17,000லிருந்து 21,000 டயர்களாக அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது; அதிகரிப்பு H2FY27 முதல் தொடங்கும். செயல்பாட்டு பரப்பு மேம்படுத்தலுக்குப் பிறகு ஐரோப்பிய EBITDA விளிம்புகளை உயர்-பதின்ம வயது சதவீதத்தில் இலக்காக நிர்வாகம் கொண்டுள்ளது. சீன டயர்களுக்கான குவிப்புத் தடுப்பு வரிகள், ஹங்கேரி திறன் அதிகரிப்பு மற்றும் நெதர்லாந்தின் ஒன்றுடன் ஒன்று பொருந்தும் செலவுகள் நீக்கம் ஆகியவை முன்னேற்றத்திற்கு ஆதரவளிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

நிதி முன்னறிவிப்புகள் மற்றும் கடன் சுமை

கட்டுப்படுத்தப்பட்ட கடன் சுமையை அறிக்கை குறிப்பிடுகிறது; நிகரக் கடன் FY20இல் சுமார் Rs 6,000 கோடியிலிருந்து Q1FY27இல் சுமார் Rs 1,700 கோடியாகக் குறைந்துள்ளது. EBITDAக்கு நிகரக் கடன் 0.4 மடங்காக இருந்தது.

மதிப்பீடு மற்றும் பரிந்துரை

முதல் பக்கத்தில் 12 மாத இலக்கு விலை Rs 510 எனக் காட்டப்பட்டுள்ளது. ஆனால், விரிவான மதிப்பீட்டு பத்தி 7 மடங்கு FY28E EV/EBITDA அடிப்படையில் Rs 425 மதிப்பீட்டைக் குறிப்பிடுகிறது; இது அறிக்கைக்குள் முரண்பாட்டை உருவாக்குகிறது. எனவே, ICICI Direct Apollo Tyres மீதான தனது BUY நிலைப்பாட்டைத் தொடர்கிறது.

முக்கிய அபாயங்கள்

• உள்நாட்டு தேவையில் எதிர்பார்த்ததை விட பலவீனமான மீட்சி.
• மூலப்பொருள் விலைகள் உயர்வாக நீடித்தால் நீண்டகால விளிம்பு அழுத்தம்.