கமாடிட்டி செலவு அழுத்தம் இருந்தபோதும் வர்த்தக வாகனத் தேவை வளர்ச்சிக்கு ஆதரவு; Ashok Leyland வருவாய் மதிப்பீட்டை மீறியது

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் மதிப்பீடு

எதிர்பார்ப்பை விட வலுவான Q1 FY27 வருவாய் செயல்திறன் மற்றும் வர்த்தக வாகனத் தேவைக்கான மேம்பட்ட முன்னோக்கு காரணமாக, Motilal Oswal Financial Services Ashok Leyland மீதான தனது Buy பார்வையை மீண்டும் உறுதிப்படுத்தியுள்ளது. டிரக் அல்லாத வணிகங்களை விரிவுபடுத்தி நிறுவனம் வணிகச் சுழற்சித்தன்மையைக் குறைத்துள்ளதாக தரகர் கருதுகிறது. மાર્જின் விரிவாக்கம், கட்டுப்படுத்தப்பட்ட மூலதனச் செலவு மற்றும் நிகர ரொக்க இருப்பு மீதான கவனம், வருவாய்களுக்கும் எதிர்கால வளர்ச்சி வாய்ப்புகளுக்கான முதலீட்டிற்கும் ஆதரவளிக்கும்.

Rs 198 இலக்கு விலை FY28E EV/EBITDA-வின் 13 மடங்கு மற்றும் NBFC வணிகத்துக்கு ஒரு பங்கிற்கு சுமார் Rs 10 அடிப்படையில் நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது.

Q1 FY27 நிதிச் செயல்திறன்

Ashok Leyland Q1 FY27-ல் Rs 96,344 million வருவாயைப் பதிவு செய்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 10 சதவீதம் உயர்ந்து, Motilal Oswal மதிப்பீட்டுடன் பெரும்பாலும் ஒத்திருந்தது. வளர்ச்சி முழுமையாக அளவு சார்ந்ததாக இருந்தது; மொத்த அளவு ஆண்டுக்கு ஆண்டு 10 சதவீதம் உயர்ந்து 48,763 அலகுகளானது, அதேவேளை ஒரு அலகுக்கான வருவாய் பெரும்பாலும் நிலையாக இருந்தது.

உயர்ந்த கமாடிட்டி செலவுகளால் மાર્જின் 10.1 சதவீதமாகக் குறைந்ததால் EBITDA ஆண்டுக்கு ஆண்டு நிலையாக இருந்தது. இருப்பினும், EBITDA மાર્જின் தரகரின் மதிப்பீட்டை விட 100 அடிப்படை புள்ளிகள் அதிகமாக இருந்தது. Motilal Oswal-ன் Rs 650 million மதிப்பீட்டுடன் ஒப்பிடுகையில் Rs 851 million என்ற அதிக பிற வருவாய், சரிசெய்யப்பட்ட PAT ஆண்டுக்கு ஆண்டு 3 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 6,091 million ஆக உதவியது; இது மதிப்பீட்டை விட 12 சதவீதம் அதிகம். நிறுவனத்தின் நிகர ரொக்க இருப்பு Rs 22,500 million ஆக இருந்தது; ஓராண்டுக்கு முன்பு இது Rs 8,200 million ஆக இருந்தது.

வர்த்தக வாகனத் தேவை மற்றும் சந்தை நிலை

உள்நாட்டு வர்த்தக வாகனத் தேவை ஜூன் முதல் கணிசமாக மேம்பட்டு, ஜூலை மற்றும் ஆகஸ்ட் தொடக்கத்தில் சாதகமாக இருந்ததாகவும், Q2 தொழில்துறை வளர்ச்சி Q1-ல் பதிவான சுமார் 13-14 சதவீதத்தை மீறக்கூடும் என்றும் நிர்வாகம் தெரிவித்தது. FY27-ல் M&HCV தொழில்துறைக்கு உயர் ஒற்றை இலக்க வளர்ச்சியும் LCV-க்கு வலுவான முன்னோக்கும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

Q1-ல், Vahan பதிவுகளின் அடிப்படையில் உள்நாட்டு M&HCV தொழில்துறை அளவு ஆண்டுக்கு ஆண்டு 13 சதவீதமும் உள்நாட்டு LCV அளவு 17 சதவீதமும் உயர்ந்தது. Ashok Leyland-ன் M&HCV டிரக் அளவு 15 சதவீதம் உயர்ந்து 22,998 அலகுகளானது; இது தொழில்துறையை விஞ்சியது. இருப்பினும், உள்நாட்டு M&HCV சந்தைப் பங்கு சுமார் 29 சதவீதமாக இருந்தது; FY26-ல் இது 30.2 சதவீதமாக இருந்தது.

கமாடிட்டி செலவுகள் மற்றும் மાર્જின் முன்னோக்கு

மூலப்பொருள் செலவுப் பணவீக்கம் அருகிலுள்ள காலத்துக்கான கவலையாகத் தொடர்கிறது. Q1 தேவைகளில் 20-25 சதவீதம் குறைந்த செலவிலான தொடக்க சரக்கிலிருந்து வந்ததால், லாப-நஷ்டக் கணக்கில் உடனடி தாக்கம் குறைந்ததாக நிர்வாகம் குறிப்பிட்டது. சில கமாடிட்டி மற்றும் மேல்செலவுகளும் இறுதி சரக்கில் மூலதனமாக்கப்பட்டுள்ளன; வாகனங்கள் விற்கப்படும்போது அவை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளப்படும்.

கமாடிட்டி அழுத்தம் Q2-ல் உச்சத்தை எட்டி, Q3-ல் குறைந்து, Q4-ல் தெளிவாக மேம்படும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. FY27-ல் ஒட்டுமொத்த விலை உயர்வு M&HCV-களில் சுமார் 2-2.25 சதவீதமாகவும் LCV-களில் 3.5 சதவீதத்துக்கு அதிகமாகவும் இருந்தது. கூடுதல் விலை நிர்ணயம் மற்றும் தள்ளுபடி மேம்பாடு மதிப்பாய்வு செய்யப்படுகிறது.

செலவு அழுத்தத்தை எதிர்கொள்ள, நிறுவனம் அதிக மાર્જின், அதிக குதிரைத்திறன் கொண்ட M&HCV, பாதுகாப்பு, Power Solutions, LCV மற்றும் டிரக்கின் முக்கிய வணிகம் அல்லாத பிற வணிகங்களுக்கு முன்னுரிமை அளிக்கிறது.

வருவாய் மதிப்பீடுகள்

Motilal Oswal, FY27E-ல் Ashok Leyland அளவு வளர்ச்சி 6 சதவீதமாகவும் FY28E-ல் 10 சதவீதமாகவும் இருக்கும் என கணித்துள்ளது. FY26-28E வருவாய், EBITDA மற்றும் PAT CAGR முறையே 11 சதவீதம், 15 சதவீதம் மற்றும் 17 சதவீதமாக இருக்கும் என தரகர் எதிர்பார்க்கிறது. FY27E மાર્જின்கள் உள்ளீட்டுச் செலவுகளால் 40 அடிப்படை புள்ளிகள் பாதிக்கப்படும் என்றும், அதைத் தொடர்ந்து FY28E-ல் மீட்சி ஏற்படும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

நீண்டகால வளர்ச்சி இலக்குகள் மற்றும் மூலதன ஒதுக்கீடு

முக்கிய நீண்டகால வளர்ச்சி இலக்குகள் பின்வருமாறு:

• 2-3.5 டன் பிரிவில் LCV சந்தைப் பங்கை தற்போதைய சுமார் 20 சதவீதத்திலிருந்து 25 சதவீதமாக உயர்த்துவது.
• நடுத்தர காலத்தில் உதிரிபாக வருவாயை மீண்டும் இரட்டிப்பாக்குவது.
• அடுத்த இரண்டு முதல் மூன்று ஆண்டுகளில் ஏற்றுமதி அளவில் 20 சதவீத CAGR அடைவது.
• பாதுகாப்பு வணிகத்தை விரிவுபடுத்துவது.

Ashok Leyland Saudi Arabia-வில் விரைவுபடுத்தப்பட்ட உற்பத்தி வசதியையும் மதிப்பாய்வு செய்து வருகிறது. தொழில்நுட்பம், புதிய தயாரிப்புகள் மற்றும் போர்ட்ஃபோலியோ இடைவெளிகளுக்காக அடுத்த இரண்டு முதல் மூன்று ஆண்டுகளில் மூலதனச் செலவு உயரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. நிறுவனம் FY27-ல் Optare தொடர்பான சுமார் GBP25 million கடனையும், அடுத்த ஆண்டில் மேலும் GBP25 million கடனையும் திருப்பிச் செலுத்தத் திட்டமிட்டுள்ளது.