Astral-ன் ஜூலை பைப் மீட்சி மற்றும் CPVC திட்டம் FY27 முன்னோக்குக்கு ஆதரவு

முதலீட்டுப் பார்வை மற்றும் மதிப்பீடு

ஆகஸ்ட் 13, 2026 முடிவு புதுப்பிப்பில், Anand Rathi Research, Astral மீதான தனது HOLD மதிப்பீட்டைத் தக்கவைத்தது. Q1 FY27 பெரும்பாலும் எதிர்பார்ப்புக்கு ஏற்ப இருந்ததாகவும், நிர்வாகத்தின் FY27 முன்னோக்கு வலுவாக இருப்பதாகவும் அது கூறியது. எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாய் வளர்ச்சிப் பாதை வலுவாக இருந்தாலும் மதிப்பீடு ஒப்பீட்டளவில் அதிகமாக இருப்பதாகவும், உயர்வுக்கான வாய்ப்பு குறைவாக இருப்பதாகவும் தரகர் கருதுகிறார்.

Anand Rathi-யின் மாற்றமில்லாத Rs1,650 இலக்கு விலை, பகுதிகளின் கூட்டுத்தொகை மதிப்பீட்டைப் பயன்படுத்துகிறது. பிளம்பிங் பிரிவுக்கு FY28E P/E-யின் 50 மடங்கு ஒதுக்கி, ஒரு பங்குக்கு Rs1,413 எனவும், ரசாயனப் பிரிவுக்கு FY28E P/E-யின் 30 மடங்கு ஒதுக்கி, ஒரு பங்குக்கு Rs237 எனவும் மதிப்பிடுகிறது. Q1 FY27க்குப் பிறகு, தரகர் FY27E மற்றும் FY28E EPS மதிப்பீடுகளை முறையே 0.5 சதவீதம் மற்றும் 0.4 சதவீதம் உயர்த்தினார்.

Q1 FY27 நிதிச் செயல்திறன்

Astral, Q1 FY27-ல் Rs15,780m ஒருங்கிணைந்த செயல்பாட்டு வருமானத்தைப் பதிவு செய்தது. இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 15.9 சதவீதம் உயர்ந்தது, ஆனால் Anand Rathi-யின் மதிப்பீட்டை விட 5.2 சதவீதம் குறைவாக இருந்தது. தரகர் எதிர்பார்த்த 7 சதவீதத்திற்கு எதிராக, பைப் அளவு வளர்ச்சி ஆண்டுக்கு ஆண்டு வெறும் 0.1 சதவீதமாக இருந்ததே இந்தக் குறைவுக்கு முதன்மைக் காரணமாகும்.

பிளம்பிங் மற்றும் குளியலறை உபகரணங்கள்: மீட்சி மற்றும் திறன் விரிவாக்கம்

Q1 FY27-ல் பிளம்பிங் மற்றும் குளியலறை உபகரண வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 10.1 சதவீதம் உயர்ந்து Rs10,505m ஆனது; EBITDA விளிம்பு 248 அடிப்படைப் புள்ளிகள் விரிவடைந்து 17.3 சதவீதமானது. பிளம்பிங் துறை 10 சதவீதம் சரிந்தபோதும் Astral-ன் பைப் அளவுகள் மாறாமல் இருந்தன. ஏப்ரல் 2026-ல் பலவீனமான தேவை மற்றும் SAP HANA செயல்படுத்தலின்போது ஏற்பட்ட 10 நாள் அனுப்புகை இடையூறு இந்தச் செயல்திறனுக்குக் காரணமாக இருந்ததாக நிர்வாகம் கூறியது.

மே 2026 முதல் தேவை மீண்டது; ஜூலை 2026-ல் பைப் அளவு வளர்ச்சி ஆண்டுக்கு ஆண்டு 40 சதவீதத்தை எட்டியது. PVC-விலை காரணமான இருப்புக் குறைப்புக்குப் பிறகு, வலுவான இறுதிப் பயனர் தேவை மற்றும் விநியோக வழியில் இருப்பு நிரப்புதல் மீட்சிக்கு உதவின. Q1 FY27-ல் CPVC அளவுகள் உயர் ஒற்றை இலக்க விகிதத்தில் வளர்ந்தன. கான்பூர் மற்றும் ஹைதராபாத்தில் உள்ள புதிய ஆலைகள் புதிய புவியியல் பகுதிகளில் பங்கு உயர்வுக்கு ஆதரவளித்தன; குறைந்த விளிம்புடைய வேளாண் பொருட்களுக்கான மந்த தேவை தயாரிப்புக் கலவையை மேம்படுத்தியது.

குறைந்தபட்சம் இரட்டை இலக்க பைப் அளவு வளர்ச்சி மற்றும் 16-18 சதவீத பிளம்பிங் EBITDA விளிம்பு என்ற FY27 வழிகாட்டுதலை நிர்வாகம் மீண்டும் உறுதிப்படுத்தியது. மதிப்பு வளர்ச்சி, அளவு வளர்ச்சியை விட சுமார் 10 சதவீதம் அதிகமாக இருக்கும் என அது எதிர்பார்க்கிறது. பின்தங்கிய ஒருங்கிணைப்புடன் கூடிய 40,000 MTPA கட்டம்-I CPVC ரெசின் திட்டம் Q3 FY27-ல் செயல்பாட்டுக்கு வரத் திட்டமிட்டபடி உள்ளது; Q4 FY27-ல் சோதனை இயக்கங்கள் எதிர்பார்க்கப்படுகின்றன. இந்தத் திட்டம் FY28-ல் வளர்ச்சி மற்றும் விளிம்பு விரிவாக்கத்துக்கு ஆதரவளிக்கும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது.

ஜூலையில் குறிப்பிடத்தக்க இருப்பு நிரப்புதலுக்குப் பிறகு, ஆகஸ்ட் 2026 தொடக்கத்தில் விநியோக வழி இருப்பு இயல்பாக இருந்தது; வலுவான இரண்டாம் நிலை விற்பனை இந்த இருப்பின் பெரும்பகுதியை நுகர்ந்தது.

ஒட்டுப் பொருட்கள் மற்றும் பெயிண்ட் வணிகங்கள்

மற்ற வணிகங்களில் கலவையான ஆனால் மேம்படும் செயல்பாட்டுப் போக்குகள் காணப்பட்டன. கிராமப்புற, நகர்ப்புற மற்றும் இணையவழி தேவையின் ஆதரவால் Resinova-வின் உள்நாட்டு ஒட்டுப் பொருட்கள் வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 24.9 சதவீதம் அதிகரித்தது. இருப்பினும், 15-16 சதவீத பொருட்செலவுப் பணவீக்கத்தை உடனடியாக மாற்ற முடியாததால் EBITDA விளிம்பு 182 அடிப்படைப் புள்ளிகள் குறைந்து 12.2 சதவீதமானது. மூலப்பொருள் விலைகள் தளர்ந்து, 6-8 சதவீத விலை உயர்வு அமல்படுத்தப்பட்ட நிலையில், Resinova-வுக்கு FY27-ல் 15-20 சதவீத வருவாய் வளர்ச்சி மற்றும் 15 சதவீத EBITDA விளிம்பை நிர்வாகம் இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

SEAL IT-ன் வெளிநாட்டு ஒட்டுப் பொருட்கள் வருவாய் 26 சதவீதம் உயர்ந்தது; இதில் 8-10 சதவீத நாணயப் பயன் அடங்கும். அதன் EBITDA விளிம்பு 469 அடிப்படைப் புள்ளிகள் மேம்பட்டு 4.9 சதவீதமானது. FY27-ல் 10 சதவீதத்துக்கு மேற்பட்ட வளர்ச்சி மற்றும் 8-10 சதவீத விளிம்பு என நிர்வாகம் வழிகாட்டியுள்ளது.

30-35 சதவீத அளவு வளர்ச்சி மற்றும் விலை உயர்வின் ஆதரவால் பெயிண்ட் வருவாய் 48.7 சதவீதம் உயர்ந்து EBITDA சமநிலையை எட்டியது. FY27-ல் 20-25 சதவீத பெயிண்ட் வருவாய் வளர்ச்சி மற்றும் குறைந்த ஒற்றை இலக்க EBITDA விளிம்பை நிர்வாகம் இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

மூலதனச் செலவு மற்றும் ரசாயன-வணிகப் பிரிப்பு

Q1 FY27-ல் Rs1,400m செலவிட்ட பிறகு, Astral தனது FY27 மூலதனச் செலவு வழிகாட்டுதலை Rs3,000m-லிருந்து Rs3,000-3,500m ஆக உயர்த்தியது.

காலம் பொருத்தமற்றது என்ற பங்குதாரர்கள் மற்றும் ஆலோசகர்களின் கருத்துக்குப் பிறகு ரசாயன-வணிகப் பிரிப்பு கைவிடப்பட்டதாக நிர்வாகம் தெரிவித்தது. மேலும் குறிப்பிடத்தக்க அளவில் பிரிப்பை மீண்டும் பரிசீலிக்கலாம்; ஆனால் நிலையான தூண்டுதல் அல்லது காலவரம்பு இல்லை. FY26-ல் ரசாயன வருவாய் Rs18,899m ஆக இருந்ததாக Anand Rathi குறிப்பிட்டது; குறைந்தபட்சம் ஐந்து ஆண்டுகளுக்குள் Rs50,000m வருவாய் வரம்பை எட்டுவது சாத்தியமற்றது எனக் கருதுகிறது.

சந்தை தொடர்ந்து Astral-ஐ பகுதிகளின் கூட்டுத்தொகை அடிப்படையில் மதிப்பிடும் என்றும், பைப் வணிகத்துடன் ஒப்பிடும்போது ரசாயன வணிகத்தின் பலவீனமான பங்குமுதலீட்டு வருவாய் சுயவிவரம் காரணமாக குறைந்த ரசாயன மடங்கைப் பயன்படுத்தும் என்றும் தரகர் எதிர்பார்க்கிறார்.

முக்கிய அபாயங்கள் மற்றும் சாத்தியமான உயர்வு

• சரிவு அபாயங்கள்: பைப் அல்லது ஒட்டுப் பொருட்களில் சந்தைப் பங்கு இழப்பு மற்றும் ரெசின் விலைகளில் கடுமையான ஏற்ற இறக்கம்.
• உயர்வு அபாயம்: ரியல் எஸ்டேட் துறையில் கூர்மையான எழுச்சி.