Astral பிளம்பிங் மீட்பும் CPVC ரெசின் ஆலையும் வரம்பு சார்ந்த வளர்ச்சிக்கு ஆதரவு

முதலீட்டுக் கண்ணோட்டம் மற்றும் மதிப்பீடு

Astral Ltd. குறித்த தனது ஆகஸ்ட் 13, 2026 முடிவு புதுப்பிப்பில், ICICI Securities தனது வாங்கும் பரிந்துரையையும், பாகங்களின் கூட்டுத்தொகை அடிப்படையிலான மாற்றமில்லா Rs 1,830 இலக்கு விலையையும் தக்கவைத்தது. பிளம்பிங் தேவையில் எதிர்பார்க்கப்படும் மீட்பு, சந்தைப் பங்கு உயர்வு, புதிய தயாரிப்பு வகைகளுக்கான விரிவாக்கம் மற்றும் மேம்படும் லாபத்தன்மை ஆகியவற்றை மையமாகக் கொண்டது தரகு நிறுவனத்தின் கண்ணோட்டம்.

FY26-FY28E காலத்தில் முறையே சுமார் 14%, 18% மற்றும் 26% வருவாய், EBITDA மற்றும் PAT CAGR இருக்கும் என ICICI Securities மதிப்பிடுகிறது. இலக்கு விலை சுமார் FY28E EPS-ன் 58 மடங்கு மதிப்பீட்டைக் குறிக்கிறது.

Q1FY27-ல் வலுவான செயல்திறன்

Astral வலுவான Q1FY27 செயல்திறனைப் பதிவு செய்தது; ஒருங்கிணைந்த வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 16% உயர்ந்து Rs 1,578 கோடியாக இருந்தது. பிளம்பிங் வருவாய் 10% உயர்ந்து Rs 1,051 கோடியாகவும், பெயிண்ட்ஸ் மற்றும் ஒட்டும் பொருட்கள் வருவாய் 30% உயர்ந்து Rs 528 கோடியாகவும் இருந்தது.

பிளம்பிங் அளவுகள் 56,146 MT ஆக பெரும்பாலும் நிலையாக இருந்தன; இது துறையில் சுமார் 10% சரிவுடன் ஒப்பிடுகையில் சாதகமானதாக இருந்தது. பிற வருமானம் உட்பட பிளம்பிங் EBITDA வரம்பு 247 அடிப்படைப் புள்ளிகள் உயர்ந்து 18.9% ஆனது. கான்பூர் மற்றும் ஹைதராபாத் ஆலைகளின் சிறந்த பயன்பாடும், அதிக வரம்பு கொண்ட பிளம்பிங் மற்றும் மதிப்புக்கூட்டப்பட்ட தயாரிப்புகளை நோக்கிய சாதகமான கலவையும் இதற்கு ஆதரவளித்தன. பெயிண்ட்ஸ் மற்றும் ஒட்டும் பொருட்களின் EBITDA வரம்பு 54 அடிப்படைப் புள்ளிகள் குறைந்து 8.7% ஆனது.

பிளம்பிங் தேவை மீட்பு மற்றும் திறன் பயன்பாடு

பிளம்பிங் அளவில் இரட்டை இலக்க வளர்ச்சி மற்றும் 16-18% EBITDA வரம்புக்கான FY27 வழிகாட்டுதலை நிர்வாகம் தக்கவைத்தது. மே முதல் தேவை மீண்டதாகவும், ஜூலையில் அளவுகள் சுமார் 40% வளர்ந்ததாகவும், ஆகஸ்டிலும் இரட்டை இலக்கத்தில் இருந்ததாகவும் அது குறிப்பிட்டது. விநியோகச் சேனல் இருப்பு இயல்புநிலைக்குத் திரும்பியிருந்தது; ஜூலை மறுநிரப்பல் ஆகஸ்ட் தொடக்கத்துக்குள் பெருமளவு பயன்படுத்தப்பட்டது; இரண்டாம் மற்றும் மூன்றாம் நிலை விற்பனைகள் ஆரோக்கியமாக இருந்தன.

Q1FY27-ல் CPVC அளவுகள் உயர் ஒற்றை இலக்கத்தில் வளர்ந்தன; ஆலைகளின் பரவலாக்கமும் புதிய பகுதிகளில் சந்தைப் பங்கு உயர்வும் இதற்கு உதவின. வேளாண் தயாரிப்புகளைத் தவிர அனைத்து பிரிவுகளிலும் தேவை ஆரோக்கியமாக இருந்தது. கான்பூர் உயர் திறன் பயன்பாட்டில் இயங்குகிறது; அது விரிவாக்கப்படலாம். ஹைதராபாத் சுமார் 50% திறன் பயன்பாட்டில் இயங்குகிறது.

ஒட்டும் பொருட்கள், பெயிண்ட்ஸ் மற்றும் குளியலறைப் பொருட்கள் வளர்ச்சி

ஒட்டும் பொருட்கள்

கிராமப்புற, இணையவழி மற்றும் ஏற்றுமதி தேவையின் ஆதரவால், இந்திய ஒட்டும் பொருட்கள் வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 25% உயர்ந்து Rs 326 கோடியாக இருந்தது. அதிக செலவு இருப்பு மற்றும் உயர்ந்த மூலப்பொருள் விலைகளால் இந்திய ஒட்டும் பொருட்கள் EBITDA வரம்பு 12.2% ஆகக் குறைந்தது. மூலப்பொருள் செலவுகளில் 15-16% உயர்வுக்கு எதிராக Astral 7-8% விலை உயர்வை அமல்படுத்தியது. மூலப்பொருள் விலைகள் தளரும்போது வரம்பு மீட்பு ஏற்படும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது; சுமார் 15% EBITDA வரம்பு வழிகாட்டுதலையும் தக்கவைத்தது.

UK ஒட்டும் பொருட்கள் வருவாய் 26% உயர்ந்து Rs 121 கோடியாக இருந்தது; EBITDA வரம்பு 4.9% ஆக மேம்பட்டது. இரட்டை இலக்க வருவாய் வளர்ச்சி மற்றும் 8-10% EBITDA வரம்புக்கான வழிகாட்டுதலை நிர்வாகம் தக்கவைத்தது.

பெயிண்ட்ஸ் மற்றும் குளியலறைப் பொருட்கள்

பெயிண்ட் வருவாய் 49% உயர்ந்து Rs 75 கோடியாக இருந்தது; அளவு வளர்ச்சி 35-40% என மதிப்பிடப்பட்டது. செயல்படும் ஆறு மாநிலங்களிலும் வளர்ச்சி பரவலாக இருந்தது; புதிய தயாரிப்பு அறிமுகங்கள் இதற்கு ஆதரவளித்தன. திறன் பயன்பாடு சுமார் 60% ஆக இருந்தது; பெயிண்ட் EBITDA 0.1% ஆக நேர்மறையானது. குறைந்த ஒற்றை இலக்க EBITDA வரம்புடன் 20-25% வருவாய் வளர்ச்சிக்கான FY27 வழிகாட்டுதலை நிர்வாகம் தக்கவைத்தது.

குளியலறைப் பொருட்கள் வருவாய் 18% உயர்ந்து Rs 29 கோடியாக இருந்தது; EBITDA சமநிலையை எட்டியது. அடுத்த நான்கு முதல் ஐந்து ஆண்டுகளில் 20-25% CAGR இருக்கும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது.

DSS Speciality Chemicals கையகப்படுத்தல்

புதிதாகக் கையகப்படுத்தப்பட்ட DSS Speciality Chemicals, தனது முதல் ஒருங்கிணைந்த காலாண்டில் Rs 7 கோடி வருவாயையும் Rs 0.9 கோடி EBITDA-வையும் பங்களித்தது; இது 12.9% வரம்பைக் குறிக்கிறது. அளவுகள் அதிகரிக்கும்போது இவ்வணிகம் வளர்ச்சி மற்றும் வரம்புக்குப் பங்களிப்பதாக மாறும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது.

Capex மற்றும் புதிய தயாரிப்பு முயற்சிகள்

Astral, Q1FY27-ல் capex-க்கு Rs 137 கோடி செலவிட்டது; FY27-க்கு Rs 300-350 கோடி ஒதுக்கியது. முக்கிய விரிவாக்கச் சுழற்சி பெருமளவு நிறைவடையும் நிலையில் உள்ளது. இடையூறுகளை நீக்கியதால் குழாய்கள் மற்றும் பொருத்துதல்களின் திறன் 4.18 லட்சம் MT-லிருந்து 4.21 லட்சம் MT ஆக உயர்ந்தது.

CPVC ரெசின் ஆலை டிசம்பருக்குள் நிறைவடையும் பாதையில் உள்ளது; சோதனைகள் மற்றும் நிலைப்படுத்தல் Q4FY27-ல் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த ஆலை விநியோகப் பாதுகாப்பு மற்றும் வரம்புப் பலன்களை அளிக்கக்கூடும். PEX-Aluminium-PEX சோதனைகள் செப்டம்பருக்குள் முடிவடையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது; அதன் பின்னர் வணிக உற்பத்தியும் Q3FY27 முதல் பங்களிப்பும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

முக்கிய அபாயங்கள்

• PVC அல்லது CPVC ரெசின் விலைகளில் கடுமையான சரிவு.
• வேளாண்மை, உள்கட்டமைப்பு அல்லது ரியல் எஸ்டேட் துறைகளில் மந்தநிலை.