AUM வளர்ச்சி மற்றும் கடன் செலவுகள் மேம்படுவதால் Bajaj Finance புதிய வருவாய் சுழற்சியைக் காண்கிறது

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் வருவாய் சுழற்சி

Motilal Oswal Financial Services Limited-ன் ஜூலை 31, 2026 முடிவுகள் புதுப்பிப்பு, Bajaj Finance வருவாய் இயல்புநிலைக்கு அப்பால் சென்று, கட்டமைப்பு ரீதியாக அதிக வருவாய் வளர்ச்சி கட்டத்துக்குள் நுழைந்துள்ளதாக கூறுகிறது. ஒரு பங்கிற்கான FY28E புத்தக மதிப்பின் 4.8 மடங்கு அடிப்படையில், Rs 1,300 இலக்கு விலையுடன் பங்கின் மதிப்பீட்டை தரகர் BUY ஆக உயர்த்தினார்.

கடன் செலவுகளைக் குறைத்து வருவாயை உயர்த்தக்கூடிய மாறிவரும் கடன் சுழற்சி, முக்கிய கடனளிப்பு, டிஜிட்டல் தளங்கள், தங்கக் கடன்கள் மற்றும் புதிய வணிகங்களில் ஒரே நேரத்தில் வளர்ச்சி, மேலும் வருவாய் மதிப்பீட்டு உயர்வுகள் மற்றும் மதிப்பீட்டு ஆதரவுக்கான வாய்ப்பு ஆகியவை இந்த கருத்தின் அடிப்படையாகும்.

வலுவான 1QFY27 செயல்பாட்டு செயல்திறன்

Motilal Oswal-ன் மதிப்பீடுகளுடன் பெரும்பாலும் ஒத்த வகையில், Bajaj Finance அனைத்து அம்சங்களிலும் வலுவான 1QFY27 செயல்திறனைப் பதிவு செய்தது. PAT ஆண்டுக்கு ஆண்டு 28 சதவீதம் உயர்ந்து சுமார் Rs 6,080 கோடியாகவும், NII 23 சதவீதம் உயர்ந்து சுமார் Rs 12,570 கோடியாகவும், ஒதுக்கீட்டுக்கு முந்தைய செயல்பாட்டு லாபம் 19 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 10,140 கோடியாகவும் இருந்தது.

சுமார் Rs 1,990 கோடி கடன் செலவு, தரகரின் மதிப்பீட்டை விட சுமார் 10 சதவீதம் குறைவாக இருந்தது. எச்சரிக்கையான நிர்வாகம் மற்றும் பெரும் பொருளாதார ஒதுக்கீடுகளான Rs 296 கோடியையும் உள்ளடக்கி, ஆண்டுமயமாக்கப்பட்ட கடன் செலவு காலாண்டுக்கு காலாண்டு சுமார் 10 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைந்து 1.54 சதவீதமாக இருந்தது. இந்த ஒதுக்கீடுகளைத் தவிர்த்த சரிசெய்யப்பட்ட கடன் செலவு சுமார் 1.3 சதவீதமாக இருந்தது.

AUM வளர்ச்சி மற்றும் வாடிக்கையாளர் சேர்க்கைகள்

AUM ஆண்டுக்கு ஆண்டு 24 சதவீதமும், காலாண்டுக்கு காலாண்டு 7.2 சதவீதமும் வளர்ந்து Rs 5.47 லட்சம் கோடியாக இருந்தது. இயற்கையான அளவுகள் மற்றும் உயர்ந்த SKU விலைகளின் ஆதரவுடன், கிராமப்புற விற்பனை நிதி மற்றும் நகர்ப்புற விற்பனை நிதி முறையே ஆண்டுக்கு ஆண்டு 49 சதவீதம் மற்றும் 38 சதவீதம் வளர்ந்தன.

ஆபத்து அளவுத்திருத்த நடவடிக்கைகளின் கீழ் ஜூலை 2025-ல் தொடங்கப்பட்ட போர்ட்ஃபோலியோ குறைப்பை Bajaj Finance தொடர்ந்ததால் MSME வளர்ச்சி 2 சதவீதமாக மந்தமாக இருந்தது. வணிகக் கடன்களில் நிலுவைத் தவணை போக்குகள் ஆரம்பகட்ட முன்னேற்றத்தைக் காட்டுவதால், 3QFY27க்குள் MSME வளர்ச்சி வேகம் மீண்டும் தொடங்கும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது.

1QFY27-ல் புதிய வாடிக்கையாளர் சேர்க்கைகள் சுமார் 51 லட்சமாக இருந்தன. நிர்வாகம் FY27 வாடிக்கையாளர் சேர்க்கை எதிர்பார்ப்பை முந்தைய 1.5 கோடி முதல் 1.7 கோடியிலிருந்து 1.8 கோடி முதல் 2 கோடியாக உயர்த்தியது.

மார்ஜின்கள் மற்றும் சொத்து தரம்

மார்ஜின்கள் நிலைத்தன்மையுடன் இருந்தன; கணக்கிடப்பட்ட NIM காலாண்டுக்கு காலாண்டு சுமார் 3 அடிப்படை புள்ளிகள் உயர்ந்து 9.51 சதவீதமாக இருந்தது. கடன் பெறும் செலவு 7.4 சதவீதமாக நிலையாக இருந்தது.

சொத்து தரமும் மேம்பட்டது; ஜூன் 2026 நிலவரப்படி மொத்த மற்றும் நிகர NPA முறையே 0.96 சதவீதம் மற்றும் 0.4 சதவீதமாக இருந்தன. நிலை 3 சொத்துகளுக்கான ஒதுக்கீட்டு கவரேஜ் சுமார் 60 சதவீதமாக இருந்தது.

மூன்று, ஆறு மற்றும் ஒன்பது மாதங்கள்-புத்தகத்தில் உள்ள குழுக்களின் செயல்திறன் கொரோனாவுக்கு முந்தைய நிலைகளில் அல்லது அதைவிட சிறப்பாக இருந்ததாக நிர்வாகம் கூறியது. எனினும், FY27 கடன்-செலவு வழிகாட்டுதலை மாற்றுவதற்கு முன் மேலும் ஒரு காலாண்டு காத்திருக்கும். விரைவுபடுத்தப்பட்ட ECL ஒதுக்கீடுகளுக்கு முன்பு FY26-ல் சுமார் 1.9 சதவீதமாக இருந்ததுடன் ஒப்பிடுகையில், FY27E-ல் 1.5 சதவீதம் மற்றும் FY28E-ல் 1.45 சதவீதம் கடன் செலவு இருக்கும் என Motilal Oswal கணித்துள்ளது.

வளர்ச்சி முயற்சிகள் மற்றும் நிர்வாகத்தின் பார்வை

FY27-ல் வளர்ச்சி வேகமும் சொத்து தரத்தில் மேலும் முன்னேற்றமும் இருக்கும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. முக்கிய முயற்சிகள் மற்றும் இலக்குகள் பின்வருமாறு:

• FY27 இறுதிக்குள் சுமார் Rs 29,000 கோடி முதல் Rs 31,000 கோடி வரையிலான தங்கக் கடன் AUM மற்றும் சுமார் 2,800 தங்கக் கடன் கிளைகள்.
• FY27-ல் Rs 40,000 கோடி முதல் Rs 45,000 கோடி வரையிலான வணிகத்தை எளிதாக்கும் டிஜிட்டல் தளங்கள்; நடுத்தர கால இலக்கு Rs 1 லட்சம் கோடி.
• ஜனவரி-பிப்ரவரி 2027க்குள் இரண்டு புதிய வணிகப் பிரிவுகளை அறிமுகப்படுத்துதல்.
• கடன் மதிப்பீட்டு திறன், வாடிக்கையாளர் சேர்ப்பு மற்றும் கடன் வழங்கலை மேம்படுத்த AI முயற்சிகளின் பயன்பாடு.

ஆபத்துகள் மற்றும் கட்டுப்பாடுகள்

PSU வங்கிகள், தனியார் வங்கிகள் மற்றும் NBFCs-இடமிருந்து கடுமையான போட்டி இருப்பதை நிர்வாகம் சுட்டிக்காட்டியது. புவிசார் அரசியல் மற்றும் பணப்புழக்க நிச்சயமற்ற நிலைக்கு மத்தியில் நிதி திரட்டும் செலவில் மிதமான மேல்நோக்கிய போக்கும், FY27-ல் சுமார் 10 முதல் 15 அடிப்படை புள்ளிகள் வரை தொடர்ச்சியான NIM சரிவும் இருக்கும் என அது எதிர்பார்க்கிறது.

மதிப்பீடுகள் மற்றும் மதிப்பிடல்

உயர்ந்த AUM வளர்ச்சி மற்றும் குறைந்த கடன் செலவுகளைப் பிரதிபலிக்கும் வகையில் Motilal Oswal தனது FY27E மற்றும் FY28E EPS மதிப்பீடுகளை முறையே 4 சதவீதம் மற்றும் 2 சதவீதம் உயர்த்தியது.

அறிக்கை CMP-யில் Bajaj Finance, FY28E விலை-புத்தக மதிப்பின் 3.9 மடங்கிலும் FY28E P/E-யின் சுமார் 20 மடங்கிலும் வர்த்தகமானது. தரகரின் Rs 1,300 இலக்கு விலை, ஒரு பங்கிற்கான FY28E புத்தக மதிப்பின் 4.8 மடங்கை அடிப்படையாகக் கொண்டது.