Bharti Hexacom இலவச ரொக்கப் புழக்கமும் கடன் குறைப்பும் தொலைத்தொடர்பு வளர்ச்சியை ஆதரிக்கின்றன

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் மதிப்பீடு

Motilal Oswal Financial Services, Bharti Hexacom மீதான தனது வாங்கும் மதிப்பீட்டைத் தக்கவைத்து, இலக்கு விலையை Rs 1,875 இலிருந்து Rs 2,050 ஆக உயர்த்தியுள்ளது. ஒப்பீட்டளவில் குறைந்த தரவு மற்றும் வீட்டு பிராட்பேண்ட் பயன்பாடு கொண்ட வட்டாரங்களில் Bharti-யின் வேகமாக வளர்ந்து வரும் வயர்லெஸ் மற்றும் வீட்டு பிராட்பேண்ட் பிரிவுகளில் நேரடி முதலீடாக Bharti Hexacom இருப்பதாக தரகு நிறுவனம் கருதுகிறது.

சிறந்த வருவாய் விகிதங்கள் மற்றும் மூலதனத் தவறான ஒதுக்கீட்டு அபாயம் குறைவாக இருப்பதால், வளர்ச்சிக்கான வழிகள் குறைவாக இருந்தாலும் Bharti-யின் இந்திய வணிகத்தைவிட Bharti Hexacom அதிக மதிப்பீட்டுக்கு தகுதியானதாகக் கருதப்படுகிறது. Government of India-யின் சாத்தியமான பங்கு விற்பனை முக்கிய தடையாகத் தொடர்கிறது.

வலுவான 1QFY27 நிதிச் செயல்பாடு

Bharti Hexacom, 1QFY27-ல் வலுவான செயல்பாட்டைப் பதிவு செய்தது; வருவாய், EBITDA மற்றும் சரிசெய்யப்பட்ட வரிக்குப் பிந்தைய லாபம் அனைத்தும் Motilal Oswal மதிப்பீடுகளை மீறின.

வயர்லெஸ் வணிகம் வளர்ச்சியை இயக்கியது

காலாண்டின் முக்கிய வளர்ச்சி இயக்கியாக வயர்லெஸ் செயல்பாடு இருந்தது. பதிவான வயர்லெஸ் வருவாய் காலாண்டு அடிப்படையில் 3.7% அதிகரித்து Rs 24.0 பில்லியன் ஆனது; அடிப்படை வாடிக்கையாளர் வருவாய் சுமார் 3.6% அதிகரித்து Rs 22.4 பில்லியன் ஆனது.

வயர்லெஸ் ARPU, தொடர்ச்சியாக 2.6% மற்றும் ஆண்டு அடிப்படையில் 5% உயர்ந்து Rs 259 ஆனது; இது தரகு நிறுவனத்தின் Rs 256 மதிப்பீட்டை விட அதிகம். காலாண்டில் ஒரு கூடுதல் நாள் மற்றும் சந்தாதாரர் கலவையில் தொடர்ச்சியான முன்னேற்றம் இதற்கு ஆதரவளித்தன. பணம் செலுத்தும் சந்தாதாரர்கள் 210,000 அதிகரித்து 29.0 மில்லியன் ஆனார்கள்.

• தரவு சந்தாதாரர்கள் 23.1 மில்லியனை எட்டினர்; இது சந்தாதாரர் தளத்தின் 79.8% ஆகும்.
• ஒரு தரவு சந்தாதாரருக்கான தரவுப் பயன்பாடு மாதத்திற்கு 36.2 GB ஆக உயர்ந்தது.
• வயர்லெஸ் EBITDA காலாண்டு அடிப்படையில் 4.4% உயர்ந்து Rs 13.2 பில்லியன் ஆனது.
• வயர்லெஸ் EBITDA வரம்பு 34 அடிப்படை புள்ளிகள் உயர்ந்து 55.3% ஆனது.

வீடுகள் மற்றும் அலுவலகங்கள் பிரிவு

வீடுகள் மற்றும் அலுவலகங்கள் பிரிவு Rs 1.27 பில்லியன் வருவாயைப் பதிவு செய்தது; இது ஆண்டு அடிப்படையில் 61.4% மற்றும் தொடர்ச்சியாக 7.9% அதிகம், ஆனால் தரகு நிறுவன மதிப்பீட்டை விட 8.1% குறைவு. Rs 502 மில்லியன் பிரிவு EBITDA, தொடர்ச்சியாக 12.3% அதிகரித்தபோதும் மதிப்பீட்டை விட 17.1% குறைவாக இருந்தது.

நிலையான வயர்லெஸ் அணுகல் வாடிக்கையாளர் வளாக உபகரண விலைகள் அதிகரித்த நிலையில், சந்தாதாரர் சேர்க்கை உத்தி சரிசெய்யப்பட்டதால் நிகர சேர்க்கை 4QFY26-ல் இருந்த 148,000 இலிருந்து 75,000 ஆகக் குறைந்தது. பதிவான வீட்டு பிராட்பேண்ட் ARPU தொடர்ச்சியாக மாதத்திற்கு Rs 482 என்ற அளவில் நிலையாக இருந்தது.

Airtel WiFi நிகர சேர்க்கைகளில் Bharti Hexacom-ன் பங்கு சுமார் 16% ஆக உயர்ந்தது; Airtel-ன் மொத்த WiFi தளத்தில் அதன் சுமார் 6.3% பங்குடன் ஒப்பிடுகையில் இது அதிகம்.

நிர்வாகக் கருத்துரை மற்றும் வளர்ச்சி முன்னுரிமைகள்

மூலதனச் செலவு 5G அடர்த்திப்படுத்தல் மற்றும் வீடுகள் வணிகத்தை விரிவுபடுத்துவதில் தொடர்ந்து கவனம் செலுத்துவதாக நிர்வாகம் தெரிவித்தது. கடினமான நிலப்பரப்பைக் கருத்தில் கொண்டு, ராஜஸ்தான் மற்றும் வடகிழக்கில் நிலையான வயர்லெஸ் அணுகல் மற்றும் ஃபைபர் கலவையைப் பயன்படுத்த திட்டமிட்டுள்ளது.

வீட்டு பிராட்பேண்டை கணிசமான வாய்ப்பாக நிர்வாகம் கருதுகிறது; 1QFY27 சேர்க்கைகள் குறைந்திருந்தாலும் சந்தை மதிப்பீட்டையோ வளர்ச்சி எதிர்பார்ப்புகளையோ மாற்றவில்லை. மொபைல் சேர்க்கைகளின் மந்தநிலைக்கு பருவகால காரணங்களைக் குறிப்பிட்ட நிர்வாகம், வரலாற்று ரீதியாக இரண்டாம் பாதியில் சேர்க்கைகள் வலுவாக இருப்பதாக தெரிவித்தது.

ரொக்க உருவாக்கம் மற்றும் கடன் குறைப்பு

காலாண்டில் ரொக்க உருவாக்கமும் கடன் குறைப்பும் வலுப்பெற்றன. பிரிவு மூலதனச் செலவு Rs 3.8 பில்லியன் ஆக இருந்தது; இது ஆண்டு அடிப்படையில் 68% அதிகரித்தது, ஆனால் தொடர்ச்சியாக சுமார் 35% குறைந்தது.

அதிக ரொக்க மூலதனச் செலவு இருந்தபோதும், குத்தகை மற்றும் வட்டி செலுத்துதல்களுக்குப் பிந்தைய இலவச ரொக்கப் புழக்கம் ஓராண்டுக்கு முன்பிருந்த Rs 8.9 பில்லியனில் இருந்து Rs 10.5 பில்லியன் ஆக மேம்பட்டது. குத்தகைகளைத் தவிர்த்த நிகரக் கடன் தொடர்ச்சியாக சுமார் Rs 10.7 பில்லியன் குறைந்து Rs 9.6 பில்லியன் ஆனது; இதனால் EBITDAaL-க்கு நிகரக் கடன் 0.2 மடங்காக இருந்தது.

மதிப்பீடுகள் மற்றும் மதிப்பாக்கம்

வலுவான காலாண்டைத் தொடர்ந்து Motilal Oswal தனது FY27E மற்றும் FY28E வருவாய் மற்றும் EBITDA மதிப்பீடுகளை சுமார் 1–2% உயர்த்தியது. அதன் FY26–FY29E கணிப்புகள் வாடிக்கையாளர் வருவாயில் சுமார் 14%, EBITDA-வில் 18% மற்றும் சரிசெய்யப்பட்ட வரிக்குப் பிந்தைய லாபத்தில் 31% கூட்டு ஆண்டு வளர்ச்சியைக் குறிக்கின்றன.

வளர்ச்சி முன்னோக்கு 3QFY27-ல் கருதப்பட்ட சுமார் 15% கட்டண உயர்வு, உயர்ந்த மதிப்பு சேவைகளுக்கு மாறுதல் மற்றும் சந்தைப் பங்கு உயர்வு ஆகியவற்றால் இயக்கப்படுகிறது. மதிப்பாக்கத்திற்கு தரகு நிறுவனம் பகுதிகளின் கூட்டுத்தொகை அணுகுமுறையைப் பயன்படுத்துகிறது.

மொபிலிட்டி மதிப்பாக்கம் தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட ரொக்கப் புழக்க அணுகுமுறையிலிருந்து பெறப்பட்டது; இது செப்டம்பர் 2028E EBITDA-வின் 13.4 மடங்கைக் குறிக்கிறது. மொத்த நிறுவன மதிப்பாக்கம் செப்டம்பர் 2028E EV/EBITDA-வின் 13.9 மடங்கைக் குறிக்கிறது.

முக்கிய உணர்திறன் மற்றும் அபாயம்

முதலீட்டு நிலைப்பாடு ARPU மற்றும் சந்தாதாரர் விளைவுகளுக்கு உணர்திறன் கொண்டதாகவே உள்ளது. FY27E ARPU-வில் ஒவ்வொரு Rs 10 மாற்றமும் FY27E EBITDA-வில் சுமார் Rs 2.6 பில்லியன் மாற்றத்தை ஏற்படுத்தும். Government of India-யின் சாத்தியமான பங்கு விற்பனை முக்கிய தடையாகத் தொடர்கிறது.