செலவு அழுத்தம் இருந்தபோதிலும் Bikaji Foods அளவு மீட்பும் Western Snacks வளர்ச்சியும் FY27 கண்ணோட்டத்தை ஆதரிக்கின்றன

முதலீட்டு பார்வையும் மதிப்பீடும்

நிறுவனத்தின் Q1 FY27 செயல்பாட்டைத் தொடர்ந்து, Motilal Oswal Financial Services (MOFSL), Bikaji Foods International மீதான தனது வாங்கும் பார்வையைத் தக்கவைத்துள்ளது. பிராண்டட் சிற்றுண்டிகளுக்கான வேகமடையும் தேவை, மாறிவரும் நுகர்வோர் விருப்பங்கள் மற்றும் நவீன வர்த்தகம், மின்னணு வணிகத்தில் அதிகரிக்கும் வரவேற்பு ஆகியவற்றால் Bikaji Foods பயனடையும் என தரகு நிறுவனம் எதிர்பார்க்கிறது.

குறுகிய கால கச்சாப் பொருள் செலவுப் பணவீக்கம் இருந்தபோதிலும், குறிப்பாக Western Snacks மற்றும் அதைத் தொடர்ந்து Ethnic Snacks தலைமையில் துறையில் முன்னணி வளர்ச்சியை MOFSL எதிர்பார்க்கிறது. தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்க மதிப்பீட்டின் அடிப்படையில் இலக்கு விலை Rs 770 ஆகும்; இது FY28E P/E மடங்கு 55 முறை என்பதைக் குறிக்கிறது.

Q1 FY27 நிதிச் செயல்பாடு

Bikaji Foods, Q1 FY27 இல் Rs 7,343 million வருவாயைப் பதிவு செய்தது. இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 12.5 சதவீதம் உயர்ந்தது; சுமார் 7.7 சதவீத அளவு வளர்ச்சி இதற்கு ஆதரவளித்தது. வருவாய், MOFSL இன் Rs 7,316 million மதிப்பீட்டுக்கு பெரும்பாலும் ஒத்ததாக இருந்தது. EBITDA ஆண்டுக்கு ஆண்டு 2.8 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 990 million ஆனது; இது தரகு நிறுவனத்தின் மதிப்பீட்டை விட 1 சதவீதம் குறைவு. அதேவேளை, சரிசெய்யப்பட்ட PAT 1.6 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 595 million ஆனது; இது மதிப்பீட்டை விட 4 சதவீதம் குறைவாக இருந்தது.

Western Snacks மிக வேகமாக வளர்ந்த பிரிவாக இருந்தது; இதில் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 21.3 சதவீத வளர்ச்சி பதிவானது. Ethnic Snacks 11.4 சதவீதமும் Packaged Sweets 4.4 சதவீதமும் வளர்ந்தன; அதேவேளை Papad 6.5 சதவீதம் சரிந்தது.

தேவை மீட்பு மற்றும் விநியோக விரிவாக்கம்

தலைவரின் மறைவுக்குப் பின்னான தற்காலிக உற்பத்தி இடையூறு மற்றும் தொழிலாளர் பற்றாக்குறையால் Q1 FY27 இன் முதல் 45 நாட்கள் பாதிக்கப்பட்டதாக நிர்வாகம் தெரிவித்தது. ஜூன் 2026 முதல் தேவை வலுவாக மீண்டது; ஜூலை 2026 இலும் ஆரோக்கியமாக இருந்தது. காலாண்டின் இறுதி 45 நாட்களில் சுமார் 20 சதவீத வளர்ச்சி கிடைத்ததாக நிர்வாகம் தெரிவித்தது.

பண்டிகைக் காலம், விநியோக விரிவாக்கம் மற்றும் முக்கிய, கவனக் குவிப்பு சந்தைகளில் வலுவான செயல்பாடு ஆகியவற்றின் ஆதரவுடன் FY27 இல் 15 சதவீதத்துக்கும் அதிகமான வளர்ச்சியை வழங்க முடியும் என்ற நம்பிக்கையில் நிர்வாகம் உள்ளது.

• காலாண்டில் சுமார் 17,000 சேர்க்கைகளுக்குப் பிறகு நேரடி கவரேஜ் 371,000 விற்பனை நிலையங்களை எட்டியது.
• மொத்த அணுகல் 1.5 million விற்பனை நிலையங்களாக இருந்தது.
• அடுத்த மூன்று ஆண்டுகளில் நேரடியாக கவரேஜ் செய்யப்படும் சுமார் 500,000 விற்பனை நிலையங்களை நிறுவனம் இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.
• சில்லறை வணிகம் ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 72 சதவீதம் வளர்ந்தது; கடை வலையமைப்பு 15 இலிருந்து 28 கடைகளாக விரிவடைந்தது.

விளிம்புகள், செலவுகள் மற்றும் வணிகப் போக்குகள்

உண்ணக்கூடிய எண்ணெய், பருப்பு வகைகள் மற்றும் பொதியிடும் பொருட்களின் பணவீக்கத்தால் விளிம்புகள் அழுத்தத்திற்கு உள்ளாயின. இருப்பினும், சுமார் 4.5 சதவீத விலை உயர்வு மற்றும் தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட எடைக் குறைப்புகளின் உதவியால் மொத்த விளிம்பு ஆண்டுக்கு ஆண்டு 70 அடிப்படை புள்ளிகள் உயர்ந்து 35.7 சதவீதமானது.

Q1 FY27 EBITDA விளிம்பு 13.5 சதவீதமாக இருந்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 130 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைவு. உற்பத்தியுடன் இணைந்த ஊக்கப் பலன்களைத் தவிர்த்து EBITDA விளிம்பு 11.8 சதவீதமாக இருந்தது; இது 85 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைவு.

உற்பத்தியுடன் இணைந்த ஊக்கப் பலன்கள் உட்பட FY27 EBITDA விளிம்பு 13.0 சதவீதம் முதல் 13.5 சதவீதம் வரை இருக்கும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. அடுத்த மூன்று காலாண்டுகளில் அதிகரிக்கும் விளம்பர மற்றும் ஊக்குவிப்புச் செலவை இந்த கண்ணோட்டம் பிரதிபலிக்கிறது. செயல்பாட்டு ஆதாயம் மற்றும் சாதகமான தயாரிப்பு கலவையால் விளிம்பு மீட்பு ஏற்படும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது.

விரைவு வணிகமும் சில்லறை வணிகமும் வலுவாக வளர்ந்து வருகின்றன. அதிக சரக்குக் கட்டணச் செலவுகள் மற்றும் சுங்கவரி தொடர்பான நிச்சயமற்ற தன்மையால் ஏற்றுமதி தற்காலிகமாக பாதிக்கப்பட்டுள்ளது.

MOFSL மதிப்பீடுகள் மற்றும் வளர்ச்சிக் கண்ணோட்டம்

FY26 முதல் FY28 வரையிலான காலத்தில் வருவாய் CAGR சுமார் 15 சதவீதம், உற்பத்தியுடன் இணைந்த ஊக்கங்களைத் தவிர்த்த EBITDA CAGR 20 சதவீதம் மற்றும் உற்பத்தியுடன் இணைந்த ஊக்கங்களைத் தவிர்த்த PAT CAGR 26 சதவீதம் இருக்கும் என MOFSL கணித்துள்ளது.

குறைந்த விளிம்பு வழிகாட்டுதலைத் தொடர்ந்து, தரகு நிறுவனம் தனது FY27E மற்றும் FY28E EBITDA மதிப்பீடுகளை 6.2 சதவீதம் குறைத்தது. FY27E க்கான PAT மதிப்பீட்டை 8.3 சதவீதமும் FY28E க்கானதை 8.7 சதவீதமும் குறைத்தது.

முக்கிய அபாயங்கள்

• Bikaji Foods இன் முக்கிய சந்தைகளில் புவியியல் குவிப்பு.
• ராஜஸ்தானில் புதிய போட்டியாளர்கள் நுழைவதற்கான சாத்தியம்.