Birla Corporationன் திறன் விரிவாக்கமும் பிரீமியம் கலவையும் நீண்டகால சிமெண்ட் வருவாய் வளர்ச்சியை ஆதரிக்கின்றன

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் திருத்தப்பட்ட இலக்கு

குறுகிய கால மார்ஜின் அழுத்தம் இருந்தபோதிலும், ஜூலை 26, 2026 தேதியிட்ட Q1 FY27 முடிவு புதுப்பிப்பில் Birla Corporation Ltd. மீதான வாங்கும் மதிப்பீட்டை Choice Equity Broking தக்கவைத்தது. FY27E வருவாய் மதிப்பீட்டை 5.6% மற்றும் FY28E வருவாய் மதிப்பீட்டை 2.6% குறைத்த பிறகு, தரகு நிறுவனம் இலக்கு விலையை Rs 1,490 இலிருந்து பங்குக்கு Rs 1,345 ஆகக் குறைத்தது.

இந்தத் திருத்தம் புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற நிலைக்கு மத்தியில் அதிகரித்த உள்ளீட்டு செலவுகளையும் Birla Corporationக்கு முக்கியமான சந்தையான மத்திய இந்தியாவில் தொடரும் விலை பலவீனத்தையும் பிரதிபலிக்கிறது. சிமெண்ட் விலையிடல் சூழலில் சாத்தியமான முன்னேற்றம், திட்டமிடப்பட்ட திறன் விரிவாக்கம் மற்றும் பிரீமியமயமாக்கல் காரணமாக Choice நிறுவனம் குறித்து நேர்மறையான பார்வையைத் தொடர்கிறது.

Q1 FY27 செயல்பாட்டு மற்றும் நிதிசார் செயல்திறன்

Birla Corporation, Q1 FY27-இல் ஆண்டு அடிப்படையில் 5.4% அளவு வளர்ச்சியுடன் 5.1 மில்லியன் டன்களைப் பதிவுசெய்தது; இதற்கு 98% திறன் பயன்பாடும் மகாராஷ்டிரா, உத்தரப் பிரதேசம், பீகார் மற்றும் ராஜஸ்தானில் இருந்த தேவையும் ஆதரவளித்தன. வருவாய் ஆண்டு அடிப்படையில் 7.8% அதிகரித்து Rs 26,465 மில்லியனாக இருந்தது. அளவு Choice மதிப்பீட்டுக்கு ஏற்ப இருந்தாலும், டன்னுக்கு கிடைத்த விலை எதிர்பார்ப்பை விட சற்று குறைவாக இருந்தது.

மின்சாரம் மற்றும் எரிபொருள் செலவுகள் ஆண்டு அடிப்படையில் 21.6% உயர்ந்ததாலும், பிற செலவுகள் 21.0% அதிகரித்ததாலும் EBITDA குறைந்தது. பதிவான PAT ஆண்டு அடிப்படையில் 3.2% குறைந்து Rs 1,157 மில்லியனாக இருந்தது.

குறுகிய கால விலை மற்றும் மார்ஜின் கண்ணோட்டம்

தீவிர போட்டி காரணமாக ஜூன் மாத விலை உயர்வு திரும்பப் பெறப்பட்டதாக நிர்வாகம் தெரிவித்தது. ஆகஸ்ட் வரை தேவை மந்தமாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது; ஆனால் பருவமழைக்குப் பிந்தைய கட்டுமான செயல்பாடு மீண்டும் தொடங்குவதாலும் அரசின் உள்கட்டமைப்பு செலவுகள் தொடர்வதாலும் செப்டம்பரிலிருந்து மீட்சி ஏற்படலாம். நிலவும் அதிகப்படியான திறன் மற்றும் போட்டித் தீவிரம் காரணமாக, துறையில் குறிப்பிடத்தக்க விலை முன்னேற்றம் Q3 FY27 முதல் மட்டுமே எதிர்பார்க்கப்படுவதாக நிர்வாகம் கருதுகிறது.

Q2 FY27-இல் ஆற்றல் தொடர்பான செலவு உயர்வு காலாண்டு அடிப்படையில் சுமார் டன்னுக்கு Rs 70–80 என Choice மதிப்பிடுகிறது. கலப்பு சிமெண்ட் அளவில் சுமார் 85% பங்கையும் வணிக விற்பனை மொத்த விற்பனையில் சுமார் 80% பங்கையும் கொண்டிருப்பதால், குறைந்த விலை உயர்வுக் காலத்தில் செலவுகளை முழுமையாக மாற்றும் Birla Corporationன் திறன் குறைவாக உள்ளது என தரகு நிறுவனம் கருதுகிறது. நிகர செலவு உயர்வு டன்னுக்கு சுமார் Rs 55 என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது; இதனால் Q2 FY27 EBITDA டன்னுக்கு சுமார் Rs 675 ஆக உள்ளது.

திறன் விரிவாக்கம் மற்றும் பிரீமியமயமாக்கல்

Birla Corporation, FY29க்குள் 27.5 மில்லியன் டன் திறனை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது; இதில் புதிய திட்டங்கள் மற்றும் தற்போதைய ஆலை விரிவாக்கம் மூலம் 6.2 மில்லியன் டன்கள் சேர்க்கப்படுகின்றன. Kundanganj மற்றும் Mukutban ஆலைகளில் திறன் உயர்வு தொடர்ந்தது; அவற்றின் விற்பனை முறையே ஆண்டு அடிப்படையில் 26% மற்றும் 12% வளர்ந்தது.

வணிக விற்பனை ஆண்டு அடிப்படையில் 11% அதிகரித்து, வணிக கலவை 78% இலிருந்து 82% ஆக உயர்ந்தது. Perfect Plus-இல் 24% வளர்ச்சி முன்னிலையில் பிரீமியம் சிமெண்ட் அளவு 18% உயர்ந்தது; பிரீமியம் கலவை 62%ஐ எட்டியது. இந்த முன்னேற்றங்கள் எதிர்கால டன்னுக்கு கிடைக்கும் விலையை ஆதரிக்கும் என Choice எதிர்பார்க்கிறது.

புதுப்பிக்கத்தக்க மின்சாரம் மற்றும் நீண்டகால வருவாய் கண்ணோட்டம்

Birla Corporationன் ஆற்றல் கலவையில் புதுப்பிக்கத்தக்க மின்சாரத்தின் பங்கு 33% ஆக இருந்தது; FY26 முடிவில் இது 31% ஆக இருந்தது. செயல்பாட்டுக்கு வந்துள்ள 5 MW Mukutban சூரிய மின் ஆலை ஆண்டுதோறும் கார்பன் உமிழ்வை சுமார் 5,000 டன்கள் குறைக்கும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. மேலும் புதுப்பிக்கத்தக்க திறன் நடுத்தர காலத்தில் கட்டமைப்பு ரீதியான செலவுப் பலன்களை வழங்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

FY26 முதல் FY29E வரையில் EBITDA 8.7% CAGR வளர்ச்சி பெறும் என Choice எதிர்பார்க்கிறது. Rs 1,345 இலக்கு விலை, 1.0 மடங்கு FY28E EV/CE பெருக்கியைப் பயன்படுத்திய ஒரு ஆண்டு முன்னோக்கிய EV/CE மதிப்பீட்டை அடிப்படையாகக் கொண்டது.

முக்கிய அபாயங்கள்

• தொடர்ச்சியான விலை பலவீனம், குறிப்பாக மத்திய இந்தியாவில்.
• உள்ளீட்டு செலவு பணவீக்கம் மற்றும் அதிக செலவுகளை மாற்றும் குறுகிய கால திறன் வரம்பு.
• அதிகப்படியான திறன் மற்றும் தொடரும் போட்டி அழுத்தம்.
• சிமெண்ட் தேவையில் எதிர்பார்த்ததை விட மெதுவான மீட்சி.