பொது வர்த்தகம் மீண்டு இ-காமர்ஸ் விரிவடைவதால் Britannia Industries வேகம் பெறுகிறது

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் மதிப்பீடு

Motilal Oswal Financial Services Ltd. (MOFSL), Britannia Industries-ன் 1QFY27 செயல்பாடு நிலையாகவும், பெரும்பாலும் எதிர்பார்ப்புகளுக்கு ஏற்பவும் இருந்ததாகவும், வளர்ச்சி வேகம் மேம்பட்டு வருவதாகவும் கருதுகிறது. மார்ச் 2028 மதிப்பிடப்பட்ட EPS-ன் 50 மடங்கு மதிப்பீட்டின் அடிப்படையில், தரகர் தனது வாங்கும் மதிப்பீட்டையும் Rs 6,700 இலக்கு விலையையும் மீண்டும் உறுதிப்படுத்தியுள்ளார்.

பொது வர்த்தகத்தின் மீட்சி, குறைந்த அலகு விலைப் பொதிகளின் விலை இயல்பாக்கம், தொடர்ச்சியான சந்தைப் பங்கு உயர்வு, இ-காமர்ஸ் மற்றும் விரைவு-காமர்ஸின் வேகமான விரிவாக்கம், மற்றும் Win in Many Indias உத்தியின் செயலாக்கம் ஆகியவை முதலீட்டுக் கருத்துக்கு ஆதரவளிக்கின்றன. அதிக உள்ளீட்டுச் செலவுகள் இருந்தபோதும், இந்தக் காரணிகள் வேகமான வளர்ச்சிக்கு ஆதரவளிக்கக்கூடும்.

1QFY27 செயல்பாட்டு செயல்திறன்

Britannia, 1QFY27-ல் Rs 4,964 கோடி ஒருங்கிணைந்த நிகர வருவாயைப் பதிவு செய்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 9.5% உயர்ந்து, MOFSL-ன் Rs 4,920 கோடி மதிப்பீட்டை விட சற்றே அதிகமாக இருந்தது. அடிப்படை வணிகத்தின் அளவு வளர்ச்சி 9% ஆக இருந்தது; இது தரகரின் 6% எதிர்பார்ப்பை விட அதிகம்.

ஏப்ரல் மற்றும் மே தொடக்கத்தில் கிராமப்புற மற்றும் மொத்த விற்பனை வழித்தடங்களில் பாதிப்பு இருந்தபோதும் தேவை வலுவாக இருந்தது. அப்போது போட்டியாளர்கள் Britannia-வின் Rs 5 விலை நிலைக்கு எதிராக தற்காலிகமாக Rs 4.5 பொதிகளை வழங்கினர். ஜூன் மாதத்துக்குள் விலை இடைவெளி சரியானதாகவும், மொத்த வாங்குபவர்களும் சிறிய சில்லறை விற்பனையாளர்களும் வலுவாகத் திரும்பியதாகவும் நிர்வாகம் தெரிவித்தது. Britannia, ஜூன் மாதத்தை நடுத்தர-பதின்ம சதவீத விற்பனை வளர்ச்சியுடன் நிறைவு செய்தது.

• பொது வர்த்தகம் FY26 வளர்ச்சி விகிதத்தின் 1.5 மடங்கு வளர்ந்தது.
• இ-காமர்ஸ் மற்றும் பிற மாற்று வழித்தடங்கள் சிறப்பாகச் செயல்படுவதைத் தொடர்ந்தன.
• பிராந்திய நடவடிக்கைகள் மற்றும் அதிக ஊடகச் செலவினத்தின் ஆதரவுடன் பல பிஸ்கட் பிரிவுகளில் தொடர்ச்சியான சந்தைப் பங்கு உயர்வு ஏற்பட்டதாக நிர்வாகம் குறிப்பிட்டது.

காலாண்டு நிதிச் செயல்திறன்

லாபத்தன்மை இரட்டை இலக்கத்தில் வளர்ந்தது, ஆனால் MOFSL-ன் காலாண்டு மதிப்பீடுகளை விட சற்றுக் குறைவாக இருந்தது. மொத்த வரம்பு ஆண்டுக்கு ஆண்டு 120 அடிப்படைப் புள்ளிகள் உயர்ந்து 41.5% ஆனது; இது மதிப்பீடுகளுக்கு பெரும்பாலும் ஏற்பாக இருந்தது, என்றாலும் தொடர்ச்சியான காலாண்டில் 60 அடிப்படைப் புள்ளிகள் குறைந்தது. விளம்பரம் மற்றும் ஊக்குவிப்புச் செலவுகள் அதிகரித்ததால் EBITDA வரம்பு ஆண்டுக்கு ஆண்டு 40 அடிப்படைப் புள்ளிகள் உயர்ந்து 16.8% ஆனது; ஆனால் தொடர்ச்சியான காலாண்டில் 130 அடிப்படைப் புள்ளிகள் குறைவாகவும், MOFSL-ன் 17.2% மதிப்பீட்டுக்குக் கீழாகவும் இருந்தது. பணியாளர் செலவுகள் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 13% குறைந்தன; மற்ற செலவுகள் சுமார் 22% உயர்ந்தன.

விலை நிர்ணய நடவடிக்கைகள் மற்றும் உள்ளீட்டுச் செலவு மேலாண்மை

1QFY27-ல் பதிவான பொருட்களின் பணவீக்கத்தில் சுமார் பாதி மட்டுமே விலை உயர்வுகள் மூலம் ஈடுசெய்யப்பட்டதாக நிர்வாகம் தெரிவித்தது; இது பெரும்பாலும் பொதியின் அளவைக் குறைப்பதன் மூலம் செய்யப்பட்டது. செயலாக்கம் முன்னேறுவதால், வரும் காலாண்டுகளில் மேலும் 1-2% விலை நிர்ணய நடவடிக்கை இருக்க வாய்ப்புள்ளது.

உள்ளீட்டுச் செலவு அழுத்தம் தொழில்துறை எரிபொருள், லேமினேட்கள், பாமாயில் மற்றும் சர்க்கரை ஆகியவற்றில் குவிந்துள்ளது. தொழில்துறை LPG/PNG விலைகள் ஏப்ரல் மற்றும் மே மாதங்களில் 2.5 மடங்கு உயர்ந்த பின்னர், சுமார் 1.5 மடங்கு அல்லது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 69% அதிகமான நிலையில் நிலைத்தன. லேமினேட் விலைகள் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 14% மற்றும் தொடர்ச்சியான காலாண்டில் 21% உயர்ந்தன. காலாண்டில் சர்க்கரை விலைகள் ஆண்டுக்கு ஆண்டு மற்றும் தொடர்ச்சியான காலாண்டில் 3% உயர்ந்தன; பின்னர் காலாண்டு முடிவுக்குப் பிறகு ஒரு கிலோவுக்கு மேலும் Rs 7 உயர்ந்தன. மாவு மற்றும் பால் விலைகளும் உயர்ந்த நிலையிலேயே இருந்தன.

Britannia, அளவான விலை நிர்ணயம், பொதியிடல் மேம்பாடு, கொள்முதல் திறன் மற்றும் மாற்று எரிபொருள் பயன்பாடு மூலம் பதிலளித்து வருகிறது. பிராண்டின் வலிமை மற்றும் சந்தைப் பங்கை மேம்படுத்த நிறுவனம் அதிக விளம்பர மற்றும் ஊக்குவிப்புச் செலவினத்தைத் தக்கவைத்து வருகிறது.

வருவாய் மதிப்பீடுகள் மற்றும் வளர்ச்சி முன்னோக்கு

MOFSL தனது FY27E மற்றும் FY28E EPS மதிப்பீடுகளைத் தக்கவைத்துள்ளது; அதேவேளையில் FY27E மற்றும் FY28E விற்பனை மதிப்பீடுகளை 1% மற்றும் சரிசெய்யப்பட்ட PAT மதிப்பீடுகளை 0.4% உயர்த்தியுள்ளது.

FY26-FY28E காலகட்டத்தில் வருவாய் மற்றும் PAT-க்கான கூட்டு ஆண்டு வளர்ச்சியை தரகர் முறையே 11% மற்றும் 14% எனக் கணக்கிட்டுள்ளார். EBITDA வரம்பு FY27E-ல் 18.8%-லிருந்து FY28E-ல் 19.5% ஆக மேம்படும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது.

முக்கிய கண்காணிப்பு அம்சங்கள் மற்றும் அபாயங்கள்

• தொடர்ச்சியான பொருட்கள் பணவீக்கம் மற்றும் கச்சா எண்ணெய் ஏற்ற இறக்கம்.
• மேற்கு ஆசியாவில் உள்ள புவிசார் அரசியல் நிச்சயமின்மை; இது சர்வதேச செயல்பாடுகள் மற்றும் உள்நாட்டு உள்ளீட்டுச் செலவுகளைப் பாதிக்கக்கூடும்.
• போட்டியாளர்களின் விலை நிர்ணய அழுத்தம்.
• வரம்புகளைப் பாதுகாத்தபடி மேலும் விலை நிர்ணய நடவடிக்கைகள் மற்றும் செலவு மேம்பாட்டைச் செயல்படுத்தும் திறன்.