ஸ்டீல் பாட்டில் உற்பத்தி உயர்வும் அலுவலகப் பொருட்கள் வளர்ச்சியும் விளிம்புக்கு ஆதரவு; Cello World மீட்பை இலக்கிடுகிறது
Cello World Ltd.
Buy
₹344
₹352.15
₹480
39.53%
முதலீட்டுக் கண்ணோட்டம்
Motilal Oswal Financial Services Ltd. (MOFSL), Cello World Ltd. மீது வாங்கும் மதிப்பீட்டைத் தொடர்ந்து வைத்துள்ளது. இலக்கு விலை Rs 480; அறிக்கையின் CMP Rs 344 ஆகும். அண்மைய செயல்பாட்டுத் தடைகள் உச்சத்தை எட்டிவிட்டு, Q2 FY27 முதல் வணிக செயல்திறன் மேம்படும் என தரகர் எதிர்பார்க்கிறார்.
பல்வகை வணிகம் மற்றும் விநியோக வலிமை
Cello World, நுகர்வோர் பொருட்கள், எழுதுபொருட்கள் மற்றும் அலுவலகப் பொருட்கள், அச்சுவார்ப்பு மரச்சாமான்கள் ஆகியவற்றை உள்ளடக்கிய பல்வகை தயாரிப்புத் தொகுப்பைக் கொண்டுள்ளது. அதன் விநியோக வலையமைப்பில் 5,000க்கும் அதிகமான விநியோகஸ்தர்கள் உள்ளனர்; மின்னணு வர்த்தகம் மற்றும் விரைவு வர்த்தக வழிகளில் அதன் இருப்பு தொடர்ந்து விரிவடைந்து வருகிறது.
FY26 வருவாயில் மின்னணு வர்த்தகம் மற்றும் விரைவு வர்த்தகத்தின் பங்கு 17% ஆக இருந்தது. இந்த வழிகள் நிறுவனத்தின் அணுகல், பிராண்ட் தெரிவுநிலை மற்றும் வளர்ச்சிக்கு ஆதரவளிக்கும் என MOFSL எதிர்பார்க்கிறது.
FY26 செயல்பாட்டு மற்றும் நிதிச் செயல்திறன்
மந்தமான தேவை, எதிர்பார்த்ததை விட மெதுவான கிளாஸ்வேர் ஆலையின் உற்பத்தி உயர்வு, செயல்பாட்டு இடையூறுகள் மற்றும் BIS விதிமுறைகள் அமல்படுத்தப்பட்டதைத் தொடர்ந்து வெப்பக் காப்புடைய எஃகு பொருட்களின் கையிருப்புத் தட்டுப்பாடு ஆகியவற்றால் FY26 செயல்திறன் கட்டுப்படுத்தப்பட்டது. ஒருங்கிணைந்த வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 8.8% உயர்ந்து Rs 23,237 million ஆனது.
| வணிகப் பிரிவு | FY26 வருவாயில் பங்கு | FY26 செயல்திறன் |
|---|---|---|
| நுகர்வோர் பொருட்கள் | 69% | 10% வளர்ச்சி |
| எழுதுபொருட்கள் மற்றும் அலுவலகப் பொருட்கள் | 16% | 20% வளர்ந்து Rs 3,687 million |
| அச்சுவார்ப்பு மரச்சாமான்கள் | 15% | 5% சரிவு |
FY26-ல் லாபத்தன்மை குறிப்பிடத்தக்க அளவில் பலவீனமடைந்தது. அமெரிக்கா-ஈரான் போர் கச்சாப் பொருள் செலவுகளை சுமார் 12% உயர்த்தியது; COGS-ல் சுமார் 52-53% பங்கு வகிக்கும் பிளாஸ்டிக் துகள்கள் மற்றும் பாலிமர்களின் விலைகள் கணிசமாக உயர்ந்தன. அதிகரித்த துருப்பிடிக்காத எஃகு, ரசாயனம், மின்சாரம் மற்றும் எரிபொருள் செலவுகளும் விளிம்புகளில் அழுத்தம் ஏற்படுத்தின.
FY25-ல் விற்பனையில் 48.3% ஆக இருந்த COGS, 50.2% ஆக உயர்ந்தது; EBITDA விளிம்பு 23.9% இலிருந்து 360க்கும் மேற்பட்ட அடிப்படைப் புள்ளிகள் குறைந்து 20.3% ஆனது. புதிய கிளாஸ்வேர் ஆலை சுமார் 60% பயன்பாட்டிலும், கிட்டத்தட்ட சமநிலை நிலையிலும் இயங்கியது. எஃகுப் பொருட்கள் கொள்முதலை சீனாவிலிருந்து உள்நாட்டு OEMs-க்கு மாற்றியதும் விளிம்புகளை பாதித்தது. FY26-ல் சரிசெய்யப்பட்ட PAT 7.6% குறைந்து Rs 3,371 million ஆனது.
FY27 மீட்புக்கான காரணிகள்
Q4 FY26 வருவாய் அழைப்பின்போது, Q1 FY27-லும் அழுத்தம் நீடிக்கலாம் என நிர்வாகம் தெரிவித்தது. இருப்பினும், FY26 அடிப்படையிலிருந்து FY27 வருவாய் வளர்ச்சி 10-12% ஆகவும் EBITDA விளிம்பு 200-250 அடிப்படைப் புள்ளிகள் விரிவடையும் என்றும் வழிகாட்டியது; இது EBITDA விளிம்பு 22.3-22.8% என்பதை உணர்த்துகிறது.
வளர்ச்சி மற்றும் விளிம்பு மீட்புக்கான பின்வரும் முக்கிய காரணிகளை MOFSL அடையாளம் கண்டுள்ளது:
- புதிய ஸ்டீல்-பாட்டில் ஆலையின் படிப்படியான தொடக்கம் மற்றும் உற்பத்தி உயர்வு.
- கிளாஸ்வேர் ஆலையின் அதிகப் பயன்பாடு.
- தயாரிப்புத் தொகுப்பு முழுவதும் உயர்தரப்படுத்தல்.
- டிசம்பர் 2025-ல் கையகப்படுத்தப்பட்ட CELLO அலுவலகப் பொருட்கள் மற்றும் PEN பிராண்டின் விரிவாக்கம்.
ஸ்டீல்-பாட்டில் திறன் விரிவாக்கம்
Q4 FY26-க்குள் இரண்டு ஸ்டீல்-பாட்டில் வரிசைகள் செயல்பாட்டில் இருந்தன; மேலும் நான்கு வரிசைகள் Q1 FY27-க்கு திட்டமிடப்பட்டிருந்தன. இந்த விரிவாக்கத்திற்கு சுமார் Rs 750 million தேவைப்படுகிறது; திட்டமிட்ட திறன் உச்ச பயன்பாட்டில் Rs 3,000 million வருவாயை உருவாக்க முடியும்.
எழுதுபொருட்கள் மற்றும் அலுவலகப் பொருட்கள்
FY27-ல் எழுதுபொருட்கள் மற்றும் அலுவலகப் பொருட்கள் வருவாயை Rs 5,000 million ஆக இலக்காக நிர்வாகம் நிர்ணயித்துள்ளது; இது MOFSL-ன் Rs 4,100 million மதிப்பீட்டுடன் ஒப்பிடுகையில் அதிகம். Rs 12, Rs 15 மற்றும் Rs 20 விலையிலான உயர்தர பேனாக்கள் மற்றும் ஏற்றுமதிகள் வளர்ச்சிக்கு ஆதரவளிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
MOFSL நிதி மதிப்பீடுகள்
FY26-FY28E காலத்தில் வருவாய், EBITDA மற்றும் சரிசெய்யப்பட்ட PAT முறையே 10%, 19% மற்றும் 16% CAGR-ல் வளரும் என MOFSL கணித்துள்ளது. அதன் மதிப்பீடுகள் பின்வருமாறு:
| நிதி அளவீடு | FY26 | FY27E | FY28E |
|---|---|---|---|
| வருவாய் | Rs 23,237 million | Rs 25,192 million | Rs 28,202 million |
| EBITDA | வழங்கப்படவில்லை | Rs 5,215 million | Rs 6,627 million |
| EBITDA விளிம்பு | 20.3% | 20.7% | 23.5% |
| சரிசெய்யப்பட்ட PAT | Rs 3,371 million | Rs 3,636 million | Rs 4,521 million |
தேவை மீட்பு மற்றும் கச்சாப் பொருள் செலவுகள் முக்கியமாக கண்காணிக்க வேண்டியவை என்பதால், FY27-க்கான MOFSL-ன் 20.7% EBITDA விளிம்பு மதிப்பீடு நிர்வாக வழிகாட்டுதலை விடக் குறைவாக உள்ளது. FY28-ல் விளிம்பு 23.5% ஆக மேம்படும் என MOFSL எதிர்பார்க்கிறது.
மதிப்பீடு மற்றும் இலக்கு விலை
அறிக்கையின் CMP Rs 344-ல், FY27E EPS Rs 16.5-க்கு 22 மடங்காகவும் FY28E EPS Rs 20.5-க்கு 18 மடங்காகவும் MOFSL மதிப்பீடு கணக்கிட்டுள்ளது. Rs 480 இலக்கு விலையை நிர்ணயிக்க, கடந்த நான்கு ஆண்டுகளின் சராசரி பெருக்கலுக்கு இணையான FY28E EPS-ன் 23 மடங்கில் Cello World-ஐ தரகர் மதிப்பிட்டுள்ளார்.
முக்கிய அபாயங்கள்
- நுகர்வோர் தேவையில் தொடர்ச்சியான பலவீனம்.
- கிளாஸ்வேரில் சீனாவின் தொடர்ச்சியான விலைத் திணிப்பு.
- எதிர்பார்த்ததை விட மெதுவான திறன் உயர்வு.
- மீண்டும் அதிகரிக்கும் புவிசார் அரசியல் பதற்றத்தால் கச்சாப் பொருள் விலைகள் உயர்வதும் நிலையற்றிருப்பதும்.
மறுப்பு: மேலே குறிப்பிடப்பட்டுள்ள புரோக்கர்/ஆராய்ச்சி நிறுவனத்தால் வெளியிடப்பட்ட ஆய்வு அறிக்கையின் சுருக்கம் இதுவாகும். கருத்துகள், பரிந்துரைகள், இலக்கு விலைகள் மற்றும் மதிப்பீடுகள் சம்பந்தப்பட்ட புரோக்கருக்குரியவை; அவை DSIJ-ன் முதலீட்டு ஆலோசனையைப் பிரதிபலிக்கவில்லை. இந்தச் சுருக்கத்தைத் தயாரிக்க AI உதவி பயன்படுத்தப்பட்டிருக்கலாம். எனவே முழுமையான விவரங்கள், வெளிப்படுத்தல்கள் மற்றும் அபாயங்களுக்கு அசல் அறிக்கையைப் பார்க்கவும்.
