Century Plyboards பிளைவுட் வளர்ச்சி, வலுவான விளிம்புகள் 1QFY27 வருவாய் மதிப்பீட்டை உயர்த்தின

முதலீட்டுக் கண்ணோட்டம் மற்றும் மதிப்பீடு

பிளைவுட் வணிகத்தின் ஆதரவால் 1QFY27 இல் சிறப்பான செயல்திறனைத் தொடர்ந்து, Motilal Oswal Financial Services Century Plyboards மீதான வாங்கும் மதிப்பீட்டைத் தக்கவைத்துள்ளது. Century Plyboards அதன் முக்கிய கட்டுமானப் பொருட்கள் பிரிவுகளில் முன்னணி நிறுவனமாக இருப்பதாக தரகர் கருதுகிறது; மேலும் வலுவான வருவாய் வளர்ச்சியை எதிர்பார்க்கிறது.

இலக்கு விலை Rs 893 ஆகும்; இது 33x FY28E P/E அடிப்படையிலானது, CMP Rs 770 ஆக உள்ளது. தரகர் அடையாளம் கண்டுள்ள முக்கிய சரிவு அபாயம் பிளைவுட் வணிகத்தின் பலவீனம் ஆகும்.

1QFY27 இல் வலுவான ஒருங்கிணைந்த செயல்திறன்

Century Plyboards வலுவான 1QFY27 ஒருங்கிணைந்த முடிவுகளைப் பதிவு செய்தது; வருவாய், EBITDA மற்றும் PAT முறையே ஆண்டுக்கு ஆண்டு 34 சதவீதம், 54 சதவீதம் மற்றும் 55 சதவீதம் உயர்ந்தன. இந்த அளவீடுகள் Motilal Oswal இன் மதிப்பீடுகளைவிட 17-25 சதவீதம் அதிகமாக இருந்தன.

அறிவிக்கப்பட்ட முடிவுகளுக்கு முதன்மையாக பிளைவுட் ஆதரவளித்தது; 1QFY27 வருவாய் கலவையில் அதன் பங்கு 55 சதவீதமாக இருந்தது. MDF, லேமினேட், பார்டிகிள் போர்டு மற்றும் CFS மற்றும் பிறவற்றின் பங்கு முறையே 21 சதவீதம், 13 சதவீதம், 6 சதவீதம் மற்றும் 5 சதவீதமாக இருந்தது.

பிளைவுட் மூலம் வளர்ச்சி மற்றும் விளிம்பு விரிவாக்கம்

பிளைவுட் குறிப்பிடத்தக்க பிரிவாக இருந்தது. அதன் 1QFY27 வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 33 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 8,546 million ஆனது; அளவு 28 சதவீதம் உயர்ந்து 1,41,989 CBM ஆகவும், சராசரி பெறுமதி 4 சதவீதம் உயர்ந்து ஒரு CBMக்கு Rs 60,187 ஆகவும் இருந்தது.

பிரிவு EBITDA விளிம்பு 16.9 சதவீதத்தை எட்டியது. அறிக்கையின் தலைப்பு EBIT விளிம்பு 16.5 சதவீதம் எனக் கூறுகிறது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 190 அடிப்படைப் புள்ளிகள் மற்றும் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 170 அடிப்படைப் புள்ளிகள் உயர்வாகும். பிளைவுட் திறன் பயன்பாடு உகந்த நிலையை நெருங்கியுள்ளதாகவும், 12-15 சதவீத பிரிவு அளவு CAGR மூலம் அடுத்த மூன்று முதல் ஐந்து ஆண்டுகளில் சந்தைப் பங்கை சுமார் 10 சதவீதத்திலிருந்து 15 சதவீதமாக உயர்த்த இலக்கு வைத்துள்ளதாகவும் நிர்வாகம் தெரிவித்தது.

பிற பிரிவுகளின் செயல்திறன்

திறன் விரிவாக்கத்திற்காக இரண்டு ஆலைகளில் ஒன்று திட்டமிட்டு மூடப்பட்டதால் MDF தொடர்ச்சியாக சரிந்தது. பிற பிரிவுகள் வருவாய் வளர்ச்சியை அளித்தாலும், விளிம்புகள் சீரற்றதாகவே இருந்தன.

நிர்வாகக் கருத்துரை மற்றும் செயல்பாட்டுக் கண்ணோட்டம்

• மூலப்பொருள் விலைகள் உயர்ந்ததால், துறை சார்ந்த நிறுவனங்களுடன் இணைந்து ஏப்ரல் 2026 இல் அனைத்து பிரிவுகளிலும் 7-12 சதவீத விலை உயர்வு செய்யப்பட்டது.
• மார்ச் மாதத்தில் விநியோகச் சேனலில் இருப்பு குவிப்பு அளவு வளர்ச்சிக்கு உதவியது; இருப்பினும் அளவுக்கு ஆதரவளிக்க Century Plyboards பின்னர் காலாண்டில் சில விலை உயர்வுகளைத் திரும்பப் பெற்றது.
• புதுப்பிக்கப்பட்ட தயாரிப்பு அறிமுகங்கள் மற்றும் விநியோகச் சேனல் மறுசீரமைப்பு மூலம் லேமினேட் மீளும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
• விலை உயர்வுகள் இருந்தபோதும் MDF தொடர்ந்து அதிக சந்தைத் தள்ளுபடிகளை எதிர்கொள்கிறது.
• ஆலைப் பயன்பாடு அதிகரிப்பதன் மூலம் பார்டிகிள் போர்டு விளிம்புகள் மேம்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
• CFS ஒரு மைய வணிகம் அல்ல; Century Plyboards ஒரு மூலோபாயக் கூட்டாளரைத் தேடி வருகிறது.

திறன் விரிவாக்கம் மற்றும் மூலதனச் செலவு

திறன் விரிவாக்கம் முக்கிய வளர்ச்சி இயக்கியாக உள்ளது; ஆனால் இது வருவாய் விகிதங்களையும் கட்டுப்படுத்துகிறது. Century Plyboards ஜூலை 2026க்குள் சென்னையில் 25,000 CBM பிளைவுட் திறனையும், அக்டோபர் 2026க்குள் ஹோஷியார்பூரில் கூடுதல் திறனையும் சேர்க்கத் திட்டமிட்டுள்ளது. பிளைவுட் உற்பத்திக்காக உத்தரப் பிரதேசத்தில் நிறுவனம் நிலம் வாங்கியுள்ளது; MDF திட்டங்கள் செயல்முறையில் உள்ளன.

முன்மொழியப்பட்ட ஒடிஷா பிளைவுட் மற்றும் பார்டிகிள்-போர்டு வசதிகள் ஆரம்ப நிலையில் உள்ளன; அவை இரண்டு ஆண்டுகளுக்குப் பிறகு தொடங்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. FY28க்கு அப்பாலான பெரிய மூலதனச் செலவு இறுதி செய்யப்படவில்லை.

வருவாய் மதிப்பீடுகள் மற்றும் வருவாய் விகிதங்கள்

முதன்மையாக பிளைவுட் காரணமாக முதல் காலாண்டு வருவாய் மதிப்பீட்டை மீறியதைத் தொடர்ந்து, Motilal Oswal தனது வருவாய் முன்னறிவிப்புகளை 3-6 சதவீதம் உயர்த்தியது. FY26-FY28 வருவாய், EBITDA மற்றும் சரிசெய்யப்பட்ட PAT ஆகியவற்றுக்கு முறையே 19 சதவீதம், 32 சதவீதம் மற்றும் 49 சதவீத CAGR என தரகர் முன்னறிவிக்கிறது.

தொடரும் அதிக மூலதனச் செலவு காரணமாக FY28E இல் பங்கு மூலதன வருவாயும், பயன்படுத்தப்பட்ட மூலதனத்தின் வரிக்கு முந்தைய வருவாயும் தலா சுமார் 17 சதவீதமாக மிதமாக இருக்கும் என Motilal Oswal எதிர்பார்க்கிறது.