பலவீனமான Q1 விளிம்புகள் இருந்தபோதும் CESC புதுப்பிக்கத்தக்க கையகப்படுத்தல் திறன் தெளிவை உயர்த்தியது

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் இலக்கு விலை

ஆகஸ்ட் 14, 2026-க்கான Q1 FY27 முடிவு அறிக்கையில், Prabhudas Lilladher CESC மீதான தனது BUY மதிப்பீட்டைத் தக்கவைத்து, இலக்கு விலையை Rs 216-லிருந்து Rs 220 ஆக உயர்த்தியது. Purvah Green Power, ReNew-ன் 1.4 GWp செயல்பாட்டிலுள்ள புதுப்பிக்கத்தக்க ஆற்றல் போர்ட்ஃபோலியோவை வாங்க ஒப்புக்கொண்டதைத் தொடர்ந்து, CESC-ன் புதுப்பிக்கத்தக்க விரிவாக்கம் முக்கிய வளர்ச்சி உந்துதலாக இருப்பதாக தரகர் கருதுகிறது.

இந்தப் பரிவர்த்தனை CESC-ன் FY29 புதுப்பிக்கத்தக்க திறன் இலக்கை முந்தைய 3.2 GW-லிருந்து 4.5 GW ஆக உயர்த்துகிறது. FY26-28E-ல் எதிர்பார்க்கப்படும் 15 சதவீத EBITDA CAGR ஆதரவுடன், பங்கு சுமார் FY28E EPS-ன் 12 மடங்கில் கவர்ச்சிகரமான மதிப்பீட்டில் இருப்பதாக Prabhudas Lilladher கருதுகிறது.

Q1 FY27 நிதிச் செயல்திறன்

CESC பலவீனமான Q1 FY27 முடிவைப் பதிவு செய்தது. ஒருங்கிணைந்த நிகர விற்பனை Rs 56,650 mn ஆக இருந்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 4.3 சதவீதம் உயர்ந்தாலும், Prabhudas Lilladher-ன் Rs 60,336 mn மதிப்பீட்டை விட 6 சதவீதம் குறைவாகும். ஒழுங்குமுறை வருவாய் உட்பட வருவாய் சுமார் Rs 57 bn ஆக இருந்தது.

அதிகரித்த பணியாளர் செலவுகள், மின்சாரக் கொள்முதல் செலவுகள் மற்றும் பிற செலவுகள் EBITDA விளிம்பைக் குறைத்தன. குறைந்த தேய்மானம் மற்றும் வட்டிச் செலவுகள் அறிவிக்கப்பட்ட ஒருங்கிணைந்த PAT-க்கு ஆதரவளித்தன. வாரியம் ஒரு பங்குக்கு Rs 6 இடைக்கால ஈவுத்தொகையை அறிவித்தது; இது Prabhudas Lilladher-ன் FY27E EPS மதிப்பீட்டில் சுமார் 46 சதவீத வழங்கலைக் குறிக்கிறது.

விநியோக செயல்திறன் மற்றும் காலாண்டின் முக்கிய எதிர்மறை அம்சம்

காலாண்டின் முக்கிய எதிர்மறை அம்சம் Malegaon ஆகும்; அங்கு பரிமாற்றம் மற்றும் விநியோக இழப்பு தொடர்ச்சியான அடிப்படையில் 33 சதவீதத்திலிருந்து 36 சதவீதமாக உயர்ந்ததால், இழப்பு Q4 FY26-ல் Rs 170 mn-லிருந்து Rs 430 mn ஆக அதிகரித்தது.

மாறாக, தனித்த PAT ஆண்டுக்கு ஆண்டு 4 சதவீதம் உயர்ந்தது; Rajasthan விநியோக வணிகங்கள் ஒரு வருடத்திற்கு முந்தைய Rs 80 mn உடன் ஒப்பிடும்போது Rs 190 mn PAT பதிவு செய்தன, மேலும் Noida PAT ஆண்டுக்கு ஆண்டு 4 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 520 mn ஆனது.

ReNew போர்ட்ஃபோலியோ கையகப்படுத்தல்

Purvah Green Power-ன் முன்மொழியப்பட்ட ReNew கையகப்படுத்தலில் Rs 48.6 bn நிறுவன மதிப்பில் 1.36 GWp சூரிய மற்றும் 72 MW காற்றாலை சொத்துகள் அடங்குகின்றன; இது அக்டோபர் 2026-க்குள் நிறைவடையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

இந்தப் போர்ட்ஃபோலியோ சுமார் Rs 6 bn வருவாயையும் Rs 5.2 bn EBITDA-வையும் உருவாக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது; இது சுமார் 9 மடங்கு EV/EBITDA மற்றும் MW DC-க்கு சுமார் Rs 34 mn கையகப்படுத்தல் செலவைக் குறிக்கிறது. MW AC-க்கு சுமார் Rs 50 mn என்ற அதன் EBITDA வருவாய், CESC-ன் தற்போதைய புதுப்பிக்கத்தக்க சொத்துகளின் MW AC-க்கு Rs 60-65 mn வருவாயை விடக் குறைவாகும்.

இந்த ஒப்பந்தம் செயல்பாட்டிலுள்ள புதுப்பிக்கத்தக்க திறனை சுமார் 0.4 GWp-லிருந்து 1.8 GWp-க்கும் மேல் உயர்த்தும். FY26 முடிவில் CESC-க்கு Rs 56 bn ஒருங்கிணைந்த ரொக்கம் இருந்தது; இது கையகப்படுத்தலுக்கு நிதியளிக்கப் போதுமானது என தரகர் கருதுகிறது.

புதுப்பிக்கத்தக்க திறன் வளர்ச்சி மற்றும் செயலாக்கத் திட்டம்

FY27 முடிவில் 2.2 GW புதுப்பிக்கத்தக்க திறன் செயல்பாட்டுக்கு வரும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. 4.5 GWp FY29 இலக்கில், கையகப்படுத்தப்பட்ட திறன் உட்பட 4.3 GW-க்கு மின்சாரக் கொள்முதல் ஒப்பந்தங்கள் கையெழுத்தாகியுள்ளன; திட்டமிடப்பட்ட FY29 செயல்பாட்டுத் தொடக்கத்துக்கு பரிமாற்ற வசதி உறுதி செய்யப்பட்டுள்ளது.

போர்ட்ஃபோலியோவில் சூரிய, காற்றாலை, கலப்பு, முழுநேர மற்றும் பேட்டரி ஆற்றல் சேமிப்பு அமைப்பு திட்டங்கள் அடங்குகின்றன. நிர்வாகத்தின் நீண்டகால இலக்கு 10 GW புதுப்பிக்கத்தக்க போர்ட்ஃபோலியோ ஆகும்.

மதிப்பீட்டு மாற்றங்கள் மற்றும் மதிப்பீடு

Prabhudas Lilladher கையகப்படுத்தலை FY27E மற்றும் FY28E-ல் சேர்த்தது; இதனால் EBITDA மதிப்பீடுகள் முறையே 5.6 சதவீதம் மற்றும் 11.3 சதவீதம் உயர்த்தப்பட்டன, அதேவேளையில் EPS மதிப்பீடுகள் 3.9 சதவீதம் மற்றும் 5.1 சதவீதம் குறைக்கப்பட்டன.

முக்கிய செயலாக்கக் கருத்துகள்

• ReNew பரிவர்த்தனையின் நிறைவு மற்றும் ஒருங்கிணைப்பு.
• புதுப்பிக்கத்தக்க செயல்பாட்டுத் தொடக்கத் திட்டக் குழாயின் நிறைவேற்றம்.
• Malegaon இழப்புகள் மற்றும் பரிமாற்றம் மற்றும் விநியோக இழப்புகள் மீதான தொடர்ச்சியான கட்டுப்பாடு.