Cholamandalam Investment & Finance AUM வளர்ச்சியும் தங்கக் கடன்களும் FY27 லாபத்துக்கு ஆதரவு அளிக்கின்றன

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் மதிப்பீடு

FY27-இன் ஆரோக்கியமான தொடக்கத்திற்குப் பிறகு Cholamandalam Investment & Finance (CIFC) மீதான தனது வாங்கும் மதிப்பீட்டை Motilal Oswal Financial Services Limited மீண்டும் உறுதிப்படுத்தியுள்ளது. எதிர்பார்க்கப்படும் குறைந்த கடன் செலவுகள் மற்றும் அதிகரித்த பிற வருவாயை பிரதிபலிக்கும் வகையில், தரகர் FY27E மற்றும் FY28E மதிப்பீடுகளை முறையே 9 சதவீதம் மற்றும் 4 சதவீதம் உயர்த்தியுள்ளார்.

ஒரு பங்கிற்கான மார்ச் 2028E புத்தக மதிப்பின் 4x அடிப்படையில் CIFC-ஐ மதிப்பிட்டு, Motilal Oswal Rs 2,140 இலக்கு விலையை நிர்ணயித்துள்ளது. அறிக்கையில் குறிப்பிடப்பட்ட Rs 1,753 CMP-ல், பங்கு சுமார் 3.9x FY27E விலை-புத்தக மதிப்பில் வர்த்தகமானது.

1Q FY27 நிதிச் செயல்திறன்

CIFC வலுவான 1Q FY27 முடிவுகளைப் பதிவு செய்தது. வரிக்குப் பிந்தைய லாபம் ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 46 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 1,650 கோடியாக இருந்தது; இது Motilal Oswal மதிப்பீட்டை விட சுமார் 14 சதவீதம் அதிகமாகும். நிகர வட்டி வருமானம் ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 27 சதவீதம் அதிகரித்து ஏறக்குறைய Rs 4,040 கோடியாக இருந்தது; இது தரகரின் மதிப்பீட்டுக்கு ஏற்ப இருந்தது. பிற வருமானம் சுமார் 31 சதவீதம் வளர்ந்து Rs 890 கோடியாக இருந்தது.

செயல்பாட்டு செலவு ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 23 சதவீதம் உயர்ந்து ஏறக்குறைய Rs 1,790 கோடியாக இருந்தது; இதுவும் மதிப்பீடுகளுக்கு ஏற்ப இருந்தது. செலவு-வருமான விகிதம் காலாண்டுக்கு காலாண்டு சுமார் 140 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைந்து 36.3 சதவீதமாக இருந்தது. ஒதுக்கீட்டுக்கு முந்தைய செயல்பாட்டு லாபம் ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 30 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 3,140 கோடியாக இருந்தது; இது தரகரின் மதிப்பீட்டை விட சுமார் 7 சதவீதம் அதிகம். ஏறக்குறைய Rs 920 கோடியான கடன் செலவுகள் மதிப்பீட்டை விட சுமார் 8 சதவீதம் குறைவாக இருந்தன; இது ஆண்டு அடிப்படையிலான சுமார் 160 அடிப்படை புள்ளிகள் கடன் செலவுக்கு இணையானது.

AUM வளர்ச்சி மற்றும் வணிக விரிவாக்கம்

1Q FY27-ல் வணிக AUM ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 22 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 2.34 டிரில்லியனாக இருந்தது. வழங்கல்கள் ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 22 சதவீதம் உயர்ந்தன; எனினும் காலாண்டுக்கு காலாண்டு சுமார் 10 சதவீதம் குறைந்து ஏறக்குறைய Rs 296 பில்லியனாக இருந்தன. வாகன நிதி வழங்கல்கள் ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 21 சதவீதம் உயர்ந்தன.

புதிய வணிகப் பிரிவுகள் வழங்கல்களில் சுமார் 22 சதவீத பங்களிப்பைக் கொண்டிருந்தன; இது முந்தைய காலாண்டில் சுமார் 21 சதவீதமாகவும், ஓராண்டுக்கு முன்பு 17 சதவீதமாகவும் இருந்தது. வாகன நிதி, MSME, நுகர்வோர் நிதி மற்றும் தங்கக் கடன்கள், அத்துடன் தேவை, ஆழமான ஊடுருவல் மற்றும் சந்தைப் பங்கு உயர்வு ஆகியவற்றின் ஆதரவுடன் சுமார் 20-23 சதவீத FY27 கடன்-வளர்ச்சி வழிகாட்டுதலை நிர்வாகம் மீண்டும் உறுதிப்படுத்தியது.

MSME மற்றும் நுகர்வோர் நிதியில் வலுவான வாடிக்கையாளர் சேர்க்கையை நிர்வாகம் எடுத்துரைத்தது; விரிவடையும் வாடிக்கையாளர் தளத்திலிருந்து குறுக்கு விற்பனை வாய்ப்பைக் காண்கிறது.

சொத்து தரம் மற்றும் கடன் செலவுகள்

சொத்து தரத்தில் தொடர்ச்சியான சரிவு முக்கிய குறுகியகால கவலையாக உள்ளது. மொத்த நிலை 3 மற்றும் நிகர நிலை 3, காலாண்டுக்கு காலாண்டு முறையே 25 அடிப்படை புள்ளிகள் மற்றும் 15 அடிப்படை புள்ளிகள் உயர்ந்து 3.3 சதவீதம் மற்றும் 1.8 சதவீதமாக இருந்தன. 30 அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட நாட்கள் நிலுவையிலுள்ள கடன்கள் என வரையறுக்கப்படும் நிலை 2 மற்றும் நிலை 3 கடன்கள் சுமார் 50 அடிப்படை புள்ளிகள் உயர்ந்து ஏறக்குறைய 6 சதவீதமாகின.

நிலை 3-க்கான ஒதுக்கீட்டு பாதுகாப்பு சுமார் 1.6 சதவீத புள்ளிகள் குறைந்து ஏறக்குறைய 45.7 சதவீதமாக இருந்தது. இந்தச் சரிவுக்கு போர்ட்ஃபோலியோ அழுத்தம் அல்ல, இயல்பான பருவகால தாக்கமே காரணம் என நிர்வாகம் தெரிவித்தது. பருவமழை அல்லது புவிசார் அரசியல் சூழ்நிலைகளால் பாதகமான தாக்கம் இல்லை எனக் கூறி, பெரும் பொருளாதார நிச்சயமற்ற தன்மை காரணமாக சுமார் 1.5 சதவீத FY27 கடன்-செலவு வழிகாட்டுதலைத் தக்கவைத்தது.

Rs 200 கோடி நிர்வாக மேலடுக்கு தொடர்கிறது; FY27 முடிவில் இது மறுஆய்வு செய்யப்படும். FY27E மற்றும் FY28E இரண்டிற்கும் சுமார் 1.4 சதவீத கடன் செலவுகளை Motilal Oswal மதிப்பிடுகிறது.

மார்ஜின்கள், தங்கக் கடன்கள் மற்றும் மூலதன நிலை

கணக்கிடப்பட்ட நிகர வட்டி மார்ஜின் காலாண்டுக்கு காலாண்டு சுமார் 10 அடிப்படை புள்ளிகள் மேம்பட்டு ஏறக்குறைய 7.1 சதவீதமாக இருந்தது. FY27 நிதி திரட்டல் செலவுகள் பெருமளவில் நிலையாக இருக்கும் என்றும், எந்த உயர்வும் 5-10 அடிப்படை புள்ளிகளுக்கு மட்டுப்படும் என்றும் நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. மேம்பட்ட நிதி திரட்டல் கலவை மற்றும் வங்கி நிதிக்கான அணுகல் மார்ஜின்களுக்கு ஆதரவளிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது; கடன் வருவாய்கள் ஒழுங்குடன் இருக்கும் எனவும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. FY27E-ல் 7.3 சதவீதம் மற்றும் FY28E-ல் 7.1 சதவீதம் NIM இருக்கும் என Motilal Oswal கணித்துள்ளது.

தங்கக் கடன் கிளைகள் விரிவடைந்து வருகின்றன; ஒரு கிளைக்கான சராசரி AUM Rs 12-15 கோடியாக உள்ளது. FY27-ல் திறக்கப்படும் அனைத்து கிளைகளும் அடுத்த ஆண்டில் லாபகரமாகும் என்றும், தங்கக் கடன் வருவாய் 16-17 சதவீதமாக இருக்கும் என்றும் நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. FY27-ல் 360 தங்கக் கடன் கிளைகளைத் திறக்க CIFC திட்டமிட்டுள்ளது.

அக்டோபர் 2026-ல் மீதமுள்ள ஏறக்குறைய Rs 430 கோடி கட்டாய மாற்றத்தக்க கடன்பத்திரங்களை மாற்றுவது நிறுவனத்தின் மூலதன நிலையை வலுப்படுத்தும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

முன்னறிவிப்புகள் மற்றும் முக்கிய முதலீட்டு காரணிகள்

FY26-28E காலத்தில் வழங்கல்களில் சுமார் 20 சதவீதம், AUM-ல் 21 சதவீதம் மற்றும் PAT-ல் 27 சதவீதம் கூட்டு ஆண்டு வளர்ச்சி விகிதங்களை Motilal Oswal கணித்துள்ளது. FY28E சொத்துகளின் மீதான வருவாய் சுமார் 2.7 சதவீதமாகவும், பங்குமுதலின் மீதான வருவாய் சுமார் 20 சதவீதமாகவும் இருக்கும் என தரகர் கணித்துள்ளார்.

நேர்மறை முதலீட்டு கருத்து CIFC-ன் பல்வகைப்பட்ட போர்ட்ஃபோலியோ, விரிவடையும் வாடிக்கையாளர் அணுகல், தங்கக் கடன் விரிவாக்கம், செயல்பாட்டு பலன், சாதகமான கடன்-செலவு கண்ணோட்டம் மற்றும் வலுவான மூலதன நிலை ஆகியவற்றை அடிப்படையாகக் கொண்டது.

முதலீட்டு கருத்துக்கான முக்கிய அபாயங்கள்

• சொத்து தரத்தில் தொடர்ச்சியான அழுத்தம்.
• எதிர்பார்ப்பை விட அதிகமான கடன் செலவுகள்.
• பெரும் பொருளாதார நிச்சயமற்ற தன்மை.
• நிதி திரட்டல் செலவுகள் மற்றும் மார்ஜின்கள் மீது அழுத்தம்.