வரம்பு மற்றும் RoA விரிவாக்க வாய்ப்புகள் குறைவாக இருக்கையில் City Union Bank வலுவான வளர்ச்சி

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் மதிப்பீடு

ஜூலை 29, 2026 முடிவு புதுப்பிப்பில், ICICI Securities-ன் சில்லறை ஆய்வுப் பிரிவான ICICI Direct Research, City Union Bank-ன் Q1 FY27 செயல்திறனை வலுவானதாகக் குறிப்பிட்டது; ஆனால் குறுகிய கால லாபத்தன்மை விரிவாக்கம் குறித்து எச்சரிக்கையான பார்வையைத் தக்கவைத்தது. சமீபத்திய ஏற்றத்துக்குப் பிறகு, தரகர் பங்கின் மதிப்பீட்டை BUY இலிருந்து HOLD ஆகக் குறைத்தார்.

இலக்கு விலை Rs 230 ஆகும்; இது Rs 228 CMP இலிருந்து 1 சதவீத உயர்வைக் குறிக்கிறது. இலக்கு FY28E புத்தக மதிப்பின் 1.7 மடங்கு மதிப்பீட்டை அடிப்படையாகக் கொண்டது.

Q1 FY27 நிதிச் செயல்திறன்

கடன் வளர்ச்சியும் நிலையான கடன் ஈட்டுமதியும் நிகர வட்டி வருமான வளர்ச்சிக்கு ஆதரவளித்தன. இருப்பினும், வைப்பு செலவுகள் குறைந்த போதிலும் கடன் பெறும் செலவுகள் அதிகரித்ததால் NIM குறைந்தது. சிறந்த கருவூல லாபங்களை பலவீனமான கட்டண வருமானம் ஈடுசெய்ததால், பிற வருமானம் பெரும்பாலும் நிலையாக இருந்தது.

உறுதியான சொத்து தரம் மற்றும் மூலதன நிலை

Q1 FY27 காலத்தில் சொத்து தரம் உறுதியாக இருந்தது. மொத்த NPA மற்றும் நிகர NPA முறையே 1.73 சதவீதம் மற்றும் 0.61 சதவீதம் ஆக மேம்பட்டன; அதேவேளையில் ஒதுக்கீட்டு காப்பு விகிதம் 85 சதவீதம் ஆக உயர்ந்தது.

அதிக வரி மற்றும் தரநிலை-சொத்து ஒதுக்கீடுகள் காரணமாக ஒதுக்கீடுகள் பெரும்பாலும் அதிகரித்தன. Rs 195 கோடி புதிய தவறுகள், Rs 206 கோடி மீட்புகளைவிடக் குறைவாக இருந்தன. RoA 1.57 சதவீதம் ஆகவும், மூலதன போதுமானতা 21.7 சதவீதம் ஆகவும் இருந்தது.

City Union Bank என்பது MSME மற்றும் விவசாயக் கடன்களில் கவனம் செலுத்தும் தனியார் துறை கடன் வழங்குநர்; இவை மொத்த கடன்களில் சுமார் 54 சதவீதம் ஆகும். தென்னிந்தியாவில் வலுவான இருப்பைக் கொண்டுள்ள இதன் 1,000 கிளைகளில் 770 கிளைகள் இப்பகுதியில் உள்ளன.

கடன் வளர்ச்சி உத்தி மற்றும் முன்னோக்கு

FY27-ல் தொழில்துறை வளர்ச்சியை விட 2 முதல் 3 சதவீதம் அதிகமாக கடன் வளர்ச்சியைப் பெறும் தனது இலக்கை நிர்வாகம் மீண்டும் வலியுறுத்தியது. இலக்கு கடன் கலவையில் MSME 55 முதல் 60 சதவீதம், தங்கக் கடன்கள் 31 முதல் 32 சதவீதம், மீதம் பாதுகாப்பான சில்லறைக் கடன்கள் என உள்ளது. மூன்றாம் தரப்பு DSA மூலம் பெறப்படும் கடன்கள், கடன் புத்தகத்தின் 1 முதல் 2 சதவீதம் வரை மட்டுமே இருக்கும்.

MSME வளர்ச்சி ஆண்டுக்கு ஆண்டு 15 சதவீதமாக இருந்தது; பயன்பாடு வரலாற்று ரீதியான 73 முதல் 74 சதவீத வரம்பிலிருந்து சுமார் 70 சதவீதமாகக் குறைந்ததால், இது மொத்த கடன் வளர்ச்சியை விடக் குறைவாக இருந்தது. இந்த மந்தநிலைக்கு பலவீனமான தேவை அல்ல, வாடிக்கையாளர்களின் குறைந்த பயன்பாடே காரணம் என நிர்வாகம் தெரிவித்தது. FY27E முதல் FY28E வரை சுமார் 17 சதவீத கடன் CAGR-ஐ ICICI Direct கணித்துள்ளது.

குறுகிய கால லாபத்தன்மை கட்டுப்பாடுகள்

தரகரின் கருத்தில் முக்கியக் கட்டுப்பாடு, குறுகிய காலத்தில் RoA விரிவாக்கத்திற்கான வரம்பான வாய்ப்பாகும். குறுகிய காலத்தில் 3.65 முதல் 3.70 சதவீத NIM இருக்கும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது; வைப்பு விகித உயர்வுகள் NIM-ஐ சுமார் 5 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைக்கக்கூடும்.

கடன் பெறும் செலவு Q4 FY26-ல் இருந்த Rs 72 கோடியில் இருந்து Q1 FY27-ல் Rs 94 கோடியாக உயர்ந்தது; மேலும் இரண்டு காலாண்டுகளுக்கு இது உயர்ந்த நிலையிலேயே இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ஊதியத் திருத்தங்கள் மற்றும் கிளை விரிவாக்கம் FY27 செலவு-வருமான விகிதத்தை 47 முதல் 48 சதவீதமாக வைத்திருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. நடுத்தர காலத்தில், தன்னியக்கம், செயற்கை நுண்ணறிவு முயற்சிகள் மற்றும் செயல்பாட்டு நன்மை மூலம் இதை 45 சதவீதத்திற்குக் கீழே குறைப்பது நிர்வாகத்தின் இலக்காகும்.

கட்டண வருமான மேம்பாடு, MSME வழங்கல்களில் மீட்சி மற்றும் செயல்பாட்டு நன்மை ஆகியவை நடுத்தர கால லாபத்தன்மைக்கு ஆதரவளிக்கும் என ICICI Direct எதிர்பார்க்கிறது.

தரகர் மதிப்பீடுகள் மற்றும் முக்கிய அபாயங்கள்

சொத்து தரத்தில் சீரழிவு மற்றும் எதிர்பார்த்ததை விட அதிக வணிக வளர்ச்சி ஆகியவை ICICI Direct கண்டறிந்த முக்கிய அபாயங்கள் ஆகும்.