Coal India இன் மின்னணு ஏல பங்கும் வோஷரி திறனும் மார்ஜின் முன்னோக்குக்கு ஆதரவு

முதலீட்டு பார்வையும் காலாண்டு செயல்திறனும்

Motilal Oswal Financial Services Ltd, Coal India மீதான வாங்கும் மதிப்பீட்டையும் ஒரு பங்குக்கு Rs510 இலக்கு விலையையும் தக்கவைத்துள்ளது. Coal India இன் 1QFY27 வருவாய் செயல்திறன் எதிர்பார்ப்புகளுக்கு ஒட்டுமொத்தமாக ஏற்ப இருந்ததாக புரோக்கர் குறிப்பிட்டுள்ளார்; புவிசார் அரசியல் சூழலுடன் தொடர்புடைய அதிகரித்த செயல்பாட்டுச் செலவுகளால் EBITDA மதிப்பீடுகளைத் தவறவிட்டது. வரும் காலாண்டுகளில் இவற்றில் சில செலவுச் சவால்கள் நிலைப்படும் என Motilal Oswal எதிர்பார்க்கிறது.

Coal India, 1QFY27 இல் Rs46,250 கோடி வருவாயைப் பதிவு செய்தது. இது ஆண்டு அடிப்படையில் 8 சதவீதம் உயர்ந்தது மற்றும் காலாண்டு அடிப்படையில் பெரும்பாலும் நிலையாக இருந்தது; அதிக விற்பனை அளவு இதற்கு ஆதரவளித்தது. மேலடுக்கை அகற்றும் செலவுகளைத் தவிர்த்த சரிசெய்யப்பட்ட EBITDA, Rs10,240 கோடியாக இருந்தது; இது ஆண்டு அடிப்படையில் 9 சதவீதமும் காலாண்டு அடிப்படையில் 17 சதவீதமும் குறைந்தது, Motilal Oswal இன் Rs11,800 கோடி மதிப்பீட்டுடன் ஒப்பிடுகையில். சரிசெய்யப்பட்ட PAT, Rs8,850 கோடியாக இருந்தது; இது ஆண்டு அடிப்படையில் நிலையாகவும் காலாண்டு அடிப்படையில் 18 சதவீதம் குறைவாகவும் இருந்தது, புரோக்கரின் Rs9,300 கோடி மதிப்பீட்டுடன் ஒப்பிடுகையில்.

செலவு அழுத்தங்களும் அளவுப் போக்குகளும்

வெடிபொருட்கள், எண்ணெய் மற்றும் மசகு பொருட்கள், உதிரி பாகங்கள் உள்ளிட்ட உள்ளீட்டுச் செலவுகள் ஆண்டு அடிப்படையில் 27 சதவீதம் உயர்ந்ததே EBITDA பற்றாக்குறையைப் பிரதிபலித்தது. அதிக அவுட்சோர்சிங் காரணமாக ஒப்பந்தச் செலவுகள் ஆண்டு அடிப்படையில் 11 சதவீதம் அதிகரித்தன; ஜார்கண்ட் கனிமம் கொண்ட நில வரி மற்றும் உயர்ந்த மின்சாரச் செலவுகளால் பிற செலவுகள் 14 சதவீதம் உயர்ந்தன.

1QFY27 இல் நிலக்கரி உற்பத்தி 170 மில்லியன் டன்னாக இருந்தது, இது ஆண்டு அடிப்படையில் 7 சதவீதமும் காலாண்டு அடிப்படையில் 29 சதவீதமும் குறைந்தது. விற்பனை அளவு 198 மில்லியன் டன்னாக இருந்தது; இது ஆண்டு அடிப்படையில் 4 சதவீதம் உயர்ந்து, காலாண்டு அடிப்படையில் நிலையாக இருந்தது.

மின்னணு ஏலம், வோஷரி மற்றும் புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி முயற்சிகள்

Coal India, MDO வருவாய்-பகிர்வு மாதிரியின் கீழ் கத்ராஸ் பகுதியில் உள்ள ASGKCC Mine இல் உற்பத்தியைத் தொடங்கியது; இதில் BCCL க்கு வருவாயில் 9 சதவீதம் கிடைக்கிறது. அந்தச் சுரங்கம் காலாண்டில் 12 ஆயிரம் டன் உற்பத்தி செய்தது.

மின்னணு ஏல அளவு 26.5 மில்லியன் டன்னாக இருந்தது; இது மொத்த விற்பனை அளவில் 13 சதவீதமாகும். 1QFY26 இல் இது 21 மில்லியன் டன்னாகவும் 11 சதவீதப் பங்களிப்பாகவும் இருந்தது. இருப்பினும், மின்னணு ஏல பிரீமியம் ஓராண்டுக்கு முன்பிருந்த 41 சதவீதத்திலிருந்து 35 சதவீதமாகக் குறைந்தது.

BCCL, மே 2026 இல் Bhojudih Coal Washery இல் வணிகச் செயல்பாடுகளைத் தொடங்கியது. 2 MTPA கூடுதலால் BCCL இன் மொத்த நிலக்கரி கழுவும் திறன் 17.35 MTPA ஆக உயர்ந்தது; இதில் TSL மூலம் இயக்கப்படும் 1.7 MTPA அடங்கும். Coal India, மே 2026 இல் குஜராத்தில் உள்ள தனது 300 MW Khavda சூரிய மின் திட்டத்தில் சுமார் 200 MW ஐ செயல்பாட்டுக்கு கொண்டுவந்தது மற்றும் காலாண்டில் எரிசக்தி விற்பனையிலிருந்து Rs5.68 கோடி வருவாயைப் பதிவு செய்தது. வாரியம் ஒரு பங்குக்கு Rs5.5 இடைக்கால ஈவுத்தொகையைப் பரிந்துரைத்தது.

வருவாய் முன்னோக்கும் மதிப்பீடும்

Motilal Oswal, FY26-28 காலத்தில் Coal India க்கு 3-4 சதவீத அளவு CAGR ஐ கணித்துள்ளது. மின்னணு ஏல அளவுகளின் அதிகரிக்கும் பங்கும் சிறந்த பிரீமியங்களும் நிகர விற்பனை ஈட்டலுக்கும் மார்ஜின்களுக்கும் ஆதரவளிக்கும் என புரோக்கர் எதிர்பார்க்கிறது; இதன் விளைவாக FY26-28 வருவாய் மற்றும் EBITDA CAGR முறையே 4 சதவீதம் மற்றும் 9 சதவீதமாக இருக்கும்.

அதிக நிலக்கரி கழுவும் திறன், Coal India இன் உள்நாட்டு கோக்கிங் மற்றும் கோக்கிங் அல்லாத நிலக்கரி சந்தைப் பங்குக்கு ஆதரவாக இருக்கும் என்றும் புரோக்கர் கருதுகிறது. உள் திரட்டல்களால் நிதியளிக்கப்படும் நிலக்கரி சுரங்க செயல்பாடுகளை விரிவுபடுத்துவதில் நிர்வாகம் தொடர்ந்து கவனம் செலுத்துகிறது.

Motilal Oswal தனது மதிப்பீடுகளைத் தக்கவைத்து, FY28E EV/EBITDA இன் 6 மடங்கு அடிப்படையில் Coal India ஐ மதிப்பிட்டு Rs510 இலக்கு விலையை நிர்ணயித்தது. அறிக்கையில் குறிப்பிடப்பட்ட Rs428 CMP இல், பங்கு FY28E EV/EBITDA இன் 4.9 மடங்கில் வர்த்தகமானது.