சோலார் திட்டவரிசை மற்றும் Butterfly மீட்பு Crompton Greaves Consumer வளர்ச்சி கண்ணோட்டத்திற்கு ஆதரவு

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் மதிப்பீடு

6 ஆகஸ்ட் 2026 முடிவுகள் புதுப்பிப்பில், Anand Rathi Research, Crompton Greaves Consumer மீதான தனது BUY மதிப்பீட்டைத் தொடர்ந்தது. Crompton-ன் வலுவான பிராண்ட் மதிப்பு, பிரிவு முன்னிலை, செயல்படுத்தலில் நிலைத்தன்மை மற்றும் கட்டமைப்பு ரீதியாக உயர்ந்த மார்ஜின் சுயவிவரம் ஆகியவற்றால் இடர்-வருவாய் கவர்ச்சிகரமாக இருப்பதாக தரகர் கருதுகிறது.

El Niño சுழற்சியின்போது கோடைகாலப் பொருட்களுக்கான தொடர்ச்சியான தேவை, Butterfly-யின் தொடர் மீட்பு மற்றும் ரூஃப்டாப் சோலார், சோலார் பம்புகள், வயர் வணிகத்தின் கூடுதல் பங்களிப்புகள் வளர்ச்சிக்கு ஆதரவளிக்கும் என Anand Rathi எதிர்பார்க்கிறது. தரகரின் Rs340 இலக்கு விலை FY28E EPS-ன் 30 மடங்கின் அடிப்படையில் நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது; CMP Rs270 ஆகும்.

Q1 FY27 நிதிச் செயல்திறன்

மூலப்பொருள் சவால்களால் மொத்த மார்ஜின் ஆண்டு-ஆண்டு அடிப்படையில் 91 அடிப்படைப் புள்ளிகள் குறைந்து 31.2% ஆனது. இருப்பினும், விற்பனை, பொது மற்றும் நிர்வாகச் செலவுகள் கட்டுப்படுத்தப்பட்டதால் EBITDA மார்ஜின் 45 அடிப்படைப் புள்ளிகள் விரிவடைந்து 10.0% ஆனது.

பிரிவு செயல்திறன் மற்றும் விநியோகச் சங்கிலி புதுப்பிப்பு

Electrical Consumer Durables வருவாய் ஆண்டு-ஆண்டு அடிப்படையில் 10.6% வளர்ந்தது, Lighting வருவாய் 15.4% அதிகரித்தது மற்றும் Butterfly வருவாய் 18.4% உயர்ந்தது. முக்கியமாக மின்விசிறிகளைப் பாதித்த விநியோகச் சங்கிலித் தடங்கல், முதன்மை விற்பனையில் சுமார் Rs2,000 மில்லியன் இழப்பை ஏற்படுத்தியதாக நிர்வாகம் தெரிவித்தது. இந்தப் பாதிப்பைத் தவிர்த்தால், Q1 FY27 வருவாய் வளர்ச்சி ஆண்டு-ஆண்டு அடிப்படையில் சுமார் 22% ஆக இருந்திருக்கும். காலாண்டு இறுதிக்குள் பெரும்பாலான தடைகள் தீர்க்கப்பட்டு, ஜூலை 2026-ல் செயல்பாடுகள் இயல்புநிலைக்குத் திரும்பின.

பிரீமியமாக்கல் மற்றும் ஐந்து தயாரிப்பு அறிமுகங்களின் ஆதரவுடன் BLDC மின்விசிறி வருவாய் ஆண்டு-ஆண்டு அடிப்படையில் சுமார் 45% வளர்ந்து சாதனை காலாண்டு அளவை எட்டியது. மின்விசிறிகள், பம்புகள் மற்றும் வீட்டு உபயோகப் பொருட்கள் தொடர்ந்து சந்தைப் பங்கைப் பெற்றன; வாட்டர் ஹீட்டர்கள் தலைமையில் வீட்டு உபயோகப் பொருட்கள் இரட்டை இலக்க வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்தன. Crompton உயர்ந்த ஒற்றை இலக்கத்திலிருந்து குறைந்த இரட்டை இலக்கம் வரையிலான விலை உயர்வுகளை அமல்படுத்தி, மூலப்பொருள் பணவீக்கத்தில் சுமார் 80% ஐ ஈடுகட்டியது.

வளர்ச்சி முயற்சிகள் மற்றும் புதிய வணிக வாய்ப்புகள்

• ரூஃப்டாப்-சோலார் ஆர்டர் புத்தகம் சுமார் Rs5,000 மில்லியன் ஆக இருந்தது; இதில் சுமார் 38,000 வீடுகள் அடங்கும். செயல்படுத்தலின் பெரும்பகுதி Q2 FY27-ல் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது; வணிகம்-முதல்-நுகர்வோர் ஆர்டர்கள் தொடங்கியுள்ளன.
• சந்தையை அணுகும் மாற்றம் தொடர்ந்ததால், மாற்று வழித்தடங்கள் வருவாயில் 16% பங்களித்தன.
• திட்டமிட்ட அகில இந்திய விரிவாக்கத்திற்கு முன்பாக, Crompton Armor வயர்கள் தமிழ்நாடு மற்றும் கர்நாடகத்தில் சுமார் 14 நகரங்களில் குறைந்த சொத்து மாதிரி மூலம் அறிமுகப்படுத்தப்பட்டன.
• அடுத்த இரண்டு முதல் மூன்று ஆண்டுகளில் அடுத்த தலைமுறை கிரீன்ஃபீல்டு உற்பத்தி வசதியில் சுமார் Rs3,500 மில்லியன் முதலீடு செய்ய நிர்வாகம் திட்டமிட்டுள்ளது.

Butterfly மற்றும் Lighting வணிகப் புதுப்பிப்பு

நிறுவனங்களுக்கு இடையிலான மிக்சர்-கிரைண்டர் விற்பனையைத் தவிர்த்து, Butterfly தனிநிலை வருவாய் ஆண்டு-ஆண்டு அடிப்படையில் 18% வளர்ந்தது. மைய சில்லறை, பெரிய வடிவ சில்லறை மற்றும் மின்னணு வணிக வழித்தடங்கள் ஒவ்வொன்றும் 20%-க்கு மேல் வளர்ந்தன. Butterfly மிக்சர் கிரைண்டர்கள், பிரஷர் குக்கர்கள் மற்றும் கண்ணாடி குக்டாப்புகளில் சந்தைப் பங்கைப் பெற்றது. இருப்பினும், LPG பற்றாக்குறையால் கேஸ்-ஸ்டவ் தேவை பாதிக்கப்பட்டது; அதேவேளையில் வெள்ளை-லேபல் மற்றும் உலகளாவிய பிராண்டுகளின் போட்டி அதிகரித்து வருகிறது.

Lighting, வணிகம்-முதல்-நுகர்வோர் மற்றும் வணிகம்-முதல்-வணிகம் என இரு செயல்பாடுகளிலும் இரட்டை இலக்க வளர்ச்சியை அளித்தது. பழைய வணிகம்-முதல்-வணிகம் ஒப்பந்தங்களில் அதிக உள்ளீட்டுச் செலவுகள் காரணமாக அதன் மார்ஜின் அழுத்தத்தில் இருந்தது.

மதிப்பீட்டு திருத்தங்கள் மற்றும் நடுத்தர காலக் கண்ணோட்டம்

Q1 FY27-ஐத் தொடர்ந்து Anand Rathi, FY27E மற்றும் FY28E வருவாய் மதிப்பீடுகளை முறையே 0.3% மற்றும் 0.4% குறைத்தது. EBITDA மதிப்பீடுகள் 0.6% மற்றும் 0.5% குறைக்கப்பட்டன; சரிசெய்யப்பட்ட PAT மதிப்பீடுகள் 5.0% மற்றும் 4.2% குறைக்கப்பட்டன. FY27E-க்கு 3 அடிப்படைப் புள்ளிகள் மற்றும் FY28E-க்கு 2 அடிப்படைப் புள்ளிகள் மார்ஜின் குறைப்பு, மார்ஜினைக் குறைக்கும் Butterfly-யின் வேகமான விரிவாக்கத்தையும் விநியோகத் தடங்கலுக்குப் பின் Electrical Consumer Durables விற்பனை குறைந்ததையும் பிரதிபலிக்கிறது.

FY26 முதல் FY28E வரையில் 10.5% வருவாய் CAGR மற்றும் 19.4% வருவாய் ஈட்டல் CAGR என தரகர் கணித்துள்ளார். செயல்பாட்டு லிவரேஜ் மூலம் EBITDA மார்ஜின் 100 அடிப்படைப் புள்ளிகள் விரிவடையும் என்றும், RoCE 410 அடிப்படைப் புள்ளிகள் மேம்பட்டு 23.4% ஆகும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

முக்கிய இடர்கள்

• தொடர்ச்சியான விநியோகச் சங்கிலி பிரச்சினைகள் விற்பனை மற்றும் செயல்படுத்தலைக் கட்டுப்படுத்தக்கூடும்.
• உள்ளீட்டுச் செலவுப் பணவீக்கத்தை வாடிக்கையாளர்களிடம் மாற்றும் திறன் நிறுவனத்துக்கு குறைவாக இருக்கலாம்.