Dalmia Bharat விற்பனை அளவு வளர்ச்சியும் Jaypee சொத்துகளின் செயல்பாட்டு உயர்வும் வருவாய் பார்வைக்கு ஆதரவு அளிக்கின்றன

முதலீட்டு பார்வையும் மதிப்பீடும்

Geojit Investments Limited-ன் ஆகஸ்ட் 10, 2026 நிறுவனப் புதுப்பிப்பு, Dalmia Bharat Ltd. மீதான வாங்கும் மதிப்பீட்டைத் தக்கவைத்துள்ளது. எதிர்பார்க்கப்படும் விற்பனை அளவு வளர்ச்சி, Q3FY27 முதல் கையகப்படுத்தப்பட்ட Jaypee சொத்துகளின் செயல்பாட்டு உயர்வு, தொடரும் திறன் சேர்க்கைகள் மற்றும் இந்தியா முழுவதும் செயல்படும் சிமென்ட் நிறுவனமாக மாறுவதற்கான நிறுவனத்தின் புவியியல் விரிவாக்கம் ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் நேர்மறை பார்வை அமைந்துள்ளது.

Geojit, Dalmia Bharat-ஐ 12x EV/EBITDA என மதிப்பிட்டு, Rs 2,278 இலக்கு விலையை நிர்ணயித்துள்ளது.

Q1FY27 நிதிச் செயல்திறன்

Dalmia Bharat, Q1FY27-ல் Rs 3,890 கோடி ஒருங்கிணைந்த வருவாயைப் பதிவு செய்தது. இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 7.0 சதவீதம் உயர்ந்தது, ஆனால் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 8.4 சதவீதம் குறைந்தது. சிமென்ட் விற்பனை அளவு ஆண்டுக்கு ஆண்டு 8.6 சதவீதம் உயர்ந்து 7.6 MT ஆக இருந்தது; இது தொழில்துறையின் மதிப்பிடப்பட்ட 7-8 சதவீத தேவை வளர்ச்சியை விட அதிகமாகும். மாநிலத் தேர்தல்களுக்குப் பிறகு தொழிலாளர்கள் கட்டுமானத் தளங்களுக்குத் திரும்பியதால் ஜூனில் தேவை மேம்பட்டதாக நிர்வாகம் தெரிவித்தது.

ரெடி-மிக்ஸ் கான்கிரீட் உட்பட உணரப்பட்ட விலை Rs 5,118 ஒரு டன்னுக்கு இருந்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 1.5 சதவீதம் குறைந்தாலும், தொடர்ச்சியாக 6.1 சதவீதம் உயர்ந்தது.

Q1FY27 EBITDA ஆண்டுக்கு ஆண்டு 8.8 சதவீதம் குறைந்து Rs 805 கோடியாக இருந்தது; EBITDA வரம்பு 360 அடிப்படைப் புள்ளிகள் குறைந்து 20.7 சதவீதமாக இருந்தது. ஒரு டன்னுக்கு EBITDA ஆண்டுக்கு ஆண்டு 16.0 சதவீதம் குறைந்து Rs 1,059 ஆக இருந்தது. மின்சாரம், எரிபொருள் செலவுகள் மற்றும் பிற செலவுகள் உட்பட உயர்ந்த செயல்பாட்டுச் செலவுகள் வரம்பு சரிவுக்குக் காரணமாக இருந்தன.

JAL கையகப்படுத்தல் தொடர்பான Rs 182 கோடி செலவுகளால் பதிவான PAT ஆண்டுக்கு ஆண்டு 52.2 சதவீதம் குறைந்து Rs 188 கோடியாக இருந்தது. கடன் நிதியளிக்கப்பட்ட கையகப்படுத்தலுக்குப் பிறகு அதிகரித்த வட்டி மற்றும் தேய்மானத்தால் சரிசெய்யப்பட்ட PAT ஆண்டுக்கு ஆண்டு 15.1 சதவீதம் குறைந்து Rs 324 கோடியாக இருந்தது. Q2FY27-ல் உள்ளீட்டுச் செலவுகள் தொடர்ச்சியாக Rs 70-80 ஒரு டன்னுக்கு அதிகரிக்கும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது; இது செலவு அழுத்தம் குறுகிய காலத்தில் முக்கியமான கருத்தில் கொள்ள வேண்டிய அம்சமாக இருப்பதைக் காட்டுகிறது.

Jaypee சொத்து ஒருங்கிணைப்பு மற்றும் இருப்புநிலைக் குறிப்பு

கையகப்படுத்தப்பட்ட Jaypee சொத்துகள் Q3FY27 முதல் விற்பனை அளவில் குறிப்பிடத்தக்க பங்களிப்பு அளிக்கும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. இந்தச் சொத்துகள் சில காலாண்டுகளில் EBITDA-நடுநிலையாக மாறும் என்றும், அடுத்த 7-8 காலாண்டுகளில் ஒரு டன்னுக்கு EBITDA Dalmia Bharat-ன் சராசரிக்கு ஏற்ப இருக்கும் என்றும் எதிர்பார்க்கிறது.

கையகப்படுத்தலுக்குப் பிறகு மொத்தக் கடன் Rs 9,108 கோடி ஆக உயர்ந்தது; இருப்பினும் நிகரக் கடன் மற்றும் EBITDA விகிதம் 2x-க்குக் கீழே வசதியாக இருக்கும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. Q1FY27-ல் ஊக்கத்தொகை ஒதுக்கீடுகள் Rs 45 கோடியாக இருந்தன; FY27-க்கான Rs 200 கோடி ஊக்கத்தொகை வழிகாட்டுதலை நிர்வாகம் மீண்டும் உறுதிப்படுத்தியது.

திறன் விரிவாக்கம் மற்றும் மூலதனச் செலவு

Dalmia Bharat, FY27-க்கான Rs 3,200-3,400 கோடி மூலதனச் செலவு வழிகாட்டுதலைத் தக்கவைத்தது. திட்டமிடப்பட்ட செலவில், நடப்பிலுள்ள விரிவாக்கத் திட்டங்களுக்கு சுமார் Rs 2,200 கோடி, Jaypee சொத்து மேம்பாடு மற்றும் செயல்திறன் செலவுக்கு Rs 200 கோடி, மீதம் பராமரிப்பு மற்றும் பிற உயர் வருவாய் முதலீடுகளுக்கு அடங்கும்.

Jaypee கையகப்படுத்தல் மற்றும் Belgaum, Kadapa, Pune விரிவாக்கங்களுக்குப் பிறகு, சிமென்ட் திறன் Q3FY28-க்குள் சுமார் 67 MT ஆக உயரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. தொழில்துறை நிலைமைகள் மற்றும் மூலதன ஒதுக்கீட்டு ஒழுக்கத்துக்கு உட்பட்டு, நிறுவனத்தின் நீண்டகால திசைசார் திறன் இலக்கு FY31-க்குள் 110-130 MT ஆகும்.

Jaypee சொத்துகள் மற்றும் Belgaum விரிவாக்கம் செயல்பாட்டுக்கு வருவதால் FY27-ல் தேய்மானம் Rs 100 கோடி அதிகரிக்கும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. Kadapa மற்றும் Pune திட்டங்கள் செயல்பாட்டுக்கு வரும்போது FY28-ல் மேலும் Rs 100-250 கோடி அதிகரிப்பு எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

திருத்தப்பட்ட முன்னறிவிப்புகள்

Geojit-ன் திருத்தப்பட்ட முன்னறிவிப்புகள் FY27E-ல் 11.1 சதவீதம் மற்றும் FY28E-ல் 12.5 சதவீதம் வருவாய் வளர்ச்சியைக் கணிக்கின்றன. இதே காலகட்டத்தில் EBITDA வரம்பு 20.0 சதவீதத்திலிருந்து 21.5 சதவீதமாக மேம்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

முக்கிய உந்துதல்கள் மற்றும் அபாயங்கள்

முதலீட்டு அடிப்படை, Jaypee சொத்துகளின் வெற்றிகரமான ஒருங்கிணைப்பு மற்றும் பயன்பாடு, தொடர்ச்சியான விற்பனை அளவு மேம்பட்ட செயல்திறன், திறன் செயல்பாட்டுக்கு வருதல் மற்றும் உயர்ந்த உள்ளீட்டுச் செலவுகளை விலை உயர்வுகள் மூலம் ஈடுசெய்யும் திறன் ஆகியவற்றைச் சார்ந்துள்ளது.

• முக்கிய உந்துதல்கள்: விற்பனை அளவு வளர்ச்சி, Q3FY27 முதல் Jaypee சொத்துகளின் செயல்பாட்டு உயர்வு, தொடரும் திறன் சேர்க்கைகள் மற்றும் புவியியல் விரிவாக்கம்.
• முக்கிய கருத்தில்கொள்ள வேண்டியவை: உயர்ந்த மின்சாரம், எரிபொருள் மற்றும் பிற செயல்பாட்டுச் செலவுகள், கையகப்படுத்தலுக்குப் பிறகு அதிகரித்த வட்டி மற்றும் தேய்மானம், மற்றும் Q2FY27-ல் உள்ளீட்டுச் செலவுகளில் எதிர்பார்க்கப்படும் உயர்வு.