FY27 விளிம்பு அழுத்தம் இருந்தபோதும் Dixon Technologies-ன் Vivo கூட்டு முயற்சியும் PLI 2.0-வும் வளர்ச்சிக்கு ஆதரவு

முதலீட்டு கண்ணோட்டம் மற்றும் முக்கிய ஊக்கிகள்

Anand Rathi Research, ஆகஸ்ட் 2, 2026 முடிவு புதுப்பிப்பில் Dixon Technologies மீதான தனது BUY பார்வையைத் தக்கவைத்து, இலக்கு விலையை Rs 17,800 ஆக உயர்த்தியது. Vivo கூட்டு முயற்சிக்கான ஒப்புதல் மற்றும் PLI 2.0 ஆகியவை Dixon-ன் நடுத்தர கால வளர்ச்சிக்கான முக்கிய ஊக்கிகள் என தரகர் கருதுகிறார்.

Vivo கூட்டு முயற்சி FY27E-ல் சுமார் 9 மில்லியன் ஸ்மார்ட்போன் அலகுகளையும் FY28E-ல் சுமார் 22 மில்லியன் அலகுகளையும் சேர்க்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. Longcheer கூட்டு முயற்சி, ஏற்றுமதி, மற்றும் Telecom & Networking மற்றும் IT Hardware பிரிவுகளில் தொடரும் வேகம் ஆகியவற்றிலிருந்து கூடுதல் வளர்ச்சி வாய்ப்புகள் எதிர்பார்க்கப்படுகின்றன. வலுவான இருப்புநிலைக் குறிப்பு தரம், ரொக்க உருவாக்கம் மற்றும் துறையில் முன்னணி வருவாய் விகிதங்கள், Dixon பிரீமியம் மதிப்பீடுகளுக்கு தகுதியானது என்ற தரகரின் கருத்துக்கு ஆதரவளிக்கின்றன.

Q1FY27 நிதிச் செயல்திறன்

Dixon, Q1FY27-ல் Rs 155,477 million வருவாயைப் பதிவு செய்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 21.1 சதவீதம் உயர்ந்ததுடன் Anand Rathi மதிப்பீட்டை விட 11.7 சதவீதம் அதிகமாக இருந்தது. மெமரி விலைகள் உயர்ந்த நிலையில் ஸ்மார்ட்போன்களின் சராசரி விற்பனை விலைகள் அதிகரித்தது வளர்ச்சிக்கு உதவியது. EBITDA ஆண்டுக்கு ஆண்டு 4.0 சதவீதம் குறைந்து Rs 4,631 million ஆக இருந்தது; இது தரகரின் மதிப்பீட்டுடன் பெரும்பாலும் ஒத்திருந்தது.

EBITDA விளிம்பின் சரிவு Mobile PLI 1.0 காலாவதியையும் ஹேண்ட்செட்களின் அதிக சராசரி விற்பனை விலைகளையும் பிரதிபலித்தது; இதனால் தோற்றமளிக்கும் குறைவு ஏற்பட்டது. ஒரு ஹேண்ட்செட்டுக்கான முழுமையான EBITDA பெரும்பாலும் மாறாமல் இருந்தது. அறிவிக்கப்பட்ட முடிவுகளில் Dixon-ன் Aditya Infotech பங்கின் மீது Rs 5,200 million ஒரு முறை நியாய மதிப்பு ஆதாயமும் இடம்பெற்றது.

ஸ்மார்ட்போன் வளர்ச்சி மற்றும் விளிம்பு கண்ணோட்டம்

Vivo-வைத் தவிர்த்த ஸ்மார்ட்போன் அளவு FY27E-ல் 32-33 million units என்ற அளவில் பெரும்பாலும் நிலையாக இருக்கும் என நிர்வாகம் தெரிவித்தது; துறையில் இரட்டை இலக்கச் சுருக்கம் எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும் இது பொருந்தும். இது Dixon-க்கு சந்தைப் பங்கு அதிகரிப்பைக் குறிக்கிறது. Q2 ஸ்மார்ட்போன் ஆர்டர் புத்தகம் சுமார் 9-9.2 million units ஆக இருந்தது; காலாண்டுக்கு காலாண்டு அளவு வளர்ச்சி 20-25 சதவீதமாக இருக்கும் என நிர்வாகம் வழிகாட்டியது.

Vivo கூட்டு முயற்சிக்கு ஜூலை 2026-ல் ஒப்புதல் கிடைத்தது. பரிவர்த்தனை முடிவு சுமார் இரண்டு மாதங்களுக்குள் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது; வருவாய் பங்களிப்பு Q3FY27-ல் தொடங்க வேண்டும். அதிக மெமரி விலைகள் மற்றும் Mobile PLI காலாவதியால் FY27 முழுவதும் மொபைல் விளிம்புகள் அழுத்தத்தில் இருக்கும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. FY28 முதல் விளிம்பு மீட்சிக்கு டிஸ்பிளே மற்றும் கேமரா உள்ளூர்மயமாக்கல் மற்றும் PLI 2.0 அல்லது ECMS பயன்கள் ஆதரவளிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

PLI 2.0, ஏற்றுமதி மற்றும் கூறு விரிவாக்கம்

PLI 2.0, பிராண்ட் வாரியான கூடுதல் உற்பத்தி மற்றும் உள்ளூர்மயமாக்கலுக்கு வெகுமதி வழங்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. கூடுதல் உற்பத்திக்கு சுமார் 2.5-5.0 சதவீதமும், கூறுகளின் உள்ளூர்மயமாக்கலுக்கு சுமார் 1.5 சதவீதமும் ஊக்கத்தொகை என அறியப்படுகிறது.

• இரண்டு முக்கிய வாடிக்கையாளர்களிடமிருந்து ஏற்றுமதி, அடுத்த சில ஆண்டுகளில் சுமார் 15-20 million units மற்றும் Rs 180-200 billion வருவாயைச் சேர்க்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
• டிஸ்பிளே-மாட்யூல் சோதனைகள் Q3FY27-ல் எதிர்பார்க்கப்படுகின்றன; பெருமளவு உற்பத்தி Q3FY27 இறுதியிலிருந்து அல்லது Q4FY27-ல் திட்டமிடப்பட்டுள்ளது.
• கேமரா-மாட்யூல் திறன் 15-18 மாதங்களில் சுமார் 70 million-லிருந்து 280-290 million units ஆக விரிவுபடுத்தப்படுகிறது.
• QTech, Q1FY27-ல் சுமார் Rs 5,000 million வருவாய் ஈட்டியது; இருப்பினும் அந்நியச் செலாவணி தாக்கம் மற்றும் திறன் உயர்த்தல் செலவுகளால் அதன் விளிம்பு குறைவாக இருந்தது.

பிற செயல்பாட்டு காரணிகள்

• FY27 Telecom & Networking வருவாய் வழிகாட்டுதல் Rs 67-70 billion ஆகும்.
• IT Hardware-ல் FY27-ல் பல மடங்கு வளர்ச்சி எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
• Inventec கூட்டு முயற்சி வசதி Q3FY27 இறுதிக்குள் அல்லது Q4FY27 தொடக்கத்தில் தொடங்க வாய்ப்புள்ளது.
• மதிப்பு மற்றும் நடுத்தர-பிரீமியம் தொலைக்காட்சிகளில் நுகர்வோர் மின்னணு சாதனங்களுக்கான தேவை பலவீனமாக உள்ளது.
• பாலிமர் பணவீக்கம் மற்றும் பாதகமான அந்நியச் செலாவணி விளைவுகளால் வீட்டு உபகரணங்கள் மற்றும் நுகர்வோர் மின்னணு சாதன விளிம்புகள் அழுத்தத்தை எதிர்கொள்கின்றன.

வருவாய் கண்ணோட்டம் மற்றும் மதிப்பீடு

Q1FY27-க்குப் பிறகு, Vivo கூட்டு முயற்சியை பிரதிபலிக்கும் வகையில் Anand Rathi, FY27E மற்றும் FY28E சரிசெய்யப்பட்ட PAT மதிப்பீடுகளை முறையே 17.9 சதவீதம் மற்றும் 15.5 சதவீதம் உயர்த்தியது.

இலக்கு விலை FY28E EPS-ன் 55 மடங்கு அடிப்படையில் நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது; Vivo ஒப்புதல் மற்றும் PLI 2.0 செயல்படுத்தப்பட்டதைத் தொடர்ந்து வருவாய் தெளிவுத்தன்மை மேம்பட்டதால் இது 45 மடங்கிலிருந்து உயர்த்தப்பட்டது.

முக்கிய அபாயங்கள்

• Vivo கூட்டு முயற்சியை விரிவுபடுத்துவதில் தாமதம்.
• எதிர்பார்த்ததை விட ஏற்றுமதி திறன் உயர்வு மெதுவாக இருத்தல்.
• கூறு வசதிகளின் திறன் உயர்வு மெதுவாக இருத்தல்.