உள்ளீட்டுச் செலவு அழுத்தம் இருந்தபோதும் Emami மூலோபாய போர்ட்ஃபோலியோ வளர்ச்சி மார்ஜின் மீட்புக்கு ஆதரவு அளிக்கிறது
Emami Ltd.
BUY
₹392
₹364
₹525
33.93%
முதலீட்டு பார்வை மற்றும் மதிப்பீடு
கோடைகால போர்ட்ஃபோலியோவில் பலவீனமும் குறிப்பிடத்தக்க செலவழுத்தமும் இருந்தபோதிலும், செயல்பாட்டு ரீதியில் எதிர்பார்ப்புக்கு ஏற்ப இருந்த 1QFY27 செயல்திறனைத் தொடர்ந்து Motilal Oswal Financial Services, Emami மீதான தனது BUY மதிப்பீட்டைத் தக்கவைத்தது. ஆரோக்கியமான முக்கிய உள்நாட்டு தேவை, வேகமாக வளர்ந்துவரும் மூலோபாய முதலீடுகள் மற்றும் சாத்தியமான மார்ஜின் மீட்பு ஆகியவை முதலீட்டுக்கான முக்கிய ஆதரவுகள் என தரகர் கருதுகிறது.
இலக்கு விலை Rs 525, மார்ச் 2028E EPS இன் 25x அடிப்படையில் நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. அறிக்கையின் Rs 392 CMP இல், Emami இன் மதிப்பீடு FY27E இன் 20x மற்றும் FY28E EPS இன் 19x என வசதியான நிலையில் இருப்பதாக தரகர் கருதியது.
| மதிப்பீட்டு அளவுகோல் | விவரங்கள் |
|---|---|
| பரிந்துரை | BUY |
| இலக்கு விலை | Rs 525 |
| அறிக்கை CMP | Rs 392 |
| இலக்கு விலைக்கான அடிப்படை | 25x மார்ச் 2028E EPS |
| உள்ளார்ந்த மதிப்பீட்டு குறிப்பு | அறிக்கை CMP இல் 20x FY27E EPS மற்றும் 19x FY28E EPS |
1QFY27 வருவாய் மற்றும் உள்நாட்டு தேவை
Emami, 1QFY27 இல் Rs 10,392 million ஒருங்கிணைந்த நிகர விற்பனையைப் பதிவு செய்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 15 சதவீதம் உயர்ந்து, Motilal Oswal இன் Rs 10,206 million மதிப்பீட்டுடன் பெரும்பாலும் ஒத்திருந்தது. Axiom Ayurveda மற்றும் IncNut Digital ஆகியவற்றின் ஒருங்கிணைப்பு பதிவான வளர்ச்சிக்கு உதவியது. ஒப்பிடத்தக்க அடிப்படையில், வருவாய் 9 சதவீதம் வளர்ந்தது.
கையகப்படுத்துதல்கள் உட்பட உள்நாட்டு வருவாய் 20 சதவீதமும் உள்நாட்டு விற்பனை அளவு 16 சதவீதமும் உயர்ந்தன. ஒப்பிடத்தக்க அடிப்படையில், உள்நாட்டு வருவாய் மற்றும் விற்பனை அளவு வளர்ச்சி முறையே 12 சதவீதம் மற்றும் 8 சதவீதமாக இருந்தது. மேற்கு ஆசிய மோதல் தொடர்பான விநியோகச் சங்கிலி இடையூறுகளால் சர்வதேச வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 12 சதவீதம் குறைந்தது. FY27 இன் இரண்டாம் பாதியில் சர்வதேச வணிகம் மீளும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது.
போர்ட்ஃபோலியோ செயல்திறன்
Emami இன் முக்கிய பிரிவுகளில் போர்ட்ஃபோலியோ போக்குகள் கலவையாக இருந்தன; அதேவேளையில் மூலோபாய முதலீட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முக்கிய வளர்ச்சி உந்துசக்தியாக இருந்தது.
| வணிகம் அல்லது பிரிவு | 1QFY27 செயல்திறன் அல்லது கண்ணோட்டம் |
|---|---|
| முடி பராமரிப்பு | Navratna வில் இரட்டை இலக்க வளர்ச்சியால் 11 சதவீதம் வளர்ச்சி |
| தோல் பராமரிப்பு | 3 சதவீதம் வளர்ச்சி |
| சுகாதாரம் | 2 சதவீதம் வளர்ச்சி |
| Kesh King | நடுத்தர ஒற்றை இலக்க வளர்ச்சி; புதிய அறிமுகங்கள் மற்றும் பிரிவு விரிவாக்கம் மூலம் FY27 முடிவுக்குள் இரட்டை இலக்க வளர்ச்சிக்குத் திரும்பும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது |
| டால்க் | உயர் ஒற்றை இலக்க விகிதத்தில் வளர்ச்சி |
| OTC சுகாதாரம் | Pancharishta மற்றும் Nityam உயர்-பதின்ம வயது வளர்ச்சியை முன்னெடுத்தன |
| மூலோபாய முதலீட்டு போர்ட்ஃபோலியோ | 61 சதவீத ஒப்பிடத்தக்க வளர்ச்சியை அளித்து, உள்நாட்டு வணிகத்தில் சுமார் 18 சதவீத பங்களிப்பு செய்தது |
| The Man Company | 20 சதவீதத்துக்கு மேல் வளர்ச்சி |
| Axiom Ayurveda மற்றும் IncNut | அடிப்படை நிலையில் ஊக்கமளிக்கும் முன்னேற்றத்தைக் காட்டின |
லாபத்தன்மை மற்றும் வருவாய்
லாபத்தன்மை மதிப்பீட்டைவிட பலவீனமாக இருந்தது. மொத்த மார்ஜின் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 360 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைந்து 65.8 சதவீதம் ஆனது; இது Motilal Oswal இன் 67.5 சதவீத மதிப்பீட்டைவிடக் குறைவு. மேற்கு ஆசிய மோதல் 200 அடிப்படை புள்ளிகள் சரிவுக்கும், கையகப்படுத்துதலால் ஏற்பட்ட வணிகக் கலவை மாற்றம் 160 அடிப்படை புள்ளிகள் சரிவுக்கும் காரணமாக இருந்தன. உயர்ந்த கச்சா எண்ணெய் தொடர்புடைய மற்றும் பேக்கேஜிங் செலவுகளும் மார்ஜின்களை அழுத்தின.
| அளவுகோல் | 1QFY27 பதிவானது | ஆண்டுக்கு ஆண்டு மாற்றம் | தரகர் மதிப்பீடு அல்லது ஒப்பீடு |
|---|---|---|---|
| நிகர விற்பனை | Rs 10,392 million | 15 சதவீதம் உயர்வு | மதிப்பீடு: Rs 10,206 million |
| மொத்த மார்ஜின் | 65.8 சதவீதம் | 360 அடிப்படை புள்ளிகள் சரிவு | மதிப்பீடு: 67.5 சதவீதம் |
| EBITDA | Rs 2,262 million | 6 சதவீதம் உயர்வு | பெரும்பாலும் மதிப்பீடுகளுக்கு ஏற்ப |
| EBITDA மார்ஜின் | 21.8 சதவீதம் | 190 அடிப்படை புள்ளிகள் சரிவு | மதிப்பீடு: 22.4 சதவீதம் |
| அசாதாரண இனங்களுக்கு முன்பான PBT | Rs 1,963 million | 4 சதவீதம் உயர்வு | பெரும்பாலும் மதிப்பீடுகளுக்கு ஏற்ப |
| சரிசெய்யப்பட்ட PAT | Rs 1,524 million | 17 சதவீதம் சரிவு | தரகர் மதிப்பீடு: Rs 1,837 million |
EBITDA 6 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 2,262 million ஆனது, இது பெரும்பாலும் மதிப்பீடுகளுக்கு ஏற்ப இருந்தது; ஆனால் EBITDA மார்ஜின் 190 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைந்து 21.8 சதவீதமாக இருந்தது, இது தரகரின் 22.4 சதவீத மதிப்பீட்டைவிடக் குறைவு. பணியாளர் செலவுகள் மற்றும் விளம்பரச் செலவினம் முறையே 14 சதவீதம் மற்றும் 13 சதவீதம் உயர்ந்தன. அசாதாரண இனங்களுக்கு முன்பான PBT 4 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 1,963 million ஆனது மற்றும் பெரும்பாலும் மதிப்பீடுகளுக்கு ஏற்ப இருந்தது.
Rs 135 million MAT கிரெடிட்டின் பயன்பாடு பயனுள்ள வரி விகிதத்தை உயர்த்தியதால், சரிசெய்யப்பட்ட PAT 17 சதவீதம் குறைந்து Rs 1,524 million ஆனது; தரகரின் மதிப்பீடு Rs 1,837 million ஆக இருந்தது.
மார்ஜின் மீட்பு மற்றும் மூலோபாய முதலீடுகள்
நிர்வாகம் அளவான விலை உயர்வுகளை அமல்படுத்தியுள்ளது; FY27 இன் மீதமுள்ள காலத்தில் முழுமையான உள்ளீட்டு-செலவு பணவீக்கத்தைவிட அதிகமாக ஈடுகட்ட மேலும் கணக்கிட்ட உயர்வுகளைச் செய்ய திட்டமிட்டுள்ளது. உற்பத்தித்திறன் முயற்சிகள் மற்றும் செயல்படுத்தல் சவால்கள் தளர்வது படிப்படியான மார்ஜின் மீட்புக்கு ஆதரவளிக்கும் என எதிர்பார்க்கிறது. Motilal Oswal, FY27 மற்றும் FY28 இல் சுமார் 26 சதவீத EBITDA மார்ஜினை முன்னறிவிக்கிறது.
FY27 முடிவுக்குள் மூலோபாய முதலீட்டு போர்ட்ஃபோலியோ ஆண்டுக்கு Rs 7,500–8,000 million வருவாய் இயக்க விகிதத்தையும், மூன்று ஆண்டுகளில் உயர் ஒற்றை இலக்க EBITDA மார்ஜினையும் அடையும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட சேனல்கள் ஒப்பிடத்தக்க அடிப்படையில் 19 சதவீதம் வளர்ந்து, உள்நாட்டு வணிகத்தில் 32 சதவீத பங்கைக் கொண்டுள்ளன. Quick Commerce, ecommerce விற்பனையில் 35 சதவீதமாக உள்ளது.
விநியோகச் சங்கிலி திட்டமிடல், Sales Code AI மற்றும் Analytical Hub ஆகியவை FY27 இல் நிறைவடையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
வருவாய் மதிப்பீடுகள் மற்றும் முக்கிய அபாயங்கள்
Motilal Oswal தனது விற்பனை மற்றும் EBITDA மதிப்பீடுகளைத் தக்கவைத்துக்கொண்டு, FY27E மற்றும் FY28E PAT மதிப்பீடுகளை முறையே 3.7 சதவீதம் மற்றும் 3.4 சதவீதம் குறைத்தது.
அறிக்கையில் தென்பட்ட கண்ணோட்டத்திற்கான முக்கிய அபாயங்கள் பின்வருமாறு:
- கச்சா எண்ணெய் மற்றும் பேக்கேஜிங் செலவுகளில் தொடர்ச்சியான பணவீக்கம்.
- மேற்கு ஆசியா தொடர்பான தொடர்ச்சியான இடையூறுகள்.
- கையகப்படுத்துதலால் மார்ஜின் குறைதல்.
- அதிக பயனுள்ள வரி விகிதம்.
- பலவீனமான பருவகால அல்லது சர்வதேச தேவை.
மறுப்பு: மேலே குறிப்பிடப்பட்டுள்ள புரோக்கர்/ஆராய்ச்சி நிறுவனத்தால் வெளியிடப்பட்ட ஆய்வு அறிக்கையின் சுருக்கம் இதுவாகும். கருத்துகள், பரிந்துரைகள், இலக்கு விலைகள் மற்றும் மதிப்பீடுகள் சம்பந்தப்பட்ட புரோக்கருக்குரியவை; அவை DSIJ-ன் முதலீட்டு ஆலோசனையைப் பிரதிபலிக்கவில்லை. இந்தச் சுருக்கத்தைத் தயாரிக்க AI உதவி பயன்படுத்தப்பட்டிருக்கலாம். எனவே முழுமையான விவரங்கள், வெளிப்படுத்தல்கள் மற்றும் அபாயங்களுக்கு அசல் அறிக்கையைப் பார்க்கவும்.
