Endurance Technologies வருவாய் மதிப்பீட்டை மீறியது; பிரேக் விரிவாக்கம் மற்றும் நான்கு சக்கர வளர்ச்சி பார்வைக்கு ஆதரவு

முதலீட்டு பார்வையும் மதிப்பீடும்

Motilal Oswal Financial Services (MOFSL), Endurance Technologies மீது வாங்கும் மதிப்பீட்டைத் தக்கவைத்துள்ளது. வலுவான ஆர்டர் இருப்பு, இந்தியா மற்றும் ஐரோப்பாவில் முக்கியத் துறையின் வளர்ச்சியை விட சிறந்த செயல்திறன் எதிர்பார்ப்பு, மற்றும் பிரேக்கிங், அலாய்-வீல், சஸ்பென்ஷன், நான்கு சக்கர வாகன வாய்ப்புகளின் தொடர்ச்சி ஆகியவை இதற்கு ஆதரவாக உள்ளன.

FY26-FY28 காலத்தில் ஒருங்கிணைந்த வருவாய், EBITDA மற்றும் சரிசெய்யப்பட்ட PAT முறையே சுமார் 19%, 21% மற்றும் 23% CAGR ஆக இருக்கும் என தரகு நிறுவனம் கணித்துள்ளது. FY28E ஒருங்கிணைந்த EPS-ன் 32 மடங்கு அடிப்படையில் இலக்கு விலை Rs 3,350 ஆகும். அறிக்கையின் CMP ஆன Rs 2,899 இல், பங்கு FY27E-ன் 37 மடங்கிலும் FY28E ஒருங்கிணைந்த EPS-ன் 28 மடங்கிலும் வர்த்தகமானது.

1QFY27 நிதிச் செயல்திறன்

Endurance Technologies, 1QFY27 இல் கலவையான முடிவைப் பதிவு செய்தது. இந்திய வணிகத்தில் 36% வளர்ச்சி காரணமாக ஒருங்கிணைந்த வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 30% உயர்ந்து Rs 4,314.9 கோடியாக இருந்தது; இது MOFSL-ன் Rs 4,065 கோடி மதிப்பீட்டை விட அதிகம். ஒருங்கிணைந்த EBITDA ஆண்டுக்கு ஆண்டு 20.7% உயர்ந்து Rs 535.8 கோடியாக இருந்தது; இது தரகு நிறுவனத்தின் Rs 512.8 கோடி மதிப்பீட்டை விட சற்றே அதிகம்.

புதிய ஆலைகளில் உற்பத்தி அதிகரித்ததால் தேய்மானச் செலவு ஆண்டுக்கு ஆண்டு 35% உயர்ந்து Rs 221.9 கோடியாகியது. இதன் விளைவாக ஒருங்கிணைந்த PAT வெறும் 8% உயர்ந்து Rs 240 கோடியாக இருந்தது; இது MOFSL-ன் Rs 260 கோடி மதிப்பீட்டை விட குறைவு. Maxwell முதன்முறையாக நேர்மறை PAT-ஐப் பதிவு செய்தது; அது சுமார் Rs 1 கோடியாக இருந்தது.

ஐரோப்பிய வணிகம் மற்றும் ஆர்டர் வெற்றிகள்

ஐரோப்பிய வருவாய் ரூபாய் அடிப்படையில் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 15% உயர்ந்து Rs 1,130 கோடியாக இருந்தது, ஆனால் யூரோ அடிப்படையில் வளர்ச்சி வெறும் 1% மட்டுமே. ஐரோப்பாவில் புதிய கார் பதிவுகள் 7.4% உயர்ந்ததாக MOFSL குறிப்பிட்டது, ஆனால் துறையின் வளர்ச்சியில் பெரும்பகுதி சீன OEMs மூலம் வந்தது.

FY23 முதல் Maxwell மற்றும் பேட்டரி பேக்குகளைத் தவிர்த்து, Rs 5,720 கோடி அளவிலான மொத்த வணிக வெற்றிகளை நிர்வாகம் தெரிவித்தது. இதில் Rs 4,240 கோடி புதிய வணிகம் அடங்கும். நான்கு சக்கர வாகனங்களின் பங்களிப்பை தற்போதைய 30% இலிருந்து 45% ஆக உயர்த்த நிர்வாகம் இலக்கு வைத்துள்ளது.

• நான்கு OEMs இடமிருந்து சுமார் Rs 510 கோடி டை-காஸ்டிங் ஆர்டர்கள்.
• நிறுவனத்தின் முதல் நான்கு சக்கர வாகன டிரைவ்-ஷாஃப்ட் ஆர்டர்.
• TMPV இடமிருந்து நான்கு சக்கர வாகன டிரம்-பிரேக் ஆர்டர்கள்.
• கொரிய தொழில்நுட்பக் கூட்டாளருடன் நான்கு சக்கர வாகன சஸ்பென்ஷன் துறையில் நுழையத் திட்டம்.

ஐரோப்பாவில் 1QFY27 ஆர்டர் வெற்றிகள் EUR13.9 million ஆக இருந்தன; இதில் Mercedes ஹைபிரிட் திட்டம் மற்றும் Stellantis ICE திட்டம் அடங்கும். Mercedes திட்டம் ஜனவரி 2027 இல் தொடங்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது; இதன் ஆண்டு வணிக வாய்ப்பு சுமார் EUR40 million ஆகும்.

விளிம்பு பார்வையும் திறன் விரிவாக்கமும்

OEM விலைத் தீர்வுகளில் அதிகரித்த மூலப்பொருள், எரிபொருள், எரிவாயு மற்றும் மனிதவளச் செலவுகள் சேர்க்கப்படுவதால், 2QFY27 முதல் விளிம்பு விரிவாக்கம் இருக்கும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. அலுமினிய-அலாய் விலைகள் தளர்ந்துள்ளன; அதேவேளையில் எஃகு, ரப்பர், பிளாஸ்டிக் மற்றும் பிற உள்ளீடுகளுக்கான தீர்வுகள் 2QFY27 காலத்தில் எதிர்பார்க்கப்படுகின்றன.

பிரேக்கிங் வணிகம் கடந்த நான்கு ஆண்டுகளில் 30%க்கும் அதிகமான CAGR அளித்துள்ளது. ABS மற்றும் CBS ஹைட்ராலிக்-பிரேக் திறன் விரிவாக்கம் செப்டம்பர் அல்லது அக்டோபர் 2026 தொடக்கத்தில் உற்பத்தியைத் தொடங்க திட்டமிட்ட கால அட்டவணையில் உள்ளது. Bajaj Auto க்கான 12 million-யூனிட் ஆண்டு திறன்கொண்ட இரட்டை-சேனல் ABS திட்டம் 2QFY27 இல் திட்டமிடப்பட்டுள்ளது; அதைத் தொடர்ந்து 3QFY27 இல் மேலும் ஒரு 12 million-யூனிட் திட்டம் வரும். FY27 இல் இந்திய capex, FY26 ஐப் போலவே சுமார் Rs 800 கோடியாக இருக்கும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது.

உள்நாட்டு வளர்ச்சி காரணிகள் மற்றும் பல்வகைப்படுத்தல்

Bidkin அலாய்-வீல் ஆலையால் உள்நாட்டு இரு சக்கர வாகன வணிகம் துறையை விட சிறப்பாகச் செயல்படும் என MOFSL எதிர்பார்க்கிறது; இது 4QFY27E முதல் ஆண்டு அடிப்படையிலான Rs 600 கோடி ரன் ரேட்டை எட்டும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இரட்டை-சேனல் ABS விநியோகம், Chennai பிரேக்ஸ்-வசதியின் தொடக்கம் மற்றும் இன்வெர்டட் ஃபிரன்ட் ஃபோர்க்குகளின் உற்பத்தி அதிகரிப்பு ஆகியவை மற்ற காரணிகளாகும்.

• Rs 300 கோடி பேட்டரி-பேக் அசெம்பிளி ஆர்டர்.
• ஸ்பானிய OEM இடமிருந்து Rs 200 கோடி சோலார்-டேம்பர் ஆர்டர்.
• FY27 இல் Rs 140 கோடி அலுமினிய-ஃபோர்ஜிங் வருவாய் சாத்தியம்.
• விற்பனைக்குப் பிந்தைய சந்தை வணிக விரிவாக்கம்.

வருவாய் மதிப்பீட்டு மாற்றங்கள்

MOFSL, FY27E மற்றும் FY28E விற்பனை மதிப்பீடுகளை முறையே 3.4% மற்றும் 6.2% உயர்த்தியது. FY27E PAT மற்றும் EPS 1.5% குறைக்கப்பட்டன; FY28E PAT மற்றும் EPS 4.5% உயர்த்தப்பட்டன.