தற்காலிக LNG வர்த்தக லாபத்தால் GAIL Q1FY27 வருவாய் மதிப்பீட்டை விஞ்சியது

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் Q1FY27 செயல்திறன்

நிறுவனத்தின் ஆகஸ்ட் 1, 2026 Q1FY27 முடிவுகள் புதுப்பிப்பைத் தொடர்ந்து, Prabhudas Lilladher GAIL (India) மீதான தனது BUY பரிந்துரையைத் தக்கவைத்தது. உயர்ந்த சந்தைப்படுத்தல் இடைவெளிகளால் கிடைத்த தற்காலிக வர்த்தக லாபங்களே சிறப்பான செயல்திறனுக்கான முதன்மைக் காரணம் எனக் குறிப்பிட்ட தரகர், இந்த காலாண்டின் வருவாய் மதிப்பீட்டை வலுவாக விஞ்சியதாகக் கூறியது.

வருவாய் Rs389.8bn ஆக இருந்தது, இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 12.0 சதவீதம் உயர்ந்தது; EBITDA வரம்பு Q1FY26-இல் இருந்த 9.6 சதவீதத்திலிருந்து 16.4 சதவீதமாக விரிவடைந்தது.

இயற்கை எரிவாயு வர்த்தகம் மற்றும் சந்தைப்படுத்தல் முன்னோக்கு

இயற்கை எரிவாயு வர்த்தக EBIT, Q1FY26-இல் Rs10.7bn மற்றும் Q4FY26-இல் Rs1.5bn இழப்பிலிருந்து கடுமையாக உயர்ந்து Rs34.8bn ஆனது. எனினும், வர்த்தக அளவு காலாண்டுக்கு காலாண்டு 7.9 சதவீதமும் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 11.0 சதவீதமும் குறைந்து 93.8mmscmd ஆனது.

PLL-லிருந்து கத்தார் அளவுகளைப் பாதித்த கட்டாய சூழ்நிலை மற்றும் கூடுதலாக பாதிக்கப்பட்ட ஏழு சரக்குகள் காரணமாக GAIL எட்டு ஸ்பாட் LNG சரக்குகளை வாங்க வேண்டியிருந்தது. Brent விலை உயர்ந்ததைத் தொடர்ந்து, 9-மாத JCC-இணைக்கப்பட்ட ஒப்பந்தங்களின் கீழ் பெறப்பட்ட LNG, 3-மாத தேதியிட்ட Brent-உடன் இணைக்கப்பட்ட அதிக உணர்தல்களில் விற்கப்பட்டதால், தற்காலிக அடிப்படை லாபங்கள் சந்தைப்படுத்தல் லாபங்களுக்கு உதவின.

நிர்வாகம் FY27 சந்தைப்படுத்தல் PBT வழிகாட்டுதலான Rs45bn-ஐத் தக்கவைத்தது. உயர்ந்த Q1FY27 வர்த்தக EBIT அடுத்த காலாண்டுகளில் இயல்புநிலைக்குத் திரும்பும் என்றும், எதிர்கால சந்தைப்படுத்தல் லாபத்தன்மை தேதியிட்ட Brent விலைகளைச் சார்ந்திருக்கும் என்றும் Prabhudas Lilladher எதிர்பார்க்கிறது.

டிரான்ஸ்மிஷன், LPG மற்றும் திரவ ஹைட்ரோகார்பன் செயல்பாடுகள்

எரிவாயு டிரான்ஸ்மிஷன் அளவு காலாண்டுக்கு காலாண்டு 2.8 சதவீதமும் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 1.4 சதவீதமும் உயர்ந்து 122.4mmscmd ஆனது. தற்போதைய புவிசார் அரசியல் நிலைமைகள் தொடரும் என்ற அனுமானத்தில், FY27 டிரான்ஸ்மிஷன்-அளவு வழிகாட்டுதலை நிர்வாகம் 119mmscmd-லிருந்து சுமார் 123mmscmd ஆக உயர்த்தியது. அதன்படி, Prabhudas Lilladher தனது FY27E டிரான்ஸ்மிஷன்-அளவு அனுமானத்தை 115mmscmd-லிருந்து 123mmscmd ஆக உயர்த்தியது.

எரிவாயு-டிரான்ஸ்மிஷன் EBIT ஆண்டுக்கு ஆண்டு 14.5 சதவீதம் உயர்ந்து Rs17.8bn ஆனது. சுமார் 0.6mmscmd கூடுதல் உள்நாட்டு இயற்கை எரிவாயு ஒதுக்கீட்டின் உதவியுடன் LPG மற்றும் திரவ ஹைட்ரோகார்பன் அளவு காலாண்டுக்கு காலாண்டு 19 சதவீதம் உயர்ந்து 232tmt ஆனது. எனினும், மேற்கு ஆசிய நெருக்கடிக்கு மத்தியில் LPG இறக்குமதியில் ஏற்பட்ட இடையூறால் LPG அளவு 3 சதவீதம் குறைந்தது.

பெட்ரோகெமிக்கல்கள் மற்றும் பிரேக்ஈவன் முன்னேற்றம்

முன்னுரிமைத் துறைகளுக்கு ஃபீட்ஸ்டாக் எரிவாயு திருப்பிவிடப்பட்டதால், Q1FY27-இல் பெட்ரோகெமிக்கல் உற்பத்தி 51tmt ஆக இருந்தது; இது தொடர்ச்சியாகவும் ஆண்டுக்கு ஆண்டும் சுமார் 71 சதவீதம் குறைவாகும். Pata ஆலை 100 சதவீத பயன்பாட்டில் இயங்கியது; பெட்கெம் EBIT இழப்பு Q4FY26-இல் Rs3.8bn மற்றும் Q1FY26-இல் Rs2.5bn இழப்பிலிருந்து Rs1.2bn ஆகக் குறைந்தது.

FY27-இல் பெட்கெம் பிரேக்ஈவன் இலக்கை நிர்வாகம் தொடர்ந்து வைத்துள்ளது; வரம்பின் நிலைத்தன்மையை மேம்படுத்த எரிவாயு மற்றும் ஈத்தேனைப் பயன்படுத்தும் இரட்டை-ஃபீட் திறனாக Pata வளாகத்தை மாற்றி வருகிறது. ஒரு டன்னுக்கு சுமார் Rs130,000 பாலிமர் விலையிலும், ஒரு mmbtu-க்கு சுமார் US$10.5 ஃபீட்ஸ்டாக் செலவிலும் செயல்பாடுகள் பெருமளவில் ரொக்க பிரேக்ஈவனில் உள்ளன என்று நிர்வாகம் கூறியது.

மூலதனச் செலவு மற்றும் LNG கொள்முதல்

FY27-க்கான சுமார் Rs115bn மூலதனச் செலவு வழிகாட்டுதலை நிர்வாகம் தக்கவைத்தது. மீதமுள்ள JHBDPL பகுதி, KKBMPL Phase II, Gurdaspur-Jammu மற்றும் C2-C3 உள்ளிட்ட குழாய் திட்டங்கள் FY27-இல் நிறைவடைய திட்டமிடப்பட்டுள்ளன.

2030-க்குள் கூடுதலாக 7-8mmtpa நீண்டகால LNG கொள்முதலை GAIL இலக்காகக் கொண்டுள்ளது; இதில் 2.5mmtpa உறுதி செய்யப்பட்டுள்ளது.

வருவாய் மதிப்பீடுகள் மற்றும் மதிப்பீடு

தரகர் FY27E விற்பனை மதிப்பீட்டை 6.3 சதவீதமும், EBITDA மதிப்பீட்டை 51.4 சதவீதமும், EPS மதிப்பீட்டை 46.8 சதவீதமும் உயர்த்தியது; FY28E மதிப்பீடுகள் பெரும்பாலும் மாற்றமின்றி இருந்தன.

Prabhudas Lilladher, FY28E EPS-இன் 12.0 மடங்கில் GAIL-ஐ மதிப்பிட்டு, மைய வணிகத்தின் மதிப்பை ஒரு பங்குக்கு Rs167 எனக் கணக்கிட்டது. 25 சதவீத ஹோல்டிங்-கம்பெனி தள்ளுபடிக்குப் பிறகு, பட்டியலிடப்பட்ட முதலீடுகளுக்கு ஒரு பங்குக்கு Rs24 மற்றும் பட்டியலிடப்படாத முதலீடுகளுக்கு ஒரு பங்குக்கு Rs15 சேர்த்து Rs206 இலக்கு விலையை நிர்ணயித்தது.

முக்கிய அபாயங்கள் மற்றும் வரம்புகள்

• விதிவிலக்கான வர்த்தக இடைவெளிகள் இயல்புநிலைக்கு திரும்புதல்.
• குறைந்த வர்த்தக அளவுகள்.
• சந்தைப்படுத்தல் லாபம் Brent விலைகளைச் சார்ந்திருத்தல்.
• புவிசார் அரசியல் வழங்கல் இடையூறுகள்.
• பிரேக்ஈவன் தாமதமானால் தொடரும் பெட்கெம் இழப்புகள்.