NIPU-2026 வழிநடத்தும் உள்நாட்டு எரிவாயு தேவையால் GAIL பரிமாற்ற வளர்ச்சி முன்னோக்கு வலுப்பெறுகிறது

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் முக்கிய அடிப்படை

Motilal Oswal Financial Services Ltd. தனது ஆகஸ்ட் 6, 2026 புதுப்பிப்பில், “NIPU-2026: இந்தியாவின் எரிவாயு தேவை முன்னோக்கிற்கு ஒரு திருப்புமுனை” என்ற தலைப்பில், GAIL (India) Limited மீதான வாங்கும் மதிப்பீட்டை மீண்டும் உறுதிப்படுத்தியது. வலுவான கட்டமைப்பு சார்ந்த உள்நாட்டு எரிவாயு தேவை, GAIL-இன் இயற்கை எரிவாயு பரிமாற்றம் மற்றும் சந்தைப்படுத்தல் அளவுகளுக்கு ஆதரவளிக்கும் எனவும், பங்கின் மதிப்பீடு, இலவச ரொக்கப் பாய்ச்சி முன்னோக்கு மற்றும் டிவிடெண்ட் ஈட்டல் கவர்ச்சிகரமான அபாய-வருவாய் சமநிலையை வழங்குகின்றன எனவும் தரகர் கருதுகிறார்.

தரகரின் இலக்கு விலை Rs 205; தற்போதைய சந்தை விலையான Rs 176 உடன் ஒப்பிடுகையில் இது அதிகம்.

இந்தியாவின் எரிவாயு தேவை முன்னோக்கு

இந்தியாவின் இயற்கை எரிவாயு தேவை வளர்ச்சி FY16-FY26 காலத்தின் 3.2 சதவீத CAGR-ஐ விட வேகமடைந்து, FY26-FY31 காலத்தில் 5-6 சதவீத CAGR ஆக இருக்கும் என MOFSL எதிர்பார்க்கிறது. தரகர் மூன்று முக்கிய காரணிகளை அடையாளம் கண்டுள்ளார்:

• தேசிய யூரியா முதலீட்டுக் கொள்கை-2026 கீழ் 8-9 புதிய யூரியா ஆலைகளிலிருந்து சுமார் 20 mmscmd தேவை.
• FY26-FY31 காலத்தில் 10 சதவீத CAGR எனக் கருதி, நகர எரிவாயு விநியோகத்தில் சுமார் 28 mmscmd கூடுதல் தேவை.
• சுத்திகரிப்பு ஆலை மற்றும் பெட்ரோகெமிக்கல் விரிவாக்கங்களிலிருந்து 20 mmscmdக்கும் அதிகமான கூடுதல் தேவை.

செயல்திறன் விதிமுறைகளுக்கு உட்பட்டு, வரிக்குப் பிந்தைய ஈக்விட்டி மீதான 12-16 சதவீதம் உறுதியான வருவாய் உட்பட, எரிவாயு அடிப்படையிலான யூரியா திட்டங்களுக்கு NIPU-2026 அதிக கவர்ச்சிகரமான முதலீட்டு கட்டமைப்பை வழங்குகிறது என அறிக்கை குறிப்பிடுகிறது.

உரத் திட்ட வாய்ப்பு

சிறப்பு நோக்கு நிறுவனத்தின் மூலம் மகாராஷ்டிராவின் விதர்பாவில் ஆண்டுக்கு 1.27 மில்லியன் டன் திறன் கொண்ட எரிவாயு அடிப்படையிலான யூரியா ஆலையை உருவாக்க, GAIL, Rashtriya Chemicals and Fertilizers உடன் MoU செய்துள்ளது. முன்மொழியப்பட்ட முழு உரிமையுள்ள சத்தீஸ்கர் உரத் திட்டத்தையும் GAIL முன்னெடுத்து வருகிறது.

ஒவ்வொரு திட்டத்திற்கும் சுமார் Rs 1,00,000 கோடி மூலதனச் செலவு தேவைப்படும் என MOFSL மதிப்பிடுகிறது. ஆண்டுக்கு 1.27 மில்லியன் டன் திறன் கொண்ட ஒவ்வொரு ஆலைக்கும், GAIL-இன் மும்பை-நாக்பூர்-ஜார்சுகுடா குழாய் வழியாக சுமார் 2.5 mmscmd எரிவாயு பரிமாற்றம் மற்றும் சந்தைப்படுத்தல் அளவுகள் தேவைப்படலாம். இரு திட்டங்களும் செயல்பாட்டுக்கு வரும்போது, இது சுமார் 5 mmscmd சாத்தியமான வாய்ப்பை உருவாக்குகிறது.

இறுதி முதலீட்டு ஒப்புதல் இன்னும் நிலுவையில் உள்ளது. ஒப்புதல் முதல் செயல்பாட்டுக்கு வருவது வரை திட்டங்களுக்கு 4-5 ஆண்டுகள் ஆகும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது; MOFSL தனது மதிப்பீடுகளில் உரத் திட்ட மூலதனச் செலவை சேர்க்கவில்லை.

செயல்பாட்டு முன்னோக்கு

GAIL-இன் இயற்கை எரிவாயு பரிமாற்ற அளவுகள் FY26-இல் 122 mmscmd-லிருந்து FY28E-இல் 127 mmscmd ஆக உயரும் என தரகர் கணிக்கிறார். புதிய திறன் செயல்பாட்டுக்கு வருவதாலும் ஸ்பிரெட்கள் அடித்தளத்தை எட்டுவதாலும் FY27E-FY28E காலத்தில் பெட்ரோகெமிக்கல் செயல்திறனில் கணிசமான முன்னேற்றம் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

FY26 மற்றும் FY27-இல் குறைந்தபட்சம் Rs 4,000 கோடி எரிவாயு வர்த்தக EBIT வழிகாட்டுதலையும் MOFSL சுட்டிக்காட்டுகிறது. மதிப்பிடப்பட்ட எரிவாயு பரிமாற்ற EBIT FY26-இல் Rs 6,200 கோடியிலிருந்து FY28E-இல் Rs 7,500 கோடியாக உயரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது; பெட்ரோகெமிக்கல் EBIT, FY26-இல் Rs 570 கோடி இழப்பிலிருந்து மீண்டு FY28E-இல் Rs 3,100 கோடி லாபமாக மாறும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது.

நிதி முன்னறிவிப்புகள்

FY26-க்கான நிதி அட்டவணை, நிகர விற்பனை Rs 1,38,600 கோடி, EBITDA Rs 10,330 கோடி மற்றும் சரிசெய்யப்பட்ட PAT Rs 6,440 கோடி எனக் காட்டுகிறது. சரிசெய்யப்பட்ட PAT FY27E-இல் 46.5 சதவீதம் அதிகரித்து Rs 9,430 கோடியாகவும், FY28E-இல் மேலும் 10.5 சதவீதம் அதிகரித்து Rs 10,410 கோடியாகவும் இருக்கும் என MOFSL கணிக்கிறது. இது 27 சதவீத FY26-FY28 PAT CAGR என்பதை குறிக்கிறது.

மதிப்பீடு மற்றும் இலவச ரொக்கப் பாய்ச்சி

பட்டியலிடப்பட்ட மற்றும் பட்டியலிடப்படாத முதலீடுகளைத் தவிர்த்து, GAIL-இன் மைய வணிகம் சுமார் 1 மடங்கு ஒரு ஆண்டு எதிர்கால விலை-புத்தக மதிப்பு என்ற அளவில் வர்த்தகமாகிறது என MOFSL குறிப்பிடுகிறது. இது அதன் ஐந்தாண்டு நீண்டகால சராசரிக்கு அருகிலும், செப்டம்பர் 2024-இல் எட்டிய 1.7 மடங்கு அளவுக்குக் கீழேயும் உள்ளது.

பல ஆண்டு மூலதனச் செலவு சுழற்சி குறைவதால் வலுவான இலவச ரொக்கப் பாய்ச்சி இருக்கும் என தரகர் எதிர்பார்க்கிறார். FY27E-FY28E காலத்தில் ஒட்டுமொத்த இலவச ரொக்கப் பாய்ச்சி Rs 10,750 கோடி என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது.

பகுதிகளின் கூட்டுத்தொகை மதிப்பீடு

MOFSL-இன் பகுதிகளின் கூட்டுத்தொகை மதிப்பீடு Rs 205 இலக்கு விலையை ஆதரிக்கிறது.

முக்கிய அடிப்படையின் உணர்திறன்கள்

MOFSL-இன் அடிப்படைக்கான முக்கிய உணர்திறன்கள், உரத் திட்டங்களின் இறுதி ஒப்புதல் மற்றும் செயலாக்கம், பரிமாற்ற-அளவு வளர்ச்சி, பெட்ரோகெமிக்கல் ஸ்பிரெட் மீட்பு மற்றும் நீடித்த வர்த்தக லாபத்தன்மை ஆகும்.