ஏற்றுமதி பாதிப்பு மற்றும் போட்டி விலை நிர்ணயம் இருந்தபோதும் Greenpanel Industries MDF சந்தைப் பங்கு மீட்சியை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் மதிப்பீடு

ஆகஸ்ட் 11, 2026-இன் Q1FY27 முடிவுகள் புதுப்பிப்பில், Prabhudas Lilladher, Greenpanel Industries மீதான தனது BUY மதிப்பீட்டைத் தக்கவைத்தது. உள்நாட்டு MDF சந்தைப் பங்கு மீட்பு, அளவு வளர்ச்சி மற்றும் மேம்பட்ட திறன் பயன்பாடு ஆகியவற்றில் முதலீட்டுக் கவனம் தொடர்கிறது.

FY27 வரை போட்டி அழுத்தம் தொடரும் என தரகர் எதிர்பார்க்கிறார்; தேவை திறனுடன் ஒத்துப்போகும்போது FY28 முதல் துறை தேவை மேம்படும் எனவும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. குறைந்த வருவாய் மதிப்பீடுகளைப் பிரதிபலிக்கும் வகையில் இலக்கு விலை Rs 325 இலிருந்து Rs 284 ஆக குறைக்கப்பட்டது; இது மார்ச் 2028 வருவாயின் 20 மடங்கின் அடிப்படையில் உள்ளது.

Q1FY27 நிதிச் செயல்திறன்

Greenpanel Industries, Q1FY27-ல் Rs 3,498 million வருவாயைப் பதிவு செய்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 6.6 சதவீதம் உயர்ந்ததுடன், Prabhudas Lilladher-ன் Rs 3,516 million மதிப்பீட்டுடன் பெரும்பாலும் ஒத்திருந்தது. குறைந்த மரச் செலவு மற்றும் அதிகரித்த ரசாயனச் செலவை ஈடுகட்டும் விலை உயர்வுகளால், மொத்த மார்ஜின் ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 490 அடிப்படைப் புள்ளிகள் உயர்ந்து 52.7 சதவீதமாகியது; இது தரகரின் 39.9 சதவீத மதிப்பீட்டை விட அதிகம்.

EBITDA ஆண்டுக்கு ஆண்டு 299.6 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 302 million ஆனது; ஆனால் தரகரின் Rs 367 million எதிர்பார்ப்பை விடக் குறைவாக இருந்தது. EBITDA மார்ஜின் எதிர்பார்க்கப்பட்ட 10.4 சதவீதத்துக்கு எதிராக 8.6 சதவீதமாக இருந்தது. வரிக்குப் பிந்தைய லாபம் Rs 12 million ஆக இருந்தது; Q1FY26-ல் ஏற்பட்ட Rs 346 million இழப்புடன் ஒப்பிடுகையில் இது மேம்பாடு என்றாலும், தரகரின் Rs 94 million மதிப்பீட்டை விடக் குறைவாக இருந்தது. புதிய ஆலைக்கான யூரோ கடன்களில் Rs 18.7 million அந்நியச் செலாவணி இழப்பு காலாண்டில் இடம்பெற்றது.

MDF மற்றும் பிளைவுட் பிரிவு செயல்திறன்

MDF வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 8.8 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 3,168 million ஆனது. ஏற்றுமதி இல்லாததால் மொத்த MDF அளவு 2.3 சதவீதம் குறைந்து 99,747 கன மீட்டராக இருந்தது; அதேவேளையில் கன மீட்டருக்கான பெறுமதி 7.4 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 31,758 ஆனது.

MDF EBITDA ஆண்டுக்கு ஆண்டு 154.7 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 326 million ஆனது; மார்ஜின் 10.3 சதவீதமாக இருந்தது. கன மீட்டருக்கான EBITDA ஓராண்டுக்கு முன்பிருந்த Rs 1,255 இலிருந்து Rs 3,271 ஆக மேம்பட்டது. உள்நாட்டு MDF அளவு ஆண்டுக்கு ஆண்டு 12 சதவீதம் வளர்ந்தது; ஆனால் வரலாற்று ஏற்றுமதி அளவில் 80-85 சதவீதம் மத்திய கிழக்குக்குச் சென்றதால் ஏற்றுமதி பாதிக்கப்பட்டது.

முன்பு ஒரு கொள்கலனுக்கு US dollars 400-500 ஆக இருந்த சரக்கு கட்டணம் US dollars 5,500-6,000 ஆக உயர்ந்ததால், ஏற்றுமதி சாத்தியமற்றதாகிவிட்டது என நிர்வாகம் தெரிவித்தது. மாற்று சந்தைகள் ஆராயப்படுகின்றன; ஆனால் அருகிலுள்ள காலத்தில் இழந்த ஏற்றுமதி அளவை அவை முழுமையாக ஈடுசெய்யும் என எதிர்பார்க்கப்படவில்லை.

பிளைவுட் வருவாய் 5.5 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 332 million ஆனது. அளவு 10.4 சதவீதம் வளர்ந்து 1.3 million சதுர மீட்டராக இருந்தது; பெறுமதி சதுர மீட்டருக்கு Rs 255 ஆக இருந்தது.

நிர்வாகக் கருத்துரை மற்றும் செயல்பாட்டு சூழல்

புவிசார் அரசியல் நிச்சயமின்மை மற்றும் மூலப்பொருள் செலவுகளின் ஏற்ற இறக்கத்தால், FY27 வருவாய் அல்லது மார்ஜின் வழிகாட்டுதலை நிர்வாகம் வழங்கவில்லை. Greenpanel ஆரம்பத்தில் MDF விலைகளை சுமார் 15 சதவீதம் உயர்த்தியது; ஆனால் போட்டியாளர்களின் விலைக் குறைப்பால் தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட சந்தைகளில் 1-2 சதவீத உயர்வு மட்டுமே நீடித்தது.

கூடுதல் OEM தள்ளுபடிகள் திரும்பப் பெறப்பட்ட பிறகு சில்லறை விற்பனை நோக்கிய மாற்றமும் பெறுமதிகளுக்கு ஆதரவளித்தது. வரலாற்று ரீதியாக, கலவையில் சில்லறை விற்பனை 75-80 சதவீதமும் OEM 20-25 சதவீதமும் ஆகும். விலை நிர்ணயம் அதிக போட்டித்தன்மை பெறும்போது Q2FY27 முதல் OEM தேவை மீளும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது.

• டீலர் கையிருப்புகள் குறைவாக உள்ளன; ஆனால் விலை ஏற்ற இறக்க வாய்ப்புகளுக்கு மத்தியில் விநியோகக் கூட்டாளர்கள் எச்சரிக்கையுடன், தேவைக்கேற்ப வாங்குகின்றனர்.
• மர விலைகள் நிலையாக இருந்தன; ரசாயனச் செலவுகள் உச்சத்திலிருந்து குறைந்தபோதும் போருக்கு முந்தைய அளவை விட சுமார் 4-5 சதவீதம் அதிகமாகவே இருந்தன.
• கலப்பு மரத்தின் அதிக பங்கு மற்றும் செயல்பாட்டுத் திறன்களால் சுமார் 6-7 சதவீத சேமிப்பு கிடைத்தது.

வருவாய் மதிப்பீடுகள் மற்றும் வளர்ச்சி பார்வை

Prabhudas Lilladher, தனது FY27E மற்றும் FY28E EPS மதிப்பீடுகளை முறையே 32.7 சதவீதம் மற்றும் 12.3 சதவீதம் குறைத்து Rs 7.6 மற்றும் Rs 14.2 ஆக மாற்றியது.

தரகரின் கணிப்புகள் FY26-FY28E வருவாய், EBITDA மற்றும் PAT ஆகியவற்றில் முறையே 20.5 சதவீதம், 65.1 சதவீதம் மற்றும் 195.5 சதவீத கூட்டு ஆண்டு வளர்ச்சியைச் சுட்டுகின்றன; MDF அளவின் கூட்டு ஆண்டு வளர்ச்சி விகிதம் 14.5 சதவீதமாகும்.

மீட்பு கருதுகோளுக்கான முக்கிய அபாயங்கள்

• தொடரும் ஏற்றுமதி பாதிப்பு மற்றும் அருகிலுள்ள காலத்தில் மாற்றுச் சந்தைகளால் இழந்த ஏற்றுமதி அளவை முழுமையாக ஈடுசெய்ய முடியாமை.
• உயர் ரசாயனச் செலவுகள் மற்றும் மூலப்பொருள் செலவின் தொடர்ச்சியான ஏற்ற இறக்கம்.
• விலை ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் டீலர்களின் எச்சரிக்கையான, தேவைக்கேற்ப வாங்குதல்.
• OEM விற்பனையில் சந்தைப் பங்கு இழப்பு மற்றும் OEM தேவையில் எதிர்பார்த்ததை விட மெதுவான மீட்பு.
• FY27 வரை நீடிக்கும் துறை போட்டி.