MDF வரம்புகளும் விரிவாக்கமும் பார்வைக்கு ஆதரவு அளிக்க, Greenply Industries Q1 FY27இல் வலுவான வளர்ச்சி பதிவு

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் மதிப்பீடு

பிளைவுட் மற்றும் MDF பிரிவுகளில் எதிர்பார்ப்பை விட வலுவான Q1 FY27 செயல்பாட்டு செயல்திறன் மற்றும் நிர்வாகத்தின் சாதகமான பார்வையைத் தொடர்ந்து, Anand Rathi Research Greenply Industries மீதான தனது BUY மதிப்பீட்டை தக்கவைத்தது. 22 மடங்கு FY28E EPS என்ற மாற்றமில்லாத மதிப்பீட்டு பெருக்கத்தைப் பயன்படுத்தி, தரகு நிறுவனம் இலக்கு விலையை Rs 350லிருந்து Rs 375 ஆக உயர்த்தியது.

FY26-FY28E காலத்தில் EPS CAGR 44.5 சதவீதமாக இருக்கும் என தரகு நிறுவனம் மதிப்பிடுகிறது; RoE FY26இல் 11.8 சதவீதத்திலிருந்து FY28Eஇல் 18.2 சதவீதமாக மேம்படும் என எதிர்பார்க்கிறது. Greenply மதிப்பீடு FY27E EPSஇன் 22.2 மடங்காகவும் FY28E EPSஇன் 17.8 மடங்காகவும் உள்ளது; இது அதன் ஐந்தாண்டு சராசரி P/E 28.3 மடங்குடன் ஒப்பிடத்தக்கது.

Q1 FY27 நிதிச் செயல்திறன்

Greenply Rs 7,249 million ஒருங்கிணைந்த Q1 FY27 செயல்பாட்டு வருமானத்தைப் பதிவு செய்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 20.7 சதவீத உயர்வாகும். EBITDA 27.1 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 783 million ஆனது; சரிசெய்யப்பட்ட PAT 50.6 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 376 million ஆனது.

EBITDA வரம்பு ஆண்டுக்கு ஆண்டு 55 அடிப்படை புள்ளிகள் உயர்ந்து 10.8 சதவீதமானது; எனினும் Q4 FY26ஐ விட தொடர்ச்சியான அடிப்படையில் 121 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைந்தது. சிறந்த அளவு வளர்ச்சி மற்றும் MDF வரம்புகளால் EBITDA, Anand Rathi மதிப்பீட்டை விட 6 சதவீதம் அதிகமாக இருந்தது.

பிரிவு செயல்திறன்

பிளைவுட்

பிளைவுட் வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 17.0 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 5,311 million ஆனது. அளவு 13.5 சதவீதம் உயர்ந்து 19.4 million சதுர மீட்டராக இருந்தது; ஒரு சதுர மீட்டருக்கான ஈட்டல் தொடர்ச்சியாக 5.2 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 271 ஆனது.

பிளைவுட் EBITDA ஆண்டுக்கு ஆண்டு 23.6 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 445 million ஆனது; EBITDA வரம்பு ஆண்டுக்கு ஆண்டு 45 அடிப்படை புள்ளிகள் உயர்ந்து 8.4 சதவீதமானது. மொத்த வரம்பு 49 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைந்தபோதும், பிராண்ட் செலவு பிளைவுட் வருவாயில் 2.8 சதவீதமாக 130 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைந்ததால் வரம்பு மேம்பட்டது.

மேம்பட்ட தயாரிப்பு தரம், விநியோகச் சங்கிலி மாற்றங்கள் மற்றும் நடுத்தர-பிரீமியம் Ecotech பிராண்டில் அதிக கவனம் ஆகியவற்றால் அளவு வளர்ச்சி ஏற்பட்டதாக நிர்வாகம் தெரிவித்தது. இருப்பினும், ஏப்ரல்-மே 2026 தேர்தல்களின்போது தொழிலாளர் கிடைப்புத்தன்மை மற்றும் வெளிஒப்படைப்பு பொருள் கொள்முதல் வளர்ச்சியைக் கட்டுப்படுத்தின.

MDF

MDF வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 32.8 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 1,957 million ஆனது. அளவு 24.7 சதவீதம் உயர்ந்து 57,805 CBM ஆனது; ஒரு CBMக்கான ஈட்டல் தொடர்ச்சியாக 11.1 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 33,849 ஆனது.

MDF பிரிவின் EBITDA ஆண்டுக்கு ஆண்டு 30.4 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 339 million ஆனது. MDF EBITDA வரம்பு தொடர்ச்சியாக 34 அடிப்படை புள்ளிகள் மேம்பட்டு 17.3 சதவீதமானது; இது Anand Rathiயின் 16 சதவீத மதிப்பீட்டுடன் ஒப்பிடத்தக்கது. தற்போதைய MDF திறன் பயன்பாடு Q1 FY27இல் 77 சதவீதமாக இருந்தது. FY27இல் முழு பயன்பாட்டை நிர்வாகம் இலக்காகக் கொண்டுள்ளது; பயன்பாடு 80-82 சதவீதத்தை எட்டும் வாய்ப்பு உள்ளதாகக் கருதுகிறது.

நிர்வாக பார்வை மற்றும் செயல்பாட்டு வழிகாட்டுதல்

• FY27 அளவு வளர்ச்சி வழிகாட்டுதல் பிளைவுட்டுக்கு 10 சதவீதம் மற்றும் MDFக்கு 25-30 சதவீதம் என மாற்றமின்றி உள்ளது.
• காலாண்டு பிளைவுட் வருவாய் Rs 6 billionஐ தாண்டும்போது, பிளைவுட் EBITDA வரம்பு நிலையான வகையில் 10 சதவீதத்திற்கு மேல் இருக்கும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது.
• புதிய MDF வரிசை தொடங்கிய பின் சாத்தியமான கூடுதல் 1 சதவீதத்துடன், நிலையான MDF EBITDA வரம்பு 16-17 சதவீதமாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
• Q1இன் பிற்பாதியில் இறக்குமதி ரசாயனச் செலவுகள் குறைந்தன; ஆனால் கச்சா எண்ணெய் விலை அதிகரிப்பால் ஜூலை 2026இல் விலைகள் மீண்டும் உயரத் தொடங்கின.
• மர விலைகள் நிலையாக இருந்தன; அருகாமைக் காலத்தில் அவை நிலையாகவே இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

திறன் விரிவாக்கம் மற்றும் மூலதனச் செலவு

Greenply தனது FY27 மூலதனச் செலவு வழிகாட்டுதலை Rs 4.5-5.0 billion ஆக தக்கவைத்தது.

• 13.5 million சதுர மீட்டர் திறன் மற்றும் Rs 1.3 billion மூலதனச் செலவு கொண்ட ஒடிசாவின் புதிய பிளைவுட் ஆலை Q4 FY27Eஇல் நிறைவடைய இலக்கிடப்பட்டுள்ளது.
• தற்போதைய ஆலையில் MDF விரிவாக்கம் திறனை 300,000 CBMலிருந்து 510,000 CBM ஆக உயர்த்தும். இத்திட்டத்தில் Rs 4.25 billion மூலதனச் செலவு உள்ளது; Q2 FY28Eக்குள் நிறைவடையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
• இரண்டாவது வரிசை செயல்பாட்டுக்கு வந்த பின் MDF RoCE 17-18 சதவீதமாக இருக்கும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது.

மரச்சாமான்கள் பொருத்துதல்கள் கூட்டு முயற்சி

50 சதவீத மரச்சாமான்கள் பொருத்துதல்கள் கூட்டு முயற்சி குறைந்த Rs 57 million இழப்புப் பங்கைப் பதிவு செய்தது. அதிக செலவுள்ள இறக்குமதிகள் மற்றும் சீனப் போட்டியால் இது தொடர்ந்து இழப்பில் உள்ளது. இந்த முயற்சி FY28 நடுப்பகுதியில் சமநிலையை எட்டும்; இரண்டாம் கட்டத்துக்குப் பின் FY29இல் லாபகரமாகும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது.

முக்கிய அபாயங்கள்

• பிளைவுட் அல்லது MDFஇல் சந்தைப் பங்கை இழத்தல்.
• புதிய திட்டங்களை செயல்படுத்துவதில் தாமதங்கள்.
• வளர்ச்சிக்கான மூலதனச் செலவுகளில் கணிசமான அதிகரிப்பு.