எரிவாயு வர்த்தகம் விரிவடைய Gujarat Gas Morbi சார்ந்த அளவு மீட்சியை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது

ஒருங்கிணைந்த எரிசக்தி நிறுவனமாக மாற்றம்

PL Research-ன் ஜூன் 2, 2026 முடிவு புதுப்பிப்பு, Gujarat Gas ஒருங்கிணைந்த எரிசக்தி நிறுவனமாக மாறுவதை உள்ளடக்குகிறது. மே 1, 2026 முதல், GSPC, GSPL மற்றும் GSPC Energy ஆகியவை Gujarat Gas உடன் இணைக்கப்பட்டன; GSPL-ன் பரிமாற்ற வணிகம் GSPL Transmission-ஆகப் பிரிக்கப்பட்டது. பின்னர் மே 14, 2026 அன்று Gujarat Gas, Gujarat Energy Ltd என மறுபெயரிடப்பட்டது. இணைப்புக்குப் பிறகு வரலாற்று நிதித் தரவுகள் ஒப்பிடத்தக்கவை அல்ல என்று PL குறிப்பிட்டுள்ளது.

Q4FY26 மற்றும் FY26 நிதிச் செயல்திறன்

FY26-ல் வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 12.7 சதவீதம் குறைந்து Rs 242.0 பில்லியனாக இருந்தது; EBITDA 2.4 சதவீதம் அதிகரித்து Rs 31.5 பில்லியனாகவும், அறிக்கையிடப்பட்ட PAT 7.5 சதவீதம் அதிகரித்து Rs 18.2 பில்லியனாகவும் இருந்தது.

CGD அளவு போக்குகள் மற்றும் Morbi மீட்பு

Q4FY26-ல் CGD விற்பனை அளவு காலாண்டுக்கு காலாண்டு 5.8 சதவீதம் மேம்பட்டு 8.9 mmscmd ஆக இருந்தது. CNG-ல் 4.3 சதவீத வளர்ச்சி, உள்நாட்டு PNG-ல் 9.6 சதவீத வளர்ச்சி மற்றும் தொழில்துறை/வணிக PNG-ல் 6.3 சதவீத வளர்ச்சி இதற்கு வழிவகுத்தன.

இருப்பினும், தொழில்துறை/வணிக PNG அளவு 16.0 சதவீதம் சரிந்ததால், மொத்த CGD அளவு ஆண்டுக்கு ஆண்டு 4.6 சதவீதம் குறைந்தது. CNG-ல் 11.8 சதவீத வளர்ச்சி மற்றும் உள்நாட்டு PNG-ல் 2.2 சதவீத வளர்ச்சி இதை ஓரளவு ஈடுசெய்தன. FY26-ல் CGD அளவு 9.6 சதவீதம் குறைந்து 8.7 mmscmd ஆனது; இது முக்கியமாக தொழில்துறை PNG அளவில் 23.3 சதவீத சரிவை பிரதிபலிக்கிறது. FY26-க்கான CGD EBITDA Rs 6.2 ஒரு scm-க்கு என Gujarat Gas தெரிவித்தது.

Q4FY26-ல் Morbi அளவு சராசரியாக 2.02 mmscmd ஆக இருந்ததாக நிர்வாகம் தெரிவித்தது; இது காலாண்டுக்கு காலாண்டு 21 சதவீதம் உயர்ந்தது. புரொப்பேன் கிடைப்பில் ஏற்பட்ட இறுக்கம் மற்றும் PNG பயன்பாடு அதிகரித்ததால், Morbi-யின் உச்ச அளவு சுமார் 8.0 mmscmd ஆக இயங்கி வந்தது; இது 8.8-8.9 mmscmd வரை எட்டும் வாய்ப்புள்ளது.

• Q4FY26-ல் நிறுவனம் சுமார் 43,000 உள்நாட்டு PNG வாடிக்கையாளர்களைச் சேர்த்தது; மொத்த இணைப்புகள் 24.2 லட்சமாக உயர்ந்தன.
• CNG விற்பனை சாதனை அளவான 3.6 mmscmd-ஐ எட்டியது; CNG வாகன எண்ணிக்கை ஆண்டுக்கு ஆண்டு 15 சதவீதம் உயர்ந்து 17.7 லட்சமானது.
• FY27-க்கான CGD EBITDA Rs 5.5-6.5 ஒரு scm-க்கு என நிர்வாகம் வழிகாட்டுதல் வழங்கியது.
• FY27-க்கான CGD மற்றும் E&P மூலதனச் செலவு முறையே Rs 10 பில்லியன் மற்றும் Rs 1 பில்லியன் என நிர்வாகம் வழிகாட்டுதல் வழங்கியது.

எரிவாயு வர்த்தக வளர்ச்சி மற்றும் LNG கொள்முதல்

FY26-ல் எரிவாயு வர்த்தக மொத்த அளவு 10.2 mmscmd ஆக இருந்தது; இதில் 5.3 mmscmd CGD-க்கு வழங்கப்பட்ட பிறகு நிகர அளவு 4.9 mmscmd ஆக இருந்தது. Q1FY27 இயக்க விகிதம் மொத்தம் சுமார் 14 mmscmd மற்றும் நிகரம் 5.5 mmscmd ஆக இருந்தது.

சுமார் Rs 10-11 பில்லியன் என்ற நிலையான ஆண்டு எரிவாயு வர்த்தக லாபத்தன்மையை நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது; FY31-க்குள் 25-30 சதவீத அளவு வளர்ச்சியை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது. நிறுவனத்திற்கு QatarEnergy, Shell, TotalEnergies மற்றும் Uniper உடன் நீண்டகால LNG கொள்முதல் ஒப்பந்தங்கள் உள்ளன. எனினும், மேற்கு ஆசிய மோதல் காரணமாக மே மற்றும் ஜூன் 2026-ல் இரண்டு LNG சரக்குகளை இழந்ததை அது ஒப்புக்கொண்டது.

மதிப்பீடுகள், மதிப்பீட்டாக்கம் மற்றும் பரிந்துரை

Morbi-ல் எதிர்பார்க்கப்படும் மீட்சியால், FY27E மற்றும் FY28E-க்கான CGD அளவு அனுமானங்களை PL முறையே 9.1 mmscmd மற்றும் 9.6 mmscmd-லிருந்து 11.5 mmscmd மற்றும் 10.3 mmscmd ஆக உயர்த்தியது. EBITDA ஒரு scm-க்கான மதிப்பீடுகளை Rs 5.9 மற்றும் Rs 6.0-லிருந்து Rs 5.2 மற்றும் Rs 5.8 ஆகக் குறைத்தது.

Morbi சார்ந்த வளர்ச்சியின் நிலைத்தன்மையையும் ஒருங்கிணைந்த வணிகங்களின் செயலாக்கத்தையும் கண்காணிக்க வேண்டிய தேவையைச் சுட்டிக்காட்டி, PL மதிப்பீட்டை Accumulate-லிருந்து HOLD ஆகக் குறைத்தது. Rs 342-லிருந்து உயர்த்தப்பட்ட அதன் Rs 380 இலக்கு விலை, CGD-க்கு 13 மடங்கு EV/EBITDA மற்றும் எரிவாயு வர்த்தகம், E&P, மின்சாரத்திற்கு 5 மடங்கு பயன்படுத்திய பகுதிகளின் கூட்டுத்தொகை மதிப்பீட்டை அடிப்படையாகக் கொண்டது.