Happy Forgings மார்ஜின்கள் மற்றும் ஆர்டர் புத்தகம் தொழில்துறை சார்ந்த வருவாய் வளர்ச்சியை ஆதரிக்கின்றன

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் மதிப்பீடு

Motilal Oswal Financial Services, ஆகஸ்ட் 5, 2026 முடிவுகள் புதுப்பிப்பில் Happy Forgings மீதான தனது வாங்கும் மதிப்பீட்டை தக்கவைத்தது. வலுவான முதல் காலாண்டு மார்ஜின்கள், நல்ல ஆர்டர் கிடைப்புகள் மற்றும் எதிர்கால மார்ஜின் உயர்வுக்கான பல காரணிகள் இதற்கு ஆதரவளித்தன. எதிர்பார்ப்பை மீறிய மார்ஜின் செயல்திறன் மற்றும் மேம்பட்ட கண்ணோட்டத்தைத் தொடர்ந்து, தரகு நிறுவனம் FY27E மற்றும் FY28E EPS மதிப்பீடுகளை முறையே 3 சதவீதம் மற்றும் 9 சதவீதம் உயர்த்தியது.

FY28E EPS-ன் 33 மடங்கு அடிப்படையில் இலக்கு விலை Rs 2,095 ஆகும்.

முதல் காலாண்டு நிதிச் செயல்திறன்

Happy Forgings, 1QFY27-ல் Rs 4,494 million தனித்த வருவாயைப் பதிவு செய்தது. இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 27 சதவீதம் உயர்ந்து, Motilal Oswal-ன் மதிப்பீட்டுக்கு பெரும்பாலும் இணையாக இருந்தது. வளர்ச்சி முழுவதும் அளவு சார்ந்ததாக இருந்தது; அளவு 17,793 MT ஆக இருந்தது, அதேவேளை ஒரு kg-க்கான பெறுமதி தொடர் அடிப்படையில் மேம்பட்டு Rs 253 ஆனது.

சிறந்த தயாரிப்பு கலவை மற்றும் செயல்பாட்டு ஆதாயத்தால் EBITDA மார்ஜின் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 280 அடிப்படைப் புள்ளிகள் விரிவடைந்து 31.3 சதவீதமானது. EBITDA மார்ஜின் 30 சதவீதத்துக்கு மேல் இருந்தது இது தொடர்ச்சியான நான்காவது காலாண்டாகும். PAT ஆண்டுக்கு ஆண்டு 39.2 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 915 million ஆனது; இது தரகு நிறுவனத்தின் Rs 897 million மதிப்பீட்டுக்கு பெரும்பாலும் இணையாக இருந்தது. வலுவான செயல்பாட்டு மார்ஜின் இருந்தபோதும், எதிர்பார்த்ததை விட குறைவான இதர வருமானம் PAT வளர்ச்சியை கட்டுப்படுத்தியது.

1QFY27 வருவாய் கலவையில் வணிக வாகனங்கள் 33 சதவீதம், விவசாய உபகரணங்கள் 32 சதவீதம், சாலை அல்லாத பயன்பாடு 11 சதவீதம், தொழில்துறை 16 சதவீதம் மற்றும் பயணிகள் வாகனங்கள் 8 சதவீதம் பங்களித்தன. உள்நாட்டு விற்பனை வருவாயில் 72 சதவீதமாகவும், கணக்கிடப்பட்ட ஏற்றுமதி 12 சதவீதமாகவும், நேரடி ஏற்றுமதி 16 சதவீதமாகவும் இருந்தது.

ஆர்டர் புத்தகம் மற்றும் வளர்ச்சி வாய்ப்புகள்

அடுத்த இரண்டு முதல் மூன்று ஆண்டுகளில், ஆண்டுக்கு கூடுதலாக உச்ச வருவாய் வாய்ப்பாக சுமார் Rs 9,500 million ஐ ஆர்டர் புத்தகம் பிரதிநிதித்துவப்படுத்துகிறது என நிர்வாகம் தெரிவித்தது. ஆர்டர் புத்தகம் பல்வகைமை கொண்டது; இதில் வணிக வாகனங்கள் 25-30 சதவீதம், தொழில்துறை 35-40 சதவீதம், பயணிகள் வாகனங்கள் 25-30 சதவீதம் பங்களிக்கின்றன; மீதம் விவசாய உபகரணங்கள் மற்றும் சாலை அல்லாத பயன்பாட்டில் உள்ளது. ஆர்டர் புத்தகத்தில் ஏற்றுமதியின் பங்கு 60 சதவீதமாகும்.

FY27-ல் உயர்-பதின்ம வயது அளவு வளர்ச்சியை வழங்குவதில் நம்பிக்கையை நிர்வாகம் மீண்டும் வலியுறுத்தியது; அடுத்த மூன்று முதல் நான்கு ஆண்டுகளில் தொழில்துறை வணிகம் இரட்டிப்பாகும் என எதிர்பார்க்கிறது. புதிய தொழில்துறை திட்டங்களில் இயந்திரமாக்கப்பட்ட கிராங்க்ஷாஃப்ட்களுக்கு 80-85 சதவீதமும், ஃபோர்ஜ்டு கிராங்க்ஷாஃப்ட்களுக்கு 60-65 சதவீதமும் மொத்த மார்ஜின்கள் கிடைக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது; மொத்த லாபத்தில் சாத்தியமான 50 சதவீதம் EBITDA ஆக மாறலாம்.

தொழில்துறை மற்றும் துல்லியக் கூறுகள்

Motilal Oswal, தொழில்துறையை நீண்டகால வளர்ச்சிக்கான இயக்கியாகக் கருதுகிறது. 250-3,000 kg எடையிலான ஃபோர்ஜ்டு மற்றும் முழுமையாக இயந்திரமாக்கப்பட்ட பாகங்களை உற்பத்தி செய்யக்கூடிய கனரக துல்லியக் கூறுகள் ஆலையில் Happy Forgings Rs 6,500 million முதலீடு செய்கிறது. இந்த ஆலை ஏற்கெனவே Rs 3,500 million மதிப்பிலான ஆர்டர்களைப் பெற்றுள்ளது. FY26-28E காலத்தில் தொழில்துறை வருவாய் CAGR 50 சதவீதமாக இருக்கும் என தரகு நிறுவனம் கணித்துள்ளது.

பயணிகள் வாகனங்கள்

FY26 வருவாயில் பயணிகள் வாகனங்கள் 6 சதவீதம் பங்களித்தன; FY24-ல் இது 1 சதவீதமாக இருந்தது. இரண்டு ஆண்டுகளுக்குள் இந்த பங்களிப்பை 8-10 சதவீதமாகவும், மூன்று முதல் நான்கு ஆண்டுகளில் 12-15 சதவீதமாகவும் உயர்த்த நிர்வாகம் இலக்கு வைத்துள்ளது.

வருவாய் கண்ணோட்டம் மற்றும் மார்ஜின் உயர்வுக்கான காரணிகள்

FY26-28E காலத்தில் தனித்த வருவாய் CAGR 30 சதவீதமாகவும், வருவாய் CAGR 41 சதவீதமாகவும் இருக்கும் என தரகு நிறுவனம் எதிர்பார்க்கிறது. FY26-ல் 30.4 சதவீதமாக இருந்த EBITDA மார்ஜின் FY27E-ல் 31.7 சதவீதமாகவும் FY28E-ல் 33.0 சதவீதமாகவும் விரிவடையும் என கணித்துள்ளது.

எதிர்பார்க்கப்படும் முன்னேற்றத்துக்கு கலவை மேம்பாடு, செயல்பாட்டு ஆதாயம் மற்றும் சொந்த பயன்பாட்டு சூரிய மின் திட்டம் ஆதரவாக உள்ளன. சூரிய மின் திட்டம் ஜனவரி 2027-ல் தொடங்க திட்டமிடப்பட்டுள்ளது; முழுமையாக செயல்பாட்டுக்கு வந்ததும் EBITDA மார்ஜினில் 1.0-1.5 சதவீதம் சேர்க்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

முக்கிய அபாயங்கள் மற்றும் ஈடுசெய்யும் காரணிகள்

அறிக்கை பின்வரும் அபாயங்களை எடுத்துக்காட்டுகிறது:

• உயரும் உள்ளீட்டுச் செலவுகளால் குறுகிய கால மார்ஜின் அழுத்தம்.
• மேற்கு ஆசிய நெருக்கடியுடன் தொடர்புடைய வணிக வாகன அளவு பலவீனம்.
• US மற்றும் ஐரோப்பாவில் தேவை குறைந்த நிலைகளில் நிலைபெறுதல்.

ஈடுசெய்யும் காரணிகளில் புதிய உள்நாட்டு வணிக-வாகன ஆர்டர்கள், முக்கிய ஏற்றுமதி வாடிக்கையாளரிடம் எதிர்பார்க்கப்படும் மீட்சி, உள்நாட்டு டிராக்டர் சந்தைக்கான மேம்பட்ட கண்ணோட்டம் மற்றும் புதிய டிராக்டர்-ஏற்றுமதி ஆர்டர் வெற்றிகள் அடங்கும்.