விளம்பரச் செலவு மார்ஜின் மீட்சியைத் தாமதப்படுத்தினாலும் Havells India வளர்ச்சி வலுவாக உள்ளது

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் இலக்கு விலை

Havells India குறித்த தனது ஜூலை 19, 2026 முடிவுகள் புதுப்பிப்பில், Anand Rathi Research தனது BUY மதிப்பீட்டைத் தக்கவைத்தது; ஆனால் 12-மாத இலக்கு விலையை Rs 1,447 இலிருந்து Rs 1,379 ஆகக் குறைத்தது. வலுவான வருவாய் வளர்ச்சி, திறன் விரிவாக்கங்கள் மற்றும் விரிவடைந்துவரும் புதுப்பிக்கத்தக்க ஆற்றல் வாய்ப்பு ஆகியவற்றின் ஆதரவுடன் தரகு நிறுவனம் நீண்டகால நேர்மறை பார்வையைத் தக்கவைத்துள்ளது. இருப்பினும், பலவீனமான Q1FY27 லாபத்தன்மைக்குப் பிறகு வருவாய் மீட்சி படிப்படியாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கிறது.

Lloyd மார்ஜின் மீட்சியின் வேகம், மூலப்பொருள் விலை நிலைத்தன்மை, திட்டமிட்ட திறன் விரிவாக்கங்களின் செயலாக்கம் மற்றும் புதுப்பிக்கத்தக்க ஆற்றல் வணிகத்தின் விரிவாக்கம் ஆகியவை முக்கிய கண்காணிப்பு அம்சங்களாகும்.

Q1FY27 நிதிச் செயல்திறன்

Havells India ஒருங்கிணைந்த Q1FY27 வருவாயாக Rs 65,182 million பதிவு செய்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 19.5 சதவீதம் உயர்ந்தது. இதற்கு Cables & Wires பிரிவின் 27 சதவீத வளர்ச்சி காரணமாக இருந்தது. புதுப்பிக்கத்தக்க ஆற்றல் வருவாய் Rs 3,143 million ஆக இருந்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 235.9 சதவீதம் உயர்ந்தது மற்றும் Q1FY27 முதல் தனிப் பிரிவாக அறிவிக்கப்பட்டது.

மேற்கு ஆசியா தொடர்பான ஏற்றுமதி இடையூறுகள் மற்றும் மூலப்பொருள் விலை ஏற்ற இறக்கங்களால் சுவிட்ச்கியர் வருவாய் பாதிக்கப்பட்டது. காலாண்டில் லாபத்தன்மை குறிப்பிடத்தக்க அளவு பலவீனமடைந்தது: EBITDA ஆண்டுக்கு ஆண்டு 9.6 சதவீதம் குறைந்து Rs 4,662 million ஆக இருந்தது; EBITDA மார்ஜின் 230 அடிப்படைப் புள்ளிகள் குறைந்து 7.2 சதவீதமாக இருந்தது. மொத்த மார்ஜின் 214 அடிப்படைப் புள்ளிகள் சரிந்தது. விளம்பரம் மற்றும் ஊக்குவிப்புச் செலவு ஆண்டுக்கு ஆண்டு இருமடங்குக்கும் மேல் உயர்ந்தது, பணியாளர் செலவு 6.4 சதவீதம் உயர்ந்தது மற்றும் பிற செலவுகள் 28.8 சதவீதம் அதிகரித்தன.

PAT ஆண்டுக்கு ஆண்டு 16.5 சதவீதம் குறைந்து Rs 2,904 million ஆக இருந்தது; PAT மார்ஜின் 4.5 சதவீதமாக இருந்தது. Havells பல்வேறு வகைகளில் 5-20 சதவீத விலை உயர்வை நடைமுறைப்படுத்தியது. மின்சார நுகர்வோர் நீடித்த பொருட்களின் விலை உயர்வு சராசரியாக சுமார் 7-8 சதவீதமாக இருந்தது; இது நுகர்வோரால் நன்கு ஏற்றுக்கொள்ளப்பட்டதாக தெரிவிக்கப்பட்டது.

நிர்வாகக் கண்ணோட்டம் மற்றும் வணிகப் போக்குகள்

Q2FY27 முதல் விளம்பரச் செலவு இயல்புநிலைக்குத் திரும்பும் என்றும், அண்மைய விலை நடவடிக்கைகள் பலனளிக்கத் தொடங்கும்போது மார்ஜின்கள் மேம்படும் என்றும் நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. விற்பனை-மைய விநியோக மாதிரிக்கு நிறுவனம் மாறுவதால், ஆரோக்கியமான இரண்டாம் நிலை விற்பனை, குறிப்பிடத்தக்க சந்தைப் பங்கு இழப்பு இல்லை மற்றும் மேம்படும் விநியோகத் தரம் ஆகியவற்றை அது தெரிவித்தது.

தாமிர விலைகளின் ஏற்ற இறக்கம் விற்பனையாளர் இருப்பு வைப்பை பாதித்ததால் Cables & Wires அளவு வளர்ச்சி நிலையாக இருந்தது; இருப்பினும், தேவை தொடர்பான எந்தக் கவலையும் நிர்வாகம் காணவில்லை. Rs 14 billion FY27 capex வழிகாட்டுதலில் சுமார் Rs 8 billion, சிறப்பு சூரிய கேபிள்கள் உட்பட கேபிள் திறன் விரிவாக்கத்திற்காக ஒதுக்கப்பட்டுள்ளது.

Lloyd மற்றும் சுவிட்ச்கியர்

தாமதமான கோடை, முந்தைய GST தொடர்பான சேனல் இருப்பு வைப்புகள் மற்றும் விநியோக இயல்பாக்கம் முதன்மை விற்பனையை பாதித்ததால், Lloyd இன் Q1FY27 குளிர்சாதன அளவுகள் ஒற்றை இலக்கத்தில் வளர்ந்தன. Lloyd, EBIT மார்ஜினில் 3.9 சதவீத இழப்பைப் பதிவு செய்தது; ஆனால் பொருட்களின் விலை ஏற்ற இறக்கம் குறைந்து விலை உயர்வின் பலன்கள் கிடைக்கும்போது அதன் பங்களிப்பு மார்ஜின் மீண்டும் இரட்டை இலக்க அளவுக்குத் திரும்பும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது.

கப்பல் போக்குவரத்து இடையூறுகள் குறையும்போது Q2FY27 முதல் சுவிட்ச்கியர் ஏற்றுமதி மற்றும் ஒட்டுமொத்தப் பிரிவு வளர்ச்சி மீளும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. சுவிட்ச்கியர் வருவாயில் சுமார் 15 சதவீதம் சர்வதேச சந்தைகளில் இருந்து வருகிறது.

புதுப்பிக்கத்தக்க ஆற்றல் வாய்ப்பு

சூரியப் பலகை தேவையாலும் Goldi Solar இல் Havells மேற்கொண்ட மூலோபாய முதலீட்டாலும் புதுப்பிக்கத்தக்க ஆற்றல் பிரிவு பயனடைந்தது; இருப்பினும், இன்வெர்ட்டர்களுடன் ஒப்பிடும்போது குறைந்த மார்ஜின் கொண்ட பலகைகளின் அதிக கலவையால் லாபத்தன்மை கட்டுப்படுத்தப்பட்டது. அதிக மார்ஜின் கொண்ட நுகர்வோர், வணிக மற்றும் தொழில்துறை தீர்வுகள், மின்கல ஆற்றல் சேமிப்பு அமைப்புகள், மின்சார வாகன சார்ஜர்கள் மற்றும் பகிர்ந்தளிக்கப்பட்ட புதுப்பிக்கத்தக்க ஆற்றல் தீர்வுகளில் விரிவடைய நிர்வாகம் திட்டமிட்டுள்ளது.

வருவாய் மதிப்பீடுகள் மற்றும் மதிப்பிடல்

Anand Rathi FY27E/FY28E EBITDA மதிப்பீடுகளை 3.9 சதவீதம்/2.9 சதவீதம் மற்றும் PAT மதிப்பீடுகளை 6.0 சதவீதம்/4.9 சதவீதம் குறைத்தது; வருவாய் மதிப்பீடுகள் பெரும்பாலும் மாற்றமின்றி இருந்தன. FY26-FY28E காலத்தில் வருவாய் மற்றும் PAT கூட்டு ஆண்டு வளர்ச்சி விகிதங்கள் முறையே 13 சதவீதம் மற்றும் 8 சதவீதமாக இருக்கும் என தரகு நிறுவனம் கணித்துள்ளது.

முக்கிய அபாயங்கள்

• பொருட்களின் விலை ஏற்ற இறக்கம்.
• நுகர்வோர் சார்ந்த பிரிவுகளில் குறைந்த அளவுகள்.
• அதிக போட்டித் தீவிரம்.